Geum.ru

Российская Академия Наук институт международных экономических и политических исследований

Вид материалаДокументы
Подобный материал:
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   ...   27

Перспективы


На данном этапе развития финансовых рынков и банковских систем стран СНГ сложно говорить о перспективах биржевой интеграции, поскольку на сегодняшний день предпосылок для этого в рамках Содружества недостаточно. Безусловно, необходимо двигаться в направлении укрепления интеграционных процессов, однако оформление интегрированного биржевого пространства в масштабах региона – скорее дело отдаленного будущего. Пока условия не способствуют тому, чтобы рассчитывать на серьезные сдвиги в этом направлении в обозримой перспективе.

Значительный импульс интеграционный процесс может получить в случае увеличения потока инвестиций в странах СНГ, который позволит ускорить развитие финансовых рынков и бирж региона. Поскольку внутренние инвестиционные ресурсы в большинстве стран ограничены, встает вопрос о стимулировании иностранных инвестиций, на мощный приток которых можно рассчитывать лишь при достаточном уровне развития финансовой системы того или иного государства Содружества.

Страны СНГ испытывают серьезную потребность в инвестициях и будут стремиться удовлетворить ее, однако решение проблемы развития финансового рынка и привлечения инвестиций по-прежнему наталкивается на ряд значительных препятствий. В первую очередь, это нежелание денежных властей государств Содружества идти на сближение, хотя на уровне бизнеса и участников финансового рынка имеется стремление работать на интегрированном рынке. Во-вторых, это боязнь разрешить доступ капитала других стран на национальный рынок, в частности, боязнь экспансии российского капитала. В-третьих, сохраняется неопределенность в стратегических приоритетах политики той или иной страны СНГ, отсутствует четко заданный политико-экономический курс.

Наиболее реальным и перспективным на данном этапе представляется процесс интеграции биржевого пространства России и Казахстана, который по своему экономическому развитию и уровню реформирования финансовой системы качественно сопоставим с Россией.

В Казахстане проведены реформы банковской и пенсионной системы, присутствует нормальная инфраструктура финансового рынка, это одна из сильнейших в экономическом отношении республик на постсоветском пространстве. Причем по таким направлениям, как реформа энергетики, реформа ЖКХ, реформа банковской системы, Казахстан по сравнению с Россией ушел далеко вперед.

В течение нескольких последних лет прошли значительные реформы в банковском секторе Казахстана. Основным этапом реформирования стало принятие впервые в СНГ в декабре 1996 г. Программы перехода коммерческих банков к международным стандартам деятельности. Согласно этой программе все действующие банки должны были достичь международных стандартов в части достаточности капитала, качества активов, уровня менеджмента, бухгалтерского учета, введения и передачи информации.

Рынок банковских услуг страны достаточно привлекателен для иностранных банков. На сегодняшний день в Казахстане работают 16 банков с иностранным участием, доля участия которых в совокупном объеме уставного капитала банковского сектора составляет 17,6% (допустимая норма – 50%).

Среди стран СНГ по размеру собственного капитала, приходящегося на один банк, Казахстан лидирует – на один банк приходится по 20 млн. долл., а совокупный собственный капитал банковской системы Казахстана превышает 1 млрд. долл. Совокупные активы банковской системы Казахстана в настоящее время составляют 5,3 млрд. долл. В среднем на один казахстанский банк приходится по 120 млн. долл.

На сегодня банковский сектор Казахстана признан международными организациями и рейтинговыми агентствами самым реформированным, финансово-устойчивым и динамично развивающимся среди стран СНГ. Более того, в Казахстане успешно функционирует система страхования срочных депозитов, создана надежная платежная система, которая максимально приближена к международным стандартам и отвечает всем требованиям, предъявляемым к системе платежей. На данном этапе близка к завершению программа перехода банков к международным стандартам, усиливается работа в направлении укрепления устойчивости банковского сектора и внедрения консолидированного надзора, системы корпоративного управления и управления рисками в банках второго уровня.

