Уставной капитал

Вид материала

Документы

Содержание Учет резервного капитала. Добавочный капитал Стоимость акционерного капитала. Модель экономического роста Гордона Метод модели оценки основных средств (МООС). Оценка общей стоимости капитала

Подобный материал:

• Финансовый механизм развития аграрного сектора экономики региона, 94.58kb.
• Уставной капитал, 154.2kb.
• Отчет ОАО «Рыльский хлебозавод», 409.17kb.
• Правовое положение акционерного общества, 376.87kb.
• Считается, что термин «интеллектуальный капитал» ввел в оборот Дж. Гэлбрейт. Существует, 129.05kb.
• Учет уставного капитала, 64.1kb.
• Причины недостаточной инвестиционной привлекательности вьетнамских предприятий для, 253.85kb.
• Финансовый капитал и динамика империализма, 118.88kb.
• Изменение человеческого капитала России под воздействием миграционных процессов Лисовская, 41kb.
• Пенсионное страхование с рождения капитал в будущее, 40.57kb.

2.22. Управление структурой капитала. Стоимость акционерного капитала. Оценка общей стоимости капитала.


Управление структурой капитала.

• Уставный капитал;
  
• Резервный капитал;
  
• Добавочный капитал.
  

Уставной капитал

УК - совокупность в денежном выражении вкладов (доле или акций) учредителей или участников в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами. УК в акционерных обществах не может быть выше, чем величина чистых активов.

В течение года после учреждения общества УК должен быть оплачен. В случае, если этого не происходит, общество должно объявить об уменьшении УК до оплаченной величины. В случае, если оплаченная часть УК ниже предельной величины, общество должно быть ликвидировано.
УК может быть увеличен в процессе деятельности общества. Увеличение УК может происходить за счет:
1. ДК (добавочный капитал) или НП (нераспределенная прибыль), фондами, формируемыми учредительными документами.
2. Дополнительной эмиссии акций или увеличения номинальной стоимости акций.

Учет резервного капитала.

По действующему законодательству АО и общество с иностранным капиталом обязано формировать резервный капитал за счет ЧП (чистая прибыль).
РК предназначен для:
1. Покрытия убытков
2. Погашения облигаций
3. Для выкупа собственных акций.
РК должен быть не менее, чем 5 процентов от УК АО, а по обществу с иностранными инвестициями не менее 25%..

Добавочный капитал

Увеличение ДК происходит на следующие суммы:
I. Сумму дооценки основных средств
II. Сумму превышения продажной стоимости акций над их номинальной стоимостью при первичной или дополнительных эмиссиях (эмиссионный доход). Кроме того, ДК увеличивается на величину курсовых разниц, возникающих при формировании уставного капитала.


1. Дооценка ОС
Производится на 01. января и не больше 1 раза в год. Инициатор - руководство. Существует 2 метода : индексный метод или прямого счета (по документально подтвержденным рыночным ценам). На ДК относятся только первичная дооценка.


Использование ДК на цели, отличные от переоценки ОС возможно только в части эмиссионного дохода, курсовых разниц по формированию УК и иных сумм, отличных от дооценки.

Управление капиталом включает в себя формирование структуры капитала компании, разработку политики привлечения капитала на наиболее выгодных для компании условиях и в наиболее выгодной комбинации собственных и заемных средств, определение принципов дивидендной политики.


Основными принципами формирования капитала являются:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия;

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия;

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала в целях эффективного использования;

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников;

1. 
   Обеспечение эффективного использования капитала в процессе хозяйственной деятельности.
   

1. 
   Стоимость акционерного капитала.
   

Стоимость акционерного капитала. Стоимость обыкновенной акции (ke) обычно воспринимают как требуемую норму прибыли инвестора на обыкновенную акцию компании. Существует два широко используемых метода расчета акционерного капитала, представленного обыкновенными акциями: модель экономического роста Гордона и модель оценки основных средств (МООС).

Модель экономического роста Гордона представляет собой:


Po=Di / (r-g)


где Рo - стоимость (или рыночная цена) обыкновенной акции;

di - дивиденды, которые должны быть получены за один год;

г - требуемая норма прибыли инвестора;

g - темп роста (принимается постоянным во времени).

Решая уравнение этой модели для г, получаем формулу для расчета стоимости обыкновенной акции:

r = Di / Po +g или ke = Di / Po +g

Символ г заменяется на ke, для того, чтобы показать, что эта формула применяется для определении стоимости капитала.

Стоимость новой обыкновенной акции, или внешний акционерный капитал, выше, чем стоимость настоящей обыкновенной акции, из-за стоимости размещения выпуска, связанной с продажей новых акций. Стоимость размещения займа, иногда называемая стоимостью выпуска новых акций (стоимость эмиссии), представляет собой общую стоимость выпуска и продажи ценных бумаг, включая печать и гравирование, комиссионные сборы и гонорар за бухгалтерскую ревизию.

Если f - стоимость размещения займа в процентах, формула для расчета стоимости новой обыкновенной акции будет выглядеть следующим образом:


ke = Di / Po(1-f) +g


Метод модели оценки основных средств (МООС). Чтобы использовать этот альтернативный метод оценки стоимости обыкновенной акции, вы должны:

1. Рассчитать безрисковую ставку rf, обычно принимаемую равной ставке казначейского векселя США.


2.Определить коэффициент бетга акции (Ь), который является показателем систематического (или недиверсифицированного) риска.

3. Определить норму прибыли на портфель ценных бумаг (rm ), таких , как "Стэндарт энд Пурз - 500", "Сток Композит Индекс" или "Доу Джонс Индастриалз-30".

4. Оценить требуемую норму прибыли на акцию компании, используя уравнение МООС:


ke = rf + b ( rm - rf )

Опять же отметим, что символ ri замееняется на ke.

2. Оценка общей стоимости капитала
   

Стоимость капитала определяется как. норма прибыли, которую компания предлагает за свои ценные бумаги для поддержания их рыночной 'стоимости. Стоимость капитала рассчитывается как средневзвешенная величина различных составных частей капитала , таких как долговые обязательства, привилегированные акции, обыкновенные акции и нераспределенная прибыль.


Общая стоимость капитала компании представляет собой среднее значение одноэлементных стоимостей капитала, взвешенных пропорционально каждому виду используемого капитала. Если Ko представляет собой общую стоимость капитала:


Ко= сумма процентных выражений доли каждого источника капитала от общей структуры капитала Х

X- стоимость капитала по каждому из источников = wd kd + wp kp + we ke + ws ps,


где

• wd - % от общего капитала, поступивший от долговых обязательств;
  
• Wp - % от обшего капитала, поступивший от р привилегированных акций;
  
• We - % от общего капитала, поступивший от внешней стоимости капитала компании;
  
• ws - % от общего капитала, поступивший от нераспределенной прибыли (или внутренней стоимости капитала компании).