1. Эконом теория как наука. Эконом законы. Методы эконом теории. Эконом категории

Вид материала

Два подхода к прогнозированию банкротства
17. Группировка активов и обязательств при определении ликвидности фирмы.
Основные формы
Задачами управления

Подобный материал:

1 ... 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Два подхода к прогнозированию банкротства

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Количественный - базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов. Качественный исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна). Метод интегральной бальной оценки, используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.

При сопоставлении методов на предмет целесообразности применения их в российских условиях, необходимо очертить круг проблем, связанных с рассмотренными методами прогнозирования банкротства:

- отсутствие информации о базе расчета весовых значений коэффициентов;

- отсутствие информации о базе расчета критериев оценки, получаемых при расчете модели результатов;

- отсутствие статистики банкротств;

- проблема достоверности информации и трудности ее получения.

Анализ и оценка структуры баланса организации проводятся на основе показателей:

- коэффициента текущей ликвидности (К1);

- коэффициента обеспеченности собственными средствами (К2).

_{Если данные коэффициенты соответствуют нормативам (как минимум 2 и 0,1 соответственно), то на основе динамики коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель – утраты платежеспособности (Кутр), который оценивает, сможет ли предприятие в ближайшие три месяца выполнить свои обязательства перед кредиторами. Нормативное значение Кутр > 1.}

_{Если хотя бы один из этих показателей не соответствует нормативным значениям, структура баланса признается неудовлетворительной.}

_{В этом случае для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Квосст) сроком на 6 месяцев. Нормат. значение Квосст ≥ 1.}

15. Теории дивидендной политики. Факторы, определяющие дивидендную политику.

Под дивидендной политикой можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственникам в соответствии с долей их вклада в капитал предприятия.

Существуют три основные теории дивидендной политики:

ирревалентности дивидендов;
существенности дивидендной политики;
налоговой дифференциации.

Ф. Модильяни и М. Миллер аргументировано обосновали теорию ирревалентности дивидендов, утверждая, что стоимость фирмы определяется исключительно доходностью ее активов и инвестиционной политикой и пропорции распределения дохода между дивидендами и реинвестированной прибылью не оказывают влияния на совокупное богатство акционеров. Следовательно, оптимальной дивидендной политики как фактора повышения стоимости фирмы не существует.

Оппоненты теории Модильяни-Миллера – сторонники теории существенности дивидендной политики М. Гордон и Дж. Литнер. Второе название их теории – «синица в руках», а основной аргумент – лучше синица в руках, чем журавль в небе.

Сторонники этой теории считают, что дивидендная политика существенно влияет на величину совокупного богатства акционеров. Исходя из стремления избежать риска акционеры всегда предпочтут дивидендные выплаты сегодня потенциально возможным выплатам в будущем, в том числе и приросту стоимости капитала. Поскольку размер выплачиваемых дивидендов свидетельствует о стабильности и целесообразности инвестирования в данную фирму, акционеров удовлетворяет меньшая норма прибыли на инвестированный капитал, что приводит к возрастанию рыночной стоимости фирмы. Отказ же фирмы от выплаты дивидендов увеличивает риск инвестирования и вызывает повышение требуемого уровня нормы дохода, что ведет к снижению рыночной стоимости капитала. Таким образом, путем увеличения доли прибыли, направляемой на дивидендные выплаты, фирма может повысить благосостояние акционеров.

Сторонники теории налоговой дифференциации, разработанной Р. Литценбергом и К. Рамсвами, считают, что для акционеров важнее не дивидендная доходность, а доход от капитализации стоимости. Поскольку в США доход от капитализации облагается налогом по меньшей ставке, чем полученные дивиденды, инвестиции в предприятие, накапливающее прибыль, но не выплачивающее дивиденды, должны быть более прибыльны. Однако из-за разницы в ставках налогообложения этих доходов акционеры должны требовать больший дивидендный доход, чтобы компенсировать свои потери в связи с повышенным уровнем налогообложения. Следовательно, предприятию невыгодно выплачивать большие дивиденды, поскольку его рыночная стоимость максимизируется при низком уровне расходов на дивидендные выплаты.

16. Задачи риск-менеджмента по противодействию угрозе финансовой несостоятепьности предприятия.

Управление фин рисками представляет собой совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализующих их последствия.

