Накопление денежного капитала в экономике германии

Вид материала

Подобный материал:

1 2 3 4

Пятая группа проблем, анализирующихся в диссертации, связана с выявлением возможностей использования зарубежного опыта накопления денежного капитала в России. В этой связи, исходя из опыта Германии, предлагаются основные меры по стимулированию накопления денежного капитала в России и формы его аккумулирования и трансформации в инвестиции.

С переходом России к новым экономическим отношениям остро встал вопрос о финансировании основных отраслей народного хозяйства, так как только достаточный объем инвестиций определяет возможности развития производства, расширения потребительского рынка и, как следствие, увеличение уровня жизни населения. В то же время увеличивающиеся доходы приводят к дальнейшему росту спроса на товары и услуги, что предопределяет рост предложения товаров, т.е. производства. Возникает своеобразная спираль –

р

ост производства рост доходов рост спроса на товары рост производства...

Для появления достаточного объема инвестиций и раскручивания этой спирали необходимо накопление денежного капитала в пределах предполагаемых темпов роста производства. Анализ основных источников денежного капитала и форм его аккумуляции позволил выявить следующие особенности его развития в России. Во-первых, в отличие от западных стран, в России значительная роль в накоплении денежного капитала принадлежит государству. В связи с профицитом государственного бюджета, государство обладает значительными денежными средствами, способными превратиться посредством денежного капитала в инвестиции, кроме того, данные сбережения являются долгосрочными. Во-вторых, сберегательная тенденция населения продолжает снижаться, несмотря на повышение реальных доходов. Сильная дифференциация доходов приводит и к дифференциации сбережений, которые в большей степени откладываются у богатых, жителей городов, семей из 2-3 человек. Большей части населения до сих пор характерно десберегательное поведение. В-третьих, основными формами вложений денежного капитала становятся вложения в банковскую систему при неразвитости таких форм накопления как страховые компании, пенсионные фонды и вложения в ценные бумаги. В-четвертых, несмотря на рост организованных форм сбережений еще велика доля наличных денежных сбережений, как в национальной, так и иностранной валюте. В-пятых, среди форм накоплений предпочтительными выступают краткосрочные вложения – сроком до 1 года.

Таким образом, несмотря на имеющиеся свободные денежные средства субъектов экономики, не все из них реально выступают в качестве денежного капитала. В силу объективных экономических факторов, формирующих представленную спираль, можно сделать выводы, что она вряд ли в ближайшее время при таком же положении дел будет работать. Необходимо развитие определенных социальных и политических факторов, которые заставили бы спираль функционировать.

В этой связи приоритетным направлением государственной политики в России должно стать, на наш взгляд, не просто увеличение сбережений и соответственно нормы сбережений, которых, как показал анализ, и так достаточно большое количество, а превращение неорганизованных сбережений в организованные сбережения с целью трансформации их в инвестиции. Можно выделить три основных аспекта проведения такой политики:

активизация использования финансового потенциала населения в соответствии с рассмотренными принципами деятельности государственных органов и финансовых структур на всех уровнях;
всестороннее развитие в этих целях разнообразных форм накопления денежного капитала населения, предприятий и государства;
выделение групп регионов, характеризующихся общностью экономической ситуации и типичными особенностями состояния финансового потенциала населения с целью дифференцированного подхода к каждой группе при осуществлении государственного регулирования инвестиционных ресурсов населения.

Вовлеченные в хозяйственный оборот средства населения составляют частную собственность и должны использоваться в его интересах с учетом различных социальных групп, регионов, а также персонификации интересов конкретных граждан, семей. Исходя из данного принципа, должны определяться цели и приоритеты, способы, механизмы, правовые основы привлечения сбережений экономических агентов.

