1. Эконом теория как наука. Эконом законы. Методы эконом теории. Эконом категории

Вид материала

Закон

Содержание Цели финансового анализа – Горизонтальный (временной) анализ Трендовый анализ Анализ относительных показателей (коэффициентов) Факторный анализ 3. Бюджетирование, как составная часть финансового планирования. Бюджет предприятия: понятие и структура. 7. Использование моделей Баумоля и Миллера-Ора, в управлении денежными активами предприятия. Модель Миллера-Орра 8. Основные финансовые блоки системы управления эффективностью денежного оборота в организации (предприятии). Способы рефинансирования ДЗ следующие Цель анализа денежных потоков

Подобный материал:

• Концепция развития агропромышленного комплекса саратовской области до 2020 года, 3896.8kb.
• Примерный почасовой план 38 Сноски к теме 1 40 Тема норма как базовый элемент институтов, 45.17kb.
• Осн эконом вопросы развития об-ва и их реш-ие в обществах с различной орг нац хоз-ва, 1479.07kb.
• Экономическая теория (политэкономия): Учеб для вузов по эконом спец. /В. И. Видяпин,, 96.77kb.
• Информационный бюллетень декабрь 2008 год, 787.29kb.
• Гостиница «дук» (г. Углич) номера «эконом» с удобствами, гк «Которосль», 47.28kb.
• Вопросы к экзамену по эконом теории, 59.97kb.
• Анализ, ахд, эконом, 46.71kb.
• В. Ю. Белоусова Основы экономической теории методические указания, 572.96kb.
• Тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: Учеб, 24.51kb.

2. Финансовый анализ: сущность, цели и направления.

Цели финансового анализа – оценка реального состояния предприятия на дату составления отчетности и его прогнозы на перспективу.

Фин. анализ предприятия включает следующие этапы:

1. Предварительный, (общая) оценка финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей за отчетный период.
   
2. Анализ платежеспособности и фин. устойчивости предприятия
   
3. Анализ кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса
   
4. Анализ оборачиваемости оборотных активов
   
5. Анализ финансовых результатов предприятия
   
6. Анализ потенциального банкротства предприятия
   

Методы и приемы финансового анализа

1. метод сравнения
   
2. метод группировки
   
3. метод цепных подстановок и т.д.
   

В качестве инструментов используются:

финансовые коэффициенты, а также соотв. алгоритмы и формулы.

Практика финансового анализа выработала основные методы чтения финансовых отчетов:

- горизонтальный анализ;

- вертикальный анализ;

- трендовый анализ;

- метод финансовых коэффициентов;

- сравнительный анализ;

- факторный анализ.

Горизонтальный (временной) анализ-сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ-определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Трендовый анализ-сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамике показателя.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетностей, определения взаимосвязей показателей.

Сравнительный (пространственный анализ) - это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общественными данными.

Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детермированных или стокатических приемов исследования.
Финансовый результат деятельности предприятия выражается

в изменении величины его собственного капитала за отчётный период. Способность предприятия обеспечить рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов.

Показатели прибыли характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования

предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческого дела.

3. Бюджетирование, как составная часть финансового планирования. Бюджет предприятия: понятие и структура.

Бюджетирование - составная часть финансового планирования, которая объединяет работу по составлению оперативного финансового плана и общего бюджета.

Бюджетирование - это процесс подготовки, организации и контроля бюджетов с целью разработки и принятия оптимальных управленческих решений.

Бюджет представляет собой финансовый план организации, отражающий в количественном выражении стратегические и тактические цели ее деятельности и мероприятия по их достижению.

Важнейшие требованиями к бюджетам: соответствие целям и задачам финансовой стратегии предприятия, целостность, системность, доступность, сопоставимость, корректность, согласованность, оперативность и функциональность.

К числу основных задач бюджетирования относится следующее:
- обеспечение текущего планирования;
- обеспечения координации, кооперации и коммуникации подразделений
предприятия;
- обоснование затрат предприятия;
- создание базы для оценки и контроля планов предприятия;
- исполнение требований законов и контрактов.

С точки зрения последовательности подготовки документов для составления основного бюджета выделяют две составных части бюджетирования, каждая из которых является законченным этапом планирования:

1. Подготовка операционного бюджета;

2. Подготовка финансового бюджета.

