Geum.ru

Мурзин Алексей Иванович, специалист по отчет

Вид материалаОтчет

Содержание


2.5.1. Отраслевые риски
2.5.2. Страновые и региональные риски
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   34

2.5.1. Отраслевые риски


ОАО «Роспечать» подвержено ряду отраслевых рисков, среди них:
- постепенное, из года в год отмечаемое, снижение тиражей на периодические печатные издания. Распространение сетей Интернет и наличие информационных сайтов предприятий резко уменьшили потребности в рекламной полиграфической продукции. Внедрение компьютерных технологий с каждым годом сокращают потребности в полиграфических услугах.
- насыщение спроса рынка полиграфической продукции;
- повышение цен на расходные материалы и комплектующие для печатных машин (основное полиграфическое оборудование, бумага, краски, и другие полиграфические материалы импортного производства и не производятся в России. Таможенное законодательство, динамика курсов иностранных валют сказываются на стоимости полиграфических материалов и себестоимости полиграфических услуг;
- рост транспортных тарифов;
- ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры;
- износ основных фондов и потребности в модернизации.

Основными действиями, предпринимаемыми ОАО «Роспечать» для снижения отраслевых рисков являются:
- оптимизация объемов продаж предприятия на челябинском и региональном (областном) рынках с целью снижения рисков;
- диверсификация рынков сбыта с целью снижения уровня зависимости от конкретного потребителя или региона;
- разработка программ по снижению затрат на закупку, хранение и реализацию товарной продукции;
- проведение активной инвестиционной политики в части обновления производственной базы.



2.5.2. Страновые и региональные риски


Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате окончания отчетного квартала:

Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет свою основную деятельность на территории Челябинской области Российской Федерации. Таким образом, эмитент подвержен всем политическим и экономическим рискам, присущим России в целом и Южному Уралу (как региону) в частности.

В сентябре 2008 года мировой финансовый кризис, находившийся в тлеющем состоянии в последний год, вступил в активную стадию. Негативные события в США практически сразу отразились на странах Европейского союза, где также большое количество крупных банков оказались под угрозой банкротства. Кризис затронул и развивающиеся страны. Основные мировые фондовые индексы в течение сентября значительно снизились, что только подтвердило серьезность проблем в мировой экономике.

Страновые риски
В предкризисные годы Россия демонстрировала высокую динамику социально-экономического развития. По данным МЭРТ РФ (Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации), за период с 2001 по 2007 годы среднегодовые темпы роста валового внутреннего продукта составили 107,2%, реальных располагаемых доходов населения – 111,5%, оборота розничной торговли – 113,3%, инвестиций в основной капитал – 114,7%.
Однако, при сохранении, в целом, относительно высоких темпов экономического развития, начиная с середины II квартала 2008 года, отмечается постепенное замедление экономического роста.

По оценке Минэкономразвития России, в марте текущего года продолжился рост ВВП с исключением сезонного фактора и составил 0,3% по сравнению с февралем. Положительный вклад в рост ВВП внесли строительство, инвестиции, промышленное производство и сельское хозяйство.
В отчете за март текущего года Росстат на основе сведений годовых обследований уточнил данные по обороту розничной торговли за 2010 год, а также за январь и февраль 2011 года. Динамика оборота розничной торговли за 2010 год повышена с 4,4% до 6,3%, в январе и феврале 2011 года до 3,6% и 5,8% против 0,5% и 3,3% по предыдущему отчету. В связи с этим оценка по росту ВВП по сравнению с соответствующим периодом прошлого года скорректирована в январе до 4,5% и в феврале до 4,6% против 4,3% и 4,4 % по предыдущей оценке.
По сравнению с мартом прошлого года в марте текущего года прирост ВВП, по оценке Минэкономразвития России, составил 4,2 процента. За I квартал текущего года в целом ВВП вырос на 4,5% к соответствующему периоду прошлого года.

С исключением сезонной и календарной составляющих по промышленному производству в целом после стабилизации в феврале, в марте рост производства возобновился. В марте рост промышленного производства составил 5,3% к марту 2010 года. В целом за I квартал текущего года по сравнению с I кварталом прошлого года промышленное производство увеличилось на 5,9 процента. По итогам января-февраля 2011 г. сальдированный финансовый результат организаций оказался на 37,6% выше, чем за аналогичный период предыдущего года и составил 1261,5 млрд. рублей. Улучшение условий хозяйствования привело к незначительному сокращению (на 0,9%) доли убыточных предприятий в общем количестве предприятий по сравнению с январем-февралем 2010 г. и их доля в январе 2011 г. составила 36,9% от общего количества предприятий.

