Geum.ru

Общества Концерн "Калина"

Вид материалаОтчет

Содержание


Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг.
Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг.
Страновые и региональные риски.
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   38

Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг.


По состоянию на конец 2 квартала 2004г.ни один выпуск ценных бумаг Эмитента не находится в процессе размещения. Во 2 квартале 2004г. было завершено размещения дополнительного выпуска акций Эмитента.

Компания планирует инвестировать привлеченные в результате размещения дополнительных акций средства по следующим основным направлениям:

более 65 % привлеченных средств Компания планирует инвестировать в покупку существующих на рынке парфюмерии и косметики, бытовой химии и моющих средств брендов, обладающих сильными рыночными позициями и имеющих большой потенциал роста, а также в активное продвижение своих существующих брендов;

около 20% средств будет направлено на расширение и усиление дистрибуции продукции Концерна на рынках стран СНГ;

15% средств будут инвестированы в расширение и модернизацию производственных мощностей Компании.

    1. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг.

      1. Отраслевые риски


1) Экономические спады могут привести к снижению оборотов ОАО Концерн “КАЛИНА”, существенным и неблагоприятным образом воздействуя на его доходы.


Спрос на продукцию ОАО Концерн “КАЛИНА” (далее – “Концерн” или “Эмитент”), и в частности, потребительские расходы на парфюмерно-косметическую продукцию, зависят от общей экономической конъюнктуры и наличия реально располагаемых доходов населения. В периоды экономической неопределенности потребители, как правило, стремятся сократить расходы; при этом результаты операционной деятельности компаний производящих парфюмерно-косметическую продукцию могут пострадать. Сокращение потребления парфюмерно-косметической продукции на любом из рынков (как внутреннем, так и внешнем) может привести к снижению оборота и рентабельности ОАО Концерн “КАЛИНА”.


Зависимость ОАО Концерн “КАЛИНА” от внешних рынков является незначительной, так как более 80% от общего объема продукции реализуется на территории Российской Федерации. Однако в связи с усиливающейся глобализацией мировой экономики существенное ухудшение экономической ситуации в мире может привести к существенному спаду экономики России, и как следствие снижению спроса на продукцию парфюмерно-косметической отрасли.


2) ОАО Концерн “КАЛИНА” зависит от сторонних поставщиков в снабжении сырьем, а также элементами упаковки для ряда основных видов продукции.


Несмотря на тот факт, что Эмитент приобретает сырье и элементы упаковки у широкого круга поставщиков, Эмитент зависим от производственных мощностей некоторых поставщиков в поставках особых элементов упаковки, заказанных им по специальным образцам, а также зависим от поставки определенных видов сырья безальтернативными поставщиками. В результате Эмитент несет риск перерыва в производстве в случае, если у таких поставщиков возникнут финансовые трудности, и они не смогут произвести достаточных объемов сырья и определенных ингредиентов для основных видов продукции Эмитента, либо по иным причинам не предоставят ему необходимого объема такой продукции. В прошлом ОАО Концерн “КАЛИНА” уже сталкивались с перебоями в поставках и, если проблемы поставщиков приведут к нарушению поставок, это может оказать влияние на способность ОАО Концерн “КАЛИНА” поставить свою продукцию в требуемых рынком объемах, а также оказать отрицательное воздействие на финансовое положение или результаты операционной деятельности Концерна.

Политика ОАО Концерн “КАЛИНА” направлена на диверсификацию источников сырья, ни один из поставщиков Концерна не занимает более 10% от общего объема сырьевых поставок осуществляемых на производство. В случае возникновения сбоев в поставке тех или иных компонентов Концерн сможет в минимальные сроки заменить те или иные компоненты аналогами, закупаемыми у других поставщиков.

Аналогичные действия будут предприняты и в случае резкого повышения кем-либо из поставщиков цен на свою продукцию.

Кроме того, Концерн производит существенные инвестиции в инновационные разработки, позволяющие, в том числе, отыскивать альтернативные аналоги тех и или иных сырьевых компонентов, а также ищет пути стандартизации компонентов продукции и унификации упаковки, что позволяет в свою очередь снижать зависимость (в том числе ценовую) от определенных поставщиков сырья.


