1. общая характеристика работы актуальность темы исследования
| Вид материала | Документы |
- I. общая характеристика работы актуальность темы исследования, 263.23kb.
- Общая характеристика работы актуальность темы исследования, 305.28kb.
- Общая характеристика работы актуальность темы диссертационного исследования, 329.52kb.
- С. В. Горбунов общая характеристика работы актуальность темы исследования, 371.63kb.
- Общая характеристика Актуальность темы исследования, 183.53kb.
- I. общая характеристика работы актуальность темы диссертационного исследования, 1929.01kb.
- Общая характеристика работы актуальность темы исследования, 705.68kb.
- Общая характеристика работы Актуальность исследования, 354.73kb.
- I. общая характеристика работы актуальность темы исследования, 450.44kb.
- Общая характеристика работы актуальность темы диссертационного исследования, 465.87kb.
1.ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Глобализация современного мирового хозяйства и усиление взаимозависимости национальных экономик относятся к числу наиболее характерных особенностей. Все больший размах приобретают интеграционные процессы в сфере производства и финансов Подобные процессы, ускоренные новейшими достижениями научно-технической прогресса, ведут к усилению взаимозависимости национальных звеньев мирового хозяйства, что в свою очередь, неизбежно привело к развитию инвестиционного процесса, образованию экономик с инновационной типом экономики
Одной из основных черт глобализации является значительное возрастание роли финансовой сферы, связанное с расширением масштабов и усложнением характера внешнеэкономических связей. Финансовая система во все большей степени становится средством перераспределения финансовых ресурсов в соответствии с потребностями и возможностями развития производства не только в национальных, но и в мировых масштабах. Стремительно возрастают объемы международных финансовых операций. Именно международная финансовая сфера через систему кредитования обеспечивает достаточно высокую гибкость механизма конвергенции национальных хозяйств на нынешнем этапе интернационализации. Финансовая политика отдельных стран оказывает ощутимое влияние на внутреннее хозяйство других стран и на мировую экономику в целом. Этот процесс длительное время протекал в контексте либерализации движения капитала, что предопределяет объективную необходимость согласования на международном уровне основных направлений финансовой политики различных государств, выработки общих подходов использования финансовых инструментов в инвестиционном механизме, минимизации финансовых рисков. Финансовые операции все в меньшей степени оказываются подконтрольны национальным органам, что является результатом расширения международного финансового рынка, а также усиления транснациональных корпораций и банков. Поэтому важная роль в системе институциональных структур регулирования международного финансового рынка отводится международным экономическим организациям.
Процессы глобализации, в частности динамичное развитие финансовой сферы привели к образованию обширного фонда финансовых ресурсов для целей инвестирования, экономического роста и социального развития. В то же время, как показывают финансовые кризисы последнего десятилетия, в том числе кризис 2007-2008гг., глобализация также привела к повышению риска тому, что утрата доверия рынка может привести к истощению или обращению вспять потоков капитала. Финансовые кризисы по своим международным последствиям относятся к числу исключительно злободневных вызовов и угроз, являются предметом озабоченности мирового сообщества, в том числе и стран с переходной экономикой. Автор разделяет оценку, высказанную Президентом России Д.А.Медведевым, относительно того, что «Мировой финансовый кризис ….приобрел глобальный характер. Свойство некоторых местных проблем становиться всеобщими характерно для нашего взаимосвязанного мира. Урок ошибок и кризисов 2008 года доказал всем ответственным нациям, что пора действовать. И нужно радикально реформировать политическую и экономическую системы».1.
Этим определяется актуальность и необходимость выполнения целостного научного исследования, направленного на разработку теоретических и методологических основ оценки формирования и развития такой сложной и многоплановой экономической категории как международная валютно-финансовая система, разработки методических подходов по решению практических проблем эффективной реализации ее инвестиционного потенциала в реальных условиях национальных хозяйств, в том числе в условиях кризисного развития. Именно эти обстоятельства предопределили выбор темы исследования, его цели и задачи.
Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методологических основ, методических подходов и практических рекомендаций, обеспечивающих эффективное использование инвестиционного потенциала международного финансового рынка в современных условиях хозяйствования для целей устойчивого развития национальных экономик. Поставленная цель диссертационного исследования достигается решением следующих задач:
Уточнить понятийный аппарат, раскрыв современное содержание понятия «международная валютная система» и «международная финансовая система» на основе анализа основных подходов к проблемам в мировой экономике;
Обозначить методологические подходы исследования процесса формирования и реализации регулирующих функций современной международной валютной системы с целью обоснования пределов целесообразности либерализации движения капитала и повышения эффективности на этой основе финансовых потоков в современном инвестиционном механизме;
- разработать теоретические основы исследования отдельных аспектов инвестиционного механизма рынка финансовых услуг в условиях глобализации применительно, в первую очередь, к экономикам с формирующимися рынками: выявить факторы, оказывающие существенное влияние на капитальные операции и реализацию инвестиционного потенциала рынка финансовых услуг в современных условиях; предложить систему их классификационных признаков, позволяющих выделить уровни их регулирования, основные критерии и оптимальный уровень либерализации;
- уточнить систему факторов, оказывающих существенное влияние на кредитные риски, предложить концепцию управления ликвидностью и функционирования регулирующего механизма в условиях антикризисного управления с целью его совершенствования;
- определить и проанализировать особенности оценки эффективности прямых и портфельных иностранных инвестиций на формирующихся рынках, их страновые и отраслевые особенности;
- апробировать авторские теоретические и методологические результаты исследования современного мирового рынка финансовых услуг в условиях экспортной ориентации финансовых учреждений:
- провести анализ методологии оценки ликвидности материальных и финансовых активов на корпоративном уровне, выявить резервы повышения их эффективности, устойчивости, формирования и реализации с учётом реальных условий деятельности и механизма коррекции методики оценки и анализа;
- разработать прогноз темпов роста экспорта финансовых услуг развивающихся стран, с учётом «точек роста» их экспортного потенциала.
Область исследования. Диссертационное исследование проведено в рамках специальности 08.00.14 - Мировая экономика Паспортов специальностей ВАК (экономические науки), в том числе: п. 1. Всемирное хозяйство, его структура и современные тенденции развития, п. 3. Глобализация экономической деятельности - качественно новый этап интернационализации хозяйственной жизни, его позитивные и негативные последствия для развитых и развивающихся стран, п. 26. Международная деятельность банков, инвестиционных и страховых компаний, пенсионных фондов и других финансовых институтов,
Предметом исследования являются совокупность экономических и коммуникационных отношений, возникающих в процессе формирования современного рынка финансовых услуг в мировом хозяйстве в условиях глобализации.
Объектом исследования являются финансовые услуги современного финансового рынка, регулирующие функции международной валютной системы, инвестиционный механизм формирующихся рынков.
Теоретические и методологические основы исследования. Исследование базируется на теоретических и методологических положениях, содержащихся в трудах классиков экономической науки, трудах российских и зарубежных учёных в области мировой экономики и международных экономических отношений, рыночной экономики, геоэкономики, менеджмента, маркетинга, в том числе: работы российских и зарубежных авторов, специализирующихся в области мировой валютно-финансовой системы, в том числе: С.Вебли, Л. Веллса, Дж.А.Хансона, П.Ханохана, Дж.Маджони; В.Б.Буглая, С.И.Долгова, Т.Ф.Дмитриевича, МБ.Ершова, А.П.Киреева, В.П.Колесова, И.С.Королева, Л.Н.Красавиной, В.С.Кузнецова, Н.Н.Ливенцева, Б.Б.Логвинова, Л.М.Максимовой, И.Я.Носковой, Э.Е.Обминского, В.Ф.Петровского, Л.Г.Пашатовой, М.А.Портного, В.Е.Рыбалкина, Н.В.Самодуровой, Д.Стиглица, А.А.Суэтина, Д.В.Смыслова, Б.В.Супяна, К.Р.Тагирбекова, И.П.Фаминского, И.О.Фаризова, Г.П.Черникова, В.П.Шалашова, В.Д.Щетинина и др.
