Факторы и совершенствование механизма управления эффективностью работы акционерных обществ (по материалам ао рк) 08. 00. 05 Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности )

Вид материала

Содержание

Цель и задачи исследования
Объект исследования
Теоретическую и методологическую основу исследования
Научная новизна
Положения, выносимые на защиту
Практическая значимость исследования
Апробация основных положений и результатов исследования
Структура и объем диссертационной работы.
Основная часть
Диссертациялық жұмыстың мақсаты
Зерттеудің теориялық және әдістемелік негізі
Диссертациялық зерттеудің ғылыми жаңалығы
Нәтижелерді ендіру дәрежесі.
Зерттеудің практикалық маңызы
08.00.05 – Economic and management of national economy (on branches and spheres of activity)
Scientific novelty of dissertation research
Level of introducing the results
Practical importance of the research

Подобный материал:

1 2

УДК 338.2:330.356.3:334.722.8 (574) На правах рукописи

ОКАЕВ ЕРКЕБЛАН КАБИЕВИЧ

Факторы и совершенствование механизма

управления эффективностью работы

акционерных обществ (по материалам АО РК)

08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством

(по отраслям и сферам деятельности )

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Республика Казахстан

Алматы, 2007

Работа выполнена в Казахском экономическом университете имени Т.Рыскулова

Научный руководитель доктор экономических наук

Кубаев Е.К.

Официальные оппоненты: доктор экономических наук

Есиркепов Т.А.

кандидат экономических наук

Чивазова А. З.

Ведущая организация Университет международного

бизнеса

Защита состоится 15 июня 2007 года в 16.00 часов на заседании диссертационного совета Д 14.02.01 по защите диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук в Казахском экономическом университете имени Т. Рыскулова по адресу: 050035, Республика Казахстан, г. Алматы, ул. Жандосова 55,комн. 144.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Казахского экономического университета имени Т. Рыскулова

Автореферат разослан «_______» _____________ 2007г

Ученый секретарь

диссертационного совета,

профессор К.Б. Бердалиев

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность и степень изученности проблемы

Новый этап социально-экономического развития Казахстана выдвигает перед экономической наукой много проблем. Формирование конкурентоспособной экономики и воплощение в жизнь долгосрочной стратегии «Казахстан-2030» требуют повышения эффективности управления на всех уровнях хозяйствования. В Послании Президента Республики Казахстан Н.А. Назарбаева народу Казахстана от 1 марта 2006 г. для реализации первого приоритета – продвижения Казахстана в число наиболее конкурентоспособных и динамично развивающихся государств мира – в качестве одного из важных направлений определено: «Участие Казахстана в качестве учредителя и акционера международных компаний, разрабатывающих и развивающих новые технологии».

В условиях рыночной экономики, основу которой составляет наличие частной собственности на средства и результаты труда, ведущей организационной формой её первичного звена выступает акционерное общество (АО), обеспечивающее достаточную гибкость коллективного предпринимательства и инвестиционную активность акционеров. Но их обеспечение, как показывает практика, во многом зависит от того, какая система управления акционерным обществом функционирует и в какой мере учитываются факторы, влияющие на его хозяйственную деятельность. Иными словами, возникает проблема выявления степени зависимости указанной системы от значимости и приоритетности рассматриваемых факторов. Это означает, что для полноценных исследований эффективности производственной деятельности АО требуется комплексный подход, позволяющий изучать действующий механизм управления или на базе выявления факторов улучшения результатов работы данного АО. Проблемы результативности работы АО чаше всего рассматривались без систематизации взаимовлияния организационно-правовых, управленческих, производственных, ресурсно-интеллектуальных и других факторов его производственной деятельности. Между тем такой же анализ практики развития деятельности АО в Казахстане свидетельствует о том, что настало время более углубленного изучения собственного опыта этой деятельности.

Однако проблема построения структуры и содержания системы управления акционерным обществом изучена недостаточно, к тому же надо учесть то, что с момента преобразования в стране экономики отечественными акционерными обществами пройден заметный путь. Поэтому данный опыт нуждается в осмыслении, анализе, разработке научно обоснованных путей развития и повышения эффективности работы АО.

Теоретико-методологические основы управления экономикой заложены в трудах Дж. М. Кейнса, А. Маршалла, П. Самуэльсона и других.

Большой вклад в развитие теории и методологии управления организационными формами предприятий внесен такими зарубежными авторами, как Р. Акофф, Р. Джонсон, Н.К. Спрополис, Д. Хан, И. Шумпетер и др.

Разработка вопросов управления частными предприятиями получила освещение в работах ученых-экономистов стран СНГ: М.М. Алексеевой, В.М. Власовой, В.Д. Грибова, А.И. Ильина, В.Д. Камаева, Н.Д. Кондратьева, В.М. Попова и других.

Многие научно–методологические проблемы развития рыночной экономики и предпринимательства нашли отражение в трудах ведущих ученых-экономистов Казахстана: Я.А. Аубакирова, Т.А Ашимбаева, Р.А. Алшанова, У.Б Баймуратова, К.Б.Бердалиева, О.К. Ескараева, Т.А. Есиркепова, Ж.О. Ихданова, М.Б. Кенжегузина, А.К. Кошанова, К.Е. Кубаева, Н. К. Мамырова, К.А. Сагадиева, С.С. Сатубалдина, Г.С. Сейткасимова и других.

В настоящее время малоисследованными остаются организационно-экономические методы управления акционерными обществами. Требуют дальнейшего совершенствования практика стимулирования эффективной работы обществ, разработка путей усиления экономической заинтересованности акционеров-инвесторов, материального поощрения наемных работников. Необходимо создать систему управления эффективным функционированием холдингов и социально-предпринимательских корпораций.