Различают 3 подхода к управлению рисками:

- При активном максимально используют средства управления рисками для минимизации их
последствий путем проведения мероприятий по предупреждению возможных финансовых потерь.

- Адаптивный подход предусматривает, что управление рисками осущ-тся не до, а входе
проведения хоз-х операций.

- Консервативный подход предполагает, что управляющее воздействие на фин. Риски начинается после наступления рискового события, чтобы локализовать уже полученный ущерб.

Процесс управления риском состоит из 4 основных этапов:

- определение риска и причин его возникновения

- оценка величины риска

- выбор методов воздействия на риск

- осуществление постоянного контроля за уровнем рисков

Определение риска, факторов влияющих на его уровень, расчет допустимого уровня риска – это качественный анализ

Оценка величины риска – количественный анализ – проводится на основе методов матстатистики - рассчитывается размах вариации, дисперсия, сред.квадратичное, коэф. вариации.

Существуют 3 метода воздействия на риск:

1. Снижение риска. Способы:

диверсификация – распределение инвестируемых ср-в между различными объектами вложения, между которыми нет функциональной связи приобретение дополн. информации о выборе и результатах лимитирование – установление предельных сумм расходов, продажи, кредита. страхование

2. Сохранение риска на существующем уровне:

самострахование – создание спец. резервов для компенсации возможных убытков

получение кредитов и займов для компенсации убытков и восстановления производства

получение госдотаций

3. Передача риска – передача ответственности за него 3-им лицам при сохранении существующего уровня риска:

Страхование финансовые гаранти и поручительства

Для эффективного управления предпринимательскими рисками на предприятии необходима должность «риск – менеджера» Он может уменьшить потенциальные финансовые трудности путем своевременного направления долгосрочных инвестиций в прибыльные предприятия, а также правильного определения комбинаций разумного риска и надежности при использовании финансовых ресурсов фирмы.

17. Группировка активов и обязательств при определении ликвидности фирмы.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, т. е. средств, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги, депозиты, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств и др.). По существу, ликвидность хозяйствующего субъекта означает ликвидность его баланса, а также безусловную платежеспособность хозяйствующего субъекта. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированному по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированным по срокам их погашения и расположенным в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы хозяйствующего субъекта разделяются на следующие группы:
А₁ - наиболее ликвидные активы. К ним относятся все денежные средства предприятия (наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые вложения (цепные бумаги);
А₂ - быстро реализуемые активы, включающие дебиторскую задолженность и прочие активы;
А₃ - медленно реализуемые активы. Сюда входят статьи раздела II актива «Запасы и затраты» за исключением «Расходов будущих периодов», а также статьи «Долгосрочные финансовые вложения», «Расчеты с учредителями» из раздела I актива;
А₄ - трудно реализуемые активы. Это основные средства, нематериальные активы, незавершенные капитальные вложения, оборудование к установке.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П₁ - наиболее срочные пассивы. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие пассивы;
П₂ - краткосрочные пассивы, охватывают краткосрочные кредиты и заемные средства;
П₃ - долгосрочные пассивы, включают долгосрочные кредиты и заемные средства;
П₄- постоянные пассивы. К ним относятся статьи раздела I пассива «Источники собственных средств». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму статьи «Расходы будущих периодов».

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если А, > П₁, А, > П₂, А, > П₃, А< > П₄.

18 Основные показатели финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость фирмы — это состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования

3 основных показателя для характеристики источников формирования запасов и затрат:

1) наличие собственных оборотных средств;

2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют 3 показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1) излишек или недостаток собственных оборотных средств;

2) излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов;

3) излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов.

Коэффициенты характеризующие финансовую устойчивость предприятия.

Коэф. Финансовой независимости (коэф.автономии)

Кфн=

, где СК- собственный капитал, ВБ- валюта баланса.

Коэф. Задолженности

Кз=

, где ЗК- заемный капитал.

Коэф. Самофинансирования.

Ксф=

Коэф. Обеспечивающий собственными оборотными средствами.

Ко=

, где ОА- оборотные активы.

Коэф. маневренности.

Км=

0,2 – 0,5

Коэф. финансовой напряженности.

Кф.н.=

Центры финансовой ответственности и финансового учета, их цели и задачи.

