Экономические теории финансового поведения домохозяйств

Вид материала

Документы

Содержание Моделирование теоретических допущений Результаты тестирования гипотезы на эмпирических данных Критика теории абсолютного дохода Основная гипотеза

Подобный материал:

• План лекции: Предмет и место экономической теории в системе экономических наук Экономические, 1393.95kb.
• Темы рефератов по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента» Историческая, 15.84kb.
• И. О. Проректора по учебно-методической работе, 133.01kb.
• Бункина М. К. Национальная экономика: Учебник для вузов, 17.93kb.
• Планы семинарских занятий по курсу «Экономическая теория» для студентов дневной и заочной, 454.29kb.
• Контрольно-курсовая работа по теме «Особенности электорального поведения в России», 312.25kb.
• 1. Анализ предпринимательских рисков инструментами финансового анализа и финансового, 129.75kb.
• Тема Основы теории организационного поведения, 235.62kb.
• Рабочей программы дисциплины Количественные методы финансового анализа по направлению, 17.29kb.
• Экономико-социологический метод исследования финансового поведения населения Часть, 472.82kb.

Моделирование теоретических допущений

Гипотеза Кейнса базируется на нескольких основных допущениях. Главным фактором, определяющим объем сбережений, является наблюдаемый, или абсолютный, уровень текущего дохода, а процентная ставка в краткосрочном периоде не играет большой роли:

С = F₁ (Y), S = F₂ (Y)= Y- F₁(Y), где

C - потребление,

S - сбережения,

Y – текущий располагаемый доход

Потребление всегда принимает некоторое ненулевое значение, даже если доход за текущий период оказался равен нулю, для формализации этой предпосылки в функцию потребления/сбережений включается константа (в принятых нами обозначениях - a₀) и точка пересечения линии функции потребления с вертикальной осью оказывается выше нуля (рис.1).

C=a₀+c′Y,

Потребление в том случае, если текущий доход равен нулю, финансируется за счет траты сбережений, накопленных в прошлых периодах, или одалживания, поэтому константа в функции сбережений отрицательна – линия функции сбережений пересекает вертикальную ось ниже нуля (рис. 1):

S=Y-C= -a₀+(1-c′)Y=b₀+s′Y,

a₀ > 0, b₀  0,

где

a₀ – уровень потребления при нулевом размере текущего дохода,

b₀ - уровень сбережений при нулевом размере текущего дохода,

c′ – предельная склонность к потреблению,

s′ – предельная склонность к сбережениям.

Предельная склонность к потреблению/сбережению, то есть доля потребления/сбережения в каждой дополнительной единице дохода, находится в интервале между нулем и единицей

0 < c′ < 1, 0 < s′ < 1,

что означает, что прирост дохода всегда распадается в некоторой пропорции на потребление и сбережение.

Из основного психологического закона следует, что средняя склонность к потреблению больше предельной склонности к потреблению, а средняя склонность к сбережениям меньше предельной склонности к сбережениям, что означает, что по мере роста дохода все меньшая его часть потребляется и все большая его часть откладывается на будущее

C/Y>∆C/∆Y, c > c′

S/Y<∆S/∆Y, s < s′

s′+c′=1

Рис. 1


C, S


C=a₀+a₁Y


 C

a₁=C/Y


S=b₀+b₁Y


 S

b₁=S/Y

a₀ 45^о


 Y Y

b₀


функция потребления

функция сбережений

Результаты тестирования гипотезы на эмпирических данных

Собранные вскоре данные о бюджетах семей подтвердили основные положения теории Кейнса. Доля сбережений в доходе оказалась выше у более обеспеченных семей, что подтвердило предположение о сокращении средней склонности к потреблению с увеличением дохода. Оценки регрессионных зависимостей на основе гипотезы абсолютного дохода производились как на основе данных бюджетных обследований домохозяйств (cross-sectional data), так и на основе агрегированных данных временных рядов (time series data). Так, Дэвис в 1952 году⁷ получил следующую оценку функции потребления для агрегированных данных США за период 1929-1940 гг.:

C=11,45 + 0,78 Y , R²=0,986

Однако при оценках функции сбережения на временных рядах за период с 1923-1940 гг. с использованием годовых данных о сбережениях в США, тесты говорили о наличии автокорреляции ошибок, что свидетельствовало о неправильной спецификации модели, проблеме пропущенных переменных (omitted variables). Сразу же развернулась бурная дискуссия о том, какие переменные следует включать в уравнение. В одних случаях в качестве контрольных переменных в функцию потребления включались поправки на изменения уровня цен и численности населения (Кейнс, 1936; Самуэльсон, 1941⁸). В других – наравне с доходом рассматривались такие факторы, как индекс потребительских цен и валовой внутренний продукт (Лью и Чанг, 1950⁹).