Теоретические вопросы, связанные с политикой привлечения иностранных инвестиций нашли отражение в исследованиях российских экономистов - В.Д. Андрианова, B.C. Барда, А.Н. Барковского, В.М.Грибанича, Н.Н. Думной, Б.Е., Звоновой, Р.И. Зименкова, Э.Г. Кочетова, Л.Н. Красавиной, Л.Ф. Лебедевой, Н.М. Мухетдиновой, Э.С. Нуховича, А.Б. Парканского, И.Н. Платоновой, Б.С Полякова, М.А. Портного, А.А. Пороховского, В.К. Поспелова, Б.М. Смитиенко, И.Ю. Соколовой, В.Б. Супяна, А.А. Суэтина, И.П. Фаминского, В.Н. Шенаева, Н.П. Шмелева.
Значительный вклад в разработку методологии оценки эффективности инвестиционных проектов внесли работы П.Л. Виленского, В.Н. Лившица, С.А. Смоляка, П. Белли..
Специфика многостороннего финансового сотрудничества представлена работами А.И. Шмыревой А.И., Е.А. Звоновой Е.А., И.Н. Герчиковой И.Н., В.С. Кузнецова и др.
Основой применённой методологии является системный анализ как научный метод изучения процессов мировой экономики, современной международной валютной системы и финансового рынка, выбора направления его развития и оценки управления эффективностью этого развития в любом временном и географическом сегменте геоэкономического пространства. В процессе диссертационного исследования использованы методы системного, логического и математического моделирования, структурного, ситуационного и морфологического анализа и синтеза, технологии обоснования управленческих решений в инвестиционных проектах.
Информационную базу исследования составили нормативные и информационные материалы международных экономических и финансовых организаций, рейтинговых агентств, банков, международных аудиторских служб, Федеральной службы государственной статистики РФ, нормативные и законодательные акты РФ в области внешнеэкономической и внутриэкономической деятельности, положения правительственных концепций и региональных программ экономического развития, статистические данные финансовых учреждений и организаций, материалы международных научных конференций, а также материалы, размещенные на зарубежных и российских сайтах, статистические справочники Евростат, МВФ, МБРР, ОЭСР, МЭА, данные Статистического Департамента ООН.
Научная новизна исследования состоит в разработке методологии и концепции целостной системы анализа международной валютной системы формирования и реализации инвестиционного потенциала мирового финансового рынка и методического обеспечения оценки его эффективного практического применения.
Авторская методология исследования международной валютной системы, процесса формирования современного финансового рынка и реализации его инвестиционного потенциала основана на принципах конкуренции во внешнеэкономической деятельности финансовых учреждений, а также видами и масштабами деятельности на внешних рынках, параметры и характер которой определяются совокупной системой маркетинговых конъюнктурных показателей рынков и рентабельностью деятельности на каждом из них. Данная конкуренция проявляется при распределении финансовых ресурсов финансовых учреждений по видам деятельности; номенклатуры и ассортимента оказываемых финансовых услуг между сегментами занимаемых и прогнозных рынков; деятельностью их стратегических подразделений, дочерних структур, филиалов и др.
