Geum.ru

Всемирное хозяйство: тенденции развития и их влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения

Вид материалаЛекции

Содержание


Таблица 10.10 Фактические заимствования странами СНГ и Балтии валютных средств МВФ 1992-2003 гг
Все страны-члены МВФ
Все страны СНГ и Балтии
Подобный материал:
1   ...   51   52   53   54   55   56   57   58   59

5 августа 1992 г. МВФ предоставил России в рамках резервного кредита (стэнд-бай) первый кредитный транш (1,04 млрд долл.) из 7,5% годовых со сроком использования в течение пяти месяцев. Эти средства были использованы для пополнения валютных резервов, выплаты внешнего долга и интервенций на валютном рынке. Последующие транши резервного кредита Россия в 1992 г. не получила. Не были выделены и средства для фонда стабилизации рубля. Предоставление кредитов требует предварительного одобрения Фондом стабилизационной программы и ее реализации. Важнейшие из контролируемых МВФ параметров — бюджетный дефицит и инфляция в России не удовлетворяли его стандартным требованиям. Наиболее ценный компонент пакета финансовой помощи — несвязанные валютные средства, которые можно использовать для проведения экономических реформ и макроэкономического регулирования, остался в основном нереализованным.

Второй пакет помощи России (43,4 млрд долл.) был принят на встрече «семерки» на уровне министров (Токио, апрель 1993 г.) и подтвержден на саммите в июле 1993 г. Во-первых, токийский пакет предусматривал кредит на первоочередные стабилизационные меры в размере 4,1 млрд долл., в том числе 3 млрд в рамках механизма МВФ по кредитованию системных преобразований в странах с переходной экономикой, обусловленный выполнением более умеренных требований, чем при получении стандартного кредита стэнд-бай. Процедура предоставления кредита была упрощенной. Было достаточно совместного заявления Правительства и ЦБ РФ об их экономических намерениях. Первая половина этого кредита (1,5 млрд долл.) была предоставлена в июле 1993 г., а вторая в 1993 г. не была получена, поскольку МВФ не был удовлетворен результатами проводимой в России финансовой стабилизации. Фонд предоставил ее в апреле 1994 г., спустя почти год после первой доли (обычно промежуток между траншами кредита не превышал шести месяцев).

Во-вторых, планировалось осуществление полной стабилизационной программы за счет резервного кредита МВФ (4,1 млрд долл.) и фонда стабилизации рубля (6 млрд долл.), всего - 10,1 млрд долл. Обе позиции содержались и в пакете помощи 1992 г., но не были реализованы. Резервный кредит частично предполагалось использовать для выкупа на вторичном рынке долговых обязательств бывшего СССР по отношению к иностранным коммерческим банкам. Однако поскольку Россия оказалась не в состоянии выполнять жесткие условия кредитов МВФ, то их предоставление вновь было отсрочено.

После валютных потрясений осенью 1994 г., кульминацией которых стал «черный вторник» (11 октября), руководство России взяло курс на ужесточение финансовой и кредитно-денежной политики, подавление инфляции в качестве лекциюой макроэкономической цели. Подобная смена вех встретила поддержку со стороны МВФ. Результатом стало предоставление России 11 апреля 1995 г. первого

521

стандартного полномасштабного кредита стэнд-бай в объеме квоты страны в МВФ, т. е. 6,8 млрд долл., на 12 месяцев. Власти использовали этот кредит для пополнения золотовалютных резервов, погашения внешней задолженности, покрытия дефицита государственного бюджета.

МВФ в целом выражал удовлетворение результатами программы финансовой стабилизации России в 1995 г., но высказывал критические замечания в отношении медленного с его точки зрения осуществления структурных преобразований (приватизации, модернизации банковской системы, земельной реформы). Тем не менее 26 марта 1996 г. Фонд предоставил России новый кредит (10,1 млрд долл., или 160% российской квоты) - на этот раз через механизм расширенного кредитования с использованием в течение трех лет. На протяжении первого года валюта поступала в виде ежемесячных, а в последующие два года - квартальных траншей.