3) В целом снижение цен на продукцию Концерна может отразиться на общем объеме прибыли получаемой Концерном, что как следствие скажется на размере выплачиваемых Концерном дивидендов, а также скажется на капитализации Концерна. Однако часть продукции Концерна является продукцией массового потребления, и входит в корзину товаров первой необходимости, что означает, что в независимости от экономической ситуации продукция Концерна в той или иной степени будет востребована, а диверсификация выпускаемой продукции по многим сегментам рынка, будет способствовать балансированию финансовых потоков, за счет перераспределения объемов выпуска продукции между различными видами продукции.

      1. Страновые и региональные риски.


Более 80% от общего объема продукции Концерна реализуется на территории Российской Федерации. Хотя более 60% продаж на внешних рынках приходится на Украину, Казахстан и Узбекистан, зависимость Концерна от внешних рынков сбыта является не существенной. Таким образом, основные становые риски, влияющие на Концерн, это риски Российской Федерации и, в меньшей степени, стран СНГ.


1) Политическая нестабильность в России окажет отрицательное влияние на ценность инвестиций в России, а также на стоимость акций Концерна.


С 1991 года Россия идет по пути преобразования из однопартийного государства с централизованной плановой экономикой в плюралистическую демократию с рыночной экономикой. В результате масштабных реформ, а также неудач некоторых реформ, политическая система России остается уязвимой перед народным недовольством и беспорядками среди отдельных социальных и этнических групп. Значительная политическая нестабильность может оказать существенное неблагоприятное влияние на стоимость иностранных инвестиций в России, включая стоимость акций Концерна.


2) Экономическая нестабильность в России может оказать неблагоприятное воздействие на потребительский спрос, особенно на продукцию категории "премиум", что существенным и неблагоприятным образом повлияет на планы по расширению бизнеса Концерна.

Со времени распада Советского Союза российская экономика испытала:

значительное снижение валового внутреннего продукта;

гиперинфляцию;

нестабильность валюты;

высокий уровень государственного долга по отношению к валовому внутреннему продукту;

слабость банковской системы, которая предоставляет российским предприятиям ограниченные объемы ликвидности;

высокий процент убыточных предприятий, продолжающих деятельность в связи с отсутствием эффективной процедуры банкротства;

широкое использование бартера и неликвидных векселей в расчетах по коммерческим сделкам;

широкую практику уклонения от налогов;

рост теневой экономики;

устойчивый отток капиталов;

высокий уровень коррупции и проникновения организованной преступности в экономику;

значительное повышение полной и частичной безработицы;

обнищание значительной части российского населения.

Российская экономика испытала несколько резких спадов. В частности, перед лицом резкого ухудшения экономической ситуации 17 августа 1998 года российское правительство отказалось от исполнения обязательств по своим рублевым облигациям, Центральный банк РФ прекратил поддерживать рубль, а на определенные валютные выплаты был введен временный мораторий. Эти действия привели к немедленной и серьезной девальвации рубля, к резкому ускорению инфляции, к колоссальному падению котировок российских акций и облигаций, а также к неспособности российских эмитентов привлекать средства на международных рынках капитала.

Эти проблемы усугублялись практически полным крахом российского банковского сектора после событий 17 августа 1998 года, что подтверждается отзывом банковских лицензий у ряда крупнейших российских банков. Такая ситуация еще более снизила возможности банковского сектора по устойчивому предоставлению ликвидности российским компаниям, и в ряде случаев привела к потере банковских депозитов.

Нельзя гарантировать, что недавние тенденции российской экономики, включая повышение валового внутреннего продукта, относительную стабильность рубля и снижение темпов инфляции сохранятся в будущем. Кроме того, недавние колебания мировых цен на нефть и газ, укрепление рубля в реальном выражении по отношению к доллару США, а также последствия ослабления денежно-кредитной политики или иные факторы могут в будущем оказать неблагоприятное воздействие на российскую экономику и бизнес Концерна, особенно на планы Концерна по расширению бизнеса.


3) Физическая инфраструктура России находится в крайне неудовлетворительном состоянии, что может привести к перебоям в нормальной финансово-хозяйственной деятельности.

