Учебно-методический комплекс по дисциплине экономико-правовые аспекты

Вид материала

Учебно-методический комплекс

Содержание Тема 7. Правовое регулирование внутрикорпоративных управленческих отношений в Российской Федерации Понятие «корпорация» Проблема корпоративного управления Англо-американская модель управления (

Подобный материал:

• Учебно-методический комплекс для специальностей 080102 Мировая экономика 080105 Финансы, 271.36kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «экономико-правовое регулирование социально-трудовых, 1522.86kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Криминалистика» печатается по решению кафедры, 1156.15kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Криминология» печатается по решению кафедры, 1715.31kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Уголовное право (особенная часть)» печатается, 615.88kb.
• Юрлов Владимир Александрович учебно-методический комплекс, 361.54kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Правоохранительные органы» печатается, 2768.46kb.
• Л. Л. Гришан Учебно-методический комплекс по дисциплине «Аудит» Ростов-на-Дону, 2010, 483.53kb.
• И. Л. Литвиненко учебно-методический комплекс по дисциплине международный туризм ростов-на-Дону, 398.8kb.
• Е. М. Левченко учебно-методический комплекс по дисциплине «управленческие решения», 181.01kb.

Тема 7. Правовое регулирование внутрикорпоративных

управленческих отношений в Российской Федерации

7.1. Понятие и содержание внутрикорпоративных

управленческих отношений

Легального определения понятия «корпорация» в российском законодательстве на сегодняшний день нет. Несмотря на это термин «корпорация», также как и термины «корпоративное право» и «корпоративное управление», уже давно используются в предпринимательском обороте.

Понятие «корпорация» происходит от латинского выражения, означающего «обладание телом». Образовать корпорацию значит объединить действия отдельных лиц таким образом, что для внешнего мира они воспринимались как единое целое. Все участники корпорации обезличены и проявляют себя лишь как индивидуальные владельцы долей в ней.

В постримскую эпоху теории, определяющие правовую природу конструкции «корпорация», сводились к теориям фикции, суть которых заключалась в том, что корпорация (юридическое лицо) являлась фиктивным правовым лицом (persona ficta), созданным соответствующей властью [67, С. 201]. Теория фикции достаточно долго господствовала в мире и использовалась не только европейскими, но и американскими учеными и практиками. Так, в решении Верховного Суда США по делу The Trustees of Dartmouth College v. Woodward, относящемуся к началу XIX в., было дано следующее определение корпорации: «Корпорация – это искусственное существо, невидимое, неосязаемое и существующее лишь с точки зрения закона. Будучи чистым созданием закона, корпорация обладает лишь теми свойствами, которые сообщил ей учредительный акт, прямо или предполагая их необходимыми для ее существования» [50, С. 5].

Современное определение корпорации также исходит из ее «фиктивного» характера: корпорацию называют искусственным образованием, юридической личностью, созданной в соответствии с законом штата или федеральным законом США, и представляющей собой обыкновенно соединение многих индивидуумов. Создание таких «фиктивных», искусственных, но признаваемых правом образований, имеющих некоторые атрибуты натуральных лиц, является одним из наиболее значительных с точки зрения экономики вкладов юристов в предпринимательство.

Таким образом, корпорации по существу отождествляют с юридическими лицами. Лишь организация, имеющая корпоративное устройство, наделяется правами юридической личности. В этом смысле организации, имеющие корпоративное устройство, противопоставляются договорным товариществам, за которыми не признаются права юридической личности.

Со временем была выработана система критериев, позволяющих разграничивать корпорации от других видов юридических лиц – институтов (или учреждений). Как писал М. И. Кулагин, «под корпорациями понимают юридические лица, которые объединяют на началах членства нескольких физических или юридических лиц. Учреждениями признаются организации, которые создаются по воле одного или нескольких лиц, называемых учредителями. Учредители для обозначения работы организации выделяют определенное имущество, именуемое целевым. Выгодами от деятельности учреждения пользуются лица, которые не являются его участниками. Между корпорацией и учреждением существуют и другие различия. Круг участников корпорации определен заранее, тогда как дестинаторами, то есть выгодоприобретателями учреждения, могут быть любые лица, нуждающиеся в его услугах» [48, С. 46].