Получение Россией широкомасштабного кредита МВФ позволило ей достичь в 1996 г. соглашения с государствами-кредиторами в рамках Парижского и Лондонского клубов о долгосрочном (на 25 лет) реструктурировании внешнего долга бывшего СССР. МВФ не был удовлетворен ходом выполнения Россией стабилизационной программы 1997-1998 гг. и в связи с этим предоставление очередных траншей стал откладывать. Состояние государственного бюджета особенно вызывало недовольство Фонда.

В преддверии кризиса 1998 г. экономическая ситуация в России резко ухудшилась. Кроме того, в связи с падением цен на мировых рынках на энергоносители и сырье платежный баланс (текущие операции) в первом полугодии 1998 г. стал пассивным. Мировой финансовый кризис вызвал сброс иностранцами российских ценных бумаг и конвертирование вырученных рублевых средств в иностранную в алюту. Это, с одной стороны, содействовало падению спроса на ГКО/ОФЗ и повышению их доходности, а с другой - снижению курса рубля.

Правительство разработало антикризисную программу и обратилось к МВФ и другим официальным кредиторам с просьбой о предоставлении срочной масштабной финансовой помощи. Запад обещал оказать помощь (в 1998-1999 гг. - 22,6 млрд долл.). Основной объем пакета поддержки России приходился на кредиты МВФ (11,2 млрд долл.). Эта сумма делилась на три части: добавление (3,0 млрд долл.) к предоставленному в 1996 г. кредиту в рамках механизма расширенного кредитования; кредит (5,3 млрд долл.) с использованием созданного в декабре 1997 г. механизма кредитования дополнительных резервов (на более жестких, чем обычно, условиях); кредит в рамках механизма компенсационного кредитования (2,9 млрд долл.), который должен был компенсировать сокращение поступлений от экспорта, связанное с падением цен на нефть.

522

Вместе с неиспользованной частью кредита 1996-1998 гг. общая величина кредитной поддержки Фондом России составила бы в 1998 г. 12,5 млрд долл., а в 1998-1999 гг. - 15,1 млрд долл. Средства на дополнительную помощь России в 1998 г. (около 8,3 млрд долл.) должны были поступить за счет генеральных соглашений о займах, т. е. от 11 ведущих стран Запада. Всемирный банк согласился предоставить в 1998-1999 гг. 6,0 млрд долл. Правительство Японии обещало заем (1,5 млрд долл., в том числе 0,6 млрд в 1998 г.) в дополнение к кредитам Всемирного банка.

В связи с решениями российских властей 17 августа 1998 г. (объявление дефолта по внутреннему государственному долгу, установление 90-дневного моратория на платежи по внешним обязательствам коммерческих банков и девальвация рубля) кредитный пакет помощи России был заморожен, а действовавшие договоренности утратили силу. Судьба дальнейших взаимоотношений России с МВФ стала предметом сложных переговоров.

В итоге переговоров с российским руководством Фонд утвердил 28 июля 1999 г. договоренность о кредите стэнд-бай (4,5 млрд долл. на 17 месяцев). Первый его транш поступил в Россию сразу, а последующие транши МВФ так и не предоставил. Это было связано, во-первых, с обвинениями российского бизнеса в коррупции, а также претензиями к ЦБ РФ по поводу использования кредита 1998 г. и предоставления недостоверной с его точки зрения информации; во-вторых, отставанием от графика структурных преобразований; в-третьих, с уменьшением (а затем и исчезновением) потребности России в кредитах МВФ в результате улучшения состояния экономики, бюджета и платежного баланса, лекциюым образом по причине резкого роста цен на нефть и газ.

