В. И. Карзаев Е. В. Савватеев Учебно-методический комплекс
| Вид материала | Учебно-методический комплекс |
- В. И. Карзаев Учебно-методический комплекс дисциплины «Финансы организаций (предприятий)»., 2121.23kb.
- И. Л. Литвиненко учебно-методический комплекс по дисциплине международный туризм ростов-на-Дону, 398.8kb.
- Учебно-методический комплекс умк учебно-методический комплекс общие основы педагогики, 974.02kb.
- А. Б. Тазаян Учебно-методический комплекс дисциплины "Логика" Ростов-на-Дону 2010 Учебно-методический, 892.49kb.
- А. Б. Тазаян Учебно-методический комплекс дисциплины "Юридическая логика" (для студентов, 1003.39kb.
- И. Д. Алекперов учебно-методический комплекс дисциплины "информатика" Ростов-на-Дону, 952.05kb.
- Учебно-методический комплекс подготовлен Юдиной А. С. Учебно-методический комплекс, 1284.72kb.
- Учебно-методический комплекс подготовлен Чернышовой В. Ю, старшим преподавателем Учебно-методический, 2409.97kb.
- Учебно-методический комплекс подготовлен Чернышовой В. Ю, старшим преподавателем Учебно-методический, 2174.24kb.
- Учебно-методический комплекс издательство тюменского государственного университета,, 2079.21kb.
Практическое занятие № 3 (2 ч)
Цель занятия: закрепление теоретических знаний и овладение практическими навыками определения потребности корпорации в оборотном капитале, собственных оборотных средствах, в выборе источников формирования и прироста оборотных средств, анализа эффективности использования оборотных средств, управления дебиторской задолженностью и движением денежных средств.
Методика и примерный план проведения занятия
В течение первых 15 мин преподаватель проверяет выполнение домашнего задания. Затем проводит краткий опрос 5–10 мин студентов по теоретическим вопросам, раскрытым в лекции. Знания студентов оцениваются.
Вопросы для контроля знаний студентов приведены ниже.
После обсуждения теоретических вопросов путем опроса, студенты знакомятся с примерами решения задач к данному практическому занятию и приступают к самостоятельной работе по решению задач.
Для этого студенты группы разделяются преподавателем на 3–4 подгруппы по 5–б чел, каждая. Каждой подгруппе выдается задание.
Например, первой подгруппе предлагается решить задачи 5.3.5, 5.3.8, 5.3.12; второй 5.3.6, 5.3.9, 5.3.13; третьей 5.3.7, 5.3.10, 5.3.14 и т. д. В среднем на решение трех задач отводится 45–60 мин.
В заключение студенты-представители групп выписывают решения на доске с приложением формул и алгоритмов решения.
Преподаватель подводит итоги занятия, а не решенные в аудитории задачи предлагает в качестве домашнего задания, объяснив алгоритм решения. В порядке самостоятельной работы предлагается также ознакомиться с тестами и указать правильные варианты ответов.
Вопросы для контроля знаний студентов
- Что понимается под оборотными средствами?
- Что входит в состав материально-производственных запасов?
Как определить наличие собственных оборотных средств?
- Какие существуют методы определения потребности в оборотном капитале? В чем их отличительные черты?
- Какие виды политики в области формирования источников оборотных средств вы знаете? В чем их преимущества и недостатки?
- Как проводится анализ эффективности использования оборотных средств и какие показатели при этом применяются?
- Как определить минимальный уровень товарных запасов; размер запасов, при котором осуществляется новый заказ; максимальный уровень товарных запасов; оптимальный заказ в отношении количества?
- В чем заключается управление дебиторской задолженности?
- Как определить показатели оборачиваемости дебиторской задолженности?
- Каковы цели предприятия (корпорации) при управлении движения денежных средств?
Задачи и ситуации
Примеры решения задач
Задача 5.3.1
Заготовительная цена 1 т стали – 10 тыс. руб. Чистый вес детали изделия, изготовленной из стали, 96 кг, норма расхода стали 108 кг. Выпускается 3000 изделий в год. Поставки стали осуществляются один раз в квартал. Транспортный запас – два дня, подготовительный запас – один день.