Актуальность и недостаточная разработанность темы, наличие ряда нерешенных вопросов, необходимость дальнейшего совершенствования механизма управления процессом развития и повышения эффективности работы акционерных обществ предопределили выбор темы, цели и задачи исследования.

Цель и задачи исследования

Цель диссертационной работы состоит в том, чтобы на основе комплексного анализа процесса формирования и функционирования акционерных обществ в Казахстане разработать научно-практические рекомендации по совершенствованию механизма управления АО и повышению эффективности его социально-хозяйственной деятельности.

В соответствии с указанной целью перед автором стояли следующие задачи:

на базе критического обзора имеющихся в отечественной и зарубежной литературе позиций исследователей проблем деятельности АО выявить факторы повышения её эффективности;
исследовать современное состояние развития акционерных обществ в Казахстане;
провести анализ экономической эффективности работы акционерных обществ и выявить резервы её повышения;
проанализировать практику применения организационно-экономического механизма управления деятельностью акционерных обществ и разработать научно-методические подходы к построению системы управления;
определить систему рычагов, воздействующих на развитие и повышение эффективности работы АО, а также дать их классификацию;
обосновать роль холдингов и социально-предпринимательских корпораций в развитии организационных форм предпринимательства;
разработать меры по дальнейшему развитию и повышению эффективности работы АО в Республике Казахстан;
обосновать пути адаптации действующей методики оценки эффективности работы предприятия к особенностям АО.

Объект исследования – организационно-экономическая деятельность акционерных обществ Республики Казахстан.

Предмет исследования – совокупность экономических отношений, связанных с функционированием акционерных обществ в условиях формирования и развития рыночной экономики.

Теоретическую и методологическую основу исследования составляют труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, посвященные проблематике предпринимательства, теории фирм, акционерных обществ.

В работе использованы законодательные акты Президента Республики Казахстан, постановления Правительства Республики Казахстан, нормативные акты министерств и ведомств, а также материалы периодической печати по вопросам организации управления акционерными обществами.

Исследование базируется на использовании диалектического метода познания сущности социально-экономических явлений и общенаучных методов экономических исследований: анализа и синтеза, научной абстракции, экономико-статистические методы.

Информационной базой исследования послужили данные Агентства Республики Казахстан по статистике, материалы Национального Банка, банков второго уровня и данные периодических изданий, а также отчетные данные о хозяйственной деятельности акционерных обществ Республики Казахстан.

Научная новизна работы заключается в комплексном подходе к решению теоретических и практических проблем развития и повышения эффективности работы акционерных обществ, а также в разработке мероприятий по развитию данной организационной формы предпринимательства в Казахстане.

В процессе исследования получены результаты, определяющие новизну диссертации и являющиеся предметом защиты. Наиболее существенные результаты заключается в следующем:

углублены и развиты теоретико-методологические подходы к определению сущности акционерного общества и выявлены его отличительные черты как формы предпринимательства;
разработаны новые подходы к построению системы управления акционерным обществом с учетом его преимуществ перед другими формами предпринимательства;
дана оценка современному состоянию и определены пути дальнейшего развития и повышения эффективности работы акционерных обществ в Казахстане;
определены условия совершенствования механизма управления АО на основе использования принципов корпоративного управления посредством улучшения деятельности совета директоров, активизации функций независимых директоров и информационной работы, принятия и использования кодекса корпоративного управления;
обоснованы пути оптимизации распределения чистой прибыли АО и совершенствования его дивидендной политики;
разработаны направления адаптации действующей методики расчета эффективности работы предприятия для оценки деятельности АО;
разработаны способы оценки эффективности работы АО с позиции акционеров, менеджеров, финансово-кредитных органов.

Положения, выносимые на защиту:

1.Теоретико-методологический подход к сущности акционерного общества, позволяющий учитывать специфику данной формы предпринимательства при построении системы управления.

2. Классификация факторов и рычагов стимулирования развития и эффективной работы акционерных обществ.

3. Рекомендации по разработке экономического механизма стимулирования активной деятельности АО.

4. Способы оптимизации распределения чистой прибыли АО и направления совершенствования его дивидендной политики.

Практическая значимость исследования

В работе исследована одна из актуальных для экономики Казахстана проблем – развитие и повышение эффективности доминирующей в условиях рыночной экономики организационно-правовой формы предпринимательства – акционерных обществ.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что научное обобщение автора позволяет углубить современное представление об акционерных обществах при разработке механизма совершенствования управления этой организационной формой предпринимательства.

Полученные в диссертации результаты позволяют: совершенствовать методы управления акционерными обществами прежде всего путем применения принципов корпоративного управления; повысить поощрительную функцию системы экономического стимулирования в акционерных обществах с учетом того, что управление АО охватывает широкий круг носителей экономических интересов. Эффективная деятельность компании может быть достигнута при возможно полном учете интересов акционеров, менеджеров, инвесторов, финансово-кредитных организаций и многочисленных партнеров; повышении достоверности оценки результатов деятельности акционерных обществ, предлагаемых путей совершенствования методики расчета эффективности их работы; усилении эффективности системы стимулирования на макро – и микроуровнях и рекомендуемых путей согласования функционирования элементов последней.

Апробация основных положений и результатов исследования

Основные положения и выводы исследования обсуждены на международных научно-практических конференциях: «Экономический рост Республики Казахстан: прогнозы и параметры» (Алматы, 1999); «Развитие открытой рыночной экономики Казахстана» (Алматы, 1999); «Казахстан на пути новой модели развития: тенденции, потенциал и императивы роста» (Алматы, 2001); «Национальная экономика Республики Казахстан в условиях глобализации» (Алматы, 2002); «Экономическая наука в Казахстане: проблемы и пути реформирования» (Алматы, 2003); «Вступление Казахстана в ВТО: анализ системных условий, конструктивная направленность, негативные последствия» (Алматы, 2004); «Экономические ориентиры на пути к ускоренной модернизации» (Алматы, 2005); «Казахстан: конкурентоспособность и модернизация» (Алматы, 2006).

