Накопление денежного капитала в экономике германии

Вид материала

Подобный материал:

1 2 3 4

Таблица 1

Совокупные денежные накопления в Германии (в процентах)

	1950	1960	1965	1970	1975	1980	1985	1990	1995	2000	2005
Государство	20,1	35,8	37,5	18,4	2,6	0,8	1,4	2,5	12,7	8,7	4,4
Предприятия	54,6	40,7	35,6	42,4	42,2	12,4	20,4	27,5	11,5	10,1	10,5
Население	25,3	29,6	29,6	55,2	55,2	87,8	78,2	70	75,8	80,2	83

Источник: Рассчитано по данным Monatsberichte der Deutschen Bundesbank, 1950-2007

Во-вторых, происходит увеличение совокупного размера денежного капитала под воздействием, прежде всего, экономических факторов, связанных с развитием экономики. В-третьих, увеличивается доля рынка ценных бумаг как формы накопления денежного капитала, чему способствовала проведенная "диффузия собственности" и снижение налоговой нагрузки на население. В-четвертых, главные потоки движения денежного капитала идут через руки состоятельных слоев населения, хотя в последнее время увеличилась аккумуляция ценных бумаг в руках средних слоев.

Вторая группа проблем связана с выявлением основных тенденций в развитии источников накопления денежного капитала с целью использования их для развития экономики других стран, в частности, России. В этой связи проводится анализ развития денежного капитала у населения, государства и корпораций в Германии с 1950 года по настоящее время, и влияния на него совокупности факторов в отдельные периоды времени.

Рассмотрение сбережений населения, как основного источника накопления денежного капитала, позволило выделить ряд особенностей. В частности, несмотря на значимость величины абсолютного уровня дохода, как фактора определяющего текущие сбережения у населения, в действительности при анализе чистых доходов и нормы сбережений трудно определить тесную связь между изменениями этих величин. Средняя норма сбережений домашних хозяйств показывает довольно значительные колебания, отличные от изменения их доходов. Например, постоянный рост реальных доходов в рассматриваемый период, сопровождался вначале ростом нормы сбережений (до 1975 года), а затем ее снижением, при этом в отдельные годы (1990, 2000) наблюдался рост нормы сбережений. То есть, если растущий доход населения в целом определяет и делает возможным прирост личных сбережений, то конкретные изменения величины сбережений формируются другими факторами.

Поэтому, как показало проведенное исследование, процесс формирования сбережений стоит связывать не с абсолютным уровнем располагаемого дохода, а с темпами его изменения. Они, как правило, однонаправлены, увеличение темпов роста доходов приводит к росту темпов сбережений. Данный подход может объяснить рост сбережений в ФРГ в период с 1950 по начало 60-х годов, когда темпы роста реальных доходов были максимальными. Средний прирост текущих доходов за это время составил 10,8%, что соответствовало и высоким темпам сбережений, прирост которых составил 27,3%. В последующие периоды, когда темпы роста реальных доходов снизились, особенно это касается конца 1970-х начала 80-х годов, темпы роста сбережений снижались пропорционально снижению темпов роста доходов, в то время как снижения нормы сбережений не произошло. В 1970-е годы средний прирост доходов составил 7%, в 1980-е годы 3,9%, в 1990-е годы – 3%, а прирост сбережений соответственно составлял 6%, 3,6% и 2,5% (рис.1)

На основе анализа темпов роста дохода и сбережений был сделан вывод о сформировавшейся тенденции четкого следования темпов роста сбережений за темпами роста доходов, за исключением отдельных периодов, когда на сбережения влияли другие, более определяющие факторы. Это связано с тем, что увеличение чистых доходов не всегда сопровождается увеличением текущего потребления и соответственно снижением сбережений. Поведение потребителя определяется частично привычками и обычаями, поэтому он относительно медленно приспосабливает свое потребление к новому возросшему доходу. Кроме того, в связи с имеющимися договорными отчислениями в страховые компании, налоговыми отчислениями расходы увеличиваются в меньшей степени, что, в конечном счете, увеличивает разницу между доходами и расходами, а соответственно способствует росту сбережений. Последующее же снижение сбережений нивелируется вновь возрастающим доходом. Таким образом, рост денежных доходов, увеличивая возможность образования сбережений, одновременно вызывает и противоположные тенденции в результате расширения самого круга потребностей населения, а также сокращения периода, необходимого для накопления сумм, обеспечивающих дорогостоящие покупки. В то же время стоит обращать внимание на такой фактор, как изменение в структуре потребления населения. С повышением доходов население предпочитает покупать дорогостоящие товары длительного потребления, чему способствует п