Конкретные научные результаты, обладающие научной новизной, выносимые на защиту, заключаются в следующем:
предложено развитие теоретических основ формирования и реализации национальной финансовой политики для стран с формирующимися рынками, особенностей использования опыта либерализации валютных систем, инвестиционного потенциала финансовых рынков и финансовых учреждений: выявлена трансформация качественных изменений содержания понятий «международная валютная система»; «мировой рынок финансовых услуг»; «либерализация движения капитала и его влияние на инвестиционный процесс», «регулирование капитальных операций», «финансовые риски в условиях глобализации» и даны их авторские определения;
выявлены факторы, оказывающие существенное влияние на формирование и реализацию инвестиционного потенциала международного финансового рынка в современных условиях хозяйствования; предложена система классификационных признаков, позволяющая выделить уровни и направления повышения его эффективности;
выявлены закономерности повышения эффективности финансовых услуг международных финансовых учреждений в современных условиях хозяйствования. Их устойчивое проявление заключается в увеличении доли финансовых ресурсов нерезидентов на национальном рынке ссудного капитала формирующихся рынков, повышательной роли в производстве объёмов экспорта; ориентации на минимальные программы импортозамещения; развитии международной кооперации и предпринимательства в свободных экономических зонах, повышении степени брендированности финансовых услуг; усилении конкурентной борьбы с национальными операторами в страховых, фондовых, банковских, инвестиционных сегментах финансовых рынков; возрастании роли маркетинговых коммуникаций при выходе нерезидентов на зарубежные рынки с целью увеличения их экспортного потенциала;
разработана концепция управления рисками для целей формирования и реализации инвестиционного потенциала финансовых рынков национальных промышленных систем, позволяющая создать для каждого субъекта бизнеса жизнеспособную, эффективную управляющую систему, обеспечивающую перманентную результативность инвестиционной деятельности на всех её участках и во всех формах; сформулированы и проанализированы её структурообразующие элементы;
разработаны авторские оценки современного финансового рынка, развернутые в трех взаимосвязанных и взаимозависимых составляющих: методологические основы формирования потенциала финансовых услуг современного рынка ссудного капитала в условиях либерализации регулирования капитальных операций, позволяющие сформулировать оптимальные рекомендации по структуре и объемам трансферта капитала, финансовых услуг, нематериальных активов для развивающихся рынков; методологические основы оценки негативных тенденций как следствия либерализации валютного законодательства для макроэкономической стабильности, позволяющие осуществлять мониторинг структуры импорта финансовых услуг по рынкам и видам экспортной деятельности; методологические основы управления эффективностью формирования и реализации экспортного потенциала финансовых учреждений в условиях финансовой нестабильности с целью минимизации рисков, оценки ликвидности и снижения издержек деятельности по трансферту капитала в кризисных условиях;
разработана методика оценки финансовых рисков, позволяющая осуществить системно их совокупную оценку на уровне финансовых учреждений в целом, в условиях финансового кризиса и в разрезе каждого рынка с учётом специфики его маркетинговых характеристик;
предложены методические подходы оценки инвестиционного потенциала рынка финансовых услуг, брендинга, международной кооперации кредитных и инвестиционных учреждений;
уточнены основные принципы и методические подходы к управлению международными инвестиционными проектами в условиях частно - государственного партнерства, эффективности реализации корпоративного инвестиционного потенциала, механизмы применения наряду с традиционными инструментами современных финансовых технологий как на стадии формирования, так и на стадии реализации.
Практическая значимость диссертации состоит, прежде всего, в возможности использования ее материалов и выводов в работе российских министерств и ведомств, участвующих в разработке политики внешних заимствований, мер антикризисного управления в финансовой сфере и сотрудничества с международными финансовыми организациями, а также кредитных учреждений. Материалы диссертации могут быть рекомендованы для использования в научно-исследовательской работе по теме и для подготовки учебных курсов по мировой экономике, международным экономическим отношениям, международным финансовым экономическим организациям и многим другим.
Апробация и реализация результатов работы. Диссертация выполнена на кафедре «Мировая экономика и международные экономические отношения» Дипломатической академии МИД России и прошла апробацию на ее заседании. Автор докладывал основные тезисы работы на конференциях и семинарах, организованных, в том числе представительством Всемирного банка в Москве. Ряд практических рекомендаций были реализованы самим автором при подготовке ряда заключений международной аудиторской компании ЗАО «Делойт и Туш СНГ». По теме диссертации опубликованы работы общим объемом 5 п.л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, 3 глав, заключения, списка литературы и приложения.
2. Основное содержание работы
Во введении обосновывается выбор темы исследования, ее актуальность, определяются цели, задачи, методологические подходы, научная новизна исследования, его теоретическая и практическая значимость, формулируются положения выносимые на защиту.
В первой главе - «Проблемы развития архитектуры международной валютно - финансовой системы» рассмотрены проблемы современного состояния мировой валютно-финансовой, причины ее кризисного развития. В четырех параграфах первой главы диссертации рассмотрены: проблемы гармонизации регулирующих функций современной международной валютной системы и финансового рынка; влияние глобализации на мировые финансовые рынки; соотношение либерализации и контроля движения капитала и его влияние на инвестиционный процесс; сделан анализ международной практики регулирования капитальных операций.
