Всемирное хозяйство: тенденции развития и их влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения
| Вид материала | Лекции |
- Правительстве Российской Федерации» Кафедра «Международные валютно-кредитные и финансовые, 303.06kb.
- Программа и контрольные задания по учебной дисциплине «международные валютно-финансовые, 590.21kb.
- Отчёт Кафедры «Международные валютно кредитные и финансовые отношения», 521.08kb.
- А. Ю. Лукьянова И. В. Меркулова М. А. Герасименко международные валютно-кредитные отношения, 1361.85kb.
- Руководитель магистерской программы Ярыгина Ирина Зотовна, д э. н., профессор, заведующая, 50.56kb.
- «Международные валютно-кредитные отношения», 12.64kb.
- Кафедра “Международные валютно-кредитные и финансовые отношения”, 32.22kb.
- Реферат по дисциплине: «Международные валютно-финансовые и кредитные отношения», 222.27kb.
- Программа по дисциплине международные финансовые и валютно-кредитные, 233.87kb.
- Программа дисциплины «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» для специальности, 208.86kb.
финансы - 6%; здравоохранение и другие услуги в социальной сфере -10%; образование - 2%1.
1 Partnering with Russia. - The World Bank. Russia Country Office. - 2004. -P. 12.
536
Задолженность России по отношению к МБРР - 6,4 млрд долл. на 30 июня 2003 г., или 5,53% суммы долга всех стран-членов Банка. Россия занимает шестое место среди должников МБРР после Китая, Мексики, Индонезии, Бразилии и Аргентины1. Остальные страны СНГ и Балтии получили кредиты Всемирного банка (МБРР и MAP) на сумму 10,9 млрд долл. на 30 июня 2003 г. и имеют задолженность по займам МБРР в размере 4,6 млрд долл. (3,98% общей суммы)2.
Кредиты МБРР предоставляются России по ставке ЛИБОР для соответствующей валюты займа плюс српэд в размере 0,75% (до 31 июля 1998 г. - 0,5%). В период экономического спада в США и Западной Европе ставка ЛИБОР по шестимесячным депозитам в долларах понизилась с 7% годовых в июне 2000 г. до менее 4% в июне 2001 г. и 2% в июне 2002 г.
Помимо процентов на использованные кредиты, Банк через 60 дней после подписания кредитного соглашения взимает 0,75% за неиспользованный остаток кредитной линии. Предоставляемые России кредиты имеют, как правило, срок 17 лет, льготный период - 5 лет.
МБРР оказывает разнообразную техническую помощь. При его содействии в России формируется правовая основа рыночной экономики, внедряются принципы ценообразования на основе затрат в естественных монополиях в энергетике, газовой промышленности и на железнодорожном транспорте. Он помогает введению международных стандартов бухгалтерского учета и финансовой отчетности в банках и на предприятиях. МБРР и Россия совместно организуют проведение анализа и мониторинга кредитуемых проектов, а также обучение российских специалистов.
МБРР обычно связывает предоставление кредитов (в особенности на структурную перестройку) с выполнением страной-заемщицей тех же условий, которые выдвигает и МВФ. Однако если Фонд делает акцент на меры, обеспечивающие макроэкономическую и финансовую стабильность, то Банк - на детали структурных преобразований - как то: развитие приватизации; утверждение частной собственности на землю; стимулирование конкуренции среди естественных монополий; либерализация цен; реформирование банковской системы; совершенствование налогового регулирования; укрепление механизма администрирования при сборе налогов и т.п. В некоторых случаях Банк предъявлял чрезмерно жесткие требования поспешной реорганизации отдельных отраслей экономики (например, угольной) без учета российской специфики. В начале 1990-х гг. условия его кредитов фактически включали ряд требований политического характера - создание многопартийности, развитие демократии, обеспечение независимости средств массовой информации и т.д.
1 The World Bank Annual Report 2003. - Volume 2. Financial Statements and Appendixes. - Washington: The World Bank, 2003. - P. 48-50.
2 Ibid. - P. 48-50; 143-146.
537
Сотрудничество России с другими подразделениями группы Всемирного банка началось позже, чем с МБРР, и его масштабы значительно меньше. Международная финансовая корпорация (МФК) начала свою деятельность в России в 1993 г. с оказания технической помощи. Она сыграла определенную роль в реализации программы приватизации в Нижегородской, Волгоградской, Новосибирской областях и Республике Саха (Якутия). И в последующие годы основные усилия МФК направляла на предоставление технической помощи, внеся существенный вклад в процесс формирования рыночной экономики в России.