С этой целью стоило бы обратить внимание на опыт Германии в отношении развития, как самого процесса организованных сбережений, так и приоритетных форм их аккумулирования. К таким мероприятиям можно отнести:

- создание разветвленной сети банков, причем достаточно небольших по размеру, но доступных населению, создание такой сети учреждений как почтово-сберегательные кассы, строительные сберегательные кассы.
- развитие такой формы аккумулирования сбережений, которая пока не нашла у нас должного применения, как сберегательные или накопительные вклады, развитие карточного бизнеса, помогло бы решению проблемы долгосрочности вложений. На первых порах такое возможно за счет сберегательных премий, которые будут выплачиваться вкладчикам, либо за счет снижения налогооблагаемой базы для тех предприятий, сотрудники которых имеют сберегательные счета в банках. Как показал проведенный в диссертации анализ, такая мера, проводившаяся в Германии, не только позволила увеличить размеры денежного капитала, но и инвестиционные возможности банков. Правда, для последнего государство также должно установить четкий контроль за использованием привлеченных по таким программам денежных средств банками, в частности, могут быть созданы специальные банки или сберегательные кассы с государственным участием
- развитие накопительной пенсионной системы, которое смогло бы аккумулировать значительные средства как предприятий так и населения. С этой целью необходимо дальнейшее развитие корпоративных пенсионных фондов, которые с одной стороны стали бы формой аккумулирования денежного капитала населения и предприятий, с другой стороны, в силу основной их функции – развития данного предприятия, позволило бы непосредственно направлять аккумулированный денежный капитал на цели развития производства. Помимо непосредственно корпоративных пенсионных фондов необходимо продолжить развитие и регулирование деятельности негосударственных пенсионных фондов, инвестиционных компаний и фондов. С этой целью, необходимо уменьшить их регулирование, что позволит инвестиционным фондам быть более самостоятельными в своей деятельности, с другой стороны, создать некую систему страхования вложений, чтобы инвестиционные фонды отвечали за принятые риски, диверсифицировали свои вложения, и привлекали большее количество клиентов за счет снижения размера пая.
- развитие рынка ценных бумаг, новых видов ценных бумаг, таких как сберегательные письма, ипотечные облигации, инвестиционные сертификаты, производные ипотечные облигации, так называемые ипотечные долги. Необходимо не только обеспечивать правовые гарантии, но и грамотность людей, стимулирующих их приход на рынок ценных бумаг. Размещение, особенно первичное, должно происходить в стране эмитента, а не за рубежом, и в этом плане развитие инвестиционных компаний, паевых фондов позволило бы решить эту задачу.
- предоставление соответствующих налоговых льгот для предприятий и населения в частности, предприятий, осуществляющих инвестиций за счет собственных накоплений, в определенной степени освобождать от налогов на прибыль, что увеличило бы размер нераспределенной прибыли, как составляющей сбережений предприятий и способствовать дальнейшему росту инвестиций. С другой стороны, правильная амортизационная политика также позволила бы стимулировать размер сбережений предприятий и увеличения инвестиционного потенциала. Освобождение вкладчиков от налога на процент по вкладам стимулировал бы банки к повышению процентной ставки, а, следовательно, к притоку денежных средств населения.
- активное использование денежных средств государства для инвестирования.

В первоочередном порядке должны ставиться и решаться не только задачи развития и совершенствования банковской системы и расширения банковских услуг, а проблемы, назревшие в сфере денежных доходов населения и легализации экономической деятельности, поиск новых направлений вложения уже привлеченных в банковскую систему денежных средств населения. Причем эффективность таких инвестиций, на наш взгляд, должна оцениваться не только с точки зрения возможной доходности, но и с позиций модернизации производства, экономического развития и повышения уровня жизни населения страны.

В заключении диссертации сформулированы выводы и рекомендации, направленные на дальнейшее совершенствование и развитие системы накопления денежного капитала в России.

3. Основные выводы и результаты исследования.

