Методические указания по изучению курса «Финансовый менеджмент»
| Вид материала | Методические указания |
- Методические указания к изучению курса «финансовый менеджмент и финансовый анализ», 262.75kb.
- Методические указания по изучению курса «Финансовый менеджмент» ивыполнению практических, 982.34kb.
- Методические указания по изучению курса «Финансовый менеджмент», 576.72kb.
- Методические указания к изучению курса «Менеджмент» для студентов экономического факультета, 693.72kb.
- Методические рекомендации по изучению дисциплины. Примерные темы и планы рефератов., 296.43kb.
- Методические указания по изучению курса «теория организации», 534.25kb.
- Методические указания Форма ф со пгу 18. 2/05 Министерство образования и науки Республики, 198.5kb.
- Программа Методические указания по выполнению эссе для студентов 2-го года обучения, 271.28kb.
- Методические указания по выполнению курсовой работы для студентов 4 курса 1-го и 2-го, 1000.06kb.
- Методические указания по изучению курса, планы семинарских занятий, тематики, 863.53kb.
Прибыль до выплаты процентов и налогов 691
Выплаченные проценты 141
Налогооблагаемый доход 550
Налоги 187
Чистый доход
Дополнение к капитализированной прибыли 242
Дивиденды 121
Обратите внимание, что увеличение капитализированной прибыли в размере 242. которое мы вычислили из балансового отчета, является разницей между чистой прибылью 363 и дивидендами 121.
Отчет о денежных потоках
Существует определенная гибкость при обобщении источников и назначений денежных средств в форме финансового отчета. Как бы он ни был представлен, результат называется отчетом о денежных потоках. Исторически этот отчет назывался отчетом об изменении финансового положения и представлялся в терминах изменений в чистом оборотном капитале, а не в денежных потоках. Мы будем работать с новым денежным форматом.
Для данного отчета мы представим специальный формат в таблице 3.3. Основная идея заключается в группировке всех изменений в одну из трех категорий: операционная деятельность (основная деятельность, иногда также называемая производственной), финансовая деятельность и инвестиционная деятельность. Точная форма отличается в деталях в зависимости от составителя.
Не удивляйтесь, если вам встретятся различные классификации. Типы представленной информации будут очень похожи, точный порядок может меняться. Главное помнить, что мы начали с денежных поступлений в размере 84 млн. руб. и пришли к 98 млн. руб. с чистым увеличением 14. Мы просто пытаемся посмотреть какие события привели к таким изменениям. Возвращаясь к главе 2, существует небольшая концептуальная проблема. Выплаченные проценты должны быть в категории финансовой деятельности, но, к сожалению, в бухгалтерии по-другому. Причина, как вы помните, заключается в том, что проценты вычитаются как расходы при вычислении чистой прибыли. Также обратите внимание, что наши чистые покупки основных средств составляют 149 млн. руб. Так как мы списали 276 (амортизация), мы должны были фактически потратить общую сумму 149 + 276 = 425 на основные средства.
Таблица 3.3.
Компания «К»
Отчет о денежных потоках за 2004 г. (в млн. руб.)
Денежные средства в начале года 84
Операционная деятельность
Чистый доход 363
Плюс:
Амортизация 276
Увеличение в кредиторской задолженности 32
Минус:
Увеличение в дебиторской задолженности -29
Увеличение товарно-материальных запасов 619
Чистый денежный поток от операционной деятельности
Инвестиционная деятельность
Приобретение основных средств -425
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности -425
Финансовая деятельность
Уменьшение векселей к оплате- -35
Уменьшение долгосрочной задолженности -74
Выплата дивидендов -121
Увеличение в собственном капитале 50
Чистый денежный поток от финансовой деятельности -180
Чистое увеличение денежных средств 14
Денежные средства в конце года 98
Как только мы получили данный отчет, то кажется разумным выразить изменение, денежных средств в расчете на одну акцию, как мы делали с чистой прибылью. Забавно, что, несмотря на наш возможный интерес к некоторому показателю денежных потоков в расчете на одну акцию, стандартная бухгалтерская практика запрещает сообщать в отчетах эту информацию. Причина заключается в том, что бухгалтеры считают, что денежные, потоки (или их некоторые компоненты) не являются альтернативой расчетному доходу, так что сообщается только прибыль на акцию.
Таблица 3.4.
Компания «К»
Источники и использование денежных средств в 2004 г.
Денежные средства в начале года
Источники денежных средств
Операции:
Чистый доход 363
Амортизация 276
Текущие пассивы:
Увеличение кредиторской задолженности 32
Долгосрочное финансирование:
Увеличение собственного капитала 50
Итого поступлений денежных средств 721
Использование денежных средств
Оборотный капитал:
Увеличение дебиторской задолженности 23
Увеличение товарно-материальных запасов 29
Уменьшение векселей к оплате 35
Долгосрочное финансирование:
Уменьшение долгосрочной задолженности 74
Приобретение основных средств 425
Выплата дивидендов 121
Итого использовано денежных средств 707
Чистый прирост денежных средств 14
Денежные средства в конце года 98
Как показано в таблице 3.4, иногда полезно представлять одну и ту же информацию в немного отличающемся виде. Мы будем называть это «отчетом об источниках и использовании денежных средств». В финансовом учете не существует такого отчета, но он напоминает один отчет, использовавшийся много лет назад. Как мы рассмотрим далее, эта форма может оказаться полезной, но мы еще раз подчеркиваем, что эта информация обычно так не представляется.