Что касается предоставления кредитов и участия в инвестициях, то МФК реализовала такие проекты в 63 частных предприятиях (данные на середину 2003 г.) на сумму около 1,3 млрд долл., включая 160,5 млн долл. привлеченных (синдицированных) средств других организаций1. Инвестиционный портфель МФК в России (за вычетом погашенных и аннулированных обязательств) составил на 30 июня 2003 г. 734,5 млн долл., в том числе кредиты на 662,3 млн долл. и инвестиции в акционерные капиталы - 72,2 млн долл. 57,4% этой суммы приходятся на вложения в финансовый сектор, страхование и инвестиционные фонды2.
МФК приняла участие в кредитовании нефтяных компаний, телекоммуникаций, пищевой промышленности, оптовой и розничной торговли, гостиничного бизнеса и некоторых отраслей обрабатывающей промышленности. Однако вследствие кризиса 1998 г. и крупных убытков частных предприятий, особенно финансовых, в 1993-2001 гг. только 35% инвестиционных проектов Корпорации оказались эффективными.
Что касается Международной ассоциации развития (MAP), то в 2003/2004 финансовом году доступ к ее кредитам имели только бедные страны, у которых национальный доход на душу населения в 2002 г. не превышал 865 долл. (в России - 2140 долл.). Страны СНГ получили льготные кредиты MAP (Азербайджан, Армения, Грузия, Киргизия, Молдавия, Таджикистан и Узбекистан) на 3,3 млрд долл. (на 30 июня 2003 г.). Их текущая задолженность по использованным кредитам составила 2,3 млрд долл. (2,19%о задолженности всех стран-заемщиц MAP).
Россия сотрудничает и с Многосторонним агентством гарантирования инвестиций (МАГИ), которое занимается страхованием политических рисков в развивающихся странах и государствах с переходной экономикой. Россия имеет около 3% акций МАГИ. К концу 2002 г. Агентство гарантировало в России 25 инвестиционных проектов на общую сумму 600 млн долл., лекциюым образом в области агробизнеса, производства продуктов питания и напитков, финансов и добывающих отраслей. В числе клиентов МАГИ Россия занимает четвертое место. Во время кризиса 1998 г. застрахованные в МАГИ иностранные инвесторы не подверглись действию моратория на платежи и смогли вывезти свои капиталы из России.
В 2002 г. МАГИ предоставило гарантии многим действующим в России крупным иностранным банкам (австрийский Райффайзенбанк, французский BNP - Paribas и др.), а также золотодобывающим компаниям. Оно намерено предоставлять гарантии от политических рисков и российским компаниям и банкам, которые участвуют в инвестиционных проектах за рубежом, например в странах СНГ.
Несмотря на существенное улучшение макроэкономических и финансовых показателей, Россия заинтересована в расширении сотрудничества с группой Всемирного банка, особенно в целях развития национальной экономики - промышленности и сельского хозяйства, в осуществлении инвестиционных проектов в области образования, здравоохранения, экологии и институциональных преобразований.
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Россия. СССР был одним из учредителей ЕБРР в 1990 г. Его доля в первоначальном акционерном капитале этой организации составила 6% (720 млн долл.). После распада СССР Россия унаследовала большую часть его акций (4% капитала Банка). На 31 декабря 2002 г. доля России в капитале ЕБРР - 800 млн евро, или 1008 млн долл.1, из которых оплаченная часть - 26,25%.
Россия - крупнейший заемщик ЕБРР. Ее доля в общей сумме кредитов Банка составила 22,8% (за весь период до конца 2003 г., в одном 2003 г. - 30%)2. Ключевыми элементами стратегии ЕБРР в России, как и в других странах, являются: кредитование банков и предприятий различных отраслей экономики (минимальная сумма кредита -5 млн долл.); инвестирование в акционерный капитал банков и компаний преимущественно в частном секторе (как правило, до 35% совокупной стоимости инвестиционного проекта); предоставление гарантий от всех или отдельных конкретных рисков.
Банк предоставляет кредиты и приобретает акции непосредственно или через посредников - лекциюым образом коммерческие банки, в акционерных капиталах которых он участвует или которым он выдал кредиты. Для формирования сети таких посредников ЕБРР совместно с МБРР и Правительством России осуществил специальный проект развития финансовых учреждений (ПРФУ) и предоставил кредит (100
1 Суммы в евро пересчитаны в доллары США по курсу: 1 евро = 1,26 долл. на 31 декабря 2003 г.
2 Годовой отчет за 2003 г. Годовой обзор. - Европейский банк реконструкции и развития. - Лондон, 2004. - С. 4, 55; EBRD Investments, 1991-2003. - European Bank for Reconstruction and Development. - London, 2004. - P. 2.
539
млн долл.) в целях развития и укрепления ведущих коммерческих банков.
