Методические указания к проведению практических занятий по дисциплине "Финансовый менеджмент" спб-2007
| Вид материала | Методические указания |
- Методические указания по выполнению курсовой работы по дисциплине "Финансовый менеджмент", 603.59kb.
- Методические указания для студентов по выполнению практических занятий по дисциплине, 1393.58kb.
- Методические указания к проведению практических работ по дисциплине «Экономическая, 319.68kb.
- Методические указания к проведению практических работ по дисциплине «Экономическая, 174.5kb.
- Методические указания к проведению лабораторно- практических занятий по дисциплине, 221.22kb.
- Методические указания к проведению практических занятий по курсу «Архитектура гражданских, 272.14kb.
- Методические указания для выполнения практических занятий по дисциплине, 233.07kb.
- Методические указания к проведению практических занятий для студентов 3 курса педиатрического, 423.46kb.
- Методические указания для студентов по проведению практических занятий по дисциплине, 688.24kb.
- Методические указания по выполнению курсовой работы Санкт-Петербург, 413.98kb.
Тема 7. Риск и доходность финансовых активов
Принятие решений экономического характера может осуществляться в одной из четырех ситуаций: в условиях определенности, риска, неопределенности и конфликтности.
Первая ситуация достаточно редка, а ее описание и алгоритм решения не представляют сложности. Две последние ситуации типичны для предприятия, однако они с трудом поддаются формализованному описанию, па предлагаемые варианты действий носят достаточно абстрактный характер.
Хотя определений понятия «риск» достаточно много, в общем виде риск модно определить как вероятность осуществления некоторого недоброжелательного события. Риск не поддается точной оценке, он является весьма субъективной величиной.
Операции с финансовыми активами являются рисковыми, поскольку инвестор вкладывая капитал в некоторые ценные бумаги, отдает себе отчет в том, что никто не гарантирует ему обязательное получение ожидаемого или обещаемого дохода; вероятность неполучения дохода тем выше. Чем менее защищена с позиции долгосрочной перспективы платежеспособность и финансовая устойчивость эмитента.
При расчете будущей стоимости акций или прогнозирования их доходности различают несколько моделей, каждая из которых базируется на использовании информации, имеющейся в распоряжении того, кто оценивает капитал: модель прогнозируемого роста дивидендов, модель дисконтирования дивидендов, модель оценки капитальных активов (САРМ), модель прибыли на акцию, модель премии за риск и другие.
Задачи для самостоятельного выполнения
Задача 1. Имеются данные о трех ценных бумаги .Первая бумага облигация компании А с погашением через 15 лет; вторая краткосрочный государственный вексель с погашением через 90 дней; третья – государственная облигация с погашением через 14 лет. Известно, что доходность каждой ценной бумаги либо 6, либо 7,5, либо 9,2 %. Распределите эти доходности среди 3 ценных бумаг. Объясните свой выбор. Что характеризуют с позиции риска разница между значениями доходности.
Задача 2. Портфель состоит из 300 акций компании «ЮКОС», 500 акций Сбербанка РФ и 1150 акций РАО ЕС Газпром. Текущие рыночные цены акций соответственно 1000, 3000, 4500 рублей. Рассчитайте структуру портфеля.
Задача 3. Экспертами представлены данные об ожидаемой доходности акций АА и ВВ в зависимости общеэкономической ситуации:
Таблица
Варианты доходности акций компаний в зависимости от экономической ситуации
| Экономическая ситуация | Вероятность | Доходность АА | Доходность ВВ |
| Быстрый рост экономики | 0,15 | 17 | 13 |
| Умеренный рос экономики | 0,45 | 14 | 11 |
| Нулевой рост экономики | 0,3 | 8 | 9 |
| Спад | 0,1 | 2 | 7 |
Рассчитайте показатели доходности и риска.
Задача 4. Ожидаемая доходность акций АА и ВВ равна соответственно 10 и 20 %; их среднее квадратическое отклонение равно 5 и 60%. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0,5. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, если его структура имеет вид: 40% акций типа АА и 60% акций типа ВВ.
Задача 5. Акции компания «Кротос» имеют β=1,6. Безрисковая процентная ставка и норма прибыли на рынке в среднем соответственно равны 11 и 15%. Последний выплаченный компанией дивиденд равен 3 доллара на акцию, причем ожидается, что он будет постоянно возрастать с темпом g = 5% в год. Чему равна ожидаемая доходность акций компании? Какова рыночная цена акции, если считать что эффективность рынка высока и находится в равновесии? Изменятся ли показатели доходности и цены, если β= 0,9? Сделайте расчеты.