В целом за 1992-1999 гг. МВФ одобрил семь договоренностей о кредитах России на сумму 36,6 млрд долл., а фактически предоставил 23,2 млрд долл. (табл. 10.10). В 1999 г. Россия была самым крупным заемщиком МВФ: на конец апреля ее долг составлял 17,4 млрд долл., и на нее приходилось 19,2% общей суммы не погашенных на тот момент странами-членами кредитов Фонда. В результате регулярного погашения Россией долга Фонду он снизился до 3,33 млрд долл. в ноябре 2004 г., и наша страна переместилась по этому показателю с первого места на пятое (4,2% задолженности всех стран-членов МВФ)1. Что касается других стран СНГ и Балтии, то в 1992-2003 гг. МВФ одобрил договоренности о выделении им кредитов на сумму 12,7 млрд долл. и фактически предоставил (1992-2003 гг.) 8,6 млрд долл. (см. табл. 10.10).

В апреле 2002 г. МВФ, Всемирный банк, Азиатский банк развития и ЕБРР выступили с «Инициативой СНГ-7», которая относится к стра-

1 International Monetary Fund. Annual Report 1999. - Washington. - 1999. -P. 213-217; Annual Report 2004. - P. 164-167.

523

Таблица 10.10

Фактические заимствования странами СНГ и Балтии валютных средств МВФ

1992-2003 гг-

(млн СДР)
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003



1992-2003



Страны
млн
млрд
%к
%к








































СДР
долл.
итогу
итогу

Все страны-члены МВФ
5335,4
5313,9
5889,9
18399,3
5979,6
16843,5 21482,2
10746,9
7670,5
24634,2
26581,5
21171,5
17 0048,4
252,7
100,00



Все страны СНГ и Балтии
769,3
1474,6
1646,0
4984,5
3503,8
1919,3
5191,1
1148,8
232,9
368,9
79,5
75,0
21393,7
31,8
12,58
100,0

В том числе:
















































Азербайджан
-
-
-
67,9
53,8
76,1
30,4
80,3
-
8,1
8,1
25,7
350,4
0,5
0,21
1,6

Армения
-
-
16,9
30,4
33,8
16,9
37,8
20,9
-
10,1
20,0
20,0
206,8
0,3
0,12
1,0

Белоруссия
-
70,1
-
120,1
-
-
-
-
-
-
-
-
190,2
0,3
0,11
0,9

Грузия
-
-
27,8
50,0
55,5
55,5
27,8
33,3
-
27,0
22,5
-
299,4
0,4
0,17
1,4

Казахстан
-
61,9
136,1
92,8
92,8
-
154,7
-
-
-
-
-
538,3
0,8
0,32
2,5

Киргизия
-
43,9
9,5
30,3
16,1
32,3
10,8
19,6
14,3
11,7
11,7
21,3
221,5
0,3
0,13
1,0

Латвия
25,2
52,6
32,0
-
-
-
-
-
-
-
-
-
109,8
0,2
0,06
0,5

Литва
17,3
70,7
46,6
41,4
31,1
41,4
-
-
-
-
-
-
248,5
0,4
0,15
1,2

Молдавия
-
63,0
49,5
42,4
22,5
15,0
-
50,0
9,2
9,2
9,2
-
270,0
0,4
0,16
1,3

Россия
719,0
1078,3
1078,3
3594,3
2587,9
1467,3
4600,0
471,4
-
-
-
-
15596,5
23,2
9,17
72,9

Таджикистан
-
-
-
-
15,0
7,5
47,8
6,7
19,3
12,0
8,0
8,0
124,3
0,2
0,07
0,6

Туркменистан
-
-
-
-
-
-
-
-
—
-
-
-
-
-
-
-

Узбекистан
-
-
-
106,0
59,3
-
-
-
-
-
-
-
165,3
0,2
0,10
0,8

Украина
-
-
249,3
788,0
536,0
207,3
281,8
466,6
190,1
290,8
-
-
3009,9
4,5
1,77
14,0

Эстония
7,8
34,1



20,9
~
—
—
—
-
-
-
-
62,8
од
0,04
0,3

Исключены суммы использования странами-членами резервного транша. Включены льготные займы, предоставляемые Фондом странам-членам за счет привлеченных средств.

Источники. International Financial Statistics Yearbook 2003. -International Monetary Fund. - Washington. - Vol. LVI. - 2003. - P. 12-14, 17; International Financial Statistics. - Vol. LVII. - 2004. - № 4. - April. - P 2 16-17, 20.