Российская Академия Наук институт международных экономических и политических исследований
| Вид материала | Документы |
СодержаниеТаблица 4. Общий объем торговли акциями, млн. долл. Таблица 5. Общий объем торговли облигациями, млн. долл. |
- Российская академия наук институт международных экономических и политических исследований, 2692.27kb.
- Российская академия наук институт международных экономических и политических исследований, 2837.49kb.
- Российская академия наук институт международных экономических и политических исследований, 3058.03kb.
- Российская академия наук институт международных экономических и политических исследований, 3986.17kb.
- Терроризм как угроза в системе международной безопасности: особенности современного, 101.81kb.
- В. И. Вернадский российская академия естественных наук, 56.62kb.
- Российская академия наук санкт-петербургский научный центр ран институт лингвистических, 13.04kb.
- Основание Петербургской академии наук, 49.85kb.
- Ш. Н. Хазиев (Институт государства и права ран) Российская академия наук и судебная, 297.05kb.
- Российская академия наук, 6960.31kb.
В Казахстане ведущей биржей является Казахстанская фондовая биржа (KASE). В 2004 г. объем валютных операций на Казахстанской фондовой бирже (KASE) вырос на 47,3% до 9449,5 млн. долл. Объем операций с ГЦБ вырос на 133,8% до 753,1 млрд. тенге (5558,6 млн. долл.). Объем операций с НГЦБ вырос на 78,5% до 248 млрд. тенге (1830 млн. долл.).
Биржевой рынок развивается высокими темпами в Азербайджане. Объем сделок на биржах страны вырос в 2004 г. в 1,5 раза до 5,56 трлн. манатов (1,13 млрд. долл.). Основной оборот пришелся на операции по продаже валюты – 4,89 млрд. манатов, что на 63% превышает показатель 2003 г. Объем операций с ценными бумагами при этом сократился на 30% до 417,4 млрд. манатов, а объем операций купли-продажи денежных средств вырос в 2 раза до 241,6 млрд. манатов.
Таблица 4.
Общий объем торговли акциями, млн. долл.
| | I-III кв. 2004 г. | ||
| Всего | Акциями | Инвестиционными паями | |
| Armex | 1,24 | 1,24 | н/т |
| BBVB | н/т | Н/т | н/т |
| KASE | 752,06 | 752,06 | н/т |
| БВФБ | 0,03 | 0,03 | 0 |
| КФБ | 25,38 | 25,38 | н/т |
| ММВБ | 71.034,51 | 71.030,66 | 3,85 |
| Рфб «Тошкент» | 26,20 | 0 | 0 |
| СПвб (локальные рынки) | 0,02 | 0,02 | 0 |
| Тмвб | н/т | Н/т | н/т |
| УзРтсБ | н/т | Н/т | н/т |
| Умвб | 16,27 | 16,27 | 0 |
Источник: по данным МАБ СНГ
В настоящее время в Азербайджане действуют 4 биржи – Бакинская межбанковская валютная биржа, Бакинская фондовая биржа, Республиканская биржа сырья и товаров, Республиканская товарная биржа. Основной оборот рынка приходится на Бакинскую межбанковскую валютную биржу (БМВБ). Ее оборот вырос в 2004 г. на 64% до рекордного уровня 5,1 трлн. манатов (1,04 млрд. долл.). В валютной секции объем торгов составил 4,89 трлн. манатов. Объем торгов в кредитной секции БМВБ вырос в 2004 г. в 2,1 раза до 273,54 млрд. манатов.
В 2004 г. суммарный объем размещенных на Бакинской фондовой бирже акций составил 101,6 млрд. манатов, что в 20,2 раза выше показателя 2003 г. Объем торгов на вторичном рынке вырос более чем в 2 раза до 5,9 млрд. манатов. Суммарный объем размещения корпоративных облигаций, которые появились в начале 2004 г., составил 61,4 млрд. манатов, эмитентами стали семь банков. Объем вторичных торгов составил почти 29 млрд. манатов. Объем размещения ГКО составил 79,1 млрд. манатов, что более чем в 5,6 раза ниже уровня 2003 г. Объем размещения нот Национального банка Азербайждана составил 191,75 млрд. манатов. Суммарный оборот биржи сократился на 21% до 476,18 млрд. манатов.
