Рынок производных ценных бумаг фьючерсные контракты

Вид материала

Документы

Содержание Что такое горизонтальный спрэд?

Подобный материал:

• Вопросы к экзамену по дисциплине «Рынок ценных бумаг», 1386.38kb.
• Программа дисциплины Рынок ценных бумаг (Мировой фондовый рынок) для специальности, 145.23kb.
• Задачи: дать студентам понимание сущности и видов ценных бумаг; познакомить с профессиональной, 14.72kb.
• 2. Законодательство рф, регламентирующее функционирование рынка ценных бумаг, 495.27kb.
• Рынок ценных бумаг и фондовая биржа оглавление: Глава 16. Рынок ценных бумаг и фондовая, 520.8kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
• Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
• Экзаменационные вопросы по дисциплине «Рынок ценных бумаг», 20.04kb.
• Вопросы для подготовке к экзамену по дисциплине «Рынок ценных бумаг», 44.5kb.
• Контрольная работа по предмету: рынок ценных бумаг на тему: Портфели ценных бумаг, 175.08kb.

Стрэп - это комбинация из одного опциона пут и двух опционов колл с одной датой истечения всех контактов. При этом цены исполнения могут быть одинаковыми или разными и по всем опционам инвестор занимает одинаковую (короткую или длинную) позицию. На рис. 6.5 показана стра­тегия такой сделки для покупателя и для продавца.



Рис. 6.6. Стратегия стрэп (комбинация из одного опциона колл и двух опционов пут)

Как видно из рисунка, стрэп похож на стеллаж, однако в связи с нали­чием двух опционов колл, правая ветвь на графике располагается более круто. К такой стратегии покупатели обычно прибегают при прогнозе большей вероятности роста стоимости актива.

123. Что такое вертикальный спрэд?

Вертикальный спрэд быка.

При данной позиции приобретается опцион колл с более низкой ценой исполнения и продается опцион колл с более высокой ценой исполнения при одинаковом сроке истечения этих контрактов. Занимая такую позицию, инвестор рассчитывает, что произойдет повышение курса акции. Важно, что при этой стратегии инвестор ограничивает свои потери определенной фиксированной суммой, однако и выигрыши ограничены определенным пределом. Стратегия участников такой сделки показана на рис. 6.7.

Следует учитывать, что такая стратегия требует от инвестора несколь-^ко больших первоначальных вложений. Формирование такой стратегии обычно называют покупкой спрэда.



Рис. 6.7. Спрэд быка

Спрэд медведя заключается в покупке опциона колл (длинная пози­ция) с более высокой ценой исполнения и продаже опциона колл (короткая позиция) с более низкой ценой исполнения. К такой стратегии инвестору имеет смысл обращаться при прогнозировании понижения курса акций, но с целью ограничения потерь в случае повышения курса.

В связи с тем, что в этом варианте цена длинного колл ниже цены ко­роткого колл, то заключение таких контрактов не требует существенных дополнительных начальных вложений. О таком действии инвестора гово­рят, что он продал спрэд. Вероятное движение средств по этой позиции показано на рис. 6.8.



Рис. 6.8. Спрэд медведя

Спрэд медведя возможно образовать при покупке двух опционов пут -короткого с более низкой ценой исполнения и длинного с более высокой ценой исполнения. Это действие называют покупкой спрэда.

Что такое горизонтальный спрэд?

Горизонтальный спрэд конструируется с помощью продажи и покупки двух опционов колл, которые имеют одинаковую цену исполнения, но раз­ные сроки истечения контрактов: длинный колл имеет более позднюю дату истечения. Ясно, что чем больше времени остается до срока истечения, тем дороже будет опцион. По данной стратегии инвестор получит прибыль, если курс акций будет равен или не намного отклонится от цены исполне­ния и понесет потери, если курс акций существенно отклонится от цены исполнения.

Такая стратегия показана на рис. 6.9.



Рис. 6.9. Горизонтальный спрэд

125. Каковы особенности хеджирования на фьючерсном рынке?

Одной из основных функций фьючерсного рынка как рынка срочных контрактов является хеджирование. Хеджирование - это покупка и прода­жа фьючерсных контрактов с целью избежать риска изменения цен на рын­ке наличных продаж (на рынке спот). Механизм переноса риска, который существует на этом рынке, является незаменимым инструментом для ком­паний и финансовых институтов и аналогичен для всех развитых стран.