Результаты исследования использованы в деятельности АО «Транко» при разработке положения о материальном стимулировании работников и структуры управления обществом, а также в учебном процессе КазЭУ имени Т. Рыскулова при преподавании предметов «Основы предпринимательской деятельности» и «Экономика предприятия».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 9 научных работ, общим объемом 3,3 п.л.

Структура и объем диссертационной работы. Структура диссертации определена целью и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, приложений, содержит 30 таблиц, 7 схем, 2 рисунка.

Основная часть

Рыночная экономика невозможна без предпринимательства, так как именно предпринимательство служит могучим толчком экономического и социального развития. Без предпринимательской деятельности нет эффективной экономики, нет рынка, не может быть полного удовлетворения потребностей всех людей.

Наиболее сложной организационной формой предпринимательства является корпорация. Совладельцами её, в отличие от индивидуального владения и партнерства, могут являться десятки, сотни и тысячи экономических агентов (граждан и фирм), объединяющих свои средства, образующих таким путем акционерную организационную форму.

Акционерным обществом признается юридическое лицо, выпускающее акции с целью привлечения средств для осуществления своей деятельности. Акционерные общества по своей экономической природе отличаются от других организационных форм предпринимательства по ряду черт. Основные отличительные признаки акционерного общества показаны в таблице 1 путем сравнения с хозяйственным товариществом, производственным кооперативом и государственным предприятием.

Если в хозяйственных товариществах, производственных кооперативах объединяются люди (предприниматели) со своим имуществом для совместной работы, то в акционерном обществе объединяется капитал для его совместного использования.

Акционерное общество функционирует обычно бессрочно. Акционеры не имеют права требовать возврата своих вкладов, иначе говоря, акции носят безвозвратный характер. Погашение путем продажи на бирже не вносит изменений в деятельность АО. Общество располагает имуществом, полностью обособленным от имущества акционеров. Акционеры несут ответственность за результаты деятельности общества в пределах своих вкладов.

Акционерное общество является наиболее предпочтительной организационной формой предпринимательства, его преимущества: централизация капитала акционеров, способствующая привлечению крупных инвестиционных ресурсов; слияние личных и коллективных интересов граждан; возможность получения акционерами материальных стимулов в виде дивидендов; участие каждого акционера в управлении деятельностью общества; облегчение перелива капитала из одного вида экономической деятельности в другой, из одного региона в другой. Акционерное общество является наиболее гибкой формой коллективного предпринимательства. Централизация капитала в АО создает предпосылки для организации предприятий, требующих крупных инвестиций. Появляется реальная возможность развития конкурентоспособного производства, его модернизации и активизации инновационной деятельности. Благодаря отмеченным и другим преимуществам акционерные общества занимают доминирующее положение во многих странах с рыночной экономикой, что может быть достигнуто при соответствующем механизме управления.

Уровень эффективности работы компаний формируется под воздействием разнообразных факторов. Наряду с общими факторами для всех организационных форм предпринимательства существуют и специфические. Для акционерного общества это может быть дополнительный фактор «привлекательности акционерного общества», который включает: дивидендную политику; применение в работе общества принципов корпоративного управления; участие акционеров в управления обществом; обеспечение оптимальной пропорции распределения чистой прибыли; полную и достоверную информацию о деятельности акционерного общества. Реализация факторов развития производства происходит посредством стимулирования. Основу системы экономического стимулирования составляют экономические рычаги.

Система экономической мотивации устойчивой и рентабельной работы АО, по нашему мнению, имеет отличия по сравнению с подобной системой для хозяйственных товариществ, производственных кооперативов. В качестве средств воздействия на развитие и эффективность работы АО следует дополнительно использовать такие инструменты, как норма и порядок выплаты дивидендов, заключение крупных сделок, методика выбора формы распределения чистой прибыли.

Рыночная экономика по своей сущности стимулирует рост эффективности производства. Однако и в этих условиях важным является оценка результативности работы предприятия. В условиях рыночной экономики в качестве результативного показателя работы предприятия используются прибыль и рентабельность. Кроме того, для получения всестороннего представления о деятельности хозяйствующего субъекта применяются показатели использования ресурсов – трудоемкость, фондоемкость, материалоемкость, энергоемкость, капиталоемкость и другие.

При рыночной экономике большое значение имеет оценка финансового положения хозяйствующего субъекта. Для этой цели используются коэффициенты, характеризующие положение АО на рынке.

Кроме того, для выявления путей повышения эффективной работы хозяйствующего субъекта используется широкий круг технико-экономических показателей. Они отражают уровень использования оборудования, степень механизации и автоматизации, прогрессивность технологических процессов, качество выпускаемой продукции, квалификацию кадров, организацию производства и труда.

На основе проведенного исследования в работе разработаны пути адаптации действующей методики оценки эффективности работы предприятия для использования их в акционерных обществах с учетом их отличий от других форм предпринимательства. В этой связи рекомендуются дополнительные показатели, характеризующие эффективность работы акционерных обществ. А именно: доля чистой прибыли, предназначенной на выплату дивидендов; доля чистой прибыли, направляемой на реинвестирование; прибыль на одну акцию; дивиденды на одну акцию. Эти показатели могут представлять интерес прежде всего для акционеров-инвесторов, а также для акционерного общества в целом.

Надо учитывать также то, что оценивают работу акционерного общества различные субъекты рынка. В этой связи оценочными показателями для акционеров (собственников) могут быть: коэффициент доходности, курсовая цена акции, риски финансовых вложений; менеджмента – уровень оплаты труда, уровень расходов на управление, рост активов компаний; государства – объем налоговых поступлений и социальных выплат от корпорации; кредиторов–коэффициенты платежеспособности и ликвидности, процентная ставка с учетом риска. Эти показатели могут широко использоваться при принятии хозяйственных решений каждым из указанных субъектов.

