Geum.ru

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленная и дополненная)

Вид материалаМетодические рекомендации
П7.4. Особенности расчетов потребности в оборотном капиталепри оценке различных видов эффективности
П7.4.2. Коммерческая эффективность проекта
П7.4.3. Эффективность акционерного капитала
Подобный материал:
1   ...   45   46   47   48   49   50   51   52   ...   62

П7.4. Особенности расчетов потребности в оборотном капитале
при оценке различных видов эффективности




П7.4.1. Общественная эффективность



При определении общественной эффективности не играет роли перераспределение средств между предприятием, поставщиками, потребителями продукции и другими экономическими агентами в пределах народного хозяйства.

Поэтому при определении потребностей в оборотном капитале:

- влияние оборотных пассивов вообще не учитывается;

- при расчете оборотных активов учитывается потребность в средствах только для оплаты:

запасов сырья, материалов и комплектующих. Расчет ведется по формуле (П7.1);

незавершенной продукции. Расчет ведется по формуле (П7.2) с использованием заработной платы, принятой для расчета экономической эффективности;

готовой продукции (в соответствии с формулой (П7.3) с использованием заработной платы, принятой для расчета экономической эффективности);

резерва денежных средств. Расчет ведется по формуле (П.7.6) с использованием заработной платы, принятой для расчета экономической эффективности.

Результаты расчета представляются в виде табл.П7.3.


Таблица П7.3


┌──────┬─────────────────────────────────────────┬──────────────────────┐

│Номер │ Структура оборотных средств │номер шага расчета (n)│

│строки│ для расчета общественной эффективности ├─────┬─────┬─────┬────┤

│ │ │ 1 │ 2 │ ... │ N │

├──────┼─────────────────────────────────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤

│ │ Активы │ │ │ │ │

│ 1 │Сырье, материалы, комплектующие и др. │ │ │ │ │

│ 2 │Незавершенное производство │ │ │ │ │

│ 3 │Готовая продукция │ │ │ │ │

│ 4 │Резерв денежных средств │ │ │ │ │

│ 5 │Итого оборотный капитал (сумма строк 1+4)│ │ │ │ │

│ 6 │Прирост оборотного капитала │ │ │ │ │

└──────┴─────────────────────────────────────────┴─────┴─────┴─────┴────┘

П7.4.2. Коммерческая эффективность проекта



При определении коммерческой эффективности проекта расчет потребности в оборотном капитале производится по формулам (П7.1) - (П7.10) без учета привлеченных источников финансирования (займы, аренда, лизинг).

Как уже указывалось, отдельные составляющие оборотного капитала могут не учитываться, если специалист, осуществляющий расчет, сочтет, что учитывать их не следует, и приведет обоснование своего мнения.

Результаты расчетов представляются в виде табл.П7.4.


Таблица П7.4.


┌──────┬─────────────────────────────────────────┬──────────────────────┐

│Номер │ Структура оборотных средств │Номер шага расчета (n)│

│строки│ для расчета общественной эффективности ├─────┬─────┬─────┬────┤

│ │ │ 1 │ 2 │ ... │ N │

├──────┼─────────────────────────────────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤

│ │ Активы │ │ │ │ │

│ 1 │Сырье, материалы, комплектующие и др. │ │ │ │ │

│ 2 │Незавершенное производство │ │ │ │ │

│ 3 │Готовая продукция │ │ │ │ │

│ 4 │Дебиторская задолженность │ │ │ │ │

│ 5 │Авансы поставщикам за услуги │ │ │ │ │

│ 6 │Резерв денежных средств │ │ │ │ │

│ 7 │ Итого: активы (сумма стр.1 - 6) │ │ │ │ │

│ │ Пассивы │ │ │ │ │

│ 8 │Расчеты за товары, работы и услуги │ │ │ │ │

│ 9 │Авансовые платежи (предоплата) │ │ │ │ │

│ 10 │Расчеты по оплате труда │ │ │ │ │

│ 11 │Расчеты с бюджетом и внебюджетными фонда-│ │ │ │ │

│ │ми │ │ │ │ │

│ 12 │ Итого: пассивы (сумма стр.8 - 11) │ │ │ │ │

│ 13 │ Оборотный капитал = (стр.7 - стр.12) │ │ │ │ │

│ 14 │ Прирост оборотного капитала │ │ │ │ │

└──────┴─────────────────────────────────────────┴─────┴─────┴─────┴────┘

П7.4.3. Эффективность акционерного капитала



При расчете эффективности акционерного капитала потребность в оборотном капитале определяется так же, как и при расчете коммерческой эффективности проекта со следующими отличиями:

- при расчете оборотных активов по строке "дебиторская задолженность" изменяются за счет того, что в величине ВЫП, входящей в формулу (П7.4), учитываются все составляющие, в том числе и значение платежей за аренду, лизинг и по займам;

- к оборотным пассивам добавляется новая строка - "расчеты по кредитам, займам, аренде и лизингу", рассчитываемая по формулам (П7.11).

Соответственно таблица для расчета прироста потребности в оборотном капитале в этом случае имеет, вид (см. табл.П7.5).


Таблица П7.5.


┌──────┬─────────────────────────────────────────┬──────────────────────┐

│Номер │ Структура оборотных средств │Номер шага расчета (n)│

│строки│ для расчета эффективности акционерного ├─────┬─────┬─────┬────┤

│ │ капитала │ 1 │ 2 │ ... │ N │

├──────┼─────────────────────────────────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤

│ │ Активы │ │ │ │ │

│ 1 │Сырье, материалы, комплектующие и др. │ │ │ │ │

│ 2 │Незавершенное производство │ │ │ │ │

│ 3 │Готовая продукция │ │ │ │ │

│ 4 │Дебиторская задолженность │ │ │ │ │

│ 5 │Авансы поставщикам за услуги │ │ │ │ │

│ 6 │Резерв денежных средств │ │ │ │ │

│ 7 │ Итого: активы (сумма стр.1 - 6) │ │ │ │ │

│ │ Пассивы │ │ │ │ │

│ 8 │Расчеты за товары, работы и услуги │ │ │ │ │

│ 9 │Авансовые платежи (предоплата) │ │ │ │ │

│ 10 │Расчеты по оплате труда │ │ │ │ │

│ 11 │Расчеты с бюджетом и внебюджетными фонда-│ │ │ │ │

│ │ми │ │ │ │ │

│ 12 │Расчеты по кредитам, займам, аренде и│ │ │ │ │

│ │лизингу │ │ │ │ │

│ 13 │ Итого: пассивы (сумма стр.8 - 12) │ │ │ │ │

│ 14 │ Оборотный капитал = (стр.7 - стр.13) │ │ │ │ │

│ 15 │ Прирост оборотного капитала │ │ │ │ │

└──────┴─────────────────────────────────────────┴─────┴─────┴─────┴────┘


──────────────────────────────

* Принципиально, как уже указывалось выше, отнесение оборотного актива к запасам готовой продукции или к дебиторской задолженности в известной мере вопрос к эксперту. Разница заключается в том, что

- до тех пор, пока продукция хранится на складе, на нее принципиально может быть изменена цена (из-за инфляции и (или) сезонных изменений;

- на отгруженную продукцию независимо от ее оплаты может быть распространена часть налогов (в соответствии с конкретными законами).

** В связи с изменением налоговых норм перечень налогов может отличаться от приведенного. Приведенный перечень исходит из положения, что все перечисленные налоги платятся при отгрузке товара потребителю. Если какие-то из этих налогов платятся после получения от потребителя оплаты, они должны быть исключены из величины ВЫП.

*** Если в проекте принимаются различные величины отсрочки платежей для разных их видов, формула (П4.7) записывается в виде суммы по отдельным видам платежей.