Как отмечает Д.В. Ломакин, «корпоративная организация пред­ставляет собой прежде всего союз участников (членов), объединив­шихся для реализации своих частных интересов в процессе деятель­ности самой организации. Объединение отдельных лиц влечет за собой и появление общего корпоративного интереса, иногда отличного от частного интереса отдельного участника корпорации. Создание учреждения, напротив, преследует реализацию общественно важных интересов, которые напрямую не связаны с интересами учредителя учреждения. Участники (члены) корпорации для реализации своих интересов принимают активное участие в деятельности по управлению корпоративной организацией. Без этого деятельность корпорации невозможна. Учредитель учреждения, напротив, может полностью устраниться от дел, поручив их ведение специально назначенным для этих целей администраторам. В учреждении нет участников (членов), а есть лишь выгодоприобретатели, в чьих интересах учреждение действует» [49, С. 18].

Современное зарубежное законодательство не использует уни­фицированного определения корпорации, а сам термин «корпорация» в национальных правопорядках понимается по-разному.

В США понятием «корпорация» охватывается самый широкий круг юридических лиц. Корпорации стали создаваться в США пер­воначально для концентрации общественных ресурсов при решении таких задач, как строительство объектов инфраструктуры (дороги, дамбы, каналы и т. п.), гражданских кораблей и общественных зданий. Поскольку такие корпорации создавались для удовлетворения общественных потребностей, то получали определенные привилегии (монопольные права, освобождение от налогов и др.). Но очень скоро корпорация как форма организации частного бизнеса стала доминировать: на первый план вышли цели удовлетворения индивидуальных потребностей и получения прибыли. Сегодня корпорация – это юридическое лицо, в рамках которого объединяются физические и юридические лица для совместного ведения бизнеса.

Американские корпорации принимают различные формы и могут быть классифицированы по различным основаниям.

В зависимости от преследуемых целей корпорации могут быть публичными (public corporation), создаваемыми для решения общественных задач. Как правило, такие корпорации поддерживаются государством, правительствами штатов и муниципалитетов. Вместе с тем существуют корпорации, решающие общественные задачи, но принадлежащие частному бизнесу. Такие корпорации именуются полупубличными, или квази-публичными (quasi-public). Главная цель таких квази-публичных корпораций – выполнение возложенных на них общественно полезных функций. Корпорации, ориентированные на достижение прибыли для инвесторов, даже если это государственные инвесторы, являются частными корпорациями (private corporation). По мере развития акционерной собственности термин «публичный» (public) стал все чаще использоваться для обозначения частных корпораций, акции которых без ограничений обращаются на фондовых биржах (publicly traded corporations).

В зависимости от экономических результатов деятельности зако­нодательство всех штатов делит корпорации на прибыльные (profit) и бесприбыльные (non-profit). Первые распределяют полученные доходы между участниками пропорционально имеющимся у них акциям или по другим критериям. Вторые направляют доход на финансирование уставных видов деятельности – благотворительность, научные исследования, образование, развитие искусства и т.п.

В зависимости от наличия у корпорации акций корпорации де­лятся на акционерные (stock) и безакционерные (non-stock), которые называются также организованными на основе членства (membership corporations).

Чертами американской предпринимательской корпорации явля­ются, во-первых, ограниченная ответственность участников корпорации по ее долгам; во-вторых, свободное отчуждение акций участниками корпорации (исключением являются закрытые корпорации); в-третьих, наличие централизованного управления, когда управленческие функции выполняют обособленные от участников корпорации органы; в-четвертых, «вечное существование» корпорации, что означает ее независимость от состава участников корпорации.

