Сущность и методы управления инвестиционным портфелем содержание

Вид материала

Реферат

Содержание 2.4 Эффективность портфеля ценных бумаг 3.1 Основные показатели деятельности ОАО АЛЬФА-БАНКА Кредиты предприятиям без учета просроченной задолженности и ученных векселей Инвестиционный банк

Подобный материал:

• Программа дисциплины "" Управление инвестиционным портфелем" для студентов магистратуры, 222.73kb.
• Методы измерения эффективности управления портфелем ценных бумаг, 67.04kb.
• «Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем», 314.4kb.
• Темы вкр и назначение научных руководителей и рецензентов в спб филиале гу-вшэ 2006-2007, 195.71kb.
• 1. Сущность и содержание теории управления Понятие "управление". Содержание науки управления., 94.61kb.
• Программа дисциплины «Математика финансовых решений и управление инвестиционным портфелем», 235.92kb.
• Вобщем случае под инвестиционным портфелем понимают совокупность нескольких инвестиционных, 131.23kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине управление качеством Специальность, 248.02kb.
• Г. А. Василевич, доктор юридических наук, профессор сущность конституции, 68.32kb.
• Темы курсовых работ по дисциплине: «Основы менеджмента» Необходимость и сущность управления, 90.42kb.

2.4 Эффективность портфеля ценных бумаг

Доходы от финансовых операций и коммерческих сделок имеют различную форму: проценты от выдачи ссуд, комиссионные, дисконт при учете векселей, доходы от облигаций и других ценных бумаг и т.д. Само понятие «доход» определяется конкретным содержанием операции. Причем в одной операции часто предусматривается два, а то и три источника дохода. Например, владелец облигации помимо процентов (поступлений по купонам) получает разницу между выкупной ценой облигации и ценой ее приобретения. В связи с созданным возникает проблема измерения эффективности (доходности) операции с учетом всех источников дохода. Обобщенная характеристика доходности должна быть сопоставлена и применима к любым видам операций и ценных бумаг. Степень финансовой -эффективности обычно измеряется в виде годовой ставки (нормы) процентов, чаще сложных , реже простых. Искомые показатели получают исходя из общего принципа - все вложения и доходы с учетом конкретного их вида рассматриваются под углом зрения эквивалентной (равнодоходной) ссудной операции. Измерение доходности в виде годовой процентной ставки не является единственно возможным методом. В ряде стран для некоторых операций практикуются и иные сопоставимые измерители, например, доходность трехмесячных депозитов, выпускаемых казначейством. Иначе говоря все затраты и доходы конкретной сделки в этом случае «привязываются» к соответствующему финансовому инструменту³⁵.

Если оператор осуществляет спекулятивные или арбитражные операции, то система показателей, определяющая эффективность операции может быть следующей: доходность операции

Дх=(Ц₁^(t+1)+d^(t)-Ц₀^(t))/ Ц₀^(t)*365/t*100% (21)

Где Ц₀^(t)- цена в начале анализируемого периода, или цена приобретения;

Ц₁^(t+1)-цена в конце периода инвестирования;

d^(t)-дивидеды за период.

Решение проблемы измерения и сопоставления степени доходности финансово-кредитных операций заключается в разработке методик расчета некоторой условной годовой ставки для каждого вида операций с учетом особенностей соответствующих контрактов и условий их выполнения. Такие операции различаются между собой во многих отношениях. Эти различия на первый взгляд могут и не представляться существенными, однако практически все условия операции в большей или меньшей мере влияют на конечные результаты - финансовую эффективность. Расчетную процентную ставку о которой идет речь , в расчетах по оценке облигаций называют полной доходностью или доходностью на момент погашения.

Итак, под полной доходностью понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализация всех видов доходов по операции равна сумме инвестиций и, следовательно, капиталовложения окупаются. Иначе говоря, начисление процентов на вложения по ставке, равной полной доходности, обеспечит выплату всех предусмотренных платежей. Применительно к облигации, например, это означает равенство цены приобретения облигации сумме дисконтированных по полной доходности купонных платежей и выкупной цены. Чем выше полная доходность, тем больше эффективность операции. При неблагоприятных условиях полная доходность может быть нулевой или даже отрицательной величиной. Для придания устойчивости любому портфелю доля государственных ценных бумаг должна составлять заметную часть его стоимости.

3. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ НА ПРИМЕРЕ ОАО АЛЬФА-БАНК

3.1 Основные показатели деятельности ОАО АЛЬФА-БАНКА

Альфа-Банк — крупнейший частный банк России, успешно работающий с 1990 года. Альфа-Банк является универсальным банком, осуществляющим все основные виды банковских операций, представленных на рынке финансовых услуг, включая обслуживание частных и корпоративных клиентов, инвестиционный банковский бизнес, торговое финансирование и управление активами. Банк входит в число самых надежных и диверсифицированных финансовых структур России.

Альфа-Банк является одним из крупнейших банков России по величине активов и собственного капитала. По данным аудированной финансовой отчетности (МСФО) за 2005 год, активы группы «Альфа-Банк», куда входят ОАО «Альфа-Банк», дочерние банки и финансовые компании, составили $9,8 млрд., чистая прибыль — $180,6 млн., собственный капитал — $855,5 млн., кредитный портфель — $5,7 млрд³⁶.

В «Альфа-Банке» обслуживается около 70 тыс. корпоративных клиентов и более 1,5 млн физических лиц.

Кредитование — один из наиболее важных продуктов, предлагаемых Банком корпоративным клиентам. Кредитная деятельность Альфа-Банка включает торговое кредитование, кредитование оборотного капитала и капитальных вложений, торговое и проектное финансирование. Среди клиентов Банка есть крупные предприятия, при этом основные заемщики — предприятия среднего бизнеса. Альфа-Банк диверсифицирует свой кредитный портфель, последовательно снижая его концентрацию.

В Москве, регионах России и за рубежом открыто около 110 отделений и филиалов банка, в том числе дочерние банки на Украине, в Казахстане и Нидерландах, а также в Башкортостане и Татарстане. Представительства банка действуют в Великобритании и США.

ОАО «Альфа-Банк» входит в состав финансово-промышленного консорциума «Альфа-Групп» - одного из крупнейших частных консорциумов России.

В 2005 году, ОАО Альфа- Банк сохранил ведущие позиции на финансовом рынке России, занимая места в первой пятерке практически во всех рыночных сегментах. Альфа-Банк сегодня – не только самый крупный российский частный банк, но и самый технологичный, располагающий наиболее универсальным предложением. В 2005 году в Банке разработаны новые высокотехнологичные расчетные продукты, позволяющие клиентам банка значительно сократить расходы на обработку платежей, централизовать управление денежными потоками через современный гибкий канал связи с Банком.

В сфере корпоративных банковских услуг Альфа-Банк занял в 2005 году 3-е место по объему размещения и 5-е – по размеру привлеченных средств. Альфа-Банк остается самым «кредитующим» частным банком. По размеру кредитного портфеля он уступает только государственным Сбербанку и Внешторгбанку.

Постоянно увеличивается доля кредитов клиентам Банка, входящим в сегмент среднего бизнеса: за год она увеличилась на 5% и достигла почти трети (32%) от общего объема портфеля. За 2005 год в структуре портфеля Альфа-Банка увеличилась доля долгосрочных (более 1 года) кредитов – с 27% на начало 2005 года до 29% на декабрь

Профессиональное управление рисками и углубленный анализ финансового состояния клиентов позволили Банку, на финансовом рынке, улучшить качество кредитного портфеля. Доля просроченных кредитов за 2005 год снизилась с 0,89 до 0,65% от объема портфеля.


Таблица 3.1

Кредиты предприятиям без учета просроченной задолженности и ученных векселей

Сегмент	Доля рынка, %	Прирост рынка, %	Темпы роста, %
			Банк	Рынок
Кредитование	4,83	-0,24	34,4	41,1

В 2005 году Альфа-Банк упрочил свои позиции на рынке кредитных продуктов со сроком действия более 1 года: проектного финансирования, лизинга и сложноструктурированных кредитных сделок, финансирование по которым организуется с участием экспортно-кредитных агентств.



