Ежеквартальный отчет закрытое акционерное общество «миан-девелопмент» (указывается полное фирменное наименование (для некоммерческой организации наименование) эмитента)
| Вид материала | Отчет |
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Торговый дом Казанский Центральный, 1457.94kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество по газификации и эксплуатации газового, 1313.36kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Онежский лесопильно-деревообрабатывающий, 1587.27kb.
- Ежеквартальный отчет закрытое акционерное общество «Холдинговая компания Гарант» (указывается, 791.02kb.
- Ежеквартальный отчет закрытое акционерное общество "Дикая Орхидея" (указывается полное, 2936.01kb.
- Ежеквартальный отчет Закрытое акционерное общество «Сибирская Аграрная Группа» (указывается, 2900.41kb.
- Ежеквартальный отчет Закрытое акционерное общество «Сибирская Аграрная Группа» (указывается, 6683.32kb.
- Ежеквартальный отчет Открытое акционерное общество «Мосэнергосбыт» (указывается полное, 2362.33kb.
- Ежеквартальный отчет Открытое акционерное общество "Новгородский завод стекловолокна", 1287.33kb.
- Ежеквартальный отчет закрытое акционерное общество Сельскохозяйственное предприятие, 2617.63kb.
2.5.2. Страновые и региональные риски
Эмитент является частью Группы компаний МИАН и, соответственно, следует рассматривать страновые и региональные риски Группы компаний МИАН в целом.
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг:
Группа компаний МИАН осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации.
На протяжении последних лет правительство России осуществляло реформы, которые привели к стабилизации макроэкономической ситуации и улучшению инвестиционного климата в стране. В октябре 2003 года ведущее мировое рейтинговое агентство Moody's Investors Service повысило рейтинг России до инвестиционного уровня «Ваа3». А в январе 2004 года Moody's Investors Service повысило рейтинг г. Москвы до уровня «Ва1». Принимая данное решение, Moody's учитывало следующие факторы - хорошие экономические показатели Субъекта Федерации, значительную долю города Москвы в экономическом потенциале страны и сравнительно невысокие темпы роста долгового бремени города. Осенью 2004 года международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило рейтинг России на один пункт с «ВВ+» до нижнего инвестиционного уровня «ВВВ-». А в начале 2005 года и международное рейтинговое агентство Standard & Poor's, повысило рейтинг России до инвестиционного уровня. Дальнейшее улучшение экономического состояния как Российской Федерации, так и города Москвы, безусловно, положительно скажется на деятельности Эмитента и Группы компаний МИАН в целом и благоприятно отразится на его возможностях исполнять свои обязательства по ценным бумагам. Отрицательных изменений ситуации в городе Москве и в России в целом, которые могут негативно повлиять на деятельность и экономическое положение Эмитента и Группы компаний МИАН в целом, на ближайшую перспективу не прогнозируется.
Москва занимает лидирующее положение по многим социально-экономическим показателям, в том числе по строительству, торговле, уровню благосостояния населения. Высокая деловая активность жителей и гостей столицы стимулирует развитие различных областей рынка, в том числе рынка коммерческой недвижимости. По данным Информационного агентства «Альянс Медиа» экономика Москвы обеспечивает 20.7% валового внутреннего продукта России (в 1994 году – 10%). Огромную роль в жизни города играет строительный комплекс, характерной особенностью которого в последние годы является оживление инвестиционного процесса.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:
Эмитент, как и Группа компаний МИАН в целом, обладает определенным уровнем финансовой стабильности, чтобы преодолевать краткосрочные негативные изменения в стране. Однако большинство из страновых рисков экономического, политического и правового характера ввиду глобальности их масштаба находятся вне контроля деятельности Группы компаний МИАН. В случае возникновения существенной политической нестабильности в России или в отдельно взятом регионе, которая негативно повлияет на деятельность и доходы Эмитента и Группы компаний МИАН в целом, предполагаются меры по антикризисному управлению с целью мобилизации бизнеса и максимального снижения возможности оказания негативного воздействия политической ситуации в стране на бизнес Группы компаний МИАН.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:
Деятельность Группы компаний МИАН может быть подвержена рискам, связанным с военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками. Данные виды риска оцениваются как маловероятные.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность (в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.):
Группа компаний МИАН ведет свою деятельность в тех районах, в которых отсутствует сейсмическая активность. Риски, связанные с опасностью других стихийных бедствий, считаются несущественными.
2.5.3. Финансовые риски
Эмитент является частью Группы компаний МИАН и, соответственно, следует рассматривать финансовые риски Группы компаний МИАН в целом.
Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют (в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков):
Группа компаний МИАН, частью которой является Эмитент, активно использует заемные источники финансирования и, соответственно, подвержена рискам, связанным с изменением процентных ставок. Изменение процентных ставок на российском финансовом рынке может оказать как положительное, так и отрицательное влияние на финансовый результат деятельности Группы компаний МИАН. Рост уровня процентных ставок на финансовом рынке может увеличить расходы по привлечению заемных средств Группой компаний МИАН, а также привести к росту цен на реализуемое ей недвижимое имущество. Снижение уровня процентных ставок на финансовом рынке может снизить стоимость обслуживания заемных средств, что приведет к прямому положительному влиянию на прибыль от основной деятельности. В настоящее время финансовый рынок демонстрирует долгосрочную тенденцию к снижению процентных ставок, и многие аналитики не видят предпосылок для их существенного роста в будущем.