В доктрине английского права корпорацией называют юридическое лицо и делят корпорации на единоличные (corporation sole) и на объединение лиц (corporation aggregate). Торговые корпорации Англии именуются «компаниями» и определяются Законом о компаниях 1985 г. В Законе о компаниях не содержится легального определения понятия компании. Закон о компаниях указывает лишь, что компания может быть создана двумя и более лицами для законной цели с ограниченной или неограниченной ответственностью. Компания признается юридическим лицом со дня регистрации меморандума компании и выдачи учредителям сертификата об этом. С этого момента компания становится самостоятельным и независимым от состава ее членов участником делового оборота.

Из того факта, что компания рассматривается как имеющая свою юридическую личность, независимую от членов компании (corporate body), вытекают следующие черты компании: во-первых, ограниченная ответственность участников по обязательствам компании; во-вторых, централизованное управление, осуществляемое лицами, отличными от членов компании; в-третьих, перманентность деятельности компании независимо от выбытия ее членов.

В Германии прототипом корпорации является Verein (союз, обще­ство, объединение, корпорация). Понятие Verein охватывает собой различные объединения – как коммерческие, так и некоммерческие. При этом смысл существования корпорации состоит в объединении капиталов Kapitalgesellschaft. В отличие от персональных объединений здесь личное участие не обязательно; как правило, члены объединения не отвечают за долги; волеизъявление осуществляется по большинству голосов, а дела обычно ведутся от имени объединения.

Таким образом, анализ действующего зарубежного законода­тельства позволяет сделать вывод, что корпорация – это объединение капиталов, создаваемое для достижения общих целей. Цели эти могут быть различного характера, в том числе и не связанные с извлечением прибыли, а направленные на решение социальных, культурных и иных общественно-значимых задач. Правовой формой объединения капиталов является акционерное общество, известное континентальному (в том числе и российскому) праву, аналогом которого в США является предпринимательская корпорация. К объединениям капиталов относятся, кроме того, и такие модификации АО как холдинги и концерны.

В российской юридической науке до сих пор нет единого подхода к пониманию корпорации. На сегодня сформировалось несколько точек зрения в отношении понятия корпорации.

Первая точка зрения основывается на широком понимании корпорации. Согласно этой точке зрения корпорация – это юридическое лицо (и коммерческое, и некоммерческое), основанное на отношениях членства (участия). Так, в опубликованной в марте 2009 г. Концепции развития законодательства о юридических лицах предлагается разделение всех видов юридических лиц, в том числе некоммерческих организаций, на корпорации, построенные на началах членства (сюда относятся хозяйственные общества и товарищества, производственные кооперативы и большинство некоммерческих организаций) и юридические лица некорпоративного характера (унитарные предприятия, фонды и учреждения).

Вторая точка зрения основана на понимании корпорации в узком смысле, когда под корпорациями понимаются только коммерческие организации, основанные на членстве (участии). Корпорации в узком смысле – это хозяйственные общества (акционерное, с ограниченной и дополнительной ответственностью) и производственные кооперативы.

Наконец, существует и третья точка зрения, согласно которой к корпорациям относятся только хозяйственные общества. Так, Т.В. Кашанина определяет корпорацию как организацию, признанную юридическим лицом, в которой собственность отделена от управления, основанную на объединенных капиталах (добровольных взносах) для осуществления какой-либо социально полезной деятельности [44, С. 34, 37]. По российскому законодательству таким критериям соответствуют хозяйственные общества.

В практике современной России и в некоторых нормативных актах последних лет термин «корпорация» используется в значении составной части фирменного наименования того или иного АО. В частности, в 2006-2007 гг. Президентом РФ были приняты указы о создании и деятельности ОАО, 100% акций которых находятся в федеральной собственности, и в наименовании которых присутствует термин «корпорация». Например, ОАО «Объединенная авиастроительная корпорация», ОАО «Объединенная судостроительная корпорация», образованные указами Президента РФ от 20 февраля 2006 г. № 140 от 21 марта 2007 г. № 394.

