Частное Образовательное Учреждение Высшего Профессионального Образования балтийский гуманитарный институт факультет экономики и управления кафедра финансов и кредита учебно-методический комплекс

Вид материала

Учебно-методический комплекс

Содержание 4.Материалы семинарских и практических занятий Преимущества факторинга Таблица Расчет базовой рентабельности Итоги за 9 мес. Таблица - Расчет влияния на плановую прибыль изменения ассортимента продукции в плановом году Наимено­вание продукции Рентабельность в отчетном году по структуре ассорти­мента продукции в плановом году Удельный вес в общем объеме сравнимой продукции Коэф­фици­ент (гр.5 Тема: Прогнозирование и анализ риска денежных потоков проекта 1.Сравнение денежных потоков и балансовой прибыли проекта Денежные потоки проектов и процентные расходы фирмы Инкрементальные денежные потоки Безвозвратные издержки Распределение денежных потоков по времени Влияние налогообложения Вопросы для самоконтроля Анализ денежных потоков проекта

Подобный материал:

• Частное Образовательное Учреждение Высшего Профессионального Образования балтийский, 1267.01kb.
• Частное Образовательное Учреждение Высшего Профессионального Образования балтийский, 2387.81kb.
• Частное Образовательное Учреждение Высшего Профессионального Образования балтийский, 1443.81kb.
• Высшего Профессионального Образования балтийский гуманитарный институт факультет экономики, 834.68kb.
• Учебно-методический комплекс одобрен и рекомендован к опубликованию кафедрой Экономики, 2115.1kb.
• Учебно-методический комплекс одобрен и рекомендован к опубликованию кафедрой Экономики, 2591.87kb.
• Учебно-методический комплекс подготовлен Юдиной А. С, консультантом отдела экономического, 1137.19kb.
• Учебно-методический комплекс учет и анализ в условиях антикризисного управления высшее, 921.97kb.
• Учебно-методический комплекс подготовлен Махалиным В. Н., кандидатом экономических, 1429.43kb.
• Учебно-методический комплекс подготовлен Махалиным В. Н., кандидатом экономических, 968.1kb.

4.МАТЕРИАЛЫ СЕМИНАРСКИХ И ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ

Темы к семинарским заданиям.


Тема: Корпоративные финансы и их роль в современном бизнесе

1. Понятие корпоративных финансов.
   
2. Функции КФ.
   
3. Корпоративные финансы как инструмент корпоративного управления.
   
4. Рыночная модель корпоративная управления.
   
5. Пять основных способов решения проблемы дисперсных акционеров и связанных с этим агентских издержек.
   

Тема: Денежные потоки компании и их анализ.

1. Денежные потоки и их отражение в отчетности фирмы
   
2. Ключевые финансовые коэффициенты компании
   
3. Взаимосвязь коэффициентов (уравнение DuPont)
   
4. Заполнить таблицы:
   

• по различиям между факторингом и кредитом
  
• по преимущества факторинга для трех субъектов
  

Различия между факторингом и кредитом

Факторинг	Кредит

Преимущества факторинга

Для поставщика	Для покупателя	Для факторинговой компании

Тема: Расчет денежных потоков.

1. Основы финансовых вычислений
   
2. Определение современной и будущей величины денежных потоков
   
3. Вычисление основных параметров денежных потоков
   

Тема: Доходы, расходы и прибыль предприятия.

1. Доходы и расходы: понятие, сущность, виды.
   
2. Прибыль: сущность, виды.
   
3. Управление прибылью и рентабельностью
   

Тема: Доходы, затраты и прибыль предприятия.

1. Выручка от реализации и доходы фирмы.
   
2. Затраты фирмы, их структура и классификация.
   
3. Планирование и прогноз прибыли в рыночной экономике.
   
4. Распределение прибыли в современных экономических условиях.
   

Пример расчета прибыли аналитическим методом.

1. Определяется базовая рентабельность (отношение ожидаемой прибыли к полной себестоимости сравнимой товарной продукции), см. табл. 3.3.

2. В плановом году в данном примере предусматривается рост срав­нимой Товарной продукции на 10%. Выпуск этой продукции по себестоимости отчетного года составит: 891 тыс. руб. ((810 х 110) : 100).