С исключением сезонности рост инвестиций в марте 2011 г. составил 1,5% по сравнению с февралем. Несмотря на это объем инвестиций уступает не только концу прошлого года, но и его началу. Так, по данным Росстата, в марте текущего года снижение инвестиций в основной капитал к марту прошлого года составило 0,3%, а за I квартал 2011 г. – 1,7% к I кварталу 2010 года. По отношению к IV кварталу 2010 г. инвестиции сократились более чем на 15% после сезонного сглаживания.

Грузооборот транспорта в марте 2011 г. вырос на 7,9% к предыдущему месяцу и составил 414,6 млрд. тонно-километров. При этом отмечен рост грузооборота по всем видам транспорта. В целом за I квартал 2011 г. грузооборот транспорта увеличился на 3,7% по сравнению с I кварталом 2010 года. В отчете за март текущего года Росстат на основе сведений годовых обследований уточнил данные по обороту розничной торговли за 2010 год, а также за январь и февраль 2011 года. Динамика оборота розничной торговли к соответствующему периоду прошлого года за 2010 год повышена с 4,4% до 6,3%, в январе и феврале 2011 года до 3,6% и 5,8% против 0,5% и 3,3% по предыдущему отчету. Прирост оборота розничной торговли по сравнению с мартом 2010 г. составил 4,8%, а по итогам I квартала - 4,7%, что на 2,5 п.п. выше прироста в I квартале прошлого года.

Очищенная от сезонного эффекта динамика реальных располагаемых доходов населения снизилась в марте по отношению к февралю 2011 г. на 1,8% при снижении к марту прошлого года, по предварительным данным Росстата, на 3,4 процента. По сравнению с прошлым годом в 2011 году снижение продолжается третий месяц подряд. В результате в I квартале оно составило по сравнению с соответствующим периодом прошлого года 2,9 процента.

Реальная заработная плата в марте 2011 г выросла с исключением сезонного фактора на 0,5% по отношению к февралю 2011 года. Однако этот рост произошел в результате резкого пересмотра Росстатом в сторону понижения значений февраля – оценка роста 2,4% год к году была пересмотрена вниз до 0,7 процента. По сравнению с мартом 2010 г. реальная заработная плата снизилась на 0,4%, за I квартал текущего года – выросла на 0,5% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года и оказалась приблизительно на уровне IV квартала с учетом сезонности. В марте по сравнению с январем и февралем улучшилась ситуация с задолженностью по заработной плате. По состоянию на 1 апреля 2011 г. по сведениям организаций (не относящихся к субъектам малого предпринимательства) суммарная задолженность по заработной плате по кругу наблюдаемых видов экономической деятельности составила 2725 млн. рублей и по сравнению с 1 марта 2011 г. снизилась на 304 млн. рублей (на 10 процентов).

Экспорт товаров в марте 2011 г., по оценке, составил 42,7 млрд. долларов США (125,5% к марту 2010 г. и 109,4% к февралю 2011 года). Экспорт из стран дальнего зарубежья в марте 2011 г. вырос по сравнению с мартом прошлого года на 20,4% и составил 35,2 млрд. долл. США, из стран СНГ – на 56,9% (7,5 млрд. долларов США). Доля стран дальнего зарубежья в общем объеме экспорта России снизилась на 3,9 процентных пункта, стран СНГ – соответственно увеличилась. Импорт товаров в марте текущего года, по оценке, составил 26,7 млрд. долларов США (142,1% к марту 2010 г. и 123,6% к февралю 2011 года). Импорт из стран дальнего зарубежья в марте 2011 г. вырос по сравнению с мартом прошлого года на 41,9% и составил 22,8 млрд. долл. США, из стран СНГ – на 42,9% (3,9 млрд. долларов США).

В марте укрепление номинального эффективного курса рубля составило 1,6%, а в целом за январь-март 2011 г. (из расчета март 2011 г. к декабрю 2010 г.) - 4,8 процента. Реальный эффективный курс за март укрепился также на 1,6%, в целом за первые три месяца текущего года его укрепление оценивается в 6,9 процента.

Профицит федерального бюджета на кассовой основе в январе-марте текущего года составил, по предварительным данным Минфина России, 121,3 млрд. руб., или 1,05% ВВП против дефицита в размере 244,58 млрд. руб. (2,6% ВВП) за аналогичный период годом ранее. При этом доходы бюджета составили 2391,3 млрд. руб., или 20,7% ВВП (1954,89 млрд. руб., или 20,4% ВВП в январе-марте 2010 года), а расходы бюджета (на кассовой основе) – 2270 млрд. руб., или 19,7% ВВП против 2199,47 млрд. руб. (23% ВВП) за первые три месяца предыдущего года.

