Н. А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие
| Вид материала | Отчет |
- Р. Н. Нуриманов анализ финансовой отчет, 2701.04kb.
- И. Е. Глушков анализ финансовой отчет, 1101.88kb.
- Рабочая учебная программа дисциплины «анализ финансовой отчетности», 1340.88kb.
- Аннотация рабочей программы дисциплины (модуля) Анализ финансовой отчётности, 53.09kb.
- Концепция подготовки и представления финансовой отчетности. Состав финансовой отчетности, 29.54kb.
- Программа повышения квалификации «Международные стандарты финансовой отчетности», 15.34kb.
- Сравнительный анализ основных требований к бухгалтерской (финансовой) отчетности, 195.86kb.
- Программа учебной дисциплины «Анализ финансовой отчетности банка», 183.77kb.
- Темы курсовых работ по дисциплине «Международные стандарты финансовой отчетности»., 71.98kb.
- Сравнительный анализ основных требований к бухгалтерской (финансовой) отчетности, 483.2kb.
7.4. Анализ движения средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений
7.4.1. Сущность и отличия понятий инвестиций и финансовых вложений
Долгосрочные инвестиции и финансовые вложения осуществляются, в основном, за счет собственных средств организации. В отдельных случаях для этих целей привлекаются кредиты банков, займы от других организаций. В разделе 4 формы № 5 рассматривается движение и состояние источников финансирования. Источниками собственных средств являются, прежде всего, прибыль, остающаяся в распоряжении организации (фонд накопления), а также амортизация основных средств и нематериальных активов.
247
Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ, инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Процесс инвестирования предлагается рассматривать как стратегически направленное вложение различных экономических ресурсов, осуществляемое с целью приобретения компанией (группой инвесторов) индивидуальных конкурентных преимуществ или получения в какой-либо форме (финансовых, имущественных, нематериальных и пр.) выгод в предстоящих периодах.
Таким образом, инвестирование представляет собой способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс, в результате которого соединяются те, кто предлагает временно свободные денежные средства, с теми, кто испытывает потребность в них.
Выделяют два основных направления инвестиционного процесса:
1) капитальные вложения;
2) финансовые вложения.
Капитальные вложения принято выделять не только как отдельную группу инвестиций, но и как экономическую категорию, характеризующуюся целостной системой денежных отношений на этапах аккумулирования денежных средств, их вложения в инвестиционные активы, эксплуатации активов и возмещения первоначально вложенных средств за счет полученного в результате инвестирования дохода.
Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты финансовых, трудовых и материальных ресурсов:
♦ на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий;
♦ на приобретение машин, оборудования, инструмента;
♦ на проектно-изыскательские работы;
♦ на другие затраты.
Второе направление инвестиций — это финансовые вложения.
248
Финансовые вложения — это вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц (корпоративные акции и облигации, государственные обязательства, векселя), процентные облигации государственных и местных займов, уставные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны и за ее пределами, и т.п., а также займы, предоставленные другим юридическим лицам (депозитные вложения).
К долгосрочным финансовым вложениям организации относятся:
♦ долгосрочные (на срок более года) инвестиции организации в доходные активы (ценные бумаги) других организаций;
♦ инвестиции в уставные (складочные) капиталы других организаций, созданных на территории Российской Федерации или за ее пределами;
♦ инвестиции в государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства) и т.п.;
♦ а также предоставленные организацией другим организациям займы.
Объекты финансовых вложений (кроме займов), не оплаченные полностью, показываются в активе бухгалтерского баланса в стр. 140 и 250 в полной сумме фактических затрат их приобретения по договору с отнесением непогашенной суммы по статье кредиторов в пассиве бухгалтерского баланса в случаях, когда к инвестору перешли права на объект.
К краткосрочным финансовым вложениям относятся:
♦ краткосрочные (на срок не более одного года) займы, предоставляемые организациям (строка 251 баланса);
♦ собственные акции, выкупленные у акционеров, по стоимости приобретения (отражаются по строке 252 баланса);
♦ инвестиции организации в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги и т.п. (отражаются по строке 253 баланса);
Расшифровка состава краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений приводится в разделе 5, стр. 510-550 формы № 5.
Ценные бумаги — это документы имущественного содержания, это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа к лицу, выпу-
249
ставшему такой документ. Участниками операции с ценными бумагами являются эмитенты и вкладчики (инвесторы).
