Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленная и дополненная)
| Вид материала | Методические рекомендации |
| Денежные потоки (в условных единицах) |
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция,, 5645.83kb.
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая, 20.17kb.
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. (Вторая, 9.18kb.
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения, 5143.29kb.
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения, 3659.97kb.
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов , 7962.86kb.
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору, 1579.29kb.
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения, 5674.12kb.
- Интернет-программа «Инвестиционный анализ», автор Теплова Т. В. (обновления 2004г), 16.21kb.
- Инструкция по ведению (редакция вторая, исправленная и дополненная), 347.54kb.
Денежные потоки (в условных единицах)
┌─────┬───────┬───────────────────────────────────────────────────────────────┐
│Но- │Показа-│ Номер шага расчета (m) │
│мер │тель │ │
│стро-│ ├───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┤
│ки │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ │Опера- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ционная│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │дея- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тель- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ность │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 1 │Налого-│ 0 │ 0,00│ 0,00│ 53,25│ 53,91│ 49,57│ 50,23│ 61,78│
│ │облага-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │емая │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │прибыль│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │без │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │льгот │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │П9.6, │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │14) │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 2 │Налого-│ 0 │ 0,00│ 0,00│ 26,63│ 26,96│ 24,79│ 50,23│ 61,78│
│ │облага-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │емая │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │прибыль│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │со │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │льгота-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ми (см.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │формулу│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │П9.1) │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 3 │Налог │ 0 │ 0,00│ 0,00│ -9,32│ -9,43│ -8,67│ -17,58│ -21,62│
│ │на при-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │быль │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(-0,35 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │х стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │2) │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 4 │Сальдо │ 0 │ 27,73│ 27,99│ 76,93│ 77,48│ 73,90│ 65,65│ 62,16│
│ │ф(о) (m│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.3 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ табл.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │П9.6 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.1 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.2│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │12 +│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.13)│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 5 │To же с│ 0 │ 29,09│ 29,37│ 80,72│ 81,29│ 77,53│ 68,88│ 65,22│
│ │учетом │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │распре-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │деления│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.4 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │x табл.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │9.6, │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.20)│ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ │Финан- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │совая │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │дея- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тель- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ность │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 6 │Акцио- │ 44,00│ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │
│ │нерный │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │капитал│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Займы │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 7 │взятие │ 176,00│ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │
│ │займа │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 8 │возврат│ 0 │ -2,98│ -3,61│ -53,01│ -60,18│ -64,12│ -14,11│ 0 │
│ │основ- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ного │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │долга │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Величи-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │на дол-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │га │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 9 │на на-│ 176,00│ 198,00│ 195,02│ 191,41│ 138,40│ 78,22│ 14,11│ 0 │
│ │чало │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │шага │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 10 │на ко-│ 198,00│ 195,02│ 191,41│ 138,40│ 78,22│ 14,11│ 0 │ 0 │
│ │нец │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │шага │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.9 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.8│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │12) │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Процен-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ты │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 11 │начис- │ 22,00│ 24,75│ 24,38│ 23,93│ 17,30│ 9,78│ 1,76│ 0 │
│ │ленные │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(12,5% │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │x стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │9) │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 12 │капита-│ 22,00│ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │
│ │лизиро-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ванные │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 13 │выпла- │ 0,00│ -24,75│ -24,38│ -23,93│ -17,30│ -9,78│ -1,76│ 0 │
│ │ченные │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │- (стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │11 -│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.12)│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Накоп- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ленное │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │суммар-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ное │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │сальдо │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 14 │на на-│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 49,78│
│ │чало │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │шага │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 15 │на ко-│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 49,78│ 111,94│
│ │нец │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │шага │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.14│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.4│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.8│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │13) │ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 16 │Финан- │ 176,00│ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │
│ │совые │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │притоки│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(без │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │акцио- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │нерного│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │капита-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ла) │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.7)│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 17 │To же с│ 193,60│ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │
│ │учетом │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │распре-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │делений│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.16│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │х табл.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │П9.6, │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.21)│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 18 │Финан- │ 0 │ 27,73│ -27,99│ -76,93│ -77,48│ -73,90│ -15,87│ 0 │
│ │совые │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │оттоки │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.8 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │13) │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Поток │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │для │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │оценки │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │эффек- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тивнос-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ти │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │участия│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │в про-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │екте │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 19 │без │ -44,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 49,78│ 62,16│
│ │учета │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │распре-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │делений│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.4 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │16 +│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.18 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ табл.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │П9.6 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.16│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │17) │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 20 │с уче-│ -48,40│ 1,36│ 1,38│ 3,79│ 3,81│ 3,64│ 53,01│ 65,22│
│ │том │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │распре-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │делений│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.5 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │17 +│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.18 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ табл.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │П9.6 │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.16│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │17) x│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │П9.7, │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.21)│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Дискон-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тиро- │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ванный │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │поток │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 21 │без │ -44,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 28,10│ 31,90│
│ │учета │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │распре-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │делений│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.19│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │x табл.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │П9.7, │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.19)│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 22 │с уче-│ -48,40│ 1,24│ 1,14│ 2,84│ 2,60│ 2,26│ 29,92│ 33,47│
│ │том │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │распре-│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │делений│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.20│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │x табл.│ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │П9.7, │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.19)│ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┤
│ │ЧДД │ │
│ 23 │без │ 16,00 │
│ │учета │ │
│ │распре-│ │
│ │делений│ │
│ 24 │с уче-│ 25,07 │
│ │том │ │
│ │распре-│ │
│ │делений│ │
│ │ВНД │ │
│ 25 │без │ 15,35% │
│ │учета │ │
│ │распре-│ │
│ │делений│ │
│ 26 │с уче-│ 19,99% │
│ │том │ │
│ │распре-│ │
│ │делений│ │
└─────┴───────┴───────────────────────────────────────────────────────────────┘
Таким образом, расчет показывает, что при принятой схеме финансирования полный возврат долга возможен на шаге с номером 6 и участие в проекте собственного (акционерного) капитала эффективно как при учете коэффициентов распределения, так и без него. Следует еще раз подчеркнуть, что, чем меньше произведение нормы дисконта на величину шага расчета, тем меньшую роль играет распределение затрат и результатов внутри шага.