Выводы и обобщения автора построены на анализе, оценках, логике сравнительных сопоставлений количественных показателей.
Объем мирового финансового рынка в три раза превышает оценку реального сектора экономики2 Сумма финансовых обязательств в мировой экономике в три раза больше стоимости всех товаров и услуг. На наш взгляд, и в дальнейшем этот разрыв будет увеличиваться.
Мировой капитал, включая рыночные и банковские депозиты, а также бонды достиг отметки в 140 трлн. долл. По прогнозам, к 2010 году финансовые активы могут вырасти до 214 трлн. долларов, увеличившись за пять лет на 53%. При этом сумма финансовых обязательств в мировой экономике в три раза превосходит стоимость всех товаров и услуг.
Глобализация финансов затрагивает всю экономику, но особенно острыми при этом становятся проблемы развития банковского сектора, рынков ценных бумаг и контрактной системы сбережений. Правовые и регулирующие структуры также испытывают на себе сильное влияние глобализационных процессов.
Мировым лидером по объему финансовых активов стала экономика США - 47,612 трлн. долларов. В Евросоюзе обращается 26,567 трлн. долларов. Тройку лидеров замыкает Япония - общая стоимость ее активов составляет 17,323 трлн. долларов. Годовой объем мирового инвестиционного капитала, который постоянно перемещается с одного рынка на другой, эксперты оценили в 6 трлн. долларов. При этом, США, Великобритания, Европейский союз и Япония аккумулируют более 80% мировых финансовых активов. На развивающиеся рынки приходится 14% против 7% десять лет назад.
Автор исходит из положения о том, что основным источником развития является инвестиционная составляющая экономической политики. Основой инвестиционной политики государства является привлечение крупных и долгосрочных инвестиций как национальных, так и международных. Кризисное развитие мировой финансовой системы не позволяет сформировать общенациональные приоритеты экономической стратегии развития, вызывает серьезную озабоченность национальных правительств и международных организаций, что диктует необходимость в возможно короткие сроки определить основные направления реформ мировой финансовой системы, место России, ее роль в новой финансовой архитектуре. Решение этих проблем автор рассматривает в контексте выработки национальной экономической политики, перспектив международных экономических отношений, в тесной взаимосвязи гармонизации регулирующих функций в финансовой сфере и инвестиционного процесса, разрешением каждой страной противоречий между интересами собственной экономической политики и своими глобальными экономическими интересами.
Автор исходит из того, что одной из главных коллизий современной экономической ситуации является противоречие между международной функцией доллара, которая требует его устойчивости и функцией национальной валюты США. В Послании Президента Российской Федерации Федеральному собранию, отмечается, что это стало в результате того, что «…Представление о собственном мнении как о единственно верном и неоспоримом в конечном итоге привело власти Соединённых Штатов и к крупным просчётам в экономической сфере. Надувая денежный пузырь для стимулирования собственного роста, они не только не потрудились скоординировать свои решения с другими участниками глобальных рынков, но и пренебрегли элементарным чувством меры. И не внимали многочисленным предостережениям со стороны своих партнёров. В результате чего нанесли ущерб и себе, и другим»3.
Особый интерес представляет раздел диссертации, в котором рассматривается роль государства и рынка в переходе от фрагментарных к интегрированным рынкам капиталов. Опираясь на сознательно упрощенную модель современного процесса гармонизации регулирующих функций в инвестиционном процессе, автор видит перспективы нарождающейся глобальной системы финансов, основного источника инвестиционного механизма, основанного, в первую очередь, на распространении в современном мировом хозяйстве сводов правил и стандартов передовой практики. Оптимальной международной валютной системой, по мнению автора, может считаться такая система, которая максимизирует поток международной торговли и инвестиций и приводит к равному распределению выгод от торговли среди всех стран мира. Международную валютную систему можно оценить при помощи категорий адаптации, ликвидности и доверия.