Определите величину производственного запаса и коэффициент использования стали, норматив оборотных средств, вложенных в запасы стали.
Решение
1. Нпр.з =3тек +3стр +3тр +3подг.
2. Рассчитаем среднесуточную потребность в материале (Пм.с.)
Пм.с. = [* q] / Тп = (180 * 3000) / 360 = 900 кг, или 0,9 т.
3. Зтек = Пм.с. * Ип = 0,9 т * 90 = 81 т.,
где Ип – интервал поставки.
4. Зстр = 50% * Зтек = 50% от 81 т = 40,5 т.
5. Зтр = 0,9 т * 2 = 1,8 т.
6. Зподг = 0,9 т * 1 = 0,9 т.
7. Нпр.з = 81 т + 40,5 т + 1,8 т + 0,9 т = 124,2 т.
8. Кп = Чв.м / Врм (Нрасх.) = 96 / 108 = 0,89.
9. Nоб.ср = Нпр.з * Цз = 124,2 * 10 тыс.руб. = 1242 тыс.руб.
Задача 5.3.2
Определите норматив оборотных средств в незавершенном производстве, если известно, что выпуск продукции (q) за IV квартал составит 10000 единиц; себестоимость изделия (S) – 80 руб., длительность производственного цикла (Тпц) изготовления изделия – пять дней; коэффициент нарастания затрат () в незавершенном производстве – 0,5.
Решение
Норматив оборотных средств предприятия в незавершенном производстве (Ннп):
Ннп = (S * q * Ngw * Ryp) / Тп = (80 руб. * 10000 * 5 * 0,5) / 90 = 222 тыс. руб.
Задача 5.3.3
В компании используется 400 единиц материала в месяц, стоимость каждой единицы равна 200 руб., стоимость хранения каждой единицы материала 10 руб.
Определите минимальный размер заказа и количество заказов в месяц.
Решение
Оптимальный размер заказа =
= 127 ед.Количество заказов в месяц
400 / 127 = 3,1 = 3 заказа
Задача 5.3.4
Предприятие предполагает заключить договор факторинга на продажу дебиторской задолженности 1 млн руб. Компания-фактор оставляет резерв 20% от покупаемой дебиторской задолженности на случай возможных рисков неплатежей дебиторов. Комиссионные установлены на уровне 2% покупаемой дебиторской задолженности. Проценты равны 16% дебиторской задолженности, уменьшенной на сумму комиссионных и резерва.
Определить реальную ставку факторинга.
Решение
- Определяем резерв 1000 тыс. руб. * 0,2 = 200 тыс. руб.
- Комиссионные 1000 * 0,02 = 20 тыс. руб.
- Сумма, на которую рассчитываются проценты 1000 - 200 - 20 = 780 тыс. руб.
- Проценты 780 * 0,16 = 125 тыс. руб.
- Получаемая предприятием сумма дебиторской задолженности
780 - 125 = 655 тыс. руб.
6. Суммарные расходы на факторинг: 20 + 125 = 145 тыс. руб.
7. Реальная ставка факторинга: (145 / 655) * 100 = 22,1%.
Тема 6. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ КОРПОРАЦИИ
Семинарское занятие № 3 (2 ч)
Цель занятия: Закрепить теоретические знания по вопросам: понятие инвестиций, и инвестиционной деятельности, методы и источники финансирования инвестиций корпораций.
Вопросы для обсуждения
Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Классификация инвестиций.
Структура инвестиций в России, в том числе в основной капитал.
Какова структура источников финансирования в России? Почему многим российским корпорациям не хватает средств финансирования инвестиций для развития производства?
Состояние и перспективы иностранных инвестиций в экономику России. Почему иностранные инвесторы не вкладывают средства в развитие реального сектора экономики?
Планирование инвестиций и источников их финансирования в российских корпорациях.
Практическое занятие № 4
Цель занятия: получить практические навыки разработки плана инвестиций корпораций и освоить методы расчета экономической эффективности инвестиций.
Методика и план проведения занятия
Преподаватель проводит устный опрос студентов на освоение теоретических вопросов темы и проверку выполнения домашнего задания (15 мин).