Также, как свидетельствует отечественная практика предпринимательской деятельности, имеется множество организаций, которые именуют себя «корпорациями», не указывая или скрывая свою организационно-правовую форму, то есть используя термин «корпорация» не как составную часть своего фирменного наименования, а как некую организационно-правовую форму (например, корпорация «Возрождения», Финансовая корпорация «Уралсиб», корпорация «Стройинвест» и др.). При том, что такое использование термина «корпорация» не только некорректно, но и противоречит российскому законодательству. Более того, организации, называющие себя «корпорации» без указания организационно-правовой формы, не подпадают под действие законодательства об АО и о рынке ценных бумаг, поэтому, имея свои сайты в Интернете, не раскрывают тот объем информации, которые обязаны раскрывать ОАО. Эта информация касается учредительных документов, структуры управления и многих других вопросов, раскрытие которых предусмотрено действующим законодательством.

В целом корпорацию можно определить как капитальное объ­единение, обладающее обособленным и выделенным имуществом, используемым для достижения корпорацией определенных целей и в общих интересах самой корпорации и ее участников. Представляется возможным понимать под корпорацией высшую форму капитального объединения – АО и ввести в легальный оборот термин «корпорация» как синоним термина «акционерное общество».

Внутри корпорации складывается целая система отношений, обеспечивающих функционирование корпорации как единой системы, имеющей единую цель (общий интерес). Такая система отлаживает сама себя, иными словами, внутри корпорации действует механизм саморегулирования, самодостаточности, когда корпорация сама определяет, в какой степени и каким образом отрегулировать те или иные отношения. Отношения, складывающиеся внутри корпорации, называются внутренними корпоративными отношениями. К ним относятся отношения внутри самой корпорации между различными группами участников корпорации, между ними и профессиональным менеджментом, между директорами и менеджментом. Характер этих отношений различный: это отношения в сфере управления (которые шире, чем отношения внутриорганизационные), имущественные отношения (например, определение размера вознаграждения членам совета директоров). От того, насколько отлажены механизмы взаимоотношений внутри корпорации, зависит положение корпорации вовне: ее «прозрачность» и привлекательность для инвесторов.

Корпорация функционирует не изолировано, а в рамках общества, поэтому к корпоративным отношениям также относятся т так называемые внешние корпоративные отношения. В основном – это публичные отношения по государственному регулированию деятельности корпорации, а также отношения корпорации с партнерами, кредиторами, персоналом, биржами, специалистами фондового рынка, государственными органами, осуществляющими контроль за деятельностью корпорации.

Таким образом, корпоративные отношения – это отношения, складывающиеся внутри организации (между акционерами, между акционерами и органами управления) в связи с деятельностью данного АО, а также отношения, возникающие в связи с осуществлением государственного регулирования деятельности АО.

Корпоративные отношения по-разному могут быть подвержены правовому регулированию. Среди них есть отношения, которые требуют императивного правового регулирования. Это отношения, связанные с государственным регулированием деятельности АО (эмиссия ценных бумаг, раскрытие информации). Есть отношения, которые могут быть и должны быть урегулированы только в самых общих чертах. Речь идет о диспозитивном регулировании, когда закон оставляет регулирование на усмотрение устава АО. Наконец, есть отношения, которые вообще не могут быть подвержены правовому регулированию. Таким образом, корпоративные отношения можно разделить на отношения, урегулированные нормами права (корпоративные правоотношения), и отношения, находящиеся вне правового регулирования. При этом корпоративные правоотношения представляют собой совокупность имущественных и тесно связанных с ними неимущественных (организационно-управленческих) отношений.

В связи с закреплением в научном и предпринимательском обороте термина «корпорация» появилось и понятие корпоративного права как определенной совокупности правовых норм, регулирующих корпоративные отношения.

Традиционно понятие «корпоративное право» рассматривается в следующих аспектах. Во-первых, как объективно сложившаяся система правовых норм, регулирующих определенный круг общественных отношений.
Во-вторых, как система нормативно-правовых актов различной отраслевой принадлежности. И, в-третьих, как самостоятельная наука и учебная дисциплина.