Эмитент ценной бумаги — это тот, кто выпускает эту бумагу и получает деньги от ее продажи. Эмитент стремится вложить эти деньги в прибыльные сферы предпринимательства, которые позволили бы ему выполнять свои обязательства перед вкладчиками (покупателями ценных бумаг) и получать также прибыль для себя.
Вкладчик (он же инвестор) надеется, что вложение денег в ценные бумаги принесет ему доход в будущем.
Ценные бумаги можно классифицировать по таким признакам, как права вкладчиков, информация о вкладчике, товарная характеристика, цель выпуска бумаги, форма выпуска.
В зависимости от выраженных на бумаге прав вкладчика ценные бумаги подразделяются на:
♦ бумаги, закрепляющие права участия в каком-либо акционерном обществе (акции, сертификаты на акции);
♦ денежные бумаги (облигации, казначейские обязательства государства, векселя, сертификаты банков, чеки, страховые свидетельства, пенсионные полисы и др.);
♦ товарные бумаги, закрепляющие вещные права, чаще всего право собственности (свидетельства собственности, купчая, имущественный лист и др.), или право залога на товары (залоговые свидетельства, закладная), или то и другое одновременно (варрант, коносамент и др.).
Совокупность всех ценных бумаг, принадлежащих инвестору, называют портфелем ценных бумаг.
При формировании своего инвестиционного портфеля ценных бумаг предприятие должно обеспечить безопасность вложения капитала в ценные бумаги, заданную доходность вложений, рост капитала и его ликвидности.
В зависимости от сочетания различных требований к вложениям капитала в ценные бумаги различают следующие виды портфеля ценных бумаг.
1. Традиционный консервативный портфель, который в классическом виде состоит из свободных денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений в виде корпоративных акций и облигаций и государственных ценных бумаг.
2. Рискованный, или агрессивный, портфель, — который создается обычно на срок не менее 6 месяцев. Для того чтобы риск вложения в такой портфель мог компенсиро-
250
ваться возможностью получения 'высокого дохода, сумма вложения, по оценкам экспертов, должна находиться в пределах 6—9 млн. руб.
3. Комбинированный портфель ценных бумаг — сочетающий в себе элементы рискованного и традиционного портфеля. Комбинированный портфель ценных бумаг снижает риск вложений капитала, но также требует солидных стартовых сумм вложения и на продолжительный период времени (более 6 месяцев).
Основным принципом оптимизации портфеля ценных бумаг является принцип диверсификации вложений, т.е. распределения вложений между множеством разных по инвестиционным качествам ценных бумаг с целью снижения риска общих потерь и повышения совокупной доходности.
7.4.2. Задачи анализа инвестиций
Задачами анализа инвестиций являются:
1. Объективная оценка потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций.
2. Определение и анализ направлений инвестиционного развития организации и приоритетных областей эффективного вложения капитала.
3. Разработка приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики.
4. Оперативное выявление и оценка факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее.
5. Обоснование оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества организации и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.
При проведении анализа движения средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений можно использовать методику, рассмотренную выше.
Таблицу (форма № 5, разделы 4 и 5) следует дополнить расчетными показателями: удельный вес каждого вида источника в их обшей сумме, темпы роста или прироста показателей, отклонения.
Следует отметить, что относительный прирост остатков собственных источников долгосрочных инвестиций и финансовых
251
вложений должен превышать относительный прирост привлеченных средств. Другие выводы зависят от конкретной финансовой стратегии организации, от ее планов на будущее.
7.4.3. Основные показатели анализа доходности ценных бумаг
Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух элементов:
♦ дохода от изменения стоимости актива;
♦ дохода от полученных дивидендов.
Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива или нормой дохода.
Инвестиционные коэффициенты
Показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия.
Прибыль на акцию (в денежных единицах) — показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении.
Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле.
Если в структуре капитала компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям.
Необходимо отметить, что прибыль на акцию является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании.
Расчет данного показателя производится только для периода один год.
Дивиденды на акцию (в денежных единицах) — сумма дивидендов, распределяемая на каждую обыкновенную акцию.
Расчет данного показателя производится только для периода один год.
Коэффициент покрытия дивидендов (раз) — демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия.
Расчет данного показателя производится только для периода один год.
Сумма активов на акцию (в денежных единицах) — доля активов предприятия, которой владеет держатель одной обыкновенной акции.
Разделы 6, 7 Приложения к бухгалтерскому балансу носят справочный характер, дополняя данные «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2). Поэтому при проведении анализа показателей формы № 2 можно использовать данные разделов 6, 7 формы № 5.
253