Адаптация (регулирование) характеризует длительность процесса устранения неравновесия платежного баланса. Эффективная международная валютная система -система, минимизирующая издержки за минимальный промежуток времени. Ликвидность будет относиться к объему международных резервных активов, доступных в данное время для устранения неравновесия платежного баланса. Хорошая международная валютная система обеспечивает достаточное количество международных резервов для того, чтобы страны смогли быстро исправить дефицит платежного баланса без экономического спада, не становясь источником инфляции для всего остального мира. Под доверием подразумевается знание того, что механизм международной валютной системы работает адекватно поставленным перед ним задачам и того, что международные валютные резервы сохраняют абсолютную и относительную стоимость и не обесцениваются.
Международная валютная система представляет собой механизм поддержки международных экономических отношений, торговли, развития экономики, призванная обеспечивать относительную стабильность валютных курсов национальных валют, сбалансированность государственных бюджетов и платежных балансов за счет использования международных валютных резервов в целях финансирования возникающих у отдельных стран дефицитов валюты. С известными допущениями, автор считает, что роль Международного валютного фонда в этих процессах значительно возрастет.
Решение современных проблем, порожденные интеграцией финансовых рынков, не представляется возможным без анализа текущих процессов финансовой глобализации, уроков кризисного развития мировой финансовой системы, в первую очередь поиска оптимальной модели финансовой интеграции и гармонизации регулирующих функций.
С этой целью в первой главе диссертации анализируется три аспекта регулирования финансовой сферы: взаимодействие между процессом регулирования финансовой сферы и другими элементами более широкой правовой и регулирующей инфраструктуры, характером институтов, устанавливающих регулирующие нормы, и степенью применимости регулирующих норм и правил. Эволюцию процесса финансового регулирования целесообразно рассматривать под углом зрения трех особенностей развития системы финансового регулирования: последовательности развития регулирующей системы (торговая или финансовая интеграция), характера институтов, устанавливающих регулирующие нормы (политические или технические органы власти), и специфики регулирующих норм (обязательная или рекомендательная применимость).
Если прошлый период экономической интеграции характеризовался последовательностью «торговля — финансы», то в настоящее время она теряет свою значимость. Во второй половине прошлого века экономическая интеграция между странами происходила по сравнительно стандартной формуле, в рамках которой на первом месте шла торговая либерализация, выступавшая в качестве необходимого условия последующей интеграции производительных секторов. Финансовая интеграция явилась скорее следствием расширения предоставления иностранных финансовых услуг, связанных с торговлей товарами, нежели самостоятельным феноменом. Международное финансовое обслуживание традиционно считалось вспомогательной функцией, что, в свою очередь, следовало из более широких представлений о том, что успешная коммерческая интеграция - первая и самая главная цель внешнеторговой политики, в то время как финансовая интеграция играет в основном вспомогательную роль. По этому пути шло развитие процесса европейской интеграции, которая эволюционировала от ограниченного числа интегрированных товарных рынков (стали и угля) до полностью интегрированных товарных, а затем и финансовых рынков. Однако глобализация международных финансовых рынков практически сводит на нет последовательность интеграционных процессов, выражаемых формулой «торговля — финансы». Финансовая интеграция происходит независимо от уровня экономической интеграции, и, хотя имеющиеся данные эмпирического плана по-прежнему подтверждают представление о том, что торговая либерализация является «существенным фактором для максимально возможного использования плодов либерализации капитальных счетов»4, представляется, что в реальной экономике прежняя формула «торговля — финансы» все в большей степени заменяется на обратную взаимосвязь, выражаемую формулой «финансы — торговля».
Таблица 1
Индексы роста мирового товарного экспорта и трансграничных потоков
финансовых ресурсов (1972 = 100)
| | 1975 г. | 1980 г. | 1985 г. | 1990 г. | 2006 г. |
| Международные акции и другие кредитные инструменты | 200 | 587 | 633 | 1805 | 12612 |
| Международные банковские займы | 238 | 934 | 1269 | 1507 | 4033 |
| Международные облигации | 178 | 343 | 1490 | 2055 | 6337 |
| Экспорт товаров | 109 | 196 | 168 | 221 | 317 |