С точки зрения инвестиционного климата и притока на финансовый рынок дополнительных средств важным фактором является проведенная в Казахстане пенсионная реформа. Казахстан является ориентиром для других стран СНГ, поскольку реформа была начата здесь первой и является примером успешного перехода от распределительной пенсионной системы к накопительной. В отличие от России в Казахстане реформа стартовала очень энергично. В 1998 г. частному сектору (в Казахстане это негосударственные накопительные пенсионные фонды) доверили свои накопления 10% населения. Напомним, в России в первый год реформы частные управляющие компании (УК) выбрали менее 2% граждан, остальные 98% «по умолчанию» оставили свои деньги – более 1 млрд. долл. – у госуправляющего Внешэкономбанка. В Казахстане ситуация обратная: на долю государственного накопительного пенсионного фонда (ГНПФ) приходится лишь четверть пенсионных активов Казахстана, общий объем которых составляет около 2,6 млрд. долл.

Улучшение экономических условий в Казахстане в последние 5 лет, как отмечает агентство Standard & Poor’s, привело к повышению кредитоспособности и показателей работы банковского сектора страны. Несмотря на то, что экономические и отраслевые риски остаются относительно высокими, по мнению аналитиков агентства, банковская система Казахстана на несколько шагов опережает более слабые банковские системы России и других членов СНГ.

В банковской системе Казахстана наблюдается активизация деятельности в результате оживления экономики с середины 2000 г. Эта активность еще больше усиливается благодаря увеличению ликвидности банковской системы по мере укрепления доверия к ней. В последние несколько лет наблюдались быстрые темпы экономического роста; ожидается, что и в ближайшие годы они сохранятся на высоком уровне, что будет обусловлено значительным оживлением внутреннего спроса и существенным увеличением объема выпускаемой продукции во всех отраслях.

Банковская система Казахстана насчитывает 36 финансовых организаций, в ней доминируют 3 банка – Казкоммерцбанк (ККБ), банк «ТуранАлем» (БТА) и банк «Халык», которые представляют около 60% банковской системы. Наблюдаются напряженная конкуренция и снижение рентабельности банковской системы. На фоне улучшающейся макроэкономической ситуации и быстрых темпов экономического роста банки Казахстана в последние два года увеличивали объемы кредитования более чем на 40% в год, в то время как в предшествовавший трехлетний период ежегодный рост превышал 60%. Эти темпы роста могут сохраниться и в 2004 г., учитывая зафиксированное увеличение объемов кредитования на 15% в первые 4 месяца 2004 г. Расширение кредитования оказывает положительное влияние на абсолютный уровень чистого дохода, однако рост капитализации за счет внутренних источников прибыли отстает от роста рисковых активов.

Несмотря на значительные достижения, уровень кредитоспособности банков Казахстана по-прежнему сдерживается слабой прозрачностью структуры собственности, ограниченной диверсификацией деятельности, относительно нереструктурированным корпоративным сектором, высокой степенью концентрации ссуд по отраслям и отдельным заемщикам и значительной долей кредитования в иностранной валюте. Все эти факторы в сочетании с быстрым ростом ссуд подвергают банки угрозе экономической нестабильности, волатильности процентных ставок и валютного курса. Озабоченность вызывает и усиливающаяся экспансия банков Казахстана на другие рынки стран СНГ с более высоким уровнем рисков, главным образом в Россию. Объемы банковских операций за рубежом по-прежнему довольно невелики, но быстро растут.

Из положительных факторов для банковской системы Казахстана можно отметить достижения в нормативно-правовой базе и ее растущая эффективность, а также совершенствование банками своих кредитных и операционных систем. В период после 2000 г. в результате слияний и отзыва лицензий число банков сократилось на 44, будет происходить дальнейшая консолидация, стимулом для которой послужит ужесточение требований банковского регулирования.

Биржевой рынок Казахстана также успешно развивается. Оборот фондового рынка демонстрирует солидный рост и уже превышает объем ВВП страны. Такой результат, во-первых, отражает темпы экономического роста Казахстана, во-вторых, динамику денежных агрегатов в республике, в-третьих, увеличение ресурсной базы банков и рост активов накопительных пенсионных фондов, в-четвертых, доверие к бирже профессиональных участников финансового рынка, регулирующих органов и Правительства.

Масштабы деятельности ММВБ и Казахстанской фондовой биржи несопоставимы, однако, с точки зрения перспектив двустороннего сотрудничества России и Казахстана в биржевой сфере эти две биржи обладают достаточным технологическим уровнем, потенциально интересными эмитентами и инвесторами, располагающими высоким инвестиционным рейтингом, для организации перехода сотрудничества от информационно-аналитического на качественно новый этап практического взаимодействия. Основным условием такого перехода является решение национальных и международных нормативно-правовых вопросов.