Подверженность финансового состояния эмитента (его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п.) изменению валютного курса (валютные риски):
Эмитент не осуществляет экспортно-импортных операций. Большинство кредитов, привлекаемых Группой компаний МИАН, номинированы в долларах США. Доходы от основной деятельности привязаны к курсу доллара США по отношению к рублю, что продиктовано ситуацией на рынке недвижимости, на котором осуществляет свою деятельность Эмитент и Группа компаний МИАН в целом. Таким образом, источники финансирования деятельности Эмитента и Группы компаний МИАН и их доходы от основной деятельности привязаны к одной валюте (курсу этой валюты), что позволяет минимизировать риски изменения валютных курсов и их влияние на результаты деятельности Эмитента и Группы компаний МИАН, а также на выполнение ими своих обязательств перед кредиторами.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:
По оценке аналитиков Группы компаний МИАН умеренные (в пределах 20-25% в год) колебания валютного курса не окажут существенного отрицательного влияния на деятельность Эмитента и Группы компаний МИАН в целом, поэтому никаких действий в случае возникновения подобных колебаний не предусматривается. В отношении более значительных колебаний валютного курса можно отметить, что они повлияют, прежде всего, на экономику России в целом, а значит и на деятельность Эмитента в частности. Так, снижение реального курса рубля по отношению к доллару США на 25-40% с большой вероятностью будет сопровождаться снижением платежеспособного спроса населения и, как следствие, - снижением внутреннего спроса и падением промышленного производства, которое в последующем будет расти за счет развития импортозамещающих отраслей промышленности. Однако вероятность резкого снижения курса рубля по отношению к доллару США (более чем на 25%) является незначительной. В течение последних 3-х лет наблюдается укрепление реального курса рубля по отношению к доллару США на фоне постоянного увеличения золотовалютных резервов Центрального Банка Российской Федерации. Также, начиная с 2005 года, наблюдается постепенное укрепление реального курса рубля по отношению к евро. В ближайшем будущем резких изменений курса евро-рубль не прогнозируется.
Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам:
Влияние инфляции может негативно сказаться на выплатах по ценным бумагам Эмитента. Однако критическим значением являются совокупные темпы инфляции за три года подряд, составляющие 100% и более (гиперинфляция).
Анализ динамики инфляции в Российской Федерации по годам показывает, что ее темпы снижаются. Так, по данным Росстата, в 2000 году она составляла 20.2% годовых, в 2001 году – 18.6, в 2002 году – 15.1%, в 2003 году – 12%, в 2004 году – 11.7%, в 2005 году – 10.9%, а прогноз Всемирного банка на 2006 год – 10%.
Критические (по мнению эмитента) значения инфляции:
Критическим уровнем инфляции для Эмитента будет тот ее уровень, который будет существенно перекрывать уровень реального роста денежных доходов населения РФ. Тоже самое можно сказать и про критический уровень инфляции для держателей ценных бумаг.
Предполагаемые действия эмитента по уменьшению риска, вызванного инфляцией:
Группа компаний МИАН, неотъемлемой частью которой является Эмитент, предполагает нивелировать риск значительного снижения спроса на квартиры, вызванный падением реальных денежных доходов населения вследствие высокой инфляции, за счет снижения текущих расходов и концентрации на сервисном направлении (оказание коммунальных, информационных и прочих сопутствующих услуг, таких как открытие фитнес-центров и ресторанов в жилых домах, реализованных Группой компаний МИАН), а также за счет увеличения объема сдаваемых в аренду жилых и коммерческих площадей. Спрос на сервисные услуги, а также на площади, сдаваемые в аренду, является низкоэластичным и подвержен колебаниям в значительно меньшей степени, чем спрос на новые квартиры.
Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния финансовых рисков:
К наиболее чувствительным показателям финансовой отчетности Эмитента, наиболее подверженных изменениям в результате влияния финансовых рисков, можно отнести выручку от реализации продукции, дебиторскую задолженность, краткосрочные обязательства.
Риски, влияющие на показатели финансовой отчетности эмитента:
На показатели финансовой отчетности влияют все вышеперечисленные риски в большей или меньшей степени.
Вероятность их возникновения:
Вероятность возникновения каждой категории рисков представлена в соответствующем разделе настоящего Проспекта ценных бумаг.
Характер изменений в отчетности:
Отрицательное воздействие любого риска, либо совокупности рисков, отрицательно отразится на финансовой отчетности Эмитента. Реализация комплекса мероприятий, направленных на снижение возможного отрицательного влияния рисков на деятельность Эмитента, позволит сгладить возможное отрицательное воздействие на показатели финансовой отчетности.