редварительное накопление, а, следовательно, и рост сбережений.

Рис. 1. Зависимость темпов роста сбережений, доходов, ВВП в Германии (1951-2007годы)

На формирование сбережений оказывает влияние и жизненный цикл. Анализ возрастной структуры сберегателей показал, что на протяжении исследуемого периода основная масса сбережений в ФРГ приходилась на людей в возрасте от 40 до 54 лет, причем в последние годы начинает увеличиваться доля сбережений у населения в возрасте от 13 до 20 лет (66,7% из них имели деньги на текущих жиросчетах, 63,7 имели сберегательные вклады, а 14,2% предпочли вклады в строительных кассах).

Двоякую роль играют для сбережений налоги и социальные платежи: с одной стороны, они уменьшают сбережения, с другой - увеличивают совокупный денежный капитал, в то же время увеличение налогов и социальных платежей снижают склонность к производительному труду, что в свою очередь сокращает и совокупные сбережения. Поэтому решением этого противоречия должно стать сокращение налогов (в Германии уже произошло трехступенчатое снижение налогов1986/88/90, а также в 2002 году) и изменение системы социальной защиты (осуществляется переход от распределительной системы к накопительной пенсионной системе).

В целом, анализ факторов, воздействующих на процесс формирования личных сбережений, позволил сделать вывод, что все они не действуют последовательно, обособленно друг от друга. Чаще всего наблюдается их одновременное, разнонаправленное воздействие на сбережения и почти невозможно проследить прямую связь между этими процессами, особенно в периоды экономических кризисов. Для подтверждения этого в работе были рассмотрены взаимодействия четырех основных факторов – конъюнктуры, инфляции, ставки процента и доходов, из чего был сделан вывод, что в разные периоды времени превалирующими бывают определенные факторы, которые очень часто объяснимы психологическими, политическими и экономическими причинами, поведением населения. Однако даже при этом наблюдается определенная тенденция, которая подтверждает не только наличие выявленных факторов, но и их взаимосвязь и взаимообусловленность.

Для объема сбережений большое значение имеет поведение населения, мотивы или причины, по которым они часть доходов сберегают. Мотивы не только являются двигателем процесса сбережений, но и отражают превалирующие источники (структуру) сбережений, характеризуют темпы, склонность к сбережению, зависят от развития экономики, ее цикличности, что подтверждается исследованием опросов населения в Германии в 1969, 1999 и 2003 годах. Так, если в 1969 году мотивы распределялись в следующей последовательности: на крайний случай (48% опрошенных), на пенсионное обеспечение (27,1%) на отдых и покупку товаров длительного пользования (23,7 и 20,7% соответственно), то уже в 1999 году - обеспечение в старости (45,4%), так как начался переход к накопительной системе, на потребление (38%), приобретение жилья и создание капитала (28,1 и 18,4% соответственно), те же тенденции продолжились и в 2003 году, когда обеспечение в старости назвали 60% опрошенных, на потребление в будущем - 59%, для покупки жилья – около 52% и для создания капитала - 45%. Особый интерес вызывает тот факт, что практически во всех возрастных группах мотив сбережений на старость стоит на 1 месте (70% у людей в возрасте от 30 до 60 лет, 48 % у людей старше 60 лет), и только у молодежи в возрасте от 14 до 29 лет доминирует мотив отложенного спроса (75%). Наличие разносторонних мотивов предполагает и определенные приоритетные направления размещения средств для их накопления, которые систематизированы в таблице 2.