Формирование финансовой структуры предприятия, а именно выделение центров финансовой ответственности (ЦФО) — первый шаг на пути к созданию системы бюджетирования. Каждое подразделение компании вносит свой вклад в конечный финансовый результат компании.

Деятельность предприятия как объекта управления можно разложить на отдельные процессы: закупки, производство, сбыт, инвестиции. Соответственно, структурные подразделения, управляющие данными процессами, можно рассматривать как центры ответственности за их реализацию.

Исходя из вышеперечисленных функций, определим четыре основных (1) типа центра ответственности:

центр доходов;

Центр доходов — структурное подразделение, ответственное за сбытовую деятельность компании.

центр затрат;

Центр затрат — структурное подразделение, ответственное за выполнение определенного объема работ (производственного задания) в рамках выделенных на эти цели ресурсов.

центр прибыли;

Центр прибыли — структурное подразделение (или компания в целом), ответственное за финансовый результат от текущей деятельности. В большинстве случаев ответственность за текущую прибыль (или убыток) несет руководство компании. В отдельных случаях в составе компании могут выделяться центры прибыли, ответственные за финансовый результат по какому-либо виду деятельности. В составе центра прибыли могут находиться нижестоящие по иерархии центры дохода и центры затрат.

центр инвестиций.

Центр инвестиций — структурное подразделение (или компания в целом), ответственное за эффективность инвестиционной деятельности. Традиционным заблуждением является определение в качестве центра инвестиций подразделения, занимающегося планированием и контролем инвестиционной деятельности (например, инвестиционного управления). Дело в том, что окончательные решения инвестиционного характера принимает руководство компании и несет за них всю полноту ответственности. В масштабах всего предприятия, как правило, центр инвестиций совпадает с центром прибыли и, в таком случае, центр ответственности определяют как центр прибыли и инвестиций.

Несколько подразделений компании могут быть определены как один ЦФО (например, службы аппарата управления могут быть определены как центр затрат во главе с руководителем компании), в то же время, несколько ЦФО могут быть выделены в рамках одного структурного подразделения (например, в рамках торгового дома могут быть выделены отдельно центр доходов оптовой торговли и центр доходов внешнеэкономической деятельности). Для центра финансовой ответственности характерна финансовая самостоятельность, то есть его руководитель должен иметь возможность определять и управлять финансовым результатом ЦФО.

Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики. Основные формы выплаты дивидендов.

Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров, который в определенной степени сигнализирует им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно.

Совокупный доход акционеров = полученный дивиденд + прирост курсовой стоимости акций.

При выплате дивидендов соблюдается определенная приоритетность их выплаты. В первую очередь устанавливаются дивиденды по привилегированным акциям.

После того как принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, принимается решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям.

Основные формы выплаты дивидендов:

- методика постоянного процентного распределения прибыли

- методика фиксированных дивидендных выплат

Венчурный капитал и возможности его использования в качестве источника финансирования предпринимательской деятельности.

Венчурный капитал – это источник финансирования инновационных объектов, которое сопряжено с повышенным риском. Средства для такого финансирования аккумулируются специализированными институтами и вкладываются в рисковые проекты с расчетом на их быструю окупаемость. Институтом, осуществляющим финансирование рисковых проектов, являются инновационные банки, венчурные фонды, венчурные предприятия и т.д.

Венчурные инвестиций осуществляются в форме приобретения части акций венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.

В своем развитии венчурное предприятие проходит ряд этапов, каждый из которых характеризуется различными возможностями и источниками финансирования.

На первом этапе развития венчурного предприятия, когда создается прототип продукта, требуются незначительные финансовые средства; вместе с тем отсутствует и спрос на данный продукт. Второй (стартовый) этап, на котором происходит организация нового производства, характеризуется достаточно высокой потребностью в финансовых средствах, в то время как отдачи от вложенных средств практически еще нет. Третий этап является этапом раннего роста, когда начинается производство продукта и происходит его рыночная оценка. Обеспечивается определенная рентабельность, однако прирост капитала не является значительный. На завершающем этапе развития венчурного предприятия финансирование его деятельности осуществляется путем продажи данного предприятия: выкупа акций предприятия его руководством, выкупа акций руководством и персоналом предприятия, выкупа акций другими менеджерами, выкупа акций инвесторами.