Задача 6. Оцените текущую стоимость облигации номиналом 1 000 рублей с купонной ставкой 9% годовых и сроком погашения через 3 года, если рыночная норма прибыли равна 7%.
Задача 7. Ценная бумага начнет генерировать бессрочный денежный поток в размере 1 000 рублей в год. По какой цене можно купить эту бумагу сегодня, если приемлемая нома прибыли равна 12%? Не делая вычислений, ответьте на вопрос: изменится ли эта цена через 2 года, если да, то в какую сторону.
Задача 8. Вы можете стать обладателем ценной бумаг стоимостью 510 рублей, которая в течении 10 лет будет генерировать доход 300 рублей. Какова доходность этой ценной бумаги?
Задача 9. Рыночная цена акции за год понизилась с 25 до 20 долларов. Рассчитайте показатели общей, капитализированной и дивидендной доходности, если выплаченный дивиденд оставил: а) 3 долл.; б) 5 долл.; в) 8 долл.
Задача 10. На рынке продаются две бескупонные облигации номиналом 10 000 рублей каждая. Первая облигация продается за 9 302 рубля и будет погашена через год. Вторая облигация будет погашена через 3 года. По какой цен она продается, если обе облигации имеют одинаковую доходность.
Задача 11. Четыре года назад компания «Profit» платила дивиденд в размере 150 рублей на акцию Последний выплаченный дивиденд составил 300 рублей. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста сохраниться в последующие 5 лет, затем темп прироста стабилизируется на уровне 8%. Следует ли покупать акции компании, если требуемая норма прибыли составляет 18%?
Контрольные вопросы
- В чем состоит принципиальная разница между начисление просто и сложно процента?
- Какой тип наращения предпочтителен при хранении денег в банке?
- Какая схема и почему наиболее выгодна при начислении процентов за дробное число лет?
- В чем смысл расчета эффективной годовой процентной ставки?
- В чем состоит специфика финансового актива как объекта купли / продажи?
- Могут ли цена и стоимость финансового актива различаться? Приведите примеры.
- Назовите модели оценки стоимости финансовых активов? В каком случае какая модель более предпочтительна. Перечислите их недостатки и преимущества.
- Инвестор вкладывает деньги либо в акции либо в облигации. В чем различие между этими понятиями?
- Охарактеризуйте показатели доходности. Каким образом они взаимосвязаны между собой.
- Какие виды риска существуют и каковы их отличия? Какие методы измерения риска вы знаете?
- Каков экономический смысл модели САРМ? Кто автор этой теории?
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС
на _____декабрь______ 2005 г.
Организация _СКА Универсал__
Вид деятельности _СМР_
Единица измерения: млн. руб.
| А К Т И В | Код | На начало отчетного | На конец отчетного | |
| показателя | года | периода | ||
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | | | | |
| Нематериальные активы | 110 | 1 | | |
| Основные средства | 120 | 9 | 70 | |
| Незавершенное строительство | 130 | | | |
| Доходные вложения в материальные ценности | 135 | | | |
| Долгосрочные финансовые вложения | 140 | | | |
| Отложенные налоговые активы | 145 | | | |
| Прочие внеоборотные активы | 150 | | | |
| ИТОГО по разделу I | 190 | 10 | 70 | |
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | | | | |
| Запасы | 210 | 60 | 34 | |
| в том числе: | | | | |
| сырье, материалы и другие аналогичные ценности | | 52 | 29 | |
| животные на выращивании и откорме | | | | |
| затраты в незавершенном производстве | | | | |
| готовая продукция и товары для перепродажи | | 6 | 2 | |
| товары отгруженные | | | | |
| расходы будущих периодов | | 2 | 3 | |
| прочие запасы и затраты | | | | |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 220 | | | |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | 230 | 241 | 720 | |