Таблица 2

Мотивы сбережений и наиболее соответствующие виды вложений в

кредитную систему Германии.

Мотив	Особенности движения денежных средств	Вид вложений
На товары длительного пользования	Последовательное накопление за счет периодических отчислений от дохода	Накопительный, целевой вклад
На непредвиденные случаи	Неопределенный срок нахождения денежных средств в резервов, невозможность определить сумму	Сберегательный вклад, страховые взносы
На отпуск, путешествие	Накопление в определенной сумме к определенному сроку	Срочный вклад, Сберегательный
Помощь детям	Накопление по мере возможности, расходование в полном объеме	Накопительный, целевой
На старость	Периодические накопления	Сберегательный вклады, пенсионные взносы
Получение регулярного дохода	Размещение крупной суммы с возможностью получения периодического дохода	Рентные, срочные вклады
Временное сохранение	Неизменяемая сумма в течение определенного периода времени	Срочный вклад

Исследование показало, что второе место по значимости среди источников накопления денежного капитала в стране выступают свободные денежные средства предприятий. На практике сбережения предприятий несколько более сложная экономическая категория, чем, например, сбережения населения. Это связано со спецификой производственного процесса и с временной структурой расходов. В этом случае так называемые чистые сбережения выступают как разница между совокупными доходами, которые можно представить в виде суммы выручки от реализации продукции, доходов по финансовым активам, субсидий, дотаций, доходов от собственности, и совокупных расходов, состоящих из издержек, выплат процентов и дивидендов, страховых и пенсионных взносов, налогов. Они статистически выделяются, но их величина в меньшей степени отражает рамки совокупных свободных денежных средств, в силу того, что даже при отрицательных сбережениях, предприятия имеют денежные накопления, размещенные в кредитной системе и на рынке ценных бумаг.

Как показал анализ, в отдельные периоды времени чистые сбережения могут не только уменьшаться, но и быть отрицательными, что связано с тем, что расходы могут превысить доходы, а покрытие их идет либо за счет сбережений прошлых периодов, либо за счет заемного капитала. При этом необходимо отметить, что очень часто заемный капитал оказывается дешевле собственных финансовых активов, размещенных в кредитной системе и на рынке ценных бумаг и поэтому предприятия, не уменьшая собственное денежное накопление, покрывают возрастающие расходы за счет дополнительного капитала. Это сразу же отражается на величине сбережений, но не отражается на величине денежного капитала.

В широком смысле слова под свободными денежными средствами предприятий стоит понимать высвободившиеся в процессе кругооборота денежные средства, которые определенный момент времени остаются незадействованными в процессе производства. К таким денежным средствам можно отнести амортизационный фонд, нераспределенную прибыль, резервные фонды, высвободившуюся часть оборотного капитала (средства на выплату заработной платы, покупку сырья, материалов, сроки выплат или покупок по которым еще не наступили). При этом стоит отметить, что первые три составляющие можно отнести к долгосрочным накоплениям денежного капитала, а последнюю - к краткосрочным.