Перечень операционных бюджетов, как правило, исчерпывается следующим списком:

. бюджет продаж;

. бюджет производства;

. бюджет производственных запасов;

. бюджет прямых затрат на материалы;

. бюджет производственных накладных расходов;

. бюджет прямых затрат на оплату труда;

. бюджет коммерческих расходов;

. бюджет управленческих расходов;

. прогнозный отчет о прибыли.

К числу финансовых бюджетов относятся

. инвестиционный бюджет;

. бюджет денежных средств; прогнозный баланс.


4. Денежные потоки и методы их оценки.

Денежный поток – поступление и выплаты денежных средств, распределенные по времени и обусловленные деятельностью предприятия.

Классификация денежных потоков:

По видам обеспечивающей деятельности

• денежный поток производственной деятельности
  
• денежный поток инвестиционной деятельности
  
• денежный поток финансовой деятельности
  

По направлению движения

• положительный
  
• отрицательный
  

По методу исчисления объема

• валовой
  
• чистый
  

По способу оценки во времени

• настоящий
  
• будущий( прогнозируемый)
  

По уровню достаточности

• избыточный
  
• дефицитный
  

Методы оценки:

1. Оценка денежного потока прямым методом
   

позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

2. Оценка денежного потока косвенным методом
   

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств

3. Оценка денежного потока матричным методом
   

Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.


5. Методы оценки финансовых активов.

Существует 3 основные теории оценки финансовых активов:

1. Фундаментальная
   
2. Технократическая
   
3. Теория «ходьбы наугад»
   

Фундаментальной считают что любая ценная бумага имеет внутренне присущий ценности, которая может быть количественная оценка, как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых ценной бумагой.

Технократическая – полагают что для определения будущей цены конкретной ценной бумаги достаточно знать лишь динамику цены в прошлом. Использую статистику цен цен они строят долгосрочные, краткосрочные и среднесрочные тренды в целом.

Последователи теории «ходьбы наугад» считают невозможно большей или меньшей определенностью предсказать изменение цены будущем, т.е.цена конкретного фин. Актива меняется совершенно непредсказуемого и не зависит от предыдущей динамики.


6. Сущность краткосрочной финансовой политики предприятия.


Успешность работы предприятия в краткосрочном периоде в решающей степени зависит от качества разработанной им КФП под которой понимается – система мер, направленных на обеспечение бесперебойного финансирования его текущей деятельности.

Цели КФП:

- обеспечение производства в рамках имеющихся производственных мощностей и основных фондов;

- обеспечение гибкости текущего финансирования;

- накапливания собственных источников финансирования.

Задачи КФП:

- обеспечение бесперебойного финансирования текущей деятельности организации – предусматривает постановку множества разноплановых задач среди которых можно выделить:

1. Выбор модели управления оборотным капиталом.

2. Определение размера участия капитала в допустимой степени зависимости от кредиторов.

3. Определение формы заимствования с учетом особенностей производственно-финансового цикла предприятия, цели заемных средств и налогового аспекта заимствования.

4. Подготовка условий для оперативного размещения временно свободных средств, налаживание контактов с фин-ми посредниками.

5. Создание внутренних резервов (резервы предстоящих расходов и платежей) – резервы по сомнительным долгам, резерв под обеспечение ЦБ.

6. Рациональное размещение долговой нагрузки в соответствии с особенностями ее производственно-финансового цикла.

7. Увеличение или уменьшение объектов заимствования в соответствии с изменяющимися потребностями предприятия.

8. Контроль до своевременного погашения дебиторской и кредиторской задолженности, кредитов и займов и выплаты % по ним.

9. Выбор конкретных форм краткосрочных финансовых вложений по критерию соотношения дохода и риска, диверсификации вложений.

Характеристика	Сущность КФП
Область применения	Текущая деятельность: краткосрочные финансовые вложения
Временные рамки	Один финансовый год
Связь с рыночной стратегией	Маневрирование предложением товаров в рамках года
Основной объект управления фин.менеджмента	Оборотный капитал
Критерий эффективности	Максимизация текущей прибыли

7. Использование моделей Баумоля и Миллера-Ора, в управлении денежными активами предприятия.

Предполагается, что пр-е начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств и затем постоянно расходует их в течение некоторых периодов времени.