Вопросы для контроля знаний студентов приведены ниже.
Затем в течение 15 мин студенты знакомятся с примерами решения задач к данному практическому занятию. Затем преподаватель разделяет их на 3–4 подгруппы, и студенты приступают к самостоятельной работе по решению задач. Рекомендуется студентам первой подгруппы решить задачи 6.4.4, 6.4.7, 6.4.10; второй – 6.4.5; 6.4.8; 6.4.11; третьей – 6.4.6, 6.4.9, 6.4.12. Задачу 6.4.13 вся группа решает совместно под руководством преподавателя.
Преподаватель оценивает самостоятельную работу студентов, направляет их деятельность, помогает методически решать задачи и ситуации.
Нерешенные задачи выносятся на самостоятельное изучение в виде домашнего задания, студентам предлагается также выбрать правильный ответ по тестам.
Вопросы для самоподготовки
Как разрабатывается инвестиционная стратегия предприятия?
На какие составные части делится план капиталовложений и их финансирования?
Какие виды инвестиционных проектов вы знаете?
Перечислите основные этапы и стадии осуществления инвестиционных проектов.
В чем различие показателей и критериев эффективности вложения инвестиций в условиях административно-командной экономики и в рыночных условиях?
Что понимается под эффективностью инвестиций?
В чем заключается расчет эффективности инвестиций методом чистого приведенного дохода (NPV)?
В чем особенности расчета внутренней нормы прибыли (доходности) инвестиций (JRR)?
В каких случаях следует применять методы расчета простого и дисконтированного сроков окупаемости?
10. Каким образом происходит отбор инвестиционных проектов для осуществления при использовании различных критериев эффективности и при ограниченных ресурсах финансирования?
Задачи и ситуации
Примеры решения задач
Задача 6.4.1
Инвестиция (1С) составляет 130 млн руб. Она будет генерировать доход по годам.
| Годы | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Р(доход) | 20 | 50 | 60 | 80 | 40 | 10 |
При ставке дисконтирования г = 0,25 определить, эффективна ли инвестиция.
Определим общий дисконтированный доход по формулеЗадача 6.4.2
| Показатель | 1 год | 2 года | 3 года _| |
| 1С, млн руб. | 85 | 25 | 20 |
| Годовая инфляция, % | 20 | 18 | 12 |
При общем генерируемом доходе PV = 127,5 млн руб. (по данным, рассчитанным в задаче 6.4.1) инвестиции по годам распределяются следующим образом:
Показатель 1 год 2 года 3 года
1С, млн руб. 85 25 20
Годовая инфляция, % 20 18 12
Тогда приведенная сумма инвестиций составит
Проект при заданных условиях становится эффективным, так как
Задача 6.4.3
Предприятие предполагает механизировать процесс погрузки продукции в железнодорожные вагоны путем покупки вилочного автопогрузчика стоимостью 250 тыс. руб. В результате внедрения автопогрузчика высвобождается 8 грузчиков (4 чел. в смену) с зарплатой 7 тыс. руб. в месяц для каждого.
Работой на автопогрузчике будет занято 2 машиниста с зарплатой 10 тыс. руб. в месяц. Годовая норма амортизации автопогрузчика 15%. Расходы на ремонты и обслуживание автопогрузчика составляют 7% его стоимости ежегодно. Расходы на топливо и горюче-смазочные материалы в смену составляют 20 л. Цена 1 л топлива – 8 руб. Автопогрузчик предполагается приобрести за счет кредита банка с номинальной процентной ставкой 16% на условиях регулярного процента, выданного сроком на 1 год. Погашение задолженности и процентов производится равными частями ежемесячно. Рентабельность активов предприятия 15%.
Решение. Необходимо рассчитать срок окупаемости или коэффициент эффективности мероприятия по формуле:
Т0 = АК/(С1 - С2),
где АК – прирост капиталовложений – стоимость приобретения автопогрузчика; ,
Сх и С2 – изменяемые статьи затрат до и после приобретения автопогрузчика.
