Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО ак «Омскэнерго» Дата составления отчета

Вид материала

Отчет

Содержание 3.2. Структура акционерного капитала Привилегированные акции, шт. Период, за который выплачиваются объявленные дивиденды Источник: Ежеквартальный отчет Компании за 2 квартал 2007 г. 3.3. Регулирование деятельности и тарифы Действующее тарифообразование Переход к новому регулированию

Подобный материал:

• Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Ставропольэнерго» Дата составления отчета, 2992.15kb.
• На отчет №15-07 от 09. 03. 2007г. «Об оценке рыночной стоимости 1 обыкновенной акции, 223.54kb.
• Хх об оценке рыночной стоимости 49% пакета акций. Объект оценки, 3314.97kb.
• Отчет об оценке стоимости действующего предприятия ОАО "машиностроительный завод", 2544.04kb.
• Отчет об оценке рыночной стоимости акций открытого акционерного общества «электросвязь», 418.56kb.
• «Оценка рыночной стоимости 20% пакета акций ОАО «Северо-Западный Телеком», 650.72kb.
• Отчет об оценке №10/11-82. 93 Определение рыночной стоимости одной обыкновенной именной, 2353kb.
• Отчет № хх/0-2000 об оценке рыночной стоимости автозаправочной станции на 15. 02. 2000, 646.57kb.
• Ки, полученных методами затратного, сравнительного и доходного подходов сталкивается, 101.07kb.
• Российской Федерации «Российский фонд федерального имущества», 3811.63kb.

3.2. Структура акционерного капитала

Акционерный капитал Компании по состоянию на дату оценки составляет 507 444 210 рублей и разделен на:

• 3 519 330 обыкновенных акций, номинальной стоимостью 117 рублей каждая,
  
• 817 800 привилегированных акций типа А, номинальной стоимостью 117 рублей каждая.
  

Сведения об акционерах

Таблица 3.5. Информация об акционерах Компании

№ п/п	Наименование владельца ценных бумаг	Обыкновенные акции, шт.	Привилегированные акции, шт.	% от УК
1	ОАО РАО «ЕЭС России», владелец	2 125 194	0	49,00
2	ОАО «Сибирская Угольная Энергетическая Компания» (ОАО «СУЭК»)	н/д	н/д	35,09
3	Прочие	н/д	н/д	15,91
	Итого	3 519 330	817 800	100%

Источник: Ежеквартальный отчет Компании за 2 полугодие 2007 г., сайт Компании

Органами управления Общества являются:

• высший орган управления – Общее собрание акционеров;
  
• совет директоров;
  
• коллегиальный исполнительный орган – Правление;
  
• единоличный исполнительный орган – генеральный директор. В 2006 году полномочия единоличного исполнительного органа ОАО АК «Омскэнерго» переданы управляющей организации – ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Сибири».
  

Информация о дивидендной истории Компании приведена в нижеследующей таблице.

Таблица 3.6. Сведения о дивидендах Компании за 2005 и 2006 гг.

	Период, за который выплачиваются объявленные дивиденды
	По итогам 2005 г.	По итогам 2006 г.
Размер объявленных (начисленных) дивидендов по акциям : - на одну обыкновенную акцию (руб.); - на одну привилегированную акцию типа А (руб.)	Не начислялись Не начислялись	17,9016515 48,5450978
Общий размер дивидендов (руб.): в том числе : - по обыкновенным акциям; - по привилегированным акциям типа А	Не начислялись Не начислялись Не начислялись	102 702 000 63 001 819 39 700 181

Источник: Ежеквартальный отчет Компании за 2 квартал 2007 г.

Дивиденды за 2005 год по обыкновенным и привилегированным акциям Компании не начислялись в связи с отсутствием чистой прибыли.

Совет директоров ОАО АК «Омскэнерго» рекомендовал направить на выплату дивидендов акционерам компании по итогам 2006 года 102,7 млн. рублей. Это самые высокие дивиденды за последние пять лет. Это стало возможно благодаря стабильному развитию энергокомпании в 2006 году. Общим собранием акционеров Компании от 01.06.2007 г. принято решение о начислении дивидендов по акциям за 2006 год: по обыкновенным акциям в размере 17,90 руб. на одну обыкновенную акцию Общества в денежной форме и по привилегированным акциям в размере 48,55 руб. на одну привилегированную акцию Общества в денежной форме.

3.3. Регулирование деятельности и тарифы

Механизм формирования выручки основан на установлении экономически обоснованного тарифа за услуги по передаче электроэнергии по сетям.

Действующее тарифообразование

В настоящее время основным методом расчета регулируемых тарифов является метод экономически обоснованных расходов («затраты плюс»). Основными исходными параметрами расчета экономически обоснованного уровня расходов на производство (отпуска) единицы энергии (мощности) или услуг, оказываемых на рынке электрической и тепловой энергии в Российской Федерации, являются:

• необходимая валовая выручка (далее – «НВВ») на период регулирования для покрытия обоснованных расходов на осуществление регулируемого вида деятельности, обеспечения соответствующих организаций необходимой прибылью и средствами для уплаты всех налогов и иных обязательных платежей в соответствии с действующим законодательством;
  
• объемы производства энергии и (или) оказания услуг.
  

Основой расчетов тарифов (цен) на электрическую и тепловую энергию (мощность) являются балансы электрической и тепловой энергии (мощности), утвержденные в установленном порядке.