Рассмотрены теоретические концепции денежного капитала, предложено и обосновано авторское понимание содержания данной категории. Показано, что понятие денежный капитал, в отличие от понятия валовые сбережения включает в себя только организованные сбережения, т.е. те свободные денежные средства, которые могли бы принести доход. При этом, сбережения рассматриваются как запас, а денежный капитал как поток, результатом чего является несовпадение этих величин, а в отдельные периоды времени и разнонаправленное движение.
Выявлены тенденции в формировании денежного капитала: увеличение доли в совокупном денежном капитале населения, увеличение совокупной доли денежного капитала под воздействием, прежде всего, экономических факторов, связанных с развитием экономики, увеличение доли рынка ценных бумаг как формы накопления денежного капитала, главные потоки движения денежного капитала идут через руки состоятельных слоев населения, расширение притока на рынок ценных бумаг денежных средств населения.
Сформулированы определенные закономерности воздействия факторов на развитие сбережений населения. В частности, показано, что в Германии сформировалась тенденция четкого следования темпов роста сбережений за темпами роста доходов, не подтвердился тезис о первоочередном воздействии на рост сбережений роста дохода. Средняя норма сбережений домашних хозяйств показывает довольно значительные колебания, отличные от изменения их доходов, в краткосрочном периоде изменение реальных доходов приводит к изменению в сбережениях только в следующем периоде.
Показано, что для объема сбережений большое значение имеет поведение населения, мотивы или причины, по которым они часть доходов сберегают, характеризующие темпы, склонность к сбережению и зависящие от развития экономики, ее цикличности. Сгруппированы формы вложений в зависимости от мотивов сбережений.
Показано, что в течение последних лет в накоплении денежного капитала предприятиями произошли существенные изменения: стабилизация и даже некоторое увеличение доли предпринимательского сектора в накоплении денежного капитала, существенное изменение состава этих накоплений, структура денежного накопления нефинансовых компаний ФРГ относительно стабильна.
Выявлено, что доля государства в накоплении денежного капитала зависит от развития не только самих сбережений государства, но и от размера сбережений населения и предприятий. Проводимая политика по стимулированию сбережений приводила как к увеличению совокупных сбережений, так и перераспределению доли сбережений между основными экономическими субъектами в пользу населения и уменьшения доли государства.
Выделены две особенности формирования денежного капитала государства: во-первых, относительно стабильное распределение свободных денежных средств по видам вложений в течение всего послевоенного времени и, во-вторых, большую концентрацию этих вложений в 2 статьях – вкладах в кредитной системе и требования к внутренним секторам экономики.
Показаны особенности современной банковской системы Германии, такие как универсальный характер, значительный удельный вес государственных кредитных учреждений, несмотря на проводящийся процесс их приватизации, большое количество самостоятельных банковских учреждений, серьезное сокращение количества банковских учреждений, наличие плотной сети банковских филиалов, расширение роли страховых компаний и строительных касс в привлечении денежных средств.
Выявлены особенности современного рынка ценных бумаг ФРГ: значительно более развит рынок облигаций по сравнению с рынком акций; низка доля акционерного капитала; среди ценных бумаг низка доля коммерческих бумаг; преобладающее значение имеют государственные ценные бумаги и бумаги коммерческих банков; незначительная доля коммерческих бумаг определяется высокой долей прямого банковского кредитования в финансировании народного хозяйства; существующая традиция прямого кредитования на покрытие дефицита государственного бюджета уменьшает долю выпуска государством ценных бумаг; высокая или сравнительно высокая доля участия банков в уставном фонде промышленных предприятий; преобладающее влияние имеют банки как источник привлечения заемных ресурсов. В период с 1964 по 2003 г. доля ценных бумаг в финансировании компаний страны составляла менее 7%. Доля банков в структуре финансирования промышленных компаний за это время практически не снизилась.
В развитии форм аккумуляции денежного капитала за анализируемый период выявлены определенные изменения, в частности, четко выявляется долгосрочная закономерная тенденция к снижению вкладов до востребования в пользу более долгосрочных, процентных вложений; увеличивается доля срочных вкладов; уменьшилась доля сберегательных вкладов; произошло снижение доли сберегательных писем и рост денежных средств на счетах в строительных компаниях и кредитных товариществах, страховых компаниях, вложений в инвестиционные сертификаты.
Анализ основных факторов, влияющих на формы накопления денежного капитала позволил сформулировать следующие закономерности: существует тесная прямая взаимозависимость роста ВНП и роста вкладов в строительные и жилищные сберегательные кассы, на рост срочных вкладов особое влияние оказывает процентная ставка, в изменении сберегательных вкладов важную роль играют реальные доходы населения и в отдельные периоды - ставка процента. На развитие вложений в ценные бумаги оказывают влияние развитие ВНП, инфляция и ставка процента, увеличение удельного веса долгосрочных форм сбережений, расширение доли небанковских форм накоплений денежного капитала и соответствующего сокращения доли банковских форм.
Показано, что государство в ФРГ обладает двумя основными инструментами стимулирования сбережений: во-первых, это выплата определенного вознаграждения – премии по отдельным видам сбережений и, во-вторых, - косвенное увеличение прибыльности сбережений путем предоставления налоговых льгот. При этом было отмечено, что в результате эволюции произошло смещение акцентов в регулировании с прямых методов к косвенным, причиной чему стали демографические, социальные, экономические факторы, а также требования Евросоюза по либерализации экономики уменьшению влияния государства на развитие экономики.
На основании эмпирической оценки государственного регулирования накопления денежного капитала в Германии было показано, что проводимые мероприятия имеют несомненный экономический эффект, отражающийся, прежде всего, в росте (или соответственно снижении) общенациональной нормы сбережений. Однако в последние годы эффективность методов стимулирования денежного капитала не достаточно высока и государственное стимулирование скорее вызывает перемещение сбережений населения из одних форм финансовых активов в другие, нежели их рост.
Проведена систематизация основных форм и методов государственного регулирования и стимулирования накопления денежного капитала в Германии, среди которых, стимулирование вложений в банки посредством предоставления определенных льгот, выплат премий, гарантирования вкладов, расширение и защита прав инвесторов, доступность корпоративных ценных бумаг для широкого круга населения, развитие системы пенсионного страхования, снижения доли социального страхования.
Обоснована необходимость использования опыта Германии в развитии денежного капитала в России и трансформации его в инвестиции, предложены основные направления такого использования.