Нормативный срок окупаемости равен Тн = 100% : 15% = = 6,7 года.
Сумма капиталовложений АК = 250 тыс. руб.
Рассчитываем Сх:
Годовая зарплата грузчиков будет равна 8 х 12 мес. х 7 тыс. руб. = 672 тыс. руб.
| Отчисления во внебюджетные фонды (30%) | 201,6 тыс. руб. |
| Итого С1 | 873,6 тыс. руб. |
Рассчитываем С2
1. Годовая зарплата двух машинистов: 2x10x12 = = 240 тыс. руб.
| Отчисления во внебюджетные фонды30%) | 72 тыс. руб. |
| Итого зарплата с отчислениями | 312 тыс. руб. |
Амортизация: (250 х 15%) : 100 = 37,5 тыс. руб.
Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования:
(250 х 7) : 100 = 17,5 тыс. руб.
4. Расходы на топливо и ГСМ (300 раб. дней):
20 л х 8 раб. х 2 см. х 300 дн. = 96 тыс. руб.
5. Годовая сумма кредита за год:
гс = (1 + 0Д6/1)1 = (16% х 250) : 100 = 40 тыс. руб.
Итого С2 = 513,0 тыс. руб.
Т0 = 250 : (873,6 - 513,0) = 250 : 360,0 = 0,7 года
Из экономии следует вычесть платежи в бюджет за счет прибыли 35%. Тогда размер годовой экономии составит 360,6 - 0,35 х 360,6 = 244,4 тыс. руб.
Т0 = 250 : 244,4 = 1 год
Таким образом, мероприятие является эффективным.
Тема 7. ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КОРПОРАЦИИ
Практическое занятие № 5
Цель занятия: рассмотреть современное состояние фондового рынка РФ, доходность различных ценных бумаг, методы управления финансовыми инвестициями и портфелем финансовых инвестиций.
Методика и план проведения занятия
В начале занятия проводится устный опрос и обсуждение основных теоретических вопросов, содержание которых приводится ниже (15 мин).
Затем преподаватель должен разъяснить наиболее сложные вопросы, недостаточное понимание которых выявилось в ходе устного опроса (15 мин).
Для решения задач группа делится на четыре подгруппы по 4–5 студентов в каждой. Каждой подгруппе предстоит решить 4 задачи. Например, студенты первой подгруппы решают задачи № 7.5.1, 7.5.5, 7.5.9 и 7.5.12, второй соответственно 7.5.2, 7.5.6, 7.5.10 и 7.5.13 и т. д.
После самостоятельного решения задач представители подгрупп переносят решение задач на доску. Преподаватель оценивает работу студентов подгрупп и вносит коррективы при неправильном решении задач.
Задачи, не решенные студентами по данной теме, после разъяснения алгоритма их решения выдаются студентам в качестве домашнего задания.
При характеристике современного состояния фондового рынка РФ необходимо применять последние данные о состоянии финансовых рынков из газет «Коммерсантъ»и «Ведомости».
В результате практического занятия студенты должны научиться пользоваться этой публичной финансовой информацией.
Вопросы для самоподготовки и контроля знаний
Что входит в состав финансовых инвестиций?
Какие финансовые инструменты наиболее часто используются корпорациями в инвестиционных целях?
В чем различие обыкновенных и привилегированных акций?
Как определяется доходность обыкновенных и привилегированных акций?
Что собой представляет коэффициент? (бета) и для чего он применяется?
Как определяется доходность корпоративных облигаций?
В чем состоит политика управления финансовыми инвестициями корпораций и как она формируется?
Что собой представляет портфель финансовых инвестиций и какими качествами он должен обладать?
Какие типы портфелей ценных бумаг вы знаете?
В чем заключается активная и пассивная модели управления портфелем финансовых инвестиций?
Какие показатели использует инвестор при оценке инвестиционной привлекательности ценных бумаг различных корпораций?
В чем проявляется фундаментальный и технический анализ доходности ценных бумаг, котирующихся на фондовом рынке?
Задачи и ситуации
Задача 7.5.1
Определить рыночную стоимость облигации корпорации номиналом 1500 руб. при условии, что срок погашения облигации через 2 года, купонная ставка 25% годовых, ставка банковского процента 20% годовых. Процент по облигации выплачивается ежеквартально.