Прибыль по сравнимой товарной продукции в плановом году, исходя из базового уровня рентабельности, будет равна 438,8 тыс. руб. ((891. х 48,8) : 100).


Таблица Расчет базовой рентабельности (в тыс. руб.)

Показатели	Итоги за 9 мес.	План IV кв.	Ожидаемое исполнение за текущий год
1	2	3	4
1. Сравнимая товарная продукция истекшего года: а) по действующим ценам (без НДС и акцизов) б) по полной себестоимости	900 600	290 210	1190 810
2. Прибыль на объем сравнимой товарной продукции (а - б)	300	80	380
3. Поправки к сумме прибыли в связи с имевшими место в течение года изменениями цен (±) за время с начала года до даты изменения	+ 15		+ 15
4. Прибыль, принимаемая за базу (стр. 2 + стр. 3)	315	80	395
5. Базовая рентабельность, % ((стр. 4 х 100) : стр. 16)	52,5	38,1	48,8

Прибыль на несравнимую товарную продукцию исчисляется пря­мым счетом. В данном примере несравнимая товарная продукция пла­нируемого года принята по плановой полной себестоимости в сумме 250 тыс. руб., а в действующих ценах (за минусом НДС и акцизов) — 300 тыс. руб. Следовательно, прибыль на несравнимую товарную про­дукцию в предстоящем году составит 50 тыс. руб. (300 - 250).


Таблица - Расчет влияния на плановую прибыль изменения ассортимента продукции в плановом году

Наимено­вание продукции	Рентабельность в отчетном году по структуре ассорти­мента продукции в том же году	Рентабельность в отчетном году по структуре ассорти­мента продукции в плановом году
	Удельный вес в общем объеме сравнимой продукции	Рента­бель­ность	Коэф­фици­ент (гр.2х х гр. 3) : : 100	Удельный вес в общем объеме сравнимой продукции	Рента­бель­ность	Коэф­фици­ент (гр.5 х х гр. 6) : : 100
1	2	3	4	5	6	7
Материал № 1	16,0	26,0	4,16	17,0	26,0	4,42
Материал № 2	40,0	37,9	15,16	42,0	37,9	15,92
Материал № 3	32,0	40,5	12,96	33,0	40,5	13,37
Материал № 4	12,0	24,6	2,95	8,0	24,6	1,97
Итого:	100,0	—	35,23	100,0	-	35,68

Средняя рентабельность в плановом году увеличивается по сравне­нию с отчетным годом на 0,45% (35,68 - 35,23). Таким образом, изменение ассортимента продукции в плановом году приведет к росту плановой прибыли на 4,01 тыс. руб. ((891 х 0,45) : 100).


Тема: Прогнозирование и анализ риска денежных потоков проекта

1. Прогнозирование денежных потоков
   

Вопросы для самоконтроля

• Какой этап в анализе капитального бюджета является наиболее важным?
  
• Какие отделы компании участвуют в процессе прогнозирования денежных потоков проекта?
  
• Какова роль специалистов по финансам в процессе прогнозирования капитальных проектов?
  

2.Определение релевантных денежных потоков

1.Сравнение денежных потоков и балансовой прибыли проекта

2.Инвестиции в основные средства

• Затраты, не затрагивающие денежные потоки

• Изменения в чистом операционном оборотном капитале

• Денежные потоки проектов и процентные расходы фирмы

1. Инкрементальные денежные потоки

• Безвозвратные издержки

• Альтернативные затраты

• Влияние на другие сферы бизнеса фирмы: внешние эффекты

2. Распределение денежных потоков по времени

Вопросы для самоконтроля

1. Почему при расчете чистого приведенного значения проекта компании должны использовать потоки денежных средств, а не бухгалтерскую (учетную) прибыль?
   
2. Как затраты на транспортировку и установку оборудования влияют на инвестиционные расходы на создание основных средств и базу амортизации?
   
3. Каковы наиболее часто возникающие неденежные затраты, которые должны учитываться при расчете денежных потоков проекта?
   
4. Что такое чистый операционный оборотный капитал, и как он влияет на затраты по проекту?
   
5. Приведите пример положительных внешних эффектов – то есть таких, действие которых говорит в пользу осуществления фирмой определенного инвестиционного проекта.
   