Хеджеры - это отдельные лица и компании, которые планируют через некоторое время продать или купить определенный реальный товар или активы (кукурузу, зерно, ценные бумаги и т.д.) и хотят ограничить свои потери в случае неблагоприятных изменений цен на рынке данных товаров ^в момент предстоящей покупки или продажи. Для продавца - производите­ля товара - это возможное падение цен, а для покупателя - рост цен. Хед­жирование на фьючерсных рынках снижает к минимуму влияние таких

изменений цен. Хеджирование на финансовом рынке действует аналогич­но, например, на фьючерсном рынке сельхозпродуктов. Важными участни­ками этих операций являются спекулянты, которые принимают на себя риск, надеясь получить благодаря этому прибыль.

Предположим, что фирма собирается купить зерно на наличном рынке позднее, через три месяца. Тогда она заранее покупает фьючерсные кон­тракты на равное количество зерна (занимает длинную позицию) и хеджи­рует (страхует) себя от финансовых потерь при вероятном повышении цен.

Если фермер собирается продать зерно на наличном рынке через не­сколько месяцев после сбора урожая, то он заранее страхует себя от веро­ятного падения цен путем продажи через брокера фьючерсных контрактов на это будущее зерно (занимает короткую позицию). Таким образом, эти лица становятся хеджерами.


ВОПРОСЫ:

1.

1. В чем заключаются основные отличия фьючерсного контракта от оп­ционного?

2. Каким образом и кем гарантируется исполнение фьючерсных контрак­тов?

3. Что такое длинные и короткие позиции?

4. Что значит продать фьючерсный контракт?

5. Что значит купить фьючерсный контракт?

6. Что такое "начальная маржа" и кто ее вносит?

7. За счет чего образуется прибыль участников фьючерсной торговли?

8. Что такое базис?

9. В чем заключаются особенности финансовых фьючерсов?

10. Каким законодательством регулируется украинский рынок фьючерс­ных контрактов?

11. Какие лица проводят операции хеджирования?

12. В чем заключаются цели хеджера?

13. За счет чего спекулянты получают прибыль на рынке фьючерсных контрактов?

14. Что такое межрыночный спрэд?

15. Что такое индексный фьючерс?

16. Что такое нотис и кто его может выставлять?

17. По какой цене происходит поставка актива при закрытии фьючерсного контракта?


2.

1. Что такое форвардный контракт?

2. В чем заключаются основные отличия форвардного контракта от фью­черсного?

3. Что такое короткая и длинная позиция по форвардному контракту?

4. Кто может быть участником форвардных контрактов?

5. Каким образом используется форвардный курс для прогнозирования?

6. Кто в Украине регулирует выпуск и обращение форвардных валютных деривативов?

7. На основании чего определяется форвардная цена?


3.

1. Какими нормативными документами регулируется украинский рынок деривативов?

2. Какое отличие между опционами пут и колл?

3. Что такое цена исполнения и когда она устанавливается?

4. Какие права и обязанности имеет владелец опциона?

5. Какие права и обязанности имеет надписатель опционов?

6. Какое отличие между американскими и европейскими опционами?

7. Что такое внутренняя и внешняя стоимость опциона?

8. В чем заключается доход владельцев опционов?

9. В чем заключаются цели покупателей опционов?

10. Может ли держатель опциона отказаться от его исполнения?

11. Каким образом осуществляется торговля опционами?

12. Что такое цена опциона и от каких факторов она зависит?

13. Что такое волатильность цены актива?

14. Кто гарантирует исполнение опциона?

15. Что такое открытая позиция при операциях с опционами?

16. Кто может быть эмитентом опциона по законодательству Украины?

17. Кто может быть владельцем опциона по законодательству Украины?


4.

1. Что такое хеджирование?

2. Каким образом проводится хеджирование при опционных контрактах?

3. Что такое комбинированные сделки с опционами?

4. Привести пример хеджирования с использованием фьючерсного кон­тракта.

5. Кто обычно выполняет операции хеджирования?

6. Что такое валютный своп?

7. Что такое процентный своп?

8. Как определяется ставка ЛИБОР?

9. Какой участник рынка срочных контрактов может называться хедже­ром?

10. Как называется одновременная продажа фьючерсного контракта с оп­ределенным месяцем поставки на одной бирже и покупка такого же фьючерсного контракта с тем же месяцем поставки на другой бирже?