В январе - марте текущего года потребительская инфляция составила 3,8% (годом ранее – 3,2 процента). После усиления инфляции в январе, с февраля инфляция замедляется - в марте она составила 0,6% также как и год назад. В годовом выражении по состоянию на март 2011 г. инфляция составила, как и в феврале, 9,5% (в январе – 9,6 процента).
Главным фактором замедления инфляции стало существенное снижение темпов роста цен на продовольственные товары, на что повлияли меры Правительства Российской Федерации по насыщению продовольственных рынков (обнуление ввозных пошлин на картофель и овощи, и ряд других товаров, зерновые интервенции и др.). Также сказалось ослабление роста цен на продовольствие на мировых рынках (по данным FAO UN, в феврале рост цен на продовольствие замедлился до 2,2%, после 6,8% в январе, а в марте он снизился на 2,9 процента), на фоне укрепления курса рубля.

Основные страновые риски, которые могут повлиять на нормальное функционирование эмитента, связаны, прежде всего, с возможным ухудшением экономической ситуации.
Практически исчерпан потенциал экспортно-сырьевой модели экономического роста в связи с усилением ограничений по добыче эффективных природных ресурсов и пропускной способности транспортной инфраструктуры.
Ужесточается конкуренция на внутренних рынках вследствие исчерпания эффекта девальвации рубля в 1998 году и ускорения процесса интеграции в мировую экономику.
Обостряются проблемы технологического отставания российской экономики, недостаточного качества производственной инфраструктуры, низкого уровня инновационной активности.
Сложившаяся корпоративная структура экономики характеризуется серьезным отставанием в развитии малого и среднего бизнеса, крайне ограниченным количеством современных компаний, способных эффективно конкурировать на открытых рынках.
Нельзя гарантировать, что недавние тенденции российской экономики, включая повышение валового внутреннего продукта, относительную стабильность рубля и снижение темпов инфляции сохранятся в будущем. В условиях сложившейся экспортно-сырьевой структуры экономики, низкого качества государственного администрирования и торможения институциональных преобразований существует реальный риск того, что российская экономика не сможет выйти на устойчивые темпы роста ВВП даже при высоких мировых ценах на нефть. Кроме того, колебания мировых цен на нефть и газ, динамика курса рубля в реальном выражении по отношению к доллару США, а также последствия ослабления денежно-кредитной политики или иные факторы могут в будущем оказать неблагоприятное воздействие на российскую экономику и бизнес эмитента.
Риски, связанные с ухудшением общей политической ситуации в России, по мнению руководства эмитента, являются незначительными и не смогут повлиять на финансовое положение эмитента.

Региональные риски
15 декабря 2006 года рейтинговое агентство Moody's Interfax Rating Agency повысило кредитный рейтинг Челябинской области по национальной шкале с Аа2 (rus) до уровня Аа1 (rus). Краткосрочный кредитный рейтинг подтвержден на уровне RUS-1. Однако, следует отметить, что кредитный рейтинг Челябинской области с тех пор не пересматривался, и не учитывает негативных тенденции, связанных с влиянием мирового финансового кризиса в 2009 году и в отчетном периоде.
Долгосрочный рейтинг категории Аа1 (rus) по национальной шкале Moody's Interfax Rating Agency отражает очень высокую кредитоспособность относительно других российских заемщиков/заимствований.
Краткосрочный рейтинг RUS-1 по национальной шкале Moody's Interfax Rating Agency отражает исключительно высокую кредитоспособность по краткосрочным обязательствам относительно других российских заемщиков/ заимствований.
До середины 2008 года кредитный рейтинг Челябинской области поддерживался высокими темпами экономического роста и соответствующим расширением налогового потенциала, снижением рисков, связанных с перераспределением налоговых доходов и расходных полномочий в ходе муниципальной реформы, очень низким объемом долга, а также хорошей кредитной историей. Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывала высокая концентрация доходов бюджета в черной металлургии, а также ограниченность собственных полномочий области по установлению и изменению налоговых доходов бюджета.

Челябинская область входит в число наиболее промышленно развитых субъектов РФ и является крупнейшим центром российской черной металлургии. Область характеризуют высокий исторически сложившийся производственный потенциал, значительная ресурсная база, а также наличие относительно развитой инфраструктуры. Эти факторы, а также расширение сферы услуг позволяют Челябинской области относительно успешно преодолевать последствия мирового финансового кризиса и общего спада экономики.