Таким образом, исходя из характера венчурного предпринимательства, венчурный капитал является рисковым и вознаграждается за счет высокой рентабельности производства, в которое он инвестируется.

Критерии и основные методы количественной оценки предпринимательских рисков.

Предпринимательский риск - это риск деятельных компаний, обусловленный характером бизнеса. Бизнес невозможен без риска.

Оценка предпринимательского риска и достоверность расчетов зависит от опыта предпринимателя и от ситуации, в которой принимается решение. Если решение принимается в условиях определенности, предприниматель точно знает результат каждого из вариантов решения. Примером могут служить депозитные сертификаты, когда достоверно известно, какой процент прибыли будет получен на вложенные средства.

Однако в условиях рынка предпринимателю приходится принимать решение в условиях неопределенности.

Количественный анализ - представляет собой определение размеров отдельных рисков, производимое математическими и статистическими методами. Могут использоваться следующие методы количественного анализа:

- статистический - изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном предприятии за определенный промежуток времени, устанавливается величина и частота получения определенного результата и на основе этого составляется прогноз на будущее.

- метод оценки вероятности ожидаемого ущерба; метод минимизации потерь - степень риска определяется как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет;

- математический - заключается в использовании для оценки риска: критерия математического ожидания, критерия Лапласа, критерия Гурвица.

Основным из них является критерий математического ожидания;

- метод использования "дерева решений" - основан на графическом построении вариантов решений. К нему прибегают тогда, когда решение принимается поэтапно или когда с переходом от одного варианта решения к другому меняются вероятности наступления событий.

"Дерево решений" - приём, позволяющий наглядно представить логическую структуру принятия решений. "Дерево решений" создается при движении слева направо, а анализируется справа налево. По ветвям "дерева" соотносят субъективные и объективные оценки возможных событий. Следуя вдоль построенных ветвей и используя специальные методики расчета вероятностей, оценивают каждый путь и выбирают менее рискованный;

- оценка риска на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия.

Основные проявления финансовых рисков и их анализ. Управление финансовыми рисками.

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Оценка финансовых рисков проводится с целью определения вероятности и размера потерь, характеризующих величину (или степень) риска. Она может осуществляться различными методами, объединенными в три основные группы:

1. Качественный анализ.

2. Количественный анализ.

3. Комплексный анализ.

Управление фин рисками представляет собой совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализующих их последствия. Процесс управления финансовыми рисками включает несколько этапов:

Определение тех видов рисков, с которыми может столкнуться предприятие
Качественный анализ и количественная оценка степени риска
Выбор методов управления рисками
Применение методов на практике и оценка результатов проведенных мероприятий.

Различают 3 подхода к управлению рисками:

При активном максимально используют средства управления рисками для минимизации их
последствий путем проведения мероприятий по предупреждению возможных финансовых потерь.
Адаптивный подход предусматривает, что управление рисками осущ-тся не до, а входе
проведения хоз-х операций.
Консервативный подход предполагает, что управляющее воздействие на фин. риски
начинается после наступления рискового события, чтобы локализовать уже полученный ущерб.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности.

Осуществляется путем выбора соотношения различных форм инвестировния на разных этапах деятельности и определяется отраслевой и региональной направленностью вложений.

На соотношение форм инвестирования влияют различные факторы:

общее соотношение экономики и коньюктуры инвестиционного рынка.
функциональная направленность предприятия
зависимость от жизненного цикла предприятия
размер предприятия (маляе и средние пр-тия инвестируют в основном в реальные активы, а крупные – в финансовые активы

Управление собственным капиталом.

Собственный капитал, являющийся основой финансов компании, по своей экономической сущности включает следующие составные части:

уставный капитал (обыкновенные и привилегированные акции);
дополнительный капитал (если акции были размещены по цене выше их учетной стоимости);
нераспределенную прибыль, заработанную компанией за все время ее существования.

В балансовых отчетах зарубежных компаний собственный капитал обычно классифицируется именно таким образом. В балансе российских предприятий нераспределенная прибыль классифицируется более детально (резервный капитал, резервные фонды, фонды накопления, нераспределенная прибыль прошлых лет, нераспределенная прибыль отчетного года).