Изучение показывает, что в Республике Казахстан численность акционерных обществ увеличивалась до 2000 года, а в последующие годы наблюдается уменьшение количества АО. Этот процесс объясняется рядом причин, в частности, немаловажную роль сыграли изменения, внесенные в Закон РК «Об акционерных обществах» в 2003 г., приведшие к их укрупнению и преобразованию. Вместе с тем республика обладает значительными резервами увеличения вклада АО в экономику. Крупные резервы увеличения численности АО имеются в сельском хозяйстве, строительстве, транспорте и связи.

Исследование развития акционерных обществ по регионам Казахстана дало возможность установить, что сложившееся территориальное распределение АО нельзя признать достаточным. К началу 2007 года в г. Алматы сосредоточен 41% всех зарегистрированных в республике АО. Значительные резервы увеличения количества акционерных обществ имеют Костанайская, Кызылординская и Северо-Казахстанская области и г. Астана.

Крупные резервы развития и повышения эффективности работы АО заключены в активизации их работы как по республике в целом, так и по регионам и видам экономической деятельности. По Казахстану на начало 2007 года бездействовало 40 процентов зарегистрированных обществ, а по регионам этот показатель колеблется от 52 до 80 процентов. Как показывает анализ, пассивность АО объясняется разнообразными причинами: отсутствие спроса на продукцию, трудности материально-технического снабжения, финансовые трудности и прочие.

Общая характеристика развития АО в стране может быть существенно дополнена показателями развития отдельных акционерных обществ. Происходит не только рост численности акционерных обществ, но и укрепление их производственно-технического и технологического потенциала. Как показано в диссертации, динамично возрастают активы и собственный капитал компаний, обновляются основные средства, активно внедряются достижения НТП, расширяются масштабы инновационной деятельности, осуществляется диверсификация производства.

В Послании Президента Республики Казахстан сформулирована четкая установка на решительный переход к интенсивным факторам экономического роста, на повышение эффективности и качества всей работы: «Фундаментом процветающего и динамично развивающегося общества может быть только современная, конкурентоспособная и открытая рыночная экономика». Она должна быть основана на инициативе и предприимчивости. Одной из важных сфер экономики, где особо необходимо проявление предприимчивости, являются акционерные общества.

За годы экономической реформы, как показал анализ, повышается эффективность их работы. Удельный вес убыточных акционерных обществ в их общей численности снизился с 44% в 2000 г. до 29,3% в 2005 г. Тенденция увеличения доли прибыльных акционерных обществ в их общей численности имеет устойчивый характер.

Акционерные общества имеют более высокие результаты работы, чем предприятия других организационных форм. Удельный вес акционерных обществ, получивших доход, в их общей численности в 2005 году составил 70,7%, тогда как лишь 55,9% производственных кооперативов, 51,9% государственных предприятий и 63,2% хозяйственных товариществ завершили год прибыльно. Лидируют акционерные общества среди организационных форм хозяйствования также по большинству результативных показателей финансово-хозяйственной деятельности (таблица 2).

Таблица 2 - Результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий и организаций по организационно-правовым формам в РК в 2005 г.

	Доход от основной деятельности, (%)	Доход от неосновной деятельности, (%)	Доход от обычной деятельности до налогообложения, (%)	Доход от обычной деятельности после налогообложения, (%)	Чистый доход, (%)	Затраты (себестоимость) на один тенге реализованной готовой продукции, (тенге)	Доход от основной деятельности на работающего, (тыс. тенге)
Всего по Республике	100	100	100	100	100	0,67	4905
из них
Государственные предприятия	1,7	1,8	0,4	0,3	0,3	0,78	1195
Хозяйственные товарищества	45,4	34,2	45,0	47,3	47,3	0,75	4825
Акционерные общества	52,7	63,9	54,5	52,3	52,3	0,60	5826
Производственные кооперативы	0,2	0,1	0,02	0,02	0,02	1,05	435
Примечание – Таблица составлена автором на базе данных Агентства Республики Казахстан по статистике.

Из приведенных в таблице данных видно, что акционерные общества обеспечивают получение преобладающей части совокупного дохода в республике.

Лучшие результаты обеспечивают АО и по другим показателям. Затраты (себестоимость) на один тенге реализованной готовой продукции в 2005 году по акционерным обществам были самыми низкими - 60 тиынов при среднем по республике 67 тиынов, а по государственным предприятиям – 78 тиынов, хозяйственным товариществам – 75 тиынов, производственным кооперативам – 1 тенге 05 тиынов. В качестве обобщающего оценочного показателя работы хозяйствующего субъекта может быть использована величина дохода от основной деятельности на одного работающего. Доход от основной деятельности на одного работающего в 2005 году по акционерным обществам составил 5826 тыс. тенге при среднем по республике 4905 тыс. тенге. Для сравнения приведем доход на одного работающего: по государственным предприятиям – 1195 тыс. тенге, производственным кооперативам – 435 тыс. тенге и хозяйственным товариществам – 4825 тыс. тенге.

Если в 2005 году около половины государственных предприятий были убыточными, то удельный вес убыточных акционерных обществ составил лишь одну треть от их общей численности. Значительное количество акционерных обществ относится к малым предприятиям. Соотношение доли прибыльных и убыточных малых предприятий в течение последних пяти лет сохранилось. Что касается абсолютной величины прибыли и убытков, получаемых малыми предприятиями, то здесь имеют место заметные изменения. Общая сумма прибыли всех малых предприятий за 2001 – 2005 гг. возросла в 6,9 раза, тогда как убытки увеличились - в 3,1 раза, что свидетельствует о наметившейся тенденции улучшения результатов работы малых предприятий.