А теперь вернемся к российскому рынку и сопоставим его масштабы с размерами рынков вышеупомянутых стран. Совокупный оборот ММВБ в 2004 г. вырос в 1,8 раза до 547,9 млрд. долл., оборот фондовой секции ММВБ в 2004 г. вырос на 44% до 151,2 млрд. долл., а оборот на классическом рынке РТС составил 5,7 млрд. долл. Капитализация всех российских эмитентов превышает 200 млрд. долл., тогда как капитализацию, к примеру, украинского рынка аналитики Sovlink Securities оценивают в 15 млрд. долл. Суммарную стоимость украинских акций в свободном обращении эксперты Sovlink оценивают в 1-1,5 млрд. долл., что сравнимо с аналогичным показателем одного лишь ЛУКОЙЛа.
Таблица 5.
Общий объем торговли облигациями, млн. долл.
| | I-III кв. 2004 г. | I-III кв. 2003 г. | ||||
| Всего | Корпоративные | Региональные | Всего | Корпоративные | Региональные | |
| Armex | н/т | н/т | н/т | н/т | н/т | н/т |
| BBVB | н/т | н/т | н/т | н/т | н/т | н/т |
| KASE | 1.014,7 | 926,3 | 88,4 | 619,3 | 544,0 | 75,3 |
| БВФБ | 0 | 0 | 0 | 0,8 | 0 | 0,8 |
| КФБ | 0,1 | 0,1 | н/т | 0,6 | 0,6 | н/т |
| ММВБ | 17.373,3 | 10.020 | 7.353,3 | 7.459,1 | 5414,0 | 2.045,1 |
| Рфб «Тошкент» | 0,2 | 0,2 | 0 | 2,6 | 2,6 | 0 |
| СПвб (локальные рынки) | 1.625,0 | 60,3 | 1.564,8 | 943,4 | 11,6 | 931,8 |
| Тмвб | н/т | н/т | н/т | н/т | н/т | н/т |
| УзРтсБ | н/т | н/т | н/т | н/т | н/т | н/т |
| Умвб | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Источник: по данным МАБ СНГ
При такой расстановке сил также вряд ли стоит ожидать, что за счет интеграции произойдет ощутимое увеличение объемов торгов. В странах СНГ недостаточно активов, которые можно продавать на фондовом рынке. И если предположить, что российские инвесторы поглощают какие-то активы в дружественных государствах, то они будут консолидированы внутри существующих холдингов. Следовательно, они будут торговаться как уже обращающиеся бумаги и не добавят рынку новых финансовых инструментов. Кроме того, делать IPO, например, с украинскими активами через 5–7 лет, может быть, и будет целесообразно, но сейчас об этом говорить рано.
Ограничения для биржевой интеграции со стороны банковского сектора
Биржевая интеграция в рамках СНГ невозможна без развития соответствующей инфраструктуры, одним из основных элементов которой, помимо бирж, является банковская система, обеспечивающая движение денежных потоков.
Ключевая проблема банковских систем стран СНГ – это недостаточная эффективность в осуществлении посреднической функции по перераспределению привлекаемых финансовых ресурсов, а также их нестабильность.
Страны СНГ имеют огромный потенциал для роста банковских систем в силу неразвитости финансового посредничества и растущего спроса на банковские услуги. Банковские системы, по большому счету, все еще не востребованы. Движущей силой роста банковских секторов государств региона являются улучшение макроэкономической ситуации и повышение доверия клиентов, однако потенциал роста в разных странах неодинаков. Важнейшим фактором, определяющим долгосрочные перспективы развития как самого региона, так и банков, является готовность и способность органов власти поддерживать и ускорять реформирование экономики, а также нормативно-правовой и законодательной базы.
Результативность процессов развития в банковских системах стран СНГ неодинакова, прежде всего, из-за различий в макроэкономической и политической обстановке, а также проводимой политики в отношении национальных банков. В то время как Казахстан уже получает отдачу от реформы банковского сектора, к которой он приступил одним из первых, другие страны, включая Россию и Украину, пока находятся в положении догоняющих.
В будущем государствам СНГ предстоит большая работа. Уровень рисков в банковских системах Содружества – один из самых высоких в мире. Бурный рост активов и ссудной задолженности, недостаточная информационная прозрачность, низкая капитализация и высокая степень концентрации бизнеса делают банки неустойчивыми к экономическим и политическим потрясениям и препятствуют развитию банковских систем в целом. В качестве примера можно привести трудности украинских банков под влиянием политической нестабильности, а также кризис доверия в российском банковском секторе летом 2004 г.
В международном контексте банковские системы стран СНГ очень невелики, каждая из них в отдельности незначительна. Совокупные активы банковских систем стран Содружества составляют порядка 240 млрд. долл. – вдвое меньше, чем у Dresdner Bank или Barclays Bank, и втрое меньше, чем у ABN Amro (см. табл. 6).