Задачами управления собственным капиталом являются:

определение целесообразного размера собственного капитала;
увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;
определение целесообразной структуры вновь выпускаемых акций (доли обыкновенных и привилегированных акций);
определение и реализация дивидендной политики.

При определении целесообразного размера собственного капитала следует учитывать, что, с одной стороны, его рост означает повышение финансовой устойчивости компании и доверия к ней со стороны акционеров, кредиторов и инвесторов. С другой стороны, при фиксированном размере капитала предприятия рост доли собственного капитала приведет к снижению его прибыльности.

При увеличении собственного капитала за счет дополнительного выпуска акций необходимо правильно выбрать момент для их выпуска (эмиссии), для чего финансовые менеджеры должны постоянно контролировать рыночные показатели акций своей компании. Далее следует определить соотношение обыкновенных и привилегированных акций в общем объеме их выпуска.

В целом всегда экономичнее финансировать коммерческие операции компании за счет ее внутренних источников - нераспределенной прибыли, чем за счет выпуска ценных бумаг, связанного с расходами.

Управление запасами.

Определение необходимого объема финансовых средств для формирования запасов товарно-материальных ценностей осуществляется путем выявления потребности в них, для чего их предварительно группируют как: производственные запасы (запасы сырья и материалов), запасы готовой продукции.

Потребность каждого вида определяется раздельно как запасы:

текущего хранения (постоянно обновляемая часть запасов, равномерно потребляемых в производстве),
сезонного хранения (в связи с сезонными особенностями производства и закупки сырья, а также потребления готовой продукции),
целевого назначения (определены специфическими целями деятельности предприятия).

Одной из причин недостатка оборотного капитала является недостаточно эффективное управление запасами. Оборотный капитал в товарных запасах движется неравномерно. Часть его может быть в избыточных низко-ликвидных запасах и находиться почти без движения. С другой стороны, какая-то часть товарных запасов может закончиться при сохранении спроса на них, что может привести к упущенной прибыли.

Мерой эффективности управления товарными запасами является оборачиваемость запасов на складе. Для роста оборачиваемости товарных запасов есть два резерва: повышение ликвидности хранящихся запасов и рост отгрузок за счет повышения запасов тех товаров, которые раньше находились в дефиците. Кроме вывода из оборота денежных средств за счет роста оборачиваемости товарных запасов организация может получить следующие дополнительные источники для роста прибыли:

- за счет уменьшения объема товарных запасов снижаются издержки на содержание складских площадей;

- снижение издержек на выплаты процентов по кредитам привлеченных заемных денежных средств;

- сокращение потерь от списания товаров с истекшим сроком годности.

Одним словом, эффективное управление запасами оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость организации.

Управление источниками финансирования оборотного капитала.

Оборотный капитал (оборотные средства) - это текущие активы компании, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью).

Источниками финансирования оборотного капитала являются собственные оборотные средства и внешние источники краткосрочного финансирования, к которым относятся: коммерческий (торговый кредит), различные виды банковского кредита, а также выпуск коммерческих ценных бумаг.

кредит, кредитная линия, контокоррентный кредит, учетный кредит, факторинг.

Финансовый менеджер должен выбирать наиболее целесообразный в конкретных условиях вид кредита с учетом его стоимости (процентной ставки), условий кредитования и погашения.

Кредиты для пополнения оборотных средств могут также предоставляться под залог дебиторской задолженности. При залоге дебиторской задолженности она служит обеспечением и одновременно является источником погашения кредита.

При предоставлении кредитной линии банк готов давать денежные средства взаймы до определенной суммы включительно на повторяющейся основе. За фактический срок пользования кредитом начисляются проценты по договорной ставке, за неиспользованные средства банк берет комиссионные.

Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной суммы. Расчеты по контокорренту проводятся с установленной периодичностью путем сальдирования платежей и поступлений и определения реальной суммы предоставленного кредита.

Учетный кредит означает покупку (банковский учет) векселей покупателей, имеющихся у компании, до наступления срока платежа по ним. Предъявитель векселя получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учетного процента и, возможно, комиссионных за обслуживание. Учетный процент обычно рассчитывается на основе учетной ставки.

Факторинг означает прямую продажу дебиторской задолженности банку или факторской компании, когда покупатель дебиторской задолженности берет на себя все кредитные риски. Стоимость факторинга включает комиссионные, процент на неоплаченный остаток денежных средств и скидку с номинальной суммы дебиторской задолженности с учетом кредитного риска.