Рассмотрение факторов, определяющих накопление денежного капитала предприятий, позволило сделать следующие выводы. В отличие от формирования денежного капитала у населения, у предприятий выявляется четкая зависимость развития накопления денежного капитала в первую очередь от промышленного цикла, который формирует основную часть факторов. Влияние этих факторов и обусловливает неравномерное развитие сбережений предприятий. Однако не стоит забывать и о мотивах накопления денежного капитала предприятиями, которые имеют также определенную роль в накоплении. В целом для второго экономического субъекта – предприятий характерны те же мотивы, что и для населения, правда, в несколько иной последовательности. Основными мотивами для предприятий остаются сбережение денежных средств с целью получения дополнительного дохода (коммерческий мотив), сохранения дохода и обеспечения стабильности в будущем. Об этом говорит тот факт, что предприятия постоянно отчисляют от прибыли определенную часть на формирование резервов, которая помогает им не только расширить производство и получить большие доходы, но и покрыть убытки неблагоприятного периода и не снизить привычного дохода, а также обеспечить возможность отсрочить банкротство. Спекулятивный мотив играет тоже определенную роль в мотивах накоплений предприятий. Возможность вложить средства не только в производство, но и в рискованные, но высокодоходные формы вложений, позволяет предприятиям быстро увеличивать свои доходы и потенциально в дальнейшем расширить производство. Так, например, в отдельные периоды развития экономики основная часть доходов предприятий формировалась за счет дивидендов, процентов по вкладам, выданным кредитам и облигациям. Совокупность факторов и мотивов денежных накоплений предприятий приводит не только к постоянному абсолютному росту таких накоплений, но и неравномерности их развития с наметившейся еще в 1950-е годы тенденцией к расширению. Основными направлениями распределения свободных денежных средств для предприятий являются вложения в вещественный, реальный капитал и финансовые активы.

В течение последних лет в накоплении денежного капитала предприятиями произошли существенные изменения. Во-первых, стабилизация и даже некоторое увеличение доли предпринимательского сектора в накоплении денежного капитала. Во-вторых, существенное изменение состава этих накоплений, и, в-третьих, структура денежного накопления нефинансовых компаний ФРГ относительно стабильна, она не подвержена таким существенным изменениям, как это происходит с сектором домашних хозяйств.

Государство выступает третьим экономическим субъектом, участвующим в накоплении денежного капитала. Государство в Германии занимает достаточно большую долю в общем объеме накопления денежного капитала. Она зависит от развития не только самих сбережений государства, но и от размера сбережений населения и предприятий. Проводимая политика по стимулированию сбережений приводила как к увеличению совокупных сбережений, так и перераспределению доли сбережений между основными экономическими субъектами в пользу населения и уменьшения доли государства. Основными факторами, определяющими накопление денежного капитала государства, являются характерные и для других субъектов факторы, такие как рост доходов, снижение расходов, структура доходов и расходов, которые непосредственно влияют на размеры денежного накопления. Важнейшим же фактором, в большей степени характерным для государства выступает несовпадение во времени получения доходов и расходов. Именно этот фактор позволяет государству накапливать денежный капитал, несмотря на дефицит государственного бюджета. Поэтому, говоря о накоплении капитала государством, стоит отметить, что это, как правило, краткосрочный капитал, готовый быть предоставленным в виде краткосрочных кредитов и займов.

В структуре финансовых активов государства можно выделить две особенности: во-первых, их относительно стабильное распределение по видам вложений в течение всего послевоенного времени (исключая 1950 год) и, во-вторых, большую концентрацию этих вложений в 2 статьях – вкладах в кредитной системе и требования к внутренним секторам экономики. Большую долю в активах государства занимают вклады в банках, на долю которых приходится свыше 50% всех активов.

В целом, говоря о накоплении денежного капитала государством, стоит отметить, что оно непосредственно связано с решением тех основных задач, которые стоят перед ним. В частности, одной из особенностей послевоенного развития ФРГ стало увеличение участия государства в накоплении капитала, его доля в совокупном накоплении была значительна и составляла 39%. В то же время государство не только само накапливало денежные средства, но и поощряло участие населения в формировании денежного капитала. Основной целью данного направления государственной деятельности было создание благоприятных условий для активизации процессов накопления реального капитала в частном секторе. Для выполнения этой задачи государство, с одной стороны, накапливало значительные суммы денежного капитала, используемого затем в интересах капитала, а с другой – поощряло участие населения в формировании денежного капитала. Таким образом, накопление денежного капитала не является самоцелью в экономической политике государства, а выступает своеобразным этапом в ходе осуществления им главных направлений своей хозяйственной деятельности – политики экономического роста, структурной, и частично социальной политики.