По данным 2005 г. среди отчитавшихся в Агентстве РК по статистике 1093 крупных предприятий 358 по организационно-правовой форме были акционерными обществами, из которых 253 получали прибыль и 105 были убыточными. При этом 52% совокупной прибыли крупных предприятий приходилось на долю акционерных обществ. Об экономических преимуществах АО свидетельствуют также итоговые результаты деятельности средних и крупных предприятий.

В 2005 году 84,6% совокупного дохода до налогообложения средних и крупных предприятий пришлось на долю хозяйствующих субъектов, основанных на частной собственности, значительная часть которых является акционерными обществами. За 2001 – 2005 гг. совокупный доход до налогообложения частного сектора возрос примерно в 5 раз, государственных предприятий - в 4,3 раза, предприятий, основанных на собственности других государств, их юридических лиц и граждан, - в 8 раз.

Таким образом, можно признать, что акционерные общества обладают потенциальными преимуществами для достижения наиболее эффективной работы. Резервы в этой части могут быть использованы при создании управленческих и других предпосылок.

Для всестороннего анализа экономической эффективности и выявления резервов её повышения наряду с прибылью используется показатель рентабельности, которая является наиболее обобщающим измерителем результативности деятельности хозяйствующих субъектов. По средним и крупным предприятиям за 2001 – 2005 гг. она непрерывно возрастала, повысилась в два раза, а по малым предприятиям также наметилась положительная тенденция: в 2004 и 2005 годах достигнута прибыльная работа малых предприятий. Рентабельная работа крупных и средних предприятий во многом превышает доходность малых предприятий. Крупные и средние предприятия являются преимущественно акционерными обществами, отсюда можно сделать вывод, что АО в основном добиваются рентабельной работы. Подводя итоги анализа экономической результативности работы АО в целом по стране и отдельным компаниям, можно признать, что наметилась устойчивая тенденция повышения рентабельной работы АО, в то же время резервы для дальнейшего повышения рентабельности имеются во всех акционерных обществах.

Полная реализация резервов повышения эффективности работы АО может быть достигнута под воздействием всей системы стимулирования, но в связи с рассматриваемым вопросом важно обеспечение оптимального взаимодействия дивидендной политики и налоговых рычагов. Действующая система налогообложения направлена на стимулирование результативной работы акционерных обществ путем применения сниженных ставок налога с доходов в виде дивидендов и в отдельных случаях освобождения физических лиц от уплаты индивидуального подоходного налога с этих доходов.

Согласно Закону РК «О налогах и других обязательных платежах в бюджет» доходы граждан в виде дивидендов облагаются по ставке 5 процентов, тогда как другие доходы физических лиц подлежат обложению по ставке 10 процентов. А некоторые виды дивидендов не облагаются индивидуальным подоходным налогом: а) дивиденды по долговым ценным бумагам, приобретенным на специальной торговой площадке Регионального финансового центра г. Алматы; б) дивиденды по паям паевых и акциям акционерных инвестиционных фондов, а также доходы по паям паевых инвестиционных фондов при их выкупе управляющей компанией.

В Налоговом кодексе предусмотрены условия устранения двойного налогообложения. Не подлежат налогообложению суммы дивидендов, ранее обложенные у источника выплаты.

Сумма выплаченных дивидендов по РК за 2001 – 2005 гг. увеличилась в 5 раз. Однако совокупную величину выплаченных дивидендов нельзя считать достаточной. Причем из общей суммы дивидендов значительная часть приходится на акционерные общества только трех сфер экономической деятельности: горнодобывающей промышленности (57% всей суммы выплаченных дивидендов); обрабатывающей промышленности (14,1%) и финансовой деятельности (15,7%). Уровень дивидендов правомерно рассматривать в сравнении с процентной ставкой банков. В целом по Республике Казахстан отношение выплаченных дивидендов, вознаграждений к сумме размещенных корпоративных ценных бумаг за 2001-2005 гг. характеризуется соответственно: 5,4%; 3,3; 3,3 и 6,6 %. Для сравнения приведем ставки вознаграждения банков второго уровня по привлеченным депозитам. Ставки вознаграждения банков второго уровня для физических лиц по срочным депозитам от 1 года до 5 лет в среднем составили за 2001 г. – 14,7 %, 2002 г. – 16,9; 2003 г. – 15,4 и за январь – сентябрь 2004 г. – 14,3 %.

Фактический размер дивидендов, выплаченных по сферам экономической деятельности и в целом по стране, по всем годам изученного отрезка времени существенно ниже банковской процентной ставки.

Для оценки практики применения дивидендов как рычага стимулирования работы акционерной формы хозяйствования рассмотрим данные о выплате дивидендов, вознаграждений по корпоративным ценным бумагам по видам экономической деятельности (таблица 3).

Из приведенных в таблице данных видно, что только в двух отраслях промышленности – горнодобывающей и обрабатывающей – выплата дивидендов производилась по размеру, как-то сравнимому со ставкой банковского процента. Из 17 видов экономической деятельности в пятнадцати случаях уровень выплаченных дивидендов в 4-5 и более раз ниже ставки вознаграждения банков второго уровня по депозитам, а некоторые из них вообще не практикуют их выплату. В некоторых видах экономической деятельности выплата дивидендов производится с перерывом. В отдельных сферах реального сектора экономики – сельском хозяйстве, строительстве, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – выплачиваются дивиденды символической величины. Вместе с тем следует отметить, с 2005 г. в этой области наметилась положительная тенденция.