Физическая инфраструктура России была в основном создана в советскую эпоху и последние десятилетия не получала достаточного финансирования и обслуживания. Особенно пострадали железные и автомобильные дороги, выработка и передача электроэнергии, системы связи, а также фонд зданий и сооружений. Например, зимой 2000-2001 года дефицит электроэнергии и тепла в Приморском крае на Дальнем Востоке России привел к серьезным нарушениям в экономике данных регионов. Состояние дорог по всей России является неудовлетворительным, причем многие дороги не отвечают минимальным требованиям по параметрам стандартов безопасности.

Ухудшение состояния физической инфраструктуры в России наносит вред народному хозяйству, нарушает транспортировку товаров и грузов, увеличивает издержки ведения бизнеса в России и может привести к перебоям в финансово-хозяйственной деятельности, тем самым, оказывая существенное неблагоприятное воздействие на бизнес Концерна и стоимость Акций.


4) Колебания мировой экономики могут оказать отрицательное воздействие на экономику России, ограничивая доступ Концерна к капиталу и отрицательно влияя на покупательную способность потребителей продукции Концерна.

Экономика России не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в других странах мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или обостренное восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объем иностранных инвестиции в Россию и оказать отрицательное воздействие на российскую экономику. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует большие объемы природного газа и нефти, российская экономика особо уязвима перед изменениями мировых цен на природный газ и нефть, а падение цены природного газа и нефти может замедлить или поколебать развитие российской экономики. Эти события могут серьезно ограничить доступ Концерна к капиталу и оказать неблагоприятное воздействие на покупательную способность потребителей продукции Концерна.


5) Социальная нестабильность может привести к расширению поддержки возобновленного государственного централизма, национализма или насилия, оказав тем самым существенное неблагоприятное влияние на возможности Концерна по эффективному ведению бизнеса.


Невыплата государством и многими частными компаниями заработной платы в полном размере и в установленные сроки, а также в целом отставание заработной платы и пособий от быстро растущей стоимости жизни приводили в прошлом и могут привести в будущем к трудовым и социальным беспорядкам. Например, в 1998 году шахтеры в ряде регионов России, требуя выплаты задолженности по зарплате, прибегли к забастовкам, блокируя железнодорожные магистрали. Подобные трудовые и социальные беспорядки могут привести к политическим, социальным и экономическим последствиям, в том числе к росту поддержки обновленного централизма, к росту национализма, к ограничениям на участие иностранцев в российской экономике; а также к росту насилия. Любое из этих событий может привести к ограничению деятельности Концерна и потере доходов, оказав на Концерн существенное неблагоприятное воздействие.

6) Слабость российской юридической системы и российского законодательства создает неопределенную среду для инвестиций и хозяйственной деятельности.

Россия все еще разрабатывает юридическую систему, требуемую для рыночной экономики. Ряд ключевых законов вступил в силу только в недавнее время. Суть прежнего российского законодательства, недостаточный консенсус относительно объема, содержания и сроков экономической и политической реформы, быстрое развитие российской юридической системы, не всегда совпадавшее с развитием рынка, поставили под вопрос выполнимость и конституционность законов и выразились в их двусмысленности, несогласованности и непоследовательности. В дополнение к этому, российское законодательство часто предполагает выполнение требований, которые еще не были обнародованы, оставляя существенные пробелы в регулирующей инфраструктуре. Среди рисков действующей российской юридической системы:

с 1991 г. советское законодательство было в основном, но не полностью, заменено новой юридической системой, созданной Конституцией 1993 г., Гражданским кодексом 1995 г., прочими федеральными законами, указами, приказами и постановлениями президента, правительства и федеральных министерств, которые, в свою очередь, дополнялись региональными и местными правилами и инструкциями. Эти юридические нормы взаимно перекрываются и противоречат друг другу. Кроме того, некоторые важные законы все еще не приняты;

недостаточен юридический и административный опыт интерпретации российского законодательства;

юридическая система коррумпирована;

судьи имеют недостаточный опыт в интерпретировании российского законодательства;

высокий уровень произвольности в принятии решений у ряда государственных чиновников;

процедуры банкротства недостаточно разработаны и применяются для злоупотреблений.

Все эти недостатки могут повлиять на возможности Концерна реализовывать свои права, как на интеллектуальную собственность, так и в соответствии с контрактами, а также на способность защищаться от исков третьих лиц. Кроме того, Концерн не может гарантировать, что регулирующие и судебные органы, а также третьи лица не будут оспаривать выполнение Концерном требований законов, указов и регулирующих инструкций.