| в том числе покупатели и заказчики | | 212 | 657 | |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 240 | | | |
| в том числе покупатели и заказчики | | | | |
| Краткосрочные финансовые вложения | 250 | | | |
| Денежные средства | 260 | 96 | 185 | |
| Прочие оборотные активы | 270 | | | |
| ИТОГО по разделу II | 290 | 397 | 793 | |
| БАЛАНС | 300 | 407 | 863 | |
| ПАССИВ | | | | |
| III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | | | | |
| Уставный капитал | 410 | 8 | 8 | |
| Собственные акции, выкупленные у акционеров | | | 203 | |
| Добавочный капитал | 420 | | | |
| Резервный капитал | 430 | | | |
| в том числе: | | | | |
| резервы, образованные в соответствии с законодательством | | | | |
| резервы, образованные в соответствии с учредительными | | | | |
| документами | | | | |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 470 | 266 | 262 | |
| ИТОГО по разделу III | 490 | 274 | 473 | |
| IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | | | | |
| Займы и кредиты | 510 | | | |
| Отложенные налоговые обязательства | 515 | | | |
| Прочие долгосрочные обязательства | 520 | | | |
| ИТОГО по разделу IV | 590 | | | |
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | | | | |
| Займы и кредиты | 610 | | | |
| Кредиторская задолженность | 620 | 122 | 280 | |
| в том числе: | | | | |
| поставщики и подрядчики | | 36 | 143 | |
| задолженность перед персоналом организации | | 9 | 15 | |
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | | 5 | 12 | |
| задолженность по налогам и сборам | | | | |
| прочие кредиторы | | 55 | 76 | |
| Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов | 630 | | | |
| Доходы будущих периодов | 640 | | | |
| Резервы предстоящих расходов | 650 | | | |
| Прочие краткосрочные обязательства | 660 | 11 | 110 | |
| ИТОГО по разделу V | 690 | 133 | 390 | |
| БАЛАНС | 700 | 407 | 863 | |
| СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах | | | | |
| Арендованные основные средства | | | | |
| в том числе по лизингу | | | | |
| Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение | | | | |
| Товары, принятые на комиссию | | | | |
| Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов | | | | |
| Обеспечения обязательств и платежей полученные | | | | |
| Обеспечения обязательств и платежей выданные | | | | |
| Износ жилищного фонда | | | | |
| Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов | | | | |
| Нематериальные активы, полученные в пользование | | | | |
| | | | | |
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ
Организация _СКА Универсал__
Вид деятельности _СМР_
Единица измерения: млн. руб.
| Наименование показателя | Код стр. | За отчетный период | За аналогичный период предыдущего года |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) | 10 | 384, 158 | |
| Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг | 20 | 300, 138 | |
| Коммерческие расходы | 30 | | |
| Управленческие расходы | 40 | | |
| Прибыль (убыток) от реализации (строки (010 - 020 - 030 - 040)) | 50 | 84, 020 | |
| Проценты к получению | 60 | | |
| Проценты к уплате | 70 | | |
| Доходы от участия в других организациях | 80 | | |
| Прочие операционные доходы | 90 | | |
| Прочие операционные расходы | 100 | | |
| Прибыль (убыток) от финансово - хозяйственной деятельности (строки (050 + 060 - 070 + 080 + 090 - 100)) | 110 | 84, 020 | |
| Прочие внереализационные доходы | 120 | 10, 001 | |
| Прочие внереализационные расходы | 130 | 16, 232 | |
| Прибыль (убыток) отчетного периода (строки (110 + 120 - 130)) | 140 | 77, 778 | |
| Налог на прибыль | 150 | 25, 660 | |
| Отвлеченные средства | 160 | | |
| Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода (строки (140 - 150 - 160)) | 170 | 52,118 | |
БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС
на _____декабрь______ 2005 г.