ЕБРР постоянно расширяет диапазон используемых в России финансовых инструментов (кредиты под складские свидетельства, рублевые дисконтные векселя, лицензионные операции). Кредиты ЕБРР направляются на содействие приватизации и структурной перестройке экономики. Банк обычно не требует гарантий Правительства.
За весь период до конца 2003 г. ЕБРР обеспечил кредитование (или финансирование) 171 инвестиционного проекта для России на общую сумму 14,5 млрд евро, или 18,2 млрд долл. При этом доля самого Банка составила 35,7% (соответственно 5,2 млрд евро и 6,5 млрд долл.). Из общей суммы подписанных обязательств ЕБРР, его вложения в акционерные капиталы предприятий составляют МДУо1. Фактически Россией освоено на конец 2003 г. 62,4% выделенных ей Банком кредитных ресурсов2.
После кризиса 1998 г. ЕБРР резко сократил кредитование России. Однако с 2000 г. вновь возрос объем кредитов ЕБРР России, (с 804 млн евро в 2001 г. до 1,3 млрд в 2002 г., в 2003 г. - 1,1 млрд евро). В 2002 г. Банк предоставил рекордный по величине кредит (234 млн евро) на осуществление проекта защиты Санкт-Петербурга от наводнений сроком на 18 лет, а также кредит Правительству на ремонт Останкинской телевизионной башни в Москве. В 2003 г. самым крупным из подписанных проектов стал кредит в сумме 230 млн евро на строительство объездной дороги вокруг Санкт-Петербурга и трассы Чита-Хабаровск на Дальнем Востоке.
На современном этапе ЕБРР оказывает содействие России в обеспечении разработки и применении Кодекса корпоративного управления, привлечении ведущих зарубежных стратегических инвесторов и реструктурировании естественных монополий.
Как показано в табл. 10.13, наибольшая доля (28%) кредитов ЕБРР, предоставленных России, приходится на финансовый сектор, в том числе 13% - на коммерческие банки. Второе место по объему полученных кредитов (свыше 25%) - отрасли инфраструктуры (муниципальная, транспорт, туризм, недвижимость, связь, телекоммуникации и др.). Примерно 20% кредитов направлены в сферу энергетики (электроэнергетика, нефте- и газодобыча) и горнодобывающую промышленность. Доля машиностроения и перерабатывающих отраслей промышленности составила лишь около 16%, сельского хозяйства - менее 10% объема кредитов. Очевидно, что на развитие машиностроения, внедрение инновационных технологий, в частности относящихся к космической и телекоммуникационной технике, ЕБРР выделяет недостаточно кредитов.
1 EBRD investments, 1991-2003. - P. 2, 81.
" Годовой отчет за 2003 г. Годовой обзор. - Европейский банк реконструкции и развития. - Лондон, 2004. - С. 55.
540
Таблица 10.13
Отраслевая структура проектного кредитования ЕБРР в России
(на 31 декабря 2002 г.)
| Секторы экономики | | Кредиты | ЕБРР |
| млн долл.* | в % от общей | ||
| | | | суммы |
| Финансовый сектор | | 1406 | 27,8 |
| В том числе: | | | |
| участие в капитале банков | | 73 | 1,4 |
| кредиты банкам | | 656 | 13,0 |
| небанковские финансовые учреждения | | 57 | 1Д |
| фонды акционерного капитала | | 401 | 7,9 |
| кредитование малого бизнеса | | 219 | 4,3 |
| Топливно-энергетический комплекс | | 1056 | 20,9 |
| В том числе: | | | |
| природные ресурсы (нефте- | | | |
| и газо добыча, горнодобывающая | | | |
| промышленность) | | 799 | 15,8 |
| энергетика (включая электроэнергетику) | | 253 | 5,0 |
| энергоэффективность | | 4 | 0,1 |
| Инфраструктура | | 1319 | 26,1 |
| В том числе: | | | |
| муниципальная и экологическая | | 412 | 8,1 |
| транспорт | | 354 | 7,0 |
| туризм, водный транспорт и недвижимость | | 386 | 7,6 |
| связь, информатика, СМИ | | 167 | 3,3 |
| Агропромышленный комплекс | | 481 | 9,5 |
| Общепромышленные отрасли | | | |
| и перерабатывающая промышленность | | 796 | 15,7 |
| Всего | :урсу: | 5059 100,0 1 евро = 1,05 долл. (на 31 | |
| * Суммы в евро пересчитаны в доллары по к | |||
| декабря 2002 г.). | | | |
| Источник. Годовой отчет за 2002 г. Годовой обзор. - Европейский банк | |||
| реконструкции и развития. - Лондон, 2003 г. - < | 3.53. | | |
Стратегия ЕБРР направлена на инвестирование в частный сектор, доля которого в кредитах, предоставленных России за весь период, составила 78%. Соотношение одобренных проектов для частного и государственного секторов российской экономики в портфеле ЕБРР (85 : 15) подтверждает эту тенденцию.