Таблица 3 – Отношение выплаченных дивидендов и вознаграждений к сумме размещенных корпоративных ценных бумаг по количеству видов экономической деятельности

	Количество видов экономической деятельности
	2002г.	2003г.	2004г.	2005г.
Отношение выплаченных дивидендов, вознаграждений к сумме размещенных корпоративных ценных бумаг
до 1 процента	5	8	5	4
до 2 процентов	4	1	2	1
до 5 процентов	1	2	4	6
до 10 процентов	1	1	-	2
до 15 процентов	-	1	2	1
свыше 15 процентов	1	2	2	1
Не выплачивали дивиденды, вознаграждения	5	2	2	2
Примечание – Таблица составлена автором на базе данных следующих источников: Статистический бюллетень Национального Банка Казахстана. 2004 г. № 9. стр. 90-91; «Финансы Республики Казахстан». Статистический ежегодник. Алматы, 2006, стр. 145-147. Расчеты автора

Исследования позволяют признать, что сложившаяся дивидендная политика далеко не всегда способствует должному развитию акционерных обществ в РК и повышению эффективности их деятельности.

Известно, что основными условиями эффективной работы, характерными для любой организационной формы, являются совершенствование организации производства, широкое использование научно-технических достижений, активная инновационная деятельность, улучшение управления, совершенствование организации труда, должная организация маркетинговой деятельности и другие.

Анализ показывает, что в акционерных обществах, как правило, используются традиционные организационные структуры управления.

Производственная структура многих действующих компаний нуждается в существенных изменениях. Это вызвано тем, что большое количество предприятий создавалось давно и их структура перестала соответствовать современным требованиям. Некоторые компании формировались без должного технико-экономического обоснования и включают в свой состав многочисленные малосвязанные подразделения. В период перехода к рыночным отношениям наблюдался процесс отделения вспомогательных цехов и обслуживающих хозяйств предприятий в самостоятельное юридическое лицо, что привело во многих случаях к отрицательным последствиям, снижению эффективности их деятельности.

Наряду с этим при формировании организационной структуры компаний следует учитывать и то, что для акционерных обществ характерны специфические методы достижения эффективной работы.

Важным преимуществом АО по сравнению с другими организационными формами является возможность привлечения источников инвестирования (в том числе долгосрочного) и финансовых ресурсов, заемных средств.

Для повышения эффективной работы акционерных обществ в республике следует разработать программу по их финансовому оздоровлению, развитию финансового рынка, формированию рынка дешевых заемных средств, расширению и развитию рынка корпоративных ценных бумаг с целью создания условий для гибкого межотраслевого перелива капитала. Акционерное общество основано на объединении капитала – акций, но не самих участников – акционеры не управляют АО, а контролируют его деятельность. Для организации управления АО также важное значение имеет учёт структуры совокупной собственности. Решающим влиянием на управление деятельностью общества обладают держатели крупных пакетов акций, а владельцы малых пакетов практически ограниченно контролируют работу общества. Для построения действенной системы управления важно учитывать указанные особенности АО.

При формировании системы управления обществом следует принять во внимание то, что в Казахстане основными акционерами являются юридические лица, участие населения крайне ограничено. Предстоит преодолеть недоверие населения к казахстанским ценным бумагам.

На современном этапе развития предпринимательства в Казахстане обращается внимание на внедрение в деятельность акционерных обществ принципов корпоративного управления. Основными составляющими корпоративного управления являются: структура акционерного капитала; механизм взаимодействия участников, учредителей АО; законодательное и нормативное обеспечение деятельности акционерных обществ; требования к раскрытию информации о деятельности общества; состав и полномочия совета директоров, назначение и участие в управлении независимых директоров.

В диссертации проведен анализ кодексов корпоративного управления ряда компаний, которые отличаются разнообразием подходов к их разработке. Наряду с кодексами, предусматривающими все основные принципы корпоративного управления, встречаются кодексы, которые соответствуют далеко не всем требованиям к данному документу. Кодекс корпоративного управления, разработанный в республике в 2005 году, представляет собой базовый документ для его составления. Учитывая важность широкого внедрения в деятельность АО принципов корпоративного управления в работе, рекомендуется использовать организационные меры для обеспечения обязательной разработки и применения корпоративного кодекса всеми акционерными обществами.

Для успешного развития акционерной формы собственности в Республике Казахстан нами обоснован ряд рекомендаций, направленных на решение вопросов широкого применения в деятельности АО принципов корпоративного управления: расширить исследования, направленные на решение вопросов по разработке и эффективности применения в деятельности АО принципов корпоративного управления; действие постановления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 26 марта 2005 г. распространить на все АО; принять меры для распространения положительного опыта компаний Казахстана по разработке и применению кодекса корпоративного управления; организовать целенаправленную работу по информированию предпринимателей по методике разработки и практическому использованию данного кодекса и другие.

В этой связи в кодексах корпоративного управления АО следует уделить особое внимание усилению путей защиты миноритарных акционеров, а также вопросам формирования дивидендной политики общества.

Всестороннее раскрытие информации является важным условием привлекательности компании для участников и потенциальных инвесторов, а также для успешного развития данной формы предпринимательства. Согласно Закону РК «Об акционерных обществах» компании раскрывают большой объем различной информации в разнообразной форме («объявления», «публикации», «сообщения», «информация», «извещения» и другие). Периодическое издание должно отвечать требованиям, устанавливаемым законодательством РК, по размеру тиража и регионам его распространения.

Анализ информационной деятельности значительного количества обществ позволил сделать вывод о том, что одной из основных причин, сдерживающих развитие данной формы предпринимательства, является слабое раскрытие информации об его деятельности. Раскрытие информации осуществляется преимущественно в рамках бухгалтерских отчетов в периодических изданиях, нередко без достаточного учета доступности для акционеров данного периодического издания. К тому же большинство показателей бухгалтерских отчетов требует специальных знаний.

В заключение отметим, что полное и своевременное раскрытие информации о финансово-хозяйственной деятельности общества, а также широкое информирование населения о деятельности общества даст существенный импульс динамичному развитию данной формы хозяйствования.