Положительные тенденции в январе-марте 2011 года (в % к январю-марту 2010 года):
-индекс промышленного производства составил 110,3%;
-производство продукции сельского хозяйства увеличилось на 3,3%;
-ввод жилых домов – на 25,1%;
-грузооборот транспорта – на 13,4%;
-объем услуг организаций связи – на 5,2%;
-численность зарегистрированных безработных на 01.04.2011г. уменьшилась
на 32,8% к 01.04.2010г.
В январе-феврале 2011 года (в % к январю-февралю 2010 года):
-прибыль прибыльных организаций – рост на 52%;
-среднедушевые денежные доходы населения – на 5,9%;
-среднемесячная заработная плата – на 13,8%;
-реальная заработная плата – на 2,4%.

Отрицательные тенденции: в январе-марте 2011 года (в % к январю-марту 2010 года):
-химическое производство снизилось на 23,7%;
-производство и распределение электроэнергии, газа и воды – на 7,1%;
-объем работ в строительстве – на 14,9%;
-оборот розничной торговли – на 3,5%.

За январь-март 2011 года индекс производства по основным видам деятельности по полному кругу организаций-производителей составил 110,3% к соответствующему периоду прошлого года. Это обусловлено ростом производства к уровню января-марта 2010 года в добыче полезных ископаемых – 144%, обрабатывающих производствах – 111,6%. По добыче основных видов топливно-энергетических полезных ископаемых индекс производства составил 109,9%, в том числе: добыча бурого угля – 109,9%, угольного концентрата – 112,5%. Добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических, характеризуется следующими показателями к январю-марту 2010 года: добыча металлических руд – 95,9%, добыча прочих полезных ископаемых – 195,2%.


Выпуск продукции по обрабатывающим производствам составил 111,6% к соответствующему периоду прошлого года. В производстве резиновых и пластмассовых изделий индекс производства составил 120,4% к январю-марту 2010 года, в том числе в производстве резиновых изделий – 133,8%, пластмассовых изделий – 119,0%. В текстильном и швейном производстве индекс производства увеличился на 14,1% к январю-марту прошлого года.

Производство машин и оборудования – индекс производства 114,0% к январю-марту прошлого года. В производстве транспортных средств и оборудования индекс производства составил 113,8% к январю-марту 2010 года. Индекс производства в металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий составил 112,8% к январю-марту прошлого года.

В обработке древесины и производстве изделий из дерева индекс производства составил 105,7% к соответствующему периоду 2010 года. Производство кокса увеличилось на 5,6% к январю-марту 2010 года. В производстве кожи, изделий из кожи и производстве обуви индекс производства составил 105,4% к январю-марту прошлого года. В производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования индекс производства составил 103,9% к январю-марту прошлого года.
Однако произошло снижение в:
- химическом производстве (76,3% к январю-марту прошлого года);
- целлюлозно-бумажном производстве, издательской и полиграфической деятельности (90,8%).

Железнодорожным транспортом в январе-марте 2011 года перевезено 20275 тыс. тонн грузов, что составляет 109% к январю-марту 2010 года. На Южно-Уральской железной дороге в январе-марте 2011 года ежесуточно в среднем отправлялось 226,8 тыс. тонн грузов (108,8%).
Общий объем перевозок грузов, выполненный автомобильным грузовым транспортом крупных и средних организаций, за январь-март 2011 года составил 7,5 млн. тонн (120,1% к уровню января-марта 2010 года), грузооборот – 222,7 млн. т-км (114,0%).
Общий объем услуг организаций связи в январе-марте 2011 года составил 5691,2 млн. рублей и по сравнению с январем-мартом прошлого года увеличился в действующих ценах на 5,2%.

Объем продукции сельского хозяйства всех сельхозпроизводителей в январе-марте 2011 года составил 10345,2 млн. рублей или 103,3% к январю-марту 2010 года. При этом в структуре сельскохозяйственного производства 59,3% приходилось на долю сельскохозяйственных организаций.

В январе-марте 2011 года введены в действие новые производства:
- производство бурового инструмента повышенной производительности для бурения взрывных скважин в горных выработках (ОАО «Кыштымское машиностроительное объединение»);
- разработка и изготовление установки для удаления газов из твердотельных волновых гироскопов (ЗАО «НПП «МЕДИКОН», г. Миасс);
- модернизация производственных мощностей (ОАО «Уралтрубмаш», г. Челябинск);
- цех по изготовлению строительных смесей, ООО «Инма» (Увельский район).

В январе-марте 2011 года объем работ в строительстве составил 6,5 млрд. рублей или 85,1% к январю-марту предыдущего года. В I квартале 2011 года в области введено в действие 213,5 тыс. кв. метров жилой площади, что составляет 125,1% к январю-марту 2010 года.