Теперь, когда мы имеем все кусочки денежных средств на местах, мы можем получить хорошее представление о том, что происходило в течение года. Основные оттоки денежных средств корпорации: приходились на приобретение основных средств и выплату дивидендов. Корпорация оплачивала эту деятельность главным образом за счет денежных потоков от основной деятельности.
Компания также погасила некоторую часть долгосрочной задолженности и увеличила оборотные средства. И, наконец, текущие обязательства не были сильно изменены, а также было продано относительно немного новых акций. Все вместе взятое представляет собой короткий набросок, который показывает основные источники и назначения денежных средств за год.
3.3. Стандартизированные финансовые отчеты
Следующее, что мы можем захотеть сделать с финансовыми отчетами компании: — это сравнить их с отчетами других похожих компаний. У нас мгновенно возникает проблема. Почти невозможно напрямую сравнить финансовые отчеты двух компаний из-за различий в размере.
Например, очевидно, что компании Ford и GM являются серьезными конкурентами на автомобильном рынке, но СМ намного больше, так что трудно сравнивать их напрямую. Также трудно сравнивать финансовые отчеты одной компании за разные периоды, если ее размер изменился. Проблема усложняется, если мы попробуем сравнить GM, скажем, с Тоуоtа или «ГАЗ». Если отчеты Тоуоtа указаны в йенах, то мы имеем разницу в размере и валюте.
Чтобы начать делать сравнения, мы можем попробовать стандартизировать финансовые отчеты. Одним из простых и полезных способов будет работа с процентными отношениями вместо абсолютных долларов. В данном разделе мы опишем два различных пути стандартизации финансовых отчетов в этих направлениях.
Отчеты общего формата
Для начала полезным способом стандартизации финансовых отчетов будет выражение каждого элемента баланса как процента от активов, а элементов отчета о прибыли и убытках — как процента от объема продаж. Такие финансовые отчеты называются отчетами общего формата. Мы рассмотрим их далее.
Таблица 3.5.
Компания «К»
Балансовый отчет общего формата на 31 декабря 2003 и 2004 гг. в %
| | 2003 | 2004 | Изменения |
| Активы | | | |
| Оборотные средства | | | |
| Денежные средства | 2,5% | 2,7% | +0,2% |
| Дебиторская задолженность | 4,9 | 5,2 | +0,3 |
| Товарно-материальные запасы | 11,7 | 11,8 | +0,1 |
| Итого | 19,1 | 19,7 | +0,6 |
| Основные средства | | | |
| Станки и оборудование | 80,9 | 80,3 | -0,6 |
| Общие активы | 100,0% | 100,0% | 0 |
| Задолженность и собственный капитал владельцев | | | |
| Текущие обязательства | | | |
| Кредиторская задолженность | 9,2% | 9,6% | +0,4% |
| Векселя к оплате | 6,8 | 5,5 | -1,3 |
| Итого | 16,0 | 15,1 | -0,9 |
| Долгосрочная задолженность | 15,7 | 12,7 | -3,0 |
| Собственный капитал | | | |
| Обыкновенные акции и добавочные платежи | 14,8 | 15,3 | +0,5 |
| Капитализированная прибыль | 53,3 | 56,9 | +3,6 |
| Итого | 68,1 | 72,2 | +4,1 |
| Общая задолженность и собственный капитал | 100,0% | 100,0% | 0 |
Балансовые отчеты общего формата. Одним, но не единственным способом составления балансового отчета общего формата является выражение каждого элемента как процента от общей суммы активов. Баланс общего формата корпорации «К» за 2003 и 2004 годы приведен в таблице 3.5.
Обратите внимание, что некоторые итоговые суммы не совпадают из-за ошибок округления. Также обратите внимание, что итог изменений должен быть нулем, так как начальные и конечные цифры должны составлять 100%.
Финансовые отчеты в такой форме относительно легко сравнивать и читать. Например, просто просмотрев на два баланса компании «К», мы увидим, что оборотные средства в 2004 году составляли 19,7% от общей суммы активов, т.е. увеличились по сравнению с 19,4% в 2003 году. Текущие обязательства снизились с 16,0% до 15,1% от общей суммы обязательств и собственного капитала за то же время. Таким же образом, общая сумма собственного капитала увеличилась с 68,1% от общей суммы обязательств и собственного капитала до 72,2%.
Вообще ликвидность «К», которая измеряется отношением оборотных средств к текущим обязательствам увеличилась за год. Одновременно задолженность компании «К» сократилась как процент от общей суммы активов. Нам даже хочется сделать вывод, что баланс корпорации стал «сильнее». В дальнейшем мы поговорим об этом подробнее.
Отчет о прибыли и убытках общего формата. Удобным способом стандартизации отчета о прибыли и убытках является выражение каждого элемента как процента от общего объема продаж, как показано для компании «К» в таблице 3.6.
Таблица 3.6.
Отчет о прибыли и убытках общего формата за 2004 г. (в %)