3. Влияние налогообложения

• Учет амортизации

• Срок налоговой амортизации

• Оценка проектов с точки зрения составления капитального бюджета

Вопросы для самоконтроля

• Что означают аббревиатуры ACRS и MACRS?
  
• Кратко опишите систему MACRS.
  
• Как продажа амортизируемого актива влияет на денежные потоки фирмы?
  

4. Анализ денежных потоков проекта

Вопросы для самоконтроля

7. Какие три основных группы денежных потоков, которые следует учитывать при оценке проектов?
   
8. В чем с этой точки зрения будут отличаться проекты по расширению производства и по замене оборудования?
   
9. Каков наилучший способ учета инфляции, и как соответствующая процедура устраняет возможные искажения результатов расчета?
   
10. Каковы три типа риска, связанные с проектами?
    
11. Почему при оценке проектов бывают важны и рыночный, и корпоративный риски?
    

Задачи.

1. Как изменяется сила операционного рычага, DOL, в зависимости от удельного веса постоянных издержек, F, в выручке при постоянном объеме реализованного товара Q = 2000 шт., цене за единицу товара p=$2,5 и удельных переменных издержках v=$1,5, если постоянные издержки меняются от $500 до $1500 с шагом 150.
   
2. Предприятие покупает современное оборудование по обработке изделия, которое оно производит вручную. При этом постоянные издержки, F, могут меняться от $1000 до $3000, а переменные издержки, v, от 10% до 80%. Определить зависимость точки безубыточности, R, от фиксированных издержек графически. Какие максимально допустимые маржинальные издержки предприятие может нести, если новое оборудование требует более высоких фиксированных затрат в размере от $2000 и выше, а точка безубыточности будет увеличивать свое значение от $3000?
   
3. Определить максимально допустимые фиксированные издержки, F, если выручка предприятия может меняться в диапазоне от $3000 до $5500, а маржинальные издержки, с, от 10% до 80%. При каких значениях выручки R предприятие может позволить себе увеличения фиксированных издержек, F, от $2500 при пределе доли переменных издержек в 40%?
   
4. Используя следующие данные, рассчитайте силу операционного, финансового, а также эффекта комбинированного "рычагов" компании "ТЭТ":
   
   • количество проданной продукции (Q, шт.) - 30000;
     
   • цена единицы продукции (Р, руб.) - 20;
     
   • переменные издержки на единицу продукции (VC, руб.) - 15;
     
   • сумма постоянных издержек (FC, руб.) - 40000;
     
   • сумма процентных платежей (iB, руб.) - 15000.
     
5. Используя модель составления прогноза задания 4 типовых задач, постройте 3-ю, 4-ю, 5-ю и 6-ю итерации прогнозного отчета о прибылях и убытках и баланса на 20Х3 год.
   

Исследовать чувствительность уровня достижимого роста SGR к рентабельности продаж Rpr при различных значениях квоты собственника, предполагая, что рентабельность продаж меняется в диапазоне от 0.01 до 0.05, а соотношение заемных и собственных средств меняется от 0 до 0.5, причем за предыдущий год собственный капитал компании составил 10 млн. дол., а объем продаж - 25 млн. дол.

Кроме того, компания хочет выплачивать ежегодно дивиденды в размере 0.4 млн. дол. и увеличивать каждый год СК на 1 млн. дол, СС=1 млн. дол. При этом, отношение совокупных активов к объему продаж (коэффициент, обратный оборачиваемости СА) поддерживается в размере 0.7.

Сформулировать выводы.

1. Определите графическим способом, как зависит оптимальный размер закупаемой партии от общей потребности в продаже при различных издержках хранения единицы товара?
   
2. Построить зависимость доходности собственного капитала от структуры капитала с учетом стоимости издержек банкротства.
   
3. Исследуйте зависимость ROE от ROAпри различных процентных ставках по кредиту.
   
4. Исследуйте зависимость ROE от процентной ставки по кредиту при различной структуре капитала.
   
5. Исследовать NPV проекта от величины амортизационных отчислений A, используя различные методы амортизации: линейный, метод суммы лет, уменьшаемого баланса без учета инфляции.