Задача 7.5.2
Определить рыночную стоимость облигации, выпущенной юридическим лицом, с номиналом 1 тыс. руб. при условии, что погашение облигации через 3 года, купонная ставка 20% годовых4 с полугодичной выплатой, ставка банковского кредита 30% годовых.
Задача 7.5.3
В облигации какой компании при одинаковом рейтинге и финансовом положении инвестору выгоднее вложить денежные средства с учетом доходности погашения при одинаковой номинальной стоимости:
Купонная ставка 30%, курсовая стоимость 80% к номинальной, срок погашения 9 мес.
Купонная ставка 40%, курсовая стоимость 105% к номинальной, срок погашения 12 мес.
Задача 7.5.4
Компания выпустила 8 000 000 акций. Курс акций на рынке равен 200 руб. Прибыль на каждую акцию составила 15 руб. Темп роста прибылей 5%. Компании на выплату дивидендов направила 25% своих прибылей. Какова стоимость акций этой компании?
Задача 7.5.5
Имеются следующие данные по курсам акций и дивидендам по ряду российских компаний за 2002 г.
(долл.)
| Эмитент | За 52 недели | Последний | Дивиденд | |
| min | max | |||
| Балтика | 11,25 | 15,25 | 12,8 | 8,7 |
| РАО «ЕС России» | 0,75 | 0,173 | 0,1175 | 0,02 |
| ОАО «Сургутнефть» | 0,286 | 0,475 | 0,3045 | 0,041 |
| ОАО «Газпром» | 21,00 | 24,987 | 25,35 | 0,3 |
| ОАО «НК Лукойл» | 12,05 | 18,62 | 14,37 | 8,0 |
| ОАО «Ростелеком» | 0,948 | 1,67 | 1,2 | 0,42 |
| РАО «Норильский никель» | 16,5 | 25,1 | 1,5 | 1,5 |
Определить, акции каких компаний обеспечивают максимальную доходность. Какие акции из представленных наиболее предпочтительны для инвестора? Рыночная стоимость каких корпораций, на ваш взгляд, завышена?
Задача 7.5.6
У предприятия имеется 100 000 долл. США. Составьте оптимальный агрессивный портфель финансовых инвестиций на основе данных задачи 7.5.5. и данных российских государственных валютных облигаций и валютных облигаций российских эмитентов на 10 февраля 2003 г.
Российские государственные валютные облигации на 10 февраля 2003 г.
| Эмитент | Валюта | Погашение | Купон (% от ном.) | Спрос (% от ном.) | Предл. (% от ном.) | Изм. | УТМ* (% год) |
| Облигации внутреннего валютного займа | |||||||
| Минфин | USD | 14.05.03 | 3 | 99,75 | 99,88 | – | 3,41 |
| | USD | 14.05.06 | 3 | 92,38 | 92,88 | +0,38 | 5,44 |
| | USD | 14.11.07 | 3 | 88,63 | 89,00 | +0,25 | 5,70 |
| | USD | 14.05.08 | 3 | 83,00 | 83,50 | +1,00 | 6,83 |
| | USD | 14.05.11 | 3 | 74,25 | 74,75 | +0,25 | 7,15 |
| Еврооблигации | |||||||
| Минфин | USD | 10.06.03 | 11,75 | 102,75 | 103,00 | -0,13 | 3,14 |
| | USD | 24.07.05 | 8,75 | '110,50 | 110,88 | +0,13 | 4,19 |
* Доходность.