По теме диссертации автором опубликовано 29 работ общим объемом 39,34 п.л.

Статьи в журналах из перечня ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, определенного ВАК для опубликования основных результатов диссертаций на соискание ученой степени доктора наук.

Стародубцева Е.Б. Накопление денежного капитала в России: необходимость и возможности // Финансы. 2001. № 9. – 1,0 п.л.
Стародубцева Е.Б. Развитие форм накопления денежного капитала в Германии // Финансы и кредит. 2008. № 15. – 0,4 п.л.
Стародубцева Е.Б. Особенности развития сбережений в России // Финансы и кредит. 2008. № 23. – 0,5 п.л.
Стародубцева Е.Б. Роль государства в накоплении денежного капитала в Германии // Финансы и кредит. 2008. № 32. – 0,5 п.л.
Стародубцева Е.Б. Накопление денежного капитала предприятиями // Финансы и кредит. 2008. № 34. – 0,5 п.л.
Стародубцева Е.Б. К вопросу о накоплении денежного капитала // Финансы и кредит. 2008. № 38. – 0,4 п.л.
Стародубцева Е.Б. Развитие банковской системы в условиях глобализации экономики // Финансы и кредит. 2008. № 39. – 0,4 п.л.

Монографии

Стародубцева Е.Б. Сбережения населения и их роль в накоплении денежного капитала (на примере ФРГ). – М.: МосГУ, 2006. – 13,5 п.л.