Т(Ц) = НВВ / ОП,

где,

Т(Ц) – тариф (цена) энергии (услуг) на розничном рынке;

ОП – объем производства (отпуска) энергии или оказания услуг (ОУ) в соответствующих единицах измерения;

НВВ – необходимая валовая выручка для покрытия обоснованных расходов на производство регулируемого вида деятельности (производство электрической (тепловой) энергии, передача электрической (тепловой) энергии).

В соответствии с Законом РФ «Об электроэнергетике», принятым 26 марта 2003 г., сети останутся монопольным видом бизнеса, и их деятельность будет регулироваться государством путем установления тарифов за передачу электроэнергии. При этом текст Закона содержит положение о необходимости обеспечения «экономически обоснованной доходности инвестированного капитала, используемого при осуществлении субъектами электроэнергетики видов деятельности, в которых применяется государственное регулирование цен».

Переход к новому регулированию

Реформирование электроэнергетики привело к возникновению значительного числа компаний, осуществляющих передачу электрической энергии по распределительным сетям. В большинстве случаев инфраструктура, которая досталась этим компаниям в собственность, имеет высокую степень износа. Отрасль остро нуждается в притоке инвестиций для масштабной модернизации существующих сетей и строительства новых. В динамично развивающихся регионах дефицит сетевых ресурсов уже сейчас является препятствием для экономического роста. Наиболее трудная ситуация сложилась в Москве и Подмосковье, Санкт-Петербурге, Тюменской области. При текущих темпах роста потребления электроэнергии через два-три года недостаток сетевых ресурсов станет проблемой национального масштаба. В наиболее уязвимом положении находятся новые предприятия, которые не могут начать работать из-за отсутствия возможности подключиться к сети. В настоящий момент по всей стране свыше трех четвертей от общего числа заявок на подключение не удовлетворяется.

Правительство страны приняло принципиальное решение, в соответствии с которым дальнейшее развитие распредсетевых компаний будет осуществляться за счет привлечения в отрасль частного капитала. Это позволит не только мобилизовать необходимые финансовые ресурсы, но и повысить эффективность работы компаний. Поскольку предоставление услуг по передаче элек­трической энергии по распределительным сетям — регулируемый бизнес, осуществить привлечение частных инвестиций без создания систе­мы регулирования, отвечающей ин­тересам инвесторов, невозможно. Существующая система, основанная на методе экономически обоснованных затрат («затраты плюс»), не может их удовлетворить, так как несет в себе слишком много рисков. Проблема инвестиций в сетевую инфраструктуру также не может быть решена за счет новых клиентов, с которых взимается плата за технологическое присоединение к сети.

Регуляторная база задействованного капитала (RAB) — величина, определяемая регулирующими органами, которая отражает экономическую стоимость активов, используемых в основной деятельности. При переходе компании на работу по методу, обеспечивающему справедливую рыночную доходность задействованного капитала, его величина устанавливается исходя из балансовой стоимости активов и/или стоимости их замещения. В дальнейшем база задействованного капитала увеличивается на величину фактически произведенных инвестиций.

Переходя к новому методу регулирования, государство создает рыночные условия в монопольном секторе экономики. Для этого в отрасль привлекаются частные инвесторы и управляющие компании, которым обеспечиваются стимулы к снижению издержек и повышению эффективности работы, последовательно снижаются регуляторные и макроэкономические риски и создаются четкие долгосрочные рамки, в которых выстраиваются отношения с частными компаниями. Результатом этих усилий станет повы­шение эффективности всей отрасли, которое достигается за счет следующих факторов:

• обеспечения баланса интересов потребителей, инвесторов и государства;
  
• реализации долгосрочных про­ектов, привлечения долгосрочных инвестиций по минимальной цене;
  
• оптимального распределения рисков между всеми участвующими сторонами;
  
• создания стимулов для повы­шения компаниями эффективности своей работы благодаря снижению издержек и инвестициям в новые технологии;
  
• обеспечения справедливой цены на услуги по передаче электрической энергии, соответствующей их надежности и качеству.
  

В данной схеме (рис. 3.3) государство выполняет в основном регулирующую функцию, но при этом не теряет рычагов влияния на развитие отрасли. Регулирующие органы утверждают инвестиционные программы компаний, контролируют их исполнение, определяя таким образом темпы развития отрасли. При этом полномочия регулирующих органов установлены законодательством, что исключает возможность необоснованных действий при определении тарифа. Основным рычагом влияния на тариф является инвестиционная программа: чем больше объем предусмотренных ею вложении, тем выше уровень тарифа для потребителей. Более того, в некоторых странах государство существенно снизило регуляторные риски, предоставив инвесторам финансовые гарантии неизменности правил регулирования.

Рисунок 3.3. Схема формирования тарифа, обеспечивающего справедливую рыночную доходность инвестиционного капитала




Метод доходности задействованного капитала предъявляет повышенные требования к регулирующим органам. Если система по принципу «затраты плюс» позволяла регулятору включать часть издержек монополии в тариф для потребителей, то по новой системе он обязан отслеживать параметры качества и надежности услуг, формировать долгосрочные прогнозы развития отрасли и сохранять баланс интересов инвесторов и потребителей.

В соответствии с поручением Правительства Российской Федерации от 30 ноября 2006 г. ФСТ России, Минэкономразвития России, Минпромэнерго России, ФАС России, а также РАО «ЕЭС России» и ОАО «ФСК ЕЭС» до 1 июля 2007 г. внесли в Правительство РФ пакет необходимых документов для внедрения в отношении распределительных сетевых компаний системы тарифного регулирования, обеспечивающей справедливую рыночную доходность задействованного капитала. Планируется, что в 2010 – 2012 гг. начнется ее широкомасштабное использование по всей стране.