В управлении деятельностью АО существенную роль играет совет директоров. Совет директоров для казахстанских компаний – орган новый. Представляет интерес опыт отечественных и зарубежных компаний в следующих моментах: состав и структура совета; роль и пути обеспечения эффективной его работы; механизм взаимодействия совета директоров с руководством компании, акционерами.

В этом направлении представляет определенный интерес опыт отдельных АО Казахстана. АО «РД КазМунайГаз» в последние годы работает успешно, о чем свидетельствуют результаты его производственно-финансовой деятельности. В акционерном обществе функционирует совет директоров, который имеет в своем составе 8 членов, из которых не менее одной трети членов являются независимыми директорами. Совет директоров включает комитеты: по назначению; по вознаграждению; по аудиту. Правильная организация работы совета директоров с участием независимых директоров и комитетов создала необходимые предпосылки для высокоэффективной работы компании. АО «РД КазМунайГаз» обеспечивает увеличение объема производства и продаж, повышение рентабельности работы, рост производительности труда работающих. Акции общества пользуются спросом не только на внутреннем фондовым рынке, но и на внешнем. Производственно-экономические достижения общества можно рассматривать как результат эффективного функционирования совета директоров.

Между тем, как показывает изучение работы значительного числа совета директоров, во многих акционерных обществах не придают должного значения роли совета директоров, его состав не всегда удовлетворяет требованиям, в отдельных случаях не созданы комитеты или не функционируют должным образом, участие независимых директоров в работе данного органа управления нуждается в серьезной активизации.

Важным фактором эффективной работы акционерного общества является организация управления его деятельностью с участием независимых директоров. Обязательность наличия в совете директоров независимых директоров в Казахстане было введена в 2005 году. Опыт показывает для обеспечения эффективной деятельности независимых директоров необходимо: введение открытой и контролируемой системы назначения независимых директоров; определение их задач и функций; установление нормальных отношений с акционерами.

Постановлением Правительства Республики Казахстан от 26 декабря 2006 г. утверждены документы, относящиеся к акционерным обществам, контрольные пакеты акций которых принадлежат государству: квалификационные требования, предъявляемые к кандидатам на должность независимых директоров; правила их отбора; правила оценки эффективности деятельности независимых директоров.

Эти документы могут послужить отправной точкой для разработки методики по отбору и оценке деятельности руководителя исполнительного органа и других акционерных обществ. По мнению автора, следует учитывать отличительные черты АО, основанных на частной собственности.

Существенным направлением развития АО в республике является дальнейшее развитие холдингов как эффективной формы объединения хозяйствующих субъектов. Развитие акционерной формы, как показывает изучение опыта стран с рыночной экономикой, приводит к образованию разнообразных холдинговых компаний.

В Республике Казахстан данная система управления в условиях рыночной экономики находится в начальной стадии. Наряду с госхолдингами в Казахстане формируются холдинги, созданные путем объединения ресурсов отдельных акционерных обществ. Чтобы успешно использовать преимущества холдинговых компаний, необходимо совершенствовать нормативно-правовую базу.

Новой формой предпринимательства в Казахстане, основанного на акционерной собственности, является социально-предпринимательские корпорации (СПК). Каждая СПК должна стать своего рода региональным институтом развития, в них полученная прибыль реинвестируется для реализации социально-экономических или культурных целей данного региона.

По мнению автора, при разработке направлений дальнейшего развития акционерной формы предпринимательства в стране следует учитывать, что в странах с рыночной экономикой разнообразные формы акционерных обществ: народные акционерные общества, акционерные общества общественного значения (Япония) и другие. Народные предприятия существуют более чем в ста государствах мира. В США в настоящее время действуют 11,5 тысячи народных предприятий. В России в 1998 году принят закон по созданию предприятий собственников- работников.

В Японии в категорию предприятий общественного значения входят предприятия, чьими клиентами являются народные массы, или предприятия, использующие природные и другие ресурсы (по списку правительства). Когда народные массы являются клиентами тех или иных предприятий, то они считаются организациями, нуждающимися в государственной защите и затрагивающими общественные интересы, так как гарантия стабильности данного предприятия имеет связь с гарантией социальной стабильности.

В Закон Республики Казахстан «Об акционерных обществах» введено понятие «публичная компания». Определены признаки, которым должны соответствовать публичные компании, условия их создания и функционирования, а также на случай утраты данного статуса.

Законом Республики Казахстан «О бухгалтерской и финансовой отчетности» от 28 февраля 2007 года определен перечень хозяйствующих субъектов, относящихся к публичным компаниям. Перечень обществ, а также приведенный критерий отнесения к обществу публичного интереса направлены на расширение круга инвесторов-акционеров.

Вклад акционерных обществ как ведущей формы предпринимательства в осуществление технологического прорыва, диверсификацию экономики может быть заметным. Для этого при разработке системы управления АО следует учитывать принципы, определенные Концепцией перехода Республики Казахстан к устойчивому развитию на 2007-2024 годы, а механизм функционирования акционерных обществ должен соответствовать её установочным параметрам.

Экономические отношения представляют собой движущие силы развития как общества, так и предприятия. Но их проявление на каждом из этих уровней различно. На уровне первичного звена интересы проявляются в увеличении объема производства продукции и продажи, а также в получении прибыли. Заинтересованность работников предприятия в решении стоящих перед ними задач проявляется по-разному. Отсюда в осуществлении задач, стоящих перед предприятием, очень важна гармонизация интересов работающих, а в акционерных обществах – как наемных работников, так и акционеров.