Главы в монографиях

Стародубцева Е.Б. Накопление денежного капитала // Деньги, кредит, банки / Под ред. Е.Ф.Жукова. – М.: ЮНИТИ, 1999. – 2,5 п.л.
Стародубцева Е.Б. Иностранные инвестиции // Международные экономические отношения / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 1999. – 2,5 п.л.
Мифы и парадоксы кредитной политики / Под ред. Е.Ф. Жукова - М.: ЮНИТИ, 2001. – 0,5 п.л.
Стародубцева Е.Б. Банковская система ФРГ // Деньги, кредит, банки / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2002. – 2,5 п.л.
Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг ФРГ // Рынок ценных бумаг / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2002. – 1,0 п.л.
Стародубцева Е.Б. Денежная система ФРГ. Банковская система ФРГ // Деньги, кредит, банки / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2005. – 5 п.л.
Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг ФРГ // Рынок ценных бумаг / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2006. – 1,8 п.л.
Стародубцева Е.Б. Формы кредитно-финансового обслуживания населения // Обеспечение устойчивого экономического и социального развития России: Сборник статей / Под ред. Романова А.Н., Поляка Г.Б. – М.: ВЗФЭИ, 2002. - 0,3 п.л.
Стародубцева Е.Б. Роль государства в формировании сбережений населения // Обеспечение устойчивого экономического и социального развития России: Сборник статей / Под ред. Романова А.Н., Поляка Г.Б. – М.: ВЗФЭИ, 2003. - 0,3 п.л.
Стародубцева Е.Б. Личные сбережения как основной источник накопления денежного капитала (на примере Германии) // Проблемы современной экономики. Вып.6: Социально-экономические проблемы современной России – Брянск: БГУ, 2003. - 0,44 п.л.
Стародубцева Е.Б. Формы кредитного обслуживания экономических агентов// Теория и практика функционирования региональных предприятий: Сборник статей / Под ред. Лыгиной Н.И. – Орел: 2004 г. - 0, 4 п.л.
Стародубцева Е.Б. Сергеева И.И. Накопление денежного капитала экономическими агентами // Теория и практика функционирования региональных предприятий: Сборник статей / Под ред. Лыгиной Н.И. – Орел: 2004 г. - 0, 3 п.л.
Стародубцева Е.Б. Оценка и прогнозирование сбережений: необходимость и возможности // Обеспечение устойчивого экономического и социального развития России: Сборник статей / Под ред. Романова А.Н., Поляка Г.Б. – М.: ВЗФЭИ, 2004. - 0,4 п.л.
Стародубцева Е.Б. Свободные денежные средства предприятий как источник экономического роста// Теория и практика функционирования региональных предприятий: Сборник научных работ / Под ред. Лыгиной Н.И. - Орел: 2005. - 0,3 п.л.
Стародубцева Е.Б. Развитие пенсионного обеспечения в Германии // Обеспечение устойчивого экономического и социального развития России: Сборник статей / Под ред. Романова А.Н., Поляка Г.Б. – М.: ВЗФЭИ, 2005. - 0,3 п.л.
Стародубцева Е.Б. Государственное регулирование сбережений // Стратегия и тактика развития России: Сборник научных статей / Под ред. Романова А.Н., Поляка Г.Б. – М.: ВЗФЭИ, 2007. - 0,3 п.л.
Стародубцева Е.Б Развитие инвестиционных сертификатов как формы накопления денежного капитала в Германии // Стратегия и тактика развития России: Сборник научных статей / Под ред. Горфинкеля В.Я., Максимцова М.М., Чернышова Б.Н. - М.: ВЗФЭИ, 2008. - 0,3 п.л.

Статьи в журналах из перечня ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, определенного ВАК

Стародубцева Е.Б., Сидоров В.В. Потребительское кредитование в России // Банковские услуги. 2006. № 6. – 0,5 п.л.
Стародубцева Е.Б. Государственное стимулирование сбережений в Германии // Банковские услуги. 2006. № 7. – 0,6 п.л.
Стародубцева Е.Б. Инвестиционные возможности сбережений: опыт Германии и его применение в России // Банковские услуги. 2006. № 11. – 1,5 п.л.
Стародубцева Е.Б. Современные тенденции накопления денежного капитала в Германии. // Банковские услуги. 2008. № 4. – 0,4 п.л.

1 Neue Instrumente an der Finanzmarkten; Geldpolitische und bankenaufsichtliche Aspekte. Von Becker I. WS8 //2004

Blog

Накопление денежного капитала в экономике германии