Валютные облигации российских эмитентов на 10 февраля 2003 г. (на 20.00)
| Эмитент | Валюта | Погашение | Купон (% от ном.) | Спрос (% от ном.) | Предл. (% от ном.) | Изм. | УТМ (% год) |
| Корпоративные облигации | |||||||
| Альфа-банк | USD | 19.11.05 | 10,75 | 103,2 | 104,4 | – | 8,86 |
| «Вымпелком» | USD | 28.07.05 | 5,5 | 144,13 | 146,13 | +0,63 | – |
| «Вымпелком» | USD | 26.04.05 | 10,45 | 105,63 | 107,13 | +0,53 | 6,84 |
| «Газпром» | USD | 25.04.07 | 9,125 | 104,35 | 105,4 | +1,30 | 7,56 |
| «Роснефть» | USD | 20.11.06 | 12,75 | 114,05 | 115,2 | +0,20 | 7,91 |
| «Сибнефть» | USD | 13.02.07 | 11,5 | 111,06 | 112,86 | +1,76 | 7,65 |
| «Сибнефть» | USD | 15.01.09 | 10,75 | 108,62 | 109,12 | +1,12 | 8,71 |
| Тюменская НК | USD | 06.11.07 | 11 | 109,3 | 110,35 | +2,70 | 8,25 |
Задача 7.5.7
Процентная ставка по займам и кредиторской задолженности составляет 12%. Прибыль на одну акцию увеличилась с 30 руб. до 33 руб. от года N-1 к году N. Предполагают, что этот рост сохранится. Рыночная стоимость акции равна 540 руб. Размер выплаченных дивидендов на одну акцию в году N-1 составил 18 руб. Ставка налогообложения прибыли предприятия 24%.
Какова стоимость акций предприятия?
Какова стоимость капитала предприятия?
Задача 7.5.8
Определить доходность акции, курс которой на начало года 50 руб., дивиденд за истекший год объявлен в 10 руб. Предполагается, что дивиденд будет расти на 10% в год, а курс акции вырастет до 55 руб.
Задача 7.5.9
Рассчитайте курс акции и ее рыночную стоимость, если номинальная цена акции 10 руб., дивиденд – 30%, ссудный процент – 20%.
Задача 7.5.10
Рассчитайте балансовую стоимость акции акционерного общества закрытого типа, если сумма активов акционерного общества 230 млн руб.; сумма долгов 6 млн руб., количество оплаченных акций – 2400 тыс. шт.
Задача 7.5.11
Облигация АО со сроком обращения два года и номинальной стоимостью 100 тыс. руб. предлагается для размещения с дисконтом 15%. Годовая ставка купонного процента 30% годовых. Какова должна быть минимальная ставка размещения в банке на депозит, при которой инвестору, купившему облигацию на первичном рынке, было бы выгодно разместить деньги на два года в банк?
Задача 7.5.12
Определить текущую доходность облигации со ставкой купонного процента 30% годовых. Облигация продается по курсу 80% к номиналу.
Задача 7.5.13
Акционерное общество выпустило обыкновенных акций на 10 млн руб., привилегированных на 1 млн руб. при 50% дивиденде и облигационный заем на 2 млн руб. с уплатой 30% годовых.
Как распределится чистая прибыль 1200 тыс. руб. для выплаты доходов по: а) простым акциям; б) облигациям; в) привилегированным акциям?
Задача 7.5.14
Портфель финансовых инвестиций имеет следующую структуру:
Облигации государственного займа 20%;
Облигации муниципального займа 10%;
Простые акции крупных нефтяных корпораций 10%;
Привилегированные акции коммерческих банков 20%;
Облигации крупных промышленных предприятий 20%;
Депозитные сертификаты коммерческих банков 20%.
Определить тип портфеля инвестиций: консервативный или агрессивный.
Задача 7.5.15
Инвестор приобрел за 12 тыс. руб. привилегированную акцию номинальной стоимостью 10 тыс. руб. с фиксированным размером дивиденда 40% годовых.
Через два года (в течение которых дивиденды выплачивались регулярно), акции была продана за 20 тыс. руб. Определите конечную (в пересчете на год) доходность этих операций для инвестора без учета налогообложения.
Задача 7.5.16.
Предприятие А за отгруженную продукцию получило от предприятия Б переводной вексель, в котором указаны все установленные законодательством реквизиты: срок платежа – через 15 дней по предъявлении, вексельная сумма – 1 млн руб., условие о начислении процентов на вексельную сумму в размере 20% годовых. Укажите сумму, которую получит предприятие А по данному векселю, если вексель предъявлен через три месяца после составления.