В целом же, можно сказать, что эмпирические тесты на данных одномоментных обследований подтвердила гипотезу Кейнса. Однако попытки предсказания уровня послевоенного потребления на основе агрегированных данных временных рядов потерпели неудачу, так как приводили к значительной недооценке потребления.

Критика теории абсолютного дохода

Другие исследования, особенно работы С. Кузнеца¹⁰, показали, что в долгосрочном аспекте функция сбережения смещается вниз, а средняя склонность к сбережениям равна предельной, то есть константа в уравнениях типа (1.1) равна нулю. Это означало, что на протяжении длительных периодов времени средняя склонность к потреблению постоянна и не изменяется вслед за изменениями уровня доходов. Явное противоречие между данными бюджетных обследований, подтверждавшими “типично кейнсианскую кривую” (т.е. с ненулевой константой), и данными временных рядов, привели к идеи о различиях “краткосрочной” и “долгосрочной” кейнсианской функции сбережений/потребления (рис. 2). То есть предполагалось, что имеется две функции потребления:

1. краткосрочная функция, соответствующая основным гипотезам Кейнса (предельная склонность к сбережению больше средней склонности к сбережению) и хорошо работающая на данных о бюджетах домашних хозяйств и в краткосрочном периоде,
   
2. долгосрочная функция (предельная и средняя нормы сбережений равны), работающая на долгосрочных данных временных рядов.
   

Однако наличие двух различных функций для объяснения изучаемого феномена не могло быть признано удовлетворительным с теоретической точки зрения, поэтому перед экономистами встала задача создания модели, в которой объяснение долгосрочной и краткосрочной функции сбережения было бы основано на единых предпосылках.


Рис. 2

C Долгосрочная функция


Краткосрочные функции


Y


Гипотеза перманентного дохода (Permanent Income Hypothesis)

Разрешить противоречие между динамическими рядами и данными одномоментных обследований были призваны теория постоянного дохода М.Фридмена и модель жизненного цикла Ф.Модильяни. Эти экономисты предположили, что объяснять поведение населения в финансовой сфере можно, опираясь на неоклассическую экономическую теорию и исходя из допущения о рациональности индивидов, которые выравнивают своё потребление, поддерживая предельную полезность расходов постоянной с течением времени.

Основная гипотеза

Фридмен согласился с Кейнсом в том, что доход является основным фактором, влияющим на потребительское и сберегательное поведение домохозяйств, однако, с его точки зрения, речь должна идти не столько о текущем уровне дохода, сколько о некотором его среднем уровне, который люди воспринимают как «обычный», «нормальный»¹¹. Именно «нормальный», «обычный» для данного домохозяйства доход, для обозначения которого был введен термин «перманентный», определяет размер потребления семьи, поскольку, по мнению Фридмена, люди в основной своей массе стараются поддерживать относительно неизменным тот уровень жизни, который считают для себя приемлемым, исходя из общего объема располагаемых ресурсов семьи, несмотря на взлеты и падения доходов от месяца к месяцу или от года к году. Склонность к сбережению или потреблению, рассчитанная как отношение перманентного сбережения/потребления к перманентному доходу, по мнению Фридмена, одинакова для всех его уровней, поэтому она зависит не от уровня перманентного дохода, а от других переменных, таких как ставка процента, соотношение накопленного имущества и текущего дохода и т.п. Несмотря на эмпирически выявленную на данных одномоментных опросов населения положительную зависимость склонности к сбережению от размера дохода, она является иллюзорной, поскольку появляется благодаря тому, что сбережения используются в качестве инструмента «сглаживания», выравнивания уровня потребления в условиях колебания текущих доходов. Имея представление о том, какой уровень дохода является нормальным, домохозяйства в периоды относительно высоких текущих доходов делают сбережения, а в периоды относительно низких тратят накопленное или одалживают.