Финансовые ресурсы организаций реального сектора экономики: формирование и использование
| Вид материала | Автореферат |
- Рабочая учебная программа дисциплины «финансы организаций, предприятий», 60.41kb.
- Организация мониторинга образовательных потребностей предприятий реального сектора, 76.27kb.
- Государственная поддержка финансирования, 42.48kb.
- Темы курсовых работ по дисциплине «финансы пердприятий'(организаций)» Финансовые результаты, 67.31kb.
- Кредитование юридических лиц, 33.97kb.
- Международная научная конференция, посвященная 90-летию мгсу-миси «Интеграция, партнерство, 94.24kb.
- Предварительная научная программа симпозиума: Взаимодействие финансового и реального, 22.58kb.
- План. Финансовые ресурсы предприятия. Показатели финансового состояния предприятий, 289.89kb.
- «реструктуризация предприятия», 173.64kb.
- 1. Понятие и структура общественного сектора, 1618.1kb.
Несмотря на то что суммарный сальдированный финансовый результат организаций реального сектора экономики за последние три года анализируемого периода был положительным, в качестве негативного фактора выступает существенное снижение его величины за 10 месяцев 2009 г. по отношению к 2008 г. Кроме того, негативным фактором можно признать увеличение удельного веса убыточных организаций.
О неэффективности использования финансовых ресурсов также свидетельствует анализ состояния взаиморасчетов организаций реального сектора экономики, а именно: рост суммарной задолженности по обязательствам, существенное увеличение задолженности по кредитам банков и займам, значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской (табл. 4).
Таблица 4
Состояние взаиморасчетов организаций РСЭ Алтайского края
| Наименование | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | 2008 г. | 10 меся- цев 2009 г. | Изменение за период в % |
| Суммарная задолженность по обязательствам, млн. руб. | 71 706,4 | 83 791,0 | 94 963,0 | 122 510,1 | 116 321,4 | 62,2 |
| В том числе просроченная, млн. руб. | 17 239,4 | 11 953,8 | 9937,3 | 8366,3 | 6514,0 | -62,2 |
| % | 24,0 | 14,3 | 10,5 | 6,8 | 5,6 | --- |
| Из суммарной задолженности по обязательствам: кредиторская задолженность, млн. руб. | 45 645,5 | 49 318,0 | 55 740,7 | 60 010,1 | 56 466,0 | 23,7 |
| В том числе просроченная, млн. руб. | 16 051,2 | 11 497,2 | 9385,1 | 7741,3 | 5985,4 | -62,7 |
| % | 35,2 | 23,3 | 16,8 | 12,9 | 10,6 | --- |
| задолженность по кредитам банков и займам, млн. руб. | 26 061,1 | 34 473,0 | 39 222,3 | 62 500,0 | 59 855,3 | 129,7 |
| В том числе просроченная, млн. руб. | 1188,2 | 456,6 | 552,2 | 625,0 | 539,0 | -54,6 |
| % | 4,6 | 1,3 | 1,4 | 1,0 | 0,9 | --- |
| Дебиторская задолженность, млн. руб. | 30 430,4 | 36 081,3 | 42 428,7 | 62 510,9 | 45422 | 49,3 |
| В том числе просроченная, млн. руб. | 9248,9 | 9882,9 | 7665,2 | 8001,4 | 3951,7 | -57,3 |
| % | 30,4 | 27,4 | 18,1 | 12,8 | 8,7 | --- |
Анализ показателей платежеспособности подтвердил сложное финансовое положение организаций реального сектора экономики края. Большинство из них являются неплатежеспособными, так как значения коэффициентов ликвидности ниже нормативных ограничений, а динамика за 2007-2008 гг. свидетельствует об их ухудшении.
Полученные результаты проведенного анализа финансового положения подтвердили необходимость совершенствования научно-методической базы в области формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора. Необходимо определить четкую стратегию и предложить эффективную политику управления финансами региона.
В данной связи нами была разработана факторная модель формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов, использование которой позволяет оценить состояние платежеспособности организаций реального сектора экономики путем моделирования структуры финансовых ресурсов. Эта модель, на наш взгляд, представляет интерес для органов регионального управления финансами, так как позволяет определить объем и структуру финансовых ресурсов, необходимых для достижения организациями реального сектора экономики состояния платежеспособности.
В основу положены методы корреляции и регрессионного анализа. Полученная модель и ее апробация позволили автору разработать систему мероприятий по формированию структуры финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики Алтайского края, обеспечивающих состояние их финансовой устойчивости и платежеспособности.