Модель Баумоля . Все поступающие средства от реализации товаров и услуг пр-е вкладывает в краткосрочные ЦБ. Как только запас денежных ср-в истощается, т.е. становится = 0, или достигая некоторого заданного уровня безопасности пр-е продает часть ЦБ и тем самым пополняет запас денежных ср-в до начальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (см.рисунок).

Остаток ср-в на расчетном счете


Q\2



2 4 6 время (недели)

Модель Миллера-Орра представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своими денежным запасом, если не возможно предсказать каждодневный остаток и приток денежных средств?

Миллер и Орро используют при построении модели процесс Бернулли, т.е. стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду является независимыми случайными событиями.

Логика действий фин. менеджера по управлению остатками ср-в на р/счете представлена на рисунке и заключается в следующем:


Восстановление денежного запаса


время

Остаток ден. средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигнет верхнего предела. Как только это происходит предприятие начинает покупать достаточное кол-во ЦБ с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точка возврата).

Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае пр-е продает свои ЦБ и таким образом, пополняет запас денежных средств до нормального предела. При решении вопроса по размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики:

Если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или пост. затраты, связанные с покупкой и продажей ЦБ высоки, то предприятию следует увеличить размах вариаций и наоборот. Так же рекомендуется уменьшить размах вариаций, если есть возможность получения дохода, благодаря высокой %-ой ставке по ЦБ.


8. Основные финансовые блоки системы управления эффективностью денежного оборота в организации (предприятии).

Важнейшие финансовые блоки системы управления длительностью и эффективностью денежного оборота предприятия:

1. система осуществления затрат на производство и реализацию продукции и ее нормативная база управления (финансовая политика предприятия по управлению издержками производства).
   
2. система нормированного авансирования денежных средств на создание и поддержание минимально необходимого уровня производства запасов материальных ценностей и готовой продукции (политика нормирования собственных оборотных средств).
   
3. система мониторинга сбора и взыскания авансированных денежных средств в расчете в дебиторской задолженности (кредитная политика предприятия).
   
4. Система авансирования временно свободных денежных средств предприятия (управление свободным остатком денежных средства).
   
5. Система финансовой сигнализации по отклонениям параметров протекания процессов в блоках (внутренний контроль за оборотом денежных средств.
   

9. Основные теории структуры капитала.

1. Традиционный подход – оптимальная структура капитала существует и цена капитала от его структуры. Цена капитала зависит от цены собственной и заемного его составляющих, при изменении структуры капитала, цена этих источников меняется. Существует оптимальная структура капитал, при которой средневзвешенная цена капитала имеет минимальное значение и следовательно цена предприятия будет максимальной.
   
2. Теория Модельяни и Миллера, при некоторых условиях рыночная стоимость фирмы и стоимость капитала независит от его структуры следовательно их нельзя оптимизировать и нельзя увеличивать рыночную стоимость фирмы (цену предприятия) за счет изменения структуры.
   
3. Компромиссные модели – оптимальная структура капитала достигается в результате компромисса между получением определенной экономии за счет налогов, в результате привлечение заемных средств и увеличением затрат связанных с потенциалом финансов.
   

10 Управление краткосрочной кредитной задолженностью.

Управление кредиторской задолженностью означает применением предприятием наиболее приемлемых для него форм, сроков, а также объемов расчетов с контрагентами например: при оплате полученной продукции необходимо добиваться оплаты поставок с отсрочкой (либо оплаты по мере поставки). В этом случае весьма эффективно также являются расчеты при помощи векселей.

Различные аспекты расчетов должны быть согласованы с контрагентами. Управление краткосрочной кредиторской задолженности предполагает избирательный подход к контрагентам предприятия. Они должны быть разграничены по степени их приоритетности для деятельности предприятия и соответствующим образом следует построить и расчеты с ними.


11. Основные элементы управления процесса управления дебиторской задолженностью на предприятии.

Управление дебиторской задолженностью (ДЗ) сводится к выработке и реализации политики цен и коммерческий (товарных) кредитов, направленной на ускорение взыскания долгов с контрагентов и снижение риска неплатежей.

ДЗ - это сумма требований, предъявляемых предприятие к своим дебиторам на определенную дату. Дебиторы - юридические и физические лица, которые имеют задолженность перед данным предприятием.

ДЗ - комплексная статья, включающая расчеты:

• с покупателями и заказчиками;
  
• по выданным авансам;
  
• с прочими дебиторами.
  