Организация _ОАО Ашинский металлургический завод (АМЗ)__
Вид деятельности _______производство проката
Единица измерения : тыс. руб
| А К Т И В | Код | На начало отчетного | На конец отчетного | |
| показателя | года | года | | |
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | | | | |
| Нематериальные активы | 110 | 369 | 401 | |
| Основные средства | 120 | 390797 | 416937 | |
| Незавершенное строительство | 130 | 15735 | 25784 | |
| Доходные вложения в материальные ценности | 135 | | | |
| Долгосрочные финансовые вложения | 140 | 3681 | 3826 | |
| Отложенные налоговые активы | 145 | | | |
| Прочие внеоборотные активы | 150 | | | |
| ИТОГО по разделу I | 190 | 410582 | 446948 | |
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | | | | |
| Запасы | 210 | 150412 | 253696 | |
| в том числе: | | | | |
| сырье, материалы и другие аналогичные ценности | | 118904 | 188791 | |
| животные на выращивании и откорме | | 1487 | 1081 | |
| затраты в незавершенном производстве | | 19102 | 55289 | |
| готовая продукция и товары для перепродажи | | 10642 | 8106 | |
| товары отгруженные | | | | |
| расходы будущих периодов | | 277 | 429 | |
| прочие запасы и затраты | | | | |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 220 | 13681 | 21611 | |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | 230 | | | |
| в том числе покупатели и заказчики | | | | |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 240 | 234167 | 239882 | |
| в том числе покупатели и заказчики | | 137145 | 133438 | |
| Краткосрочные финансовые вложения | 250 | 1580 | 2024 | |
| Денежные средства | 260 | 8768 | 19867 | |
| Прочие оборотные активы | 270 | | | |
| ИТОГО по разделу II | 290 | 408608 | 537080 | |
| БАЛАНС | 300 | 819190 | 984028 | |
| ПАССИВ | Код | | | |
| | показателя | | | |
| III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | | | | |
| Уставный капитал Собственные акции, выкупленные у акционеров | 410 | 249227 | 249227 | |
| | | | | |
| Добавочный капитал | 420 | 48236 | 48842 | |
| Резервный капитал | 430 | 62307 | 62607 | |
| в том числе: | | 62307 | 62307 | |
| резервы, образованные в соответствии с законодательством | | | | |
| резервы, образованные в соответствии с учредительными | | | | |
| документами | | | | |
| Фонд содциальной сферы | | 53341 | 53341 | |
| Нераспределенная прибыль прошлых лет | | | 206491 | |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 470 | 103195 | 13656 | |
| ИТОГО по разделу III | 490 | 518319 | 757005 | |
| IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | | | | |
| Займы и кредиты | 510 | | | |
| Отложенные налоговые обязательства | 515 | | | |
| Прочие долгосрочные обязательства | 520 | | | |
| ИТОГО по разделу IV | 590 | | | |
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | | | | |
| Займы и кредиты | 610 | | | |
| Кредиторская задолженность | 620 | 286323 | 215637 | |
| в том числе: | | 104685 | 100082 | |
| поставщики и подрядчики | | | | |
| задолженность перед персоналом организации | | | | |
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | | | | |
| задолженность по налогам и сборам | | | | |
| прочие кредиторы | | | | |
| Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов | 630 | 548 | 228 | |
| Доходы будущих периодов | 640 | | 1456 | |
| Резервы предстоящих расходов | 650 | 14000 | 9702 | |
| Прочие краткосрочные обязательства | 660 | | | |
| ИТОГО по разделу V | 690 | 300871 | 227023 | |
| БАЛАНС | 700 | 819190 | 984028 | |
| СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах | | | | |
| Арендованные основные средства | | | | |
| в том числе по лизингу | | | | |
| Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение | | | | |
| Товары, принятые на комиссию | | | | |
| Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов | | | | |
| Обеспечения обязательств и платежей полученные | | | | |
| Обеспечения обязательств и платежей выданные | | | | |
| Износ жилищного фонда | | | | |
| Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов | | | | |
| Нематериальные активы, полученные в пользование | | | | |
| Обеспечения обязательств и платежей выданные | | | | |
| Износ жилищного фонда | | | | |
| Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов | | | | |
| Нематериальные активы, полученные в пользование | | | | |
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ
Организация _ОАО Ашинский металлургический завод (АМЗ)__
Вид деятельности _______производство проката______
Единица измерения : тыс. руб
| Наименование показателя | Код стр. | За отчетный период | За аналогичный период предыдущего года |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) | 10 | 1756771 | 917783 |
| Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг | 20 | 13444306 | 783832 |
| Коммерческие расходы | 30 | 10515 | 5805 |
| Управленческие расходы | 40 | | |
| Прибыль (убыток) от реализации (строки (010 - 020 - 030 - 040)) | 50 | 401950 | 128146 |
| Проценты к получению | 60 | 301 | 45 |
| Проценты к уплате | 70 | 1161 | |
| Доходы от участия в других организациях | 80 | 675 | 24 |
| Прочие операционные доходы | 90 | 238194 | 82984 |
| Прочие операционные расходы | 100 | 248306 | 87235 |
| Прибыль (убыток) от финансово - хозяйственной деятельности (строки (050 + 060 - 070 + 080 + 090 - 100)) | 110 | 391753 | 123964 |
| Прочие внереализационные доходы | 120 | 8724 | 3718 |
| Прочие внереализационные расходы | 130 | 10516 | 4117 |
| Прибыль (убыток) отчетного периода (строки (110 + 120 - 130)) | 140 | 389961 | 123656 |
| Налог на прибыль | 150 | 183470 | 48718 |
| Отвлеченные средства | 160 | | |
| Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода (строки (140 - 150 - 160)) | 170 | 206491 | 74847 |