Факторная модель построена на основе алгоритма, представленного на рис. 1. Данный алгоритм включает в себя:
- обоснование выбора результирующего и факторных признаков;
- выявление взаимосвязи между результативным и каждым либо несколькими из факторных признаков;
- проверку случайности параметров будущего уравнения;
- экономическую трактовку рассчитанных коэффициентов регрессии;
- определение области применения полученных взаимозависимостей.
В результате реализации алгоритма модель имеет следующий вид:
(1)где Y* - показатель устойчивой платежеспособности;
Х3 - коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;
Х9 - доля текущих активов в активах;
Х12 - рентабельность продукции.
Рис. 1. Алгоритм построения модели формирования
оптимальной структуры финансовых ресурсов
Результирующий показатель в нашем примере - показатель устойчивой платежеспособности субъектов РСЭ, полученный расчетным путем, находится в прямой зависимости с коэффициентом обеспеченности собственным оборотным капиталом и в обратной - с долей текущих активов в активах и рентабельностью продукции.
Результаты апробации разработанной модели показали, что область возможных значений, принимаемых показателем устойчивой платежеспособности, ограничивается интервалом от нуля до двух включительно. Учитывая, что средний показатель текущей ликвидности субъектов РСЭ в 2008 г. равен всего 0,989, можно свидетельствовать о неплатежеспобности и финансовой неустойчивости большинства организаций Алтайского края.
Апробация сформированной модели позволила сделать следующие основные выводы: для достижения оптимального уровня ликвидности (равного 2) организациям реального сектора экономики края необходимо увеличить объем собственных средств в 2,23 раза. Для достижения минимального уровня ликвидности (равного 1) необходимо увеличить собственный капитал в 1,11 раза.
В третьей главе "Совершенствование методических основ формирования и использования финансовых ресурсов организации" сформулированы критерии оптимизации финансовых ресурсов организаций на основе теории жизненного цикла, определена современная система формирования и использования финансовых ресурсов на основе совершенствования методического обеспечения, позволяющая учитывать стадию жизненного цикла организации.
Предложенные критерии оптимизации финансовых ресурсов организаций основаны на сформулированной концепции, в основу которой положена теория жизненного цикла. Применение критериев позволит значительно повысить эффективность деятельности организаций и будет способствовать их финансовому оздоровлению. Разработанная система формирования и использования финансовых ресурсов на основе совершенствования методического обеспечения расширяет возможности научных представлений о сущности и содержании финансовых ресурсов, способствует развитию теоретических и методических основ.
Жизненный цикл организации включает в себя четыре основные стадии: возникновение, рост, зрелость и спад. На каждой стадии потребность в финансовых ресурсах отличается. Данное утверждение послужило основой для формирования универсальных критериев, позволяющих дифференцированно подходить к вопросу оптимизации финансовых ресурсов (табл. 5).
Стадия возникновения представляет собой начало финансово-хозяйственной деятельности организации, где происходит первичное формирование необходимых для ее деятельности финансовых ресурсов. Решаются вопросы о структуре финансовых ресурсов и плате за их использование.
Собственных источников на данной стадии, как правило, недостаточно, поэтому организация вынуждена привлекать заемные. В таком случае проблемы оптимизации финансовых ресурсов решаются на основе минимизации источников их формирования. В качестве критерия оптимизации целесообразно применять показатель средневзвешенной цены капитала, характеризующий стоимость привлечения финансовых ресурсов из различных источников.
Таблица 5
Критерии оптимизации финансовых ресурсов организаций
реального сектора экономики
| № п/п | Стадия жизненного цикла организации | Критерии оптимизации финансовых ресурсов | Границы нормативных значений (условия) критериев оптимизации финансовых ресурсов | Формульное обозначение |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | Стадия возникно- вения | Стоимость капитала | Рентабельность деятельности выше средневзвешанной цены капитала | ROA > WACC |
| Уровень финансового риска | Снижение показателя финансового левериджа в динамике | FL → min | ||
| 2 | Стадия роста | Эффективность воспроизводства собственных финансовых ресурсов | Эффект финансового рычага больше нуля | EFL > 0 |
| Максимизация прибыли | Увеличение прибыли в динамике | P → max | ||
| 3 | Стадия зрелости | Финансовое равновесие | Операционный леверидж больше единицы | BL > 1 |
| Инвестиции | Чистая приведенная стоимость больше нуля | NPV > 0 | ||
| 4 | Стадия спада | Окупаемость затрат | Объем фактической реализации товаров (работ, услуг) выше объема реализации в точке безубыточности | Vfakt > V0 |