Таким образом, рассмотрение источников накопления позволило выявить такие тенденции в их развитии, как преобладание доли свободных денежных средств населения, зависимость накопления денежного капитала от таких факторов, как конъюнктура, ставка процента, доходы, а также от ряда дополнительных факторов, определяющих сбережения. Исследование показало, что объемы накопления формируются под воздействием не только факторов, но и мотивов, которые определяют предпочтения экономических субъектов.

Третья группа проблем связана с анализом форм накопления денежного капитала - кредитной системы и рынка ценных бумаг. В этой связи рассматриваются появление и развитие основных инструментов привлечения денежных средств, влияние на их развитие основных экономических, политических и социальных факторов, выявляются тенденции их развития.

Кредитная система ФРГ в современном ее виде сформировалась к середине 1950-х годов и унаследовала почти все основные черты кредитной системы довоенной Германии, приобретая то лучшее, что появлялось в кредитных системах различных стран. Современное ее развитие определяется двумя важными факторами: последствиями объединения восточной и западной Германии и воздействием европейской экономической интеграции. В целом, значение и роль кредитной системы ФРГ определяется мобилизацией временно свободных денежных средств предприятий и населения, которая возрастала в 1960- 70-х годах, но затем непосредственное участие кредитно-финансовых учреждений в процессе аккумуляции денежных средств относительно уменьшилось, а удельный вес с 1990-х годов снизился в пользу таких высокоразвитых форм финансовых активов, как различные твердопроцентные ценные бумаги.

Данное развитие, как показал анализ, характеризуется двумя причинами: во-первых, действиями промышленных компаний, направленных на оптимизацию структуры финансовых активов, повышению их доходности за счет снижения роли малоприбыльных вложений (средства на текущих счетах) Во-вторых, немаловажная роль принадлежит процессам, происходящим в личном секторе. Рост доходов населения ведет к тому, что все большая часть сбережений вкладывается в высокодоходные активы, требующие довольно крупных первоначальных взносов и рассчитанные на длительные сроки вложения. Говоря о снижении роли банков в аккумуляции денежных средств, следует учитывать, что в ФРГ они в силу своей универсализации полностью монополизировали рынок ценных бумаг и приобрели значительное участие в инвестиционных компаниях. Кроме того, в современных условиях все больше стирается различие между ценными бумагами и банковскими вкладами, т.к. средства от продажи ценных бумаг остаются в банках и используются ими как свободные денежные средства.

Подробное рассмотрение структуры банковской системы Германии, как основной части кредитной системы, позволило выделить ее наиболее важные особенности, такие как:

- универсальный характер. Основная часть банковских учреждений Германии (2061) относится к универсальным банкам и только 68 к специализированным.

- большое количество самостоятельных банковских учреждений, что является одной из причин низкой эффективности банковского сектора Германии и ведет к снижению рентабельности (табл.3).

Таблица 3.

Структура банковской системы ФРГ

Название банка	1957	1960	1970	1980	1990	2000	2004	2006	2007
Кредитные банки	364	362	305	246	338	314	304	256	269
Гроссбанки	8	6	6	6	6	4	4	5	5
Региональные банки	98	108	112	101	191	223	216	158	162
Частные банки	245	232	163	83	81	-	-	-	-
Земельные банки	14	13	12	12	12	133	13	11	11
Сберегательные кассы	871	817	832	599	769	578	519	457	442
Кооперативные банки	19	19	13	10	4	3	2	2	2
Кредитные товарищества	11795	11597	7059	4225	3380	1795	1490	1253	1230
Реальные кредитные институты	44	42	46	38	36	31	25	22	22
Банки с особыми задачами	16	18	17	16	18	15	15	16	16
Строительные кассы				20	23	31	28	26	25
Всего	13123	12920	8284	5146	4557	2993	2592	2548	2179

Источник: Составлена автором по данным Monatsberichte der Deutschen Bundesbank за соответствующие годы

- многочисленность банковских филиалов (около 43 тысяч). ФРГ входит в число стран с наиболее плотными сетями банковских филиалов.

Blog

Накопление денежного капитала в экономике германии

Таблица 1

Совокупные денежные накопления в Германии (в процентах)