Кредиты ЕБРР другим (помимо России) странам СНГ и Балтии составили 6,3 млрд долл., из них освоены 71,2%.
541
Кроме предоставления кредитов непосредственно банкам и предприятиям и инвестиций в их акционерные капиталы ЕБРР осуществляет также вложения в России через посредство созданных с его участием фондов.
При осуществлении токийского пакета содействия России в 1994 г. под эгидой ЕБРР был сформирован специальный Фонд поддержки малого предпринимательства России (300 млн долл., в том числе доля ЕБРР -150 млн долл.). С 1994 г. до конца 2003 г. ФПМПР выдал кредиты более 168 тыс. мелких предпринимателей в России (до 250 занятых) на общую сумму около 2 млрд долл. (средний размер кредита - около 9 тыс. долл.). Фонд функционирует в 116 городах России и осуществляет операции через нескольких банков-партнеров. В их числе - банк кредитования малого бизнеса, Сбербанк, Дальневосточный банк, Нижегородский банкирский дом, Уралтрансбанк, Челиндбанк.
ЕБРР совместно с ВБ частично участвовал в создании в 1993-1994 гг. международного Фонда содействия приватизации крупных государственных предприятий (1 млрд долл.). В рамках постприватизационного проекта поддержки предприятий (ППП) ЕБРР и ВБ совместно открыли в июне 1994 г. кредитную линию (300 млн долл., доля ЕБРР -1/3) для кредитования структурной перестройки средних и крупных частных предприятий России.
В 1993 г. для поддержки приватизированных российских предприятий правительства «группы 7» и Европейский союз решили создать под эгидой ЕБРР региональные фонды венчурного капитала (РФВК). Эти фонды предоставляют капитал для помощи приватизируемым средним предприятиям (с числом работников до 5000) в осуществлении структурной перестройки наряду с техническим содействием в подготовке, реализации и сопровождении проекта. Капитал ЕБРР, составляющий обычно 30 млн долл. в каждом РФВК, дополняется взносом правительства страны-донора (20 млн долл.). Региональный фонд обязан инвестировать в соответствующий регион не менее 75% своего капитала. На конец 2002 г. ЕБРР предоставил по линии программы РФВК акционерный капитал в сумме 220 млн долл., и около ПО млн долл. поступили в виде безвозмездных субсидий от правительств стран-доноров. Вложения РФВК осуществляются в виде либо приобретения акций, либо сочетания их покупки с предоставлением кредитов. Размер инвестиций в акционерный капитал колеблется от 2 до 5 млн долл.
Еще одним направлением деятельности ЕБРР в России является его участие в фондах акционерного капитала, финансируемых частным сектором. Их основная деятельность сосредоточена на покупке акций российских предприятий. ЕБРР выделил этим фондам 400 млн долл. на конец 2002 г.
В ноябре 2002 г. начало функционировать Природоохранное партнерство Северного измерения (ППСИ). Целью его является кредитование инвестиционных муниципальных проектов, направленных на ре-
542
шение экологических проблем Северо-Запада России, особенно на ликвидацию ядерных отходов, обеспечение устойчивого водоснабжения и очистки стоков, повышение уровня энергоэффективности. В состав руководства Партнерства входят ЕБРР, Евросоюз, Европейский инвестиционный банк, Северный инвестиционный банк, Всемирный банк и Россия. Донорами ППСИ являются Дания, Евросоюз, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, Финляндия и Швеция. Они выделили на эти цели ПО млн евро (на конец 2002 г.). ЕБРР выступает в качестве распорядителя фонда поддержки Партнерства, осуществляет надзор за использованием взносов доноров и обеспечивает привлечение международной помощи.
За счет стран-доноров ЕБРР оказывает России разностороннюю техническую помощь в форме беспроцентных ссуд по линии программы фондов технического сотрудничества (ПФТС). Техническая помощь предназначена для проведения правовой реформы, совершенствования корпоративного управления, обеспечения функционирования финансового рынка, организации концессий, регулирования телекоммуникационного сектора и подготовки кадров.
Новая стратегия деятельности ЕБРР в России (с октября 2002 г.) направлена на осуществление следующих приоритетов: содействие в проведении структурных реформ в области инфраструктуры; привлечение стратегических инвесторов в российские предприятия; развитие малого бизнеса; поддержка реформ в финансовом секторе. При выборе своих проектов ЕБРР намерен учитывать такие факторы, как создание благоприятных условий для развития частного сектора, улучшение природоохранных показателей, увеличение объема инвестиций на цели энергосбережения и приоритеты российского правительства. Особое внимание уделяется проектам, обеспечивающим ослабление чрезмерной зависимости российской экономики от нефтегазового сектора.