Рис. 3.1 Позиции Альфа-Банка на рынке кредитования предприятий

На рисунке 3.2 представлена доля рынка в привлеченных средствах предприятий



Рис. 3.2 Привлеченные средства предприятий


Общий объем кредитного портфеля по среднесрочным кредитам в 2005 году увеличился на 44% – с 1, 5 млрд. до 2,1 млрд. долларов США.

По результатам работы в 2005 году ООО «Альфа-Лизинг» занимает существенную долю в таких сегментах лизингового рынка, как железнодорожный транспорт, дорожно-строительная и прочая строительная техника, телекоммуникационное оборудование, пищевая переработка, пассажирский и грузовой автотранспорт.

В 2004 - 2005 годах значительно расширилась география операций компании: реализуются проекты во всех федеральных округах Российской Федерации, развивается лизинговое подразделение ООО «Альфа-Лизинг» в Казахстане, сформирована необходимая инфраструктура для начала операций компании на Украине.

В 2005 году ООО «Альфа-Лизинг» продолжило активное сотрудничество с ведущими отечественными и зарубежными поставщиками техники и оборудования, в число которых входят: ООО «ЦТД «Русские автобусы», ОАО «Промтрактор», ФГУП «Уралвагонзавод», ОАО «Азовмаш» (Украина), Liebherr (Германия), Caterpillar (США), Marubeni (Япония), Brueckner (Германия), Berkefeld (Германия), Tetra Pak и др.

Инвестиционный банк

После августовского кризиса 1998 г. инвестиционный рынок фактически перестал существовать. Кризис перекрыл российским компаниям доступ к рынкам ценных бумаг и значительно снизил интерес к России западных стратегических и финансовых инвесторов. В результате этого деятельность по слиянию и приобретению (Merger & Acquisition) и всяческая активность на рынках ценных бумаг прекратились, оставив инвестиционные банки не у дел.

В то же время кризис открыл новые возможности российским банкам. Дело в том, что большинство инвестиционных компаний либо потеряли интерес к России и совсем покинули российский рынок, либо сократили свои представительства. При этом в России стало больше опытных западных и российских компаний, пытающихся стратегически позиционировать себя в будущем через реструктуризацию активов, включая слияние и приобретение и/или внутреннюю подготовку сделок с ценными бумагами в ожидании лучших рыночных условий. Такое несоответствие между спросом и предложением представило ряд возможностей локальным инвестиционным банкам, имеющим профессиональную команду и соответствующий опыт.

Альфа-Банк предвидел такую возможность и начал укреплять свою инвестиционную политику. В конце 1998 г. команда Альфа-Банка, занимающаяся инвестиционной деятельностью, была значительно укреплена за счет притока новых специалистов в этой области, работавших ранее в ведущих западных инвестиционных банках.

Команда корпоративного финансирования Альфа-Банка была окончательно сформирована в 1999 г. и стала одной из самых опытных и профессиональных команд в области инвестиций в России. В нее входят 10 зарубежных и российских высококвалифицированных специалистов с богатым опытом работы в России и на Западе, благодаря которым, банк улучшил свои консультационные услуги, стал ведущим банком России в этой сфере; и создал новые каналы для проведения сделок, привлек новых клиентов — крупные компании, не входящие в консорциум «Альфа-Групп».

Альфа-Банк закрыл несколько сделок в пищевой и телекоммуникационной промышленности. По поручению западных и российских клиентов были проведены исследования в области приобретения ценных бумаг (acquisition) в таких отраслях, как продукты питания и напитки, товары народного потребления, телекоммуникации, средства массовой информации. «Связьинвест» признал гарантии корпоративного финансирования Альфа-Банка, и, как результат, Альфа-Банк был выбран консультантом по вопросу слияния двух крупных телекоммуникационных компаний («Новосибирск Сити Телеком» и «Новосибирск Регион Телеком»), которые создали пятую по величине телекоммуникационную компанию России.

На рынке ценных бумаг Альфа-Банк сохраняет за собой лидерство, продолжает работать с компаниями нефтегазовой, химической, пищевой промышленности, консультируя их по стратегическим вопросам выхода на международные и российские финансовые рынки.