Преимуществом факторинга являются быстрое получение денежных средств и снижение накладных расходов, связанных с управлением дебиторской задолженностью. Недостаток - высокая стоимость и негативное впечатление, складывающееся у покупателей в результате смены держателя их задолженности.

управление финансированием текущей деятельности организации.

Управление финансированием представляет собой процесс, основанный на нормах, нормативах и лимитах автоматизированн. сист. учета, получения и обработки финансово-экономической информации, финансового анализа и расчетов, вариантном финансовом прогнозировании и краткосрочном финансовом планировании, регулирующимся в оптимизации денежного оборота и высвобождении доп. денежных и материальных ресурсов.

Важнейшие финансовые блоки системы управления:

система осуществления затрат на производство и реализ. продукции и ее нормативная база управления.
система нормированного авансирования денежных средств и поддержание минимально необходимого уровня производственных запасов, матер. ценностей и готовой продукции
система мониторинга, сбора и взыскания авансированных денежных средств в дебет. задолж.
система авансирования временно свободных ден. ср-в организации
система финансового сигнализирования об отклонениях параметров, протекающих в блоках.

29. Показатели рыночной активности акционерного общества.

1) Показатель коэффициента отдачи акционерного капитала равна чистая прибыль/среднюю стоимость акционерного капитала

2) Коэффициент дивидентных выплат равен сумме дивидентов выплаченных обществом в расчетном периоде по обыкновенным акциям / сумму чистой прибыли общества в расчетном периоде.

3) коэффициент покрытия дивидентов по привелегированным акциям равен чистой прибыли / сумму дивидентов предусмотренным к выплате по привелегированным акциям в отчетном периоде.

4) коэффициент чистой прибыли на одну обычную акцию равен чистая прибыль/ количество обыкновенной акции входящей в обращение в отчетном периоде.

5) коэффициент дивидентной выплат на одну обыкновенную акцию равен дивиденты к выплате /количество обыкновенных акций, находящихся в расчетном периоде.

Финансовый риск банкротства как основное проявление финансовых рисков.

Поскольку предприн. вообще и финансовые в частности риски угрожают предприятию фин.потерями, необходимо правильно управлять ими.

Управление фин рисками представляет собой совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализующих их последствия. Под несостоятельностью (банкротством) официально понимается признание арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (налоги).При этом юрид.лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязательства по уплате обязательных плптежей.если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение 3-х месяцев с момента наступления даты их исполнения. Сущ-т различные методы прогнозирования потенциального банкротства.

Система банкротства в Российской Федерации регулируется Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26 октября 2002 г.

Анализ и оценка структуры баланса организации проводятся на основе показателей:

- коэффициента текущей ликвидности (К1);

- коэффициента обеспеченности собственными средствами (К2).

_{Если данные коэффициенты соответствуют нормативам (как минимум 2 и 0,1 соответственно), то на основе динамики коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель – утраты платежеспособности (Кутр), который оценивает, сможет ли предприятие в ближайшие три месяца выполнить свои обязательства перед кредиторами. Нормативное значение Кутр > 1.}

_{Если хотя бы один из этих показателей не соответствует нормативным значениям, структура баланса признается неудовлетворительной.}

_{В этом случае для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Квосст) сроком на 6 месяцев. Нормат. значение Квосст ≥ 1.}

Раздел продукции в соответствии с законом «О СРП»

Произведенная продукция подлежит разделу между государством и

инвестором в соответствии с соглашением, которое должно

предусматривать условия и порядок: определения общего объема произведенной продукции и ее стоимости;

определения части произведенной продукции (в том числе ее

предельного уровня), которая передается в собственность инвестора

для возмещения его затрат на выполнение работ по соглашению (компенсационная продукция). При этом состав затрат, подлежащих

возмещению инвестору за счет компенсационной продукции,

определяется соглашением в соответствии с законодательством

Российской Федерации;

раздела между государством и инвестором прибыльной продукции,

под которой понимается произведенная продукция за вычетом части

этой продукции, используемой для уплаты платежей за пользование

недрами в соответствии с положениями настоящего Федерального

закона, и компенсационной продукции;

передачи государству принадлежащей ему в соответствии с

условиями соглашения части произведенной продукции или ее

стоимостного эквивалента;

получения инвестором произведенной продукции, принадлежащей

ему в соответствии с условиями соглашения.