В акционерных обществах используются новые подходы к организации оплаты труда, выражающиеся в представлении предприятию самостоятельности в определении размера заработной платы и выборе формы и системы оплаты труда. При организации оплаты труда общества исходят из того, что минимальная заработная плата является законодательно установленной гарантией. В качестве ориентира для дифференциации оплаты труда используется единая тарифная сетка. Большое значение придается коллективным договорам как основному инструменту регулирования оплаты труда на уровне предприятий, а также индексации заработной платы с учетом уровня инфляции. Важным моментом реформы оплаты труда является то, что теперь учет условий труда, количественных и качественных результатов труда хозяйствующим субъектом осуществляется самостоятельно. Предприятия устанавливают тарифные ставки и должностные оклады с учетом единой тарифной сетки. Коллективными и индивидуальными трудовыми договорами или другими актами работодатель может быть устанавливать дополнительную оплату за работу в местностях с тяжелыми климатическими условиями, за тяжелые физические работы и за работу с вредными (особо вредными) и опасными (особо опасными) условиями труда, за интенсивность труда. Дополнительная оплата производится за счет средств работодателя.

Механизм регулирования оплаты труда и материального стимулирования работающих в условиях рыночного хозяйствования основывается на сочетании трех звеньев: рынка труда, государства и хозяйствующего субъекта. Каждый из них занимает определенное место в общей системе регулирования, их взаимодействие определяется под воздействием ряда факторов.

Обобщая сказанное, можно кратко отметить основные тенденции в области перестройки оплаты труда в акционерных обществах:

в условиях рыночного хозяйствования организация оплаты труда стала существенно отличаться на разных предприятиях одной и той же отрасли;
претерпевает существенные изменения система стимулирования работающих и нередко используются нетрадиционные формы материального поощрения.

В диссертации на основе изучения организации оплаты труда и системы стимулирования выделены отдельные ключевые моменты усиления мотивации работы наемного персонала акционерных обществ.

В условиях рыночных отношений все хозяйствующие субъекты, акционерные общества прежде всего должны эффективно использовать для поощрения персонала систему участия работающих в прибыли. Данный рычаг во взаимодействии с другими элементами системы стимулирования, как показывает опыт рыночных стран, способствует успешному решению задач по обеспечению конкурентоспособности предприятия, внедрению высоких технологий и новейшей техники, стабильности кадров и других. В мировой практике встречаются разнообразные модификации применения участия персонала в прибыли хозяйствующего субъекта.

Предприятия в условиях рыночного хозяйствования находятся в состоянии поиска действенной системы стимулирования производительной работы персонала и эффективной организации оплаты труда, например, модификация традиционной (повременной) формы оплаты труда и другие. Подобные примеры заслуживают изучения и распространения.

Привлекает внимание практика рационального сочетания системы оплаты труда с действенными способами премирования работников, которая применяется в отраслях добывающей промышленности. Опыт акционерных обществ в этом направлении также может быть эффективно использован в сферах экономики.

Анализ показывает, что АО, как и большинство предприятий, слабо контролируют взаимосвязь двух показателей – темпов роста производительности труда и средней зарплаты. Соблюдение принципа опережающего роста производительности труда по сравнению с ростом средней заработной платы должно быть обязательным условием хозяйствования.

Дивидендная политика АО является одним из решающих инструментов, определяющих успех его деятельности и финансово-экономическое положение.

В области разработки дивидендной политики наиболее распространенными являются три похода: теория иррелевантности дивидендов; теория существенности дивидендной политики и теория налоговой дифференциации.

Естественно, что, стремясь обеспечить развитие компании, руководство общества нацелено на увеличение инвестиций за счет направления преобладающей части прибыли на развитие производства, а акционеры добиваются максимизации дивидендов. Две эти цели в известной мере противоречат друг другу, что обусловлено противоречивостью интересов хозяйствующего субъекта и акционеров–инвесторов. Обеспечение оптимизации распределения прибыли на выплату дивидендов и её капитализация составляют одну из главных и наиболее сложных проблем управления АО.

В диссертации обосновывается вывод о том, что на данном этапе развития рыночных отношений в стране можно было бы отдать предпочтение методу существенности дивидендной политики. Увеличивая долю прибыли, используемой на выплату дивидендов, этим можно повысить привлекательность АО для инвесторов. Данную политику следует увязать с мерами налоговой дифференциации. Предлагаемый подход к определению дивидендной политики может быть использован как временная мера для активизации привлечения инвесторов-акционеров, особенно физических лиц.

Многие крупнейшие компании мира придерживаются принципа непрерывной выплаты дивидендов, не прекращая в некотором отрезке времени выплату их в период убыточности.

Анализ дивидендной политики акционерных обществ позволил выявить следующее: нередко преобладающая часть чистой прибыли компании капитализируется; встречаются случаи, когда чрезмерно увеличивается резервный капитал; иногда часть прибыли направляется на увеличение функционирующего капитала АО как «нераспределенная прибыль». К этому добавляется завышенная амортизация, представляющая собой форму скрытых резервов капитализации прибыли. Все это приводит к ущемлению интересов акционеров-инвесторов.

В последние годы в республике создаются научно-методические основы для реализации принципов эффективной дивидендной политики. Совет эмитентов 21 февраля 2005 года принял Кодекс корпоративного управления. Компаниям рекомендовано разработать положение о дивидендной политике, которое должно обеспечивать прозрачность механизма определения размера дивидендов и порядка их выплаты. В Положении о дивидендной политике должен быть установлен порядок определения минимальной доли чистой прибыли компании, направляемой на выплату дивидендов, а также методика исчисления размера чистой прибыли для целей определения размера дивидендов.

В диссертации рассматриваются известные в мировой практике методики распределения прибыли, а именно: постоянного процентного распределения прибыли; фиксированных дивидендных выплат; выплат гарантированного минимума и экстра–дивидендов; выплаты дивидендов по остаточному принципу; выплаты дивидендов акциями.

Выбор методики распределения прибыли может быть осуществлен с учетом сферы деятельности акционерного общества, финансово-экономического благополучия компании.

Blog

Содержание