Внешнеторговый оборот Челябинской области за январь-февраль 2011 года составил 1041,8 млн. долларов США (85,2% к январю-февралю 2010 года). Экспорт товаров составил 809,7 млн. долларов США (102,1%), импорт –232,1 млн. долларов США (53,9%).
Доля экспорта во внешнеторговом обороте составила 77,7%, импорта – 22,3%. В товарной структуре экспорта преобладают черные и цветные металлы (93%), продукция машиностроения (2,3%), а также минеральные продукты (1,9%). Основные статьи импорта – продукция машиностроения (50,8%), черные и цветные металлы (15,1%), продукция нефтехимического комплекса (11,6%), продукты питания (10,3%), минеральные продукты (руды, шлаки, зола) (7,1%).

Денежные доходы населения в январе-феврале 2011 года сложились в сумме 103,5 млрд. рублей. Среднедушевые денежные доходы составили 14751,6 рубля.
Денежные расходы населения по сравнению с январем-февралем 2010 года возросли на 3,6% и составили 99,5 млрд. рублей. Превышение денежных доходов над расходами составило 4,0 млрд. рублей. Потребительские расходы в месяц на душу населения сложились в размере 10 847,0 рублей.

В январе-марте 2011 года оборот розничной торговли составил 93,8 млрд. рублей, что в сопоставимых ценах к уровню соответствующего периода 2010 года – 96,5%.
В области ежедневно продавалось продовольственных и непродовольственных товаров на сумму около 1042 млн. рублей.
В марте 2011 года индекс потребительских цен вырос на 0,9% к февралю текущего года и на 4,9% к декабрю 2010 года.
В I квартале 2011 года индекс потребительских цен составил 111,2% к январю-марту 2010 года.

За январь-март 2011 года в Государственные учреждения Центры занятости населения городов и районов (далее - ЦЗН) обратилось за содействием в поиске подходящей работы 34,7 тыс. чел., что на 19,4% меньше, чем за январь-март 2010 года. Численность не занятых граждан, состоящих на учёте в ЦЗН, на 01.04.2011 г. составила 49,9 тыс. человек, что на 32,5% ниже, чем на аналогичную дату прошлого года.

За январь - март 2011 года в доходную часть консолидированного бюджета области поступило 20,1 млрд. рублей налоговых и неналоговых платежей, что составляет 22,6% от годовых плановых назначений и 125,6% к январю - марту 2010 года в сопоставимых условиях. Налоговые и неналоговые доходы областного бюджета сложились в сумме 13,9 млрд. рублей (21,8% от годовых плановых назначений), что выше поступлений за январь - март 2010 года в сопоставимых условиях на 28,2%.

Несмотря на определенные успехи, в Челябинской области остаются нерешенными ряд проблем, которые требуют пристального внимания властей. Не все муниципальные образования развивают малый бизнес.
Продолжается естественная убыль населения, сохраняется высокий уровень смертности от неестественных причин, в ряде территорий уровень безработицы в несколько раз превышает среднеобластной показатель.

Общественно-политическая ситуация в Челябинской области в настоящий момент, в целом, остаётся стабильной. Об этом, в частности, свидетельствует динамичное развитие политической системы, положительные результаты проведения и организации выборов, как в органы государственной власти, так и в органы местного самоуправления.
В связи с назначением Юревича М.В. губернатором Челябинской области основная угроза дестабилизации политической ситуации, связанная с жестким противостоянием между администрациями Челябинска и Челябинской области, по сути, устранена.
Риски изменения политической ситуации в регионе не являются значимыми для эмитента.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:
В случае отрицательного влияния изменения экономической ситуации в стране и регионе на деятельность эмитента, эмитент планирует снизить издержки реализации, повысить оборачиваемость запасов, поднять рентабельность продаж за счет увеличения розничных цен.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в регионе, в котором эмитент осуществляет свою основную деятельность, оцениваются как минимальные.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.:
Хотя климат Южного Урала и является резко-континентальным, риски серьезных изменений погодных условий и наступления стихийных действий оцениваются эмитентом как несущественные и неспособные повлиять на его деятельность.
Риск нарушения транспортного сообщения, в виду возможного ухудшения погодных условий, также является минимальным. Более значимым видится влияние такого фактора, как недостаточная пропускная способность транспортной инфраструктуры Российской Федерации, В связи с этим, а так же в связи с постоянным расширением торговой сети (киосковой сети) эмитент постоянно совершенствует и дополняет систему логистики.