Для составления финансовой отчетности и ее анализа данную задолженность систематизируют:

• по связи с производственным (операционным) циклом;
  
• по срокам возобновления и погашения;
  
• по объектам, относительно которых возникли обязательства дебиторов (по товарным и финансовым операциям);
  
• по видам дебиторов.
  

В бух. учете ДЗ условно классифицируют на нормальную и ненормальную. Нормально считаю задолженность, платежи по которой ожидают в течение 12 месяце. Ненормальная - более 12 месяцев.

Анализ и контроль ДЗ можно осуществлять с помощью абсолютных и относительных показателей в динамике за ряд кварталов или лет, важнейшие среди которых следующие:

1. инкассация наличности (процесс получения денежных средств за реализованную продукцию (работы, услуги)ю Коэффициент инкассации (К_инк) позволяет установить, когда и в какой сумме ожидают поступления денежных средств от продаж данного период);
   
2. коэффициент оборачиваемости ДЗ (КО_дз);
   
3. период погашения ДЗ устанавливают по формуле:
   

Период погашения ДЗ - 365/КО_дз

4. Коэффициент погашаемости ДЗ (К_пдз);
   
5. Доля сомнительной ДЗ (со сроком погашения более 12 месяцев) в общем ее объеме
   

Общие правила управления ДЗ:

• учетов заказов, своевременное оформление счетов на оплату готовой продукции и определение характера этой задолженности;
  
• анализ задолженности по видам продукции для установления невыгодных с позиции инкассации денежных средств товаров;
  
• понижение ДЗ на сумму безнадежных долгов;
  
• определение конкретных размеров скидок с цены товара при досрочной оплате;
  
• оценка возможности факторинга - продажи ДЗ (с дисконтом) и др.
  

Способы рефинансирования ДЗ следующие:

факторинг; учет и залог векселей; форфейтинг и др.

При изучении состава ДЗ особое внимание уделяют анализу данных о резервах по сомнительным долгам и фактических потерях, связанных с невозвратом этой задолженности

12. Содержание и стратегические цели долгосрочной финансовой политики.

Долгосрочная финансовая политика охватывает весь жизненный цикл предприятия или инвестиционного проекта, который делится на множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному финансовому (календарному) году. По итогам финансового года производятся окончательное определение финансового результата деятельности предприятия, распределение прибыли, расчеты по налогам, составление финансовой отчетности. Между долгосрочной и краткосрочной финансовой политикой существует органическая связь: краткосрочная финансовая политика «встроена» в долгосрочную – средства для расширения производства, увеличения количества применяемого основного капитала генерируются именно в процессе текущей деятельности, которая создает как источник простого воспроизводства основных средств (амортизацию), так и источник их расширенного воспроизводства (прибыль). В то же время именно денежные потоки от текущей деятельности формируют и общий результат, отдачу от предприятия (инвестиционного проекта) за весь период жизненного цикла.

Финансовая политика выражает целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) предприятия. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и рентабельности активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса.

Финансовая стратегия представляет собой долгосрочную финансовую политику.

К стратегическим целям ДФП относятся:

§ анализ и оценка финансово-экономического состояния;

§ разработка учетной и налоговой политики;

§ выработка кредитной политики;

§ управление основным капиталом и амортизационная политика;

§ управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;

§ управление заемными средствами;

§ управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;

§ ценовая политика;

§ выбор дивидендной и инвестиционной политики;

§ оценка достижений предприятия и его рыночной стоимости.


Однако выбор той или иной стратегии не гарантирует получение прогнозируемого эффекта (дохода) из-за влияния внешних факторов, в частности состояния финансового рынка, налоговой, таможенной, бюджетной и денежно-кредитной политики государства.

Составной частью финансовой стратегии являются перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности предприятия: объем и себестоимость продаж, прибыль, рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность.


13. Отчет (прогноз) движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает:

Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;

Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;

Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

Для этого используются данные баланса и отчета о прибылях и убытках.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.


14 Содержание основных моделей и их использование в процессе прогнозирования банкротства.

Под несостоятельностью (банкротством) официально понимается признание арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (налоги).При этом юрид.лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязательства по уплате обязательных плптежей.если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение 3-х месяцев с момента наступления даты их исполнения. Сущ-т различные методы прогнозирования потенциального банкротства.

Система банкротства в Российской Федерации регулируется Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26 октября 2002 г.