Инвестиционная стратегия предприятия, ее роль в эффективном управлении бизнесом.

Деятельность любой фирмы связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления

основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности

фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды

активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая

деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой

деятельностью – инвестиционным менеджментом фирмы.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной

деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется следующими

факторами:

V множественность доступных вариантов вложения капитала;

V ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;

V риск, связанный с принятием того или иного решения по

инвестированию, и т. п.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны,

однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

V реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на

производство продукции;

V финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от

курсовой разницы или дивидендов.

Важным также является вопрос о размере предполагаемых инвестиций, так

как от этого зависит глубина аналитической проработки экономической стороны

инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения.

33. Принципы и основные этапы инвестиционной стратегии предприятия.

Инвестиционный процесс — это формирование, вложение инвестиционных ресурсов в различные объекты и их последовательная, поэтапная трансформация вплоть до окончательной реализации идеи, замысла.

Обычно идея, замысел находят свое воплощение в конкретном инвестиционном проекте, как-то: формирование инвест. портфеля; создание новой техники, технологии; совершенствование организации и управления; реконструкция, расширение, техническое перевооружение и строительство объектов производственного назначения, а также строительство, ремонт объектов непроизводственного назначения и т.д. Реализация перечисленных проектов требует формирования соответствующих инвестиционных ресурсов и поэтапного осуществления идеи, замысла путем их последовательной трансформации.

Применительно к формированию инвестиционного портфеля инвестиционный процесс значительно упрощается за счет сокращения его этапов. Принято выделять пять этапов инвестиционного процесса: 1.Выбор инвестиционной политики. 2. Анализ рынка ценных бумаг. 3. Формирование портфеля ценных бумаг. 4. Пересмотр портфеля ценных бумаг. 5. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг.

На первом этапе определяется цель инвестора и объем средств, необходимых для ее реализации, а также степень риска и доходности по каждому финансовому инструменту. Данный этап завершается выбором потенциальных видов финансовых активов, которые могут быть включены в формируемый портфель.

На втором этапе уточняется курсовая стоимость отдельных видов ценных бумаг на основе сложившейся на данный момент конъюнктуры рынка и строится прогноз динамики курсов акций конкретной фирмы. Данный подход получил название технического анализа.

На основе полученных данных проводится фундаментальный анализ. Суть его сводится к расчету приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец финансового актива намерен получить в будущем.

Третий этап инвестиционного процесса предполагает выбор конкретных активов для инвестирования, а также определение оптимальных пропорций между активами в рамках инвестируемого капитала на основе селективности, выбора времени операций и диверсификации риска по всему портфелю.

Четвертый этап включает периодическую оценку текущего портфеля в связи с изменением целей инвестирования и его отклонениями от оптимального портфеля. В этой связи возможна продажа части ранее приобретенных и покупка новых ценных бумаг.

На заключительном этапе проводится периодическая оценка фактической доходности и степени риска и сравнение их с существующими стандартами.

34. Система показателей, характеризующих финансовую деятельность организации.

Финансовое состояние предприятия необходимо анализировать с позиций и краткосрочной, и долгосрочной перспектив, так как критерии его оценки могут быть различны, состояние финансов предприятия характеризуется размещением его средств и источников их формирования, анализ финансового состояния проводится с целью установить, насколько эффективно используются финансовые ресурсы, находящиеся в распоряжении предприятия.

Финансовую эффективность работы предприятия отражают: обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность, состояние нормируемых запасов товарно-материальных ценностей, состояние и динамика дебиторской и кредиторской задолженности, оборачиваемость оборотных средств, материальное обеспечение банковских кредитов, платежеспособность.

35. Система показателей рентабельности в анализе хозяйственной деятельности.

Если предприятие получает прибыль, оно считается рентабельным.

Показатели рентабельности, применяемые в экономических расчетах, характеризуют относительную прибыльность. Различают

показатели рентабельности продукции и рентабельности

предприятия.

Blog

1. Эконом теория как наука. Эконом законы. Методы эконом теории. Эконом категории

Два подхода к прогнозированию банкротства