Как система правовых норм, которые регулируют отношения, связанные с организацией и функционированием предпринимательского объединения в форме корпорации (АО), корпоративное право является составной частью коммерческого (предпринимательского) права. При этом различают так называемый «узкий» и «широкий» подходы к пониманию корпоративного права. В узком смысле корпоративное право – это совокупность корпоративных норм, то есть правил поведения, устанавливаемых самой корпорацией и исполняемых всеми ее участниками добровольно, без государственного понуждения. В широком смысле корпоративное право – это совокупность норм предпринимательского (акционерного права) и корпоративных правил поведения (корпоративных норм). Таким образом, корпоративное право можно определить как совокупность общих и специальных норм предпринимательского права (частноправовых норм), регулирующих корпоративные отношения, а также корпоративных норм, установленных самой корпорацией и обеспечиваемых негосударственным принуждением.

Совокупность нормативных актов, содержащих нормы разных отраслей права (частного и публичного), регулирующих отношения внутри корпорации и вне ее, вопросы создания, функционирования, реорганизации и ликвидации АО составляет корпоративное законодательство.

Основу корпоративного законодательства в настоящее время составляют федеральные законы. К числу важнейших специальных законов, регламентирующих корпоративные отношения, относятся следующие:

• Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ;
  
• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ;
  
• Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ.
  

Кроме того, действующим остается Федеральный закон «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)» от 19.07.1998 г. № 115-ФЗ.

Как отдельная наука корпоративное право находится еще в процессе своего становления. В центре ее внимания находится доктрина корпоративного права (различные юридические конструкции, определения, концепции и теории), а также практика, в первую очередь, арбитражных судов, связанная с рассмотрением корпоративных споров. Несмотря на молодость науки корпоративного права можно уже назвать целый ряд ученых, которые известны именно как специалисты в сфере корпоративного права. Это – В.И. Добровольский, В.В. Долинская, В.А. Гуреев, Т.В. Кашанина, Д.В. Ломакин, О.А. Макарова, С.Д. Могилевский и др.

Что касается корпоративного права как учебной дисциплины (учебного курса), то сегодня многие учебные заведения юридического и экономического профиля включают в свои учебные программы курсы «Корпоративное право» или «Корпоративное управление». Как правило, в рамках этих курсов изучаются вопросы доктрины корпоративного права, особенности и состояние корпоративного законодательства, порядок создания и учреждения АО, формирования его уставного капитала, виды и порядок выпуска ценных бумаг АО, вопросы корпоративного управления, связанные с формированием и компетенцией совета директоров (наблюдательного совета), исполнительных органов общества, порядком проведения общего собрания акционеров. Отдельно изучаются вопросы защиты прав и интересов акционеров, совершением обществом отдельных корпоративных действий (крупных сделок, сделок с заинтересованностью, реорганизацией и ликвидацией общества).

По мнению О.А. Макаровой, данные курсы в перспективе должны быть сориентированы на подготовку профессиональных корпоративных управляющих («корпоративщиков»), которые имея необходимый объем знаний в области корпоративного права, экономических технологий управления и корпоративного управления, могли бы выстраивать эффективные схемы управления в обществах с целью минимизации их управленческих затрат и повышения прибыльности [50, С. 49].

Проблема корпоративного управления (corporate governance) возникла с появлением крупных корпораций на рубеже XIX-XX вв., когда происходит отделение владения от непосредственного управления собственностью. В результате возрастает роль наемных управляющих (менеджеров), осуществляющих непосредственное управление деятельностью корпорации, и возникают различные группы участников корпоративных отношений, каждая из которых преследует свои собственные интересы.
К числу таких групп относят:

• менеджмент корпорации (эмитента);
  
• крупные (мажоритарные) акционеры;
  
• миноритарные акционеры (владеющие незначительным количеством акций)
  
• владельцы иных ценных бумаг эмитента;
  
• кредиторы и партнеры, не являющиеся владельцами ценных бумаг эмитента;
  
• федеральные и региональные органы государственной власти, а также органы местного самоуправления.
  

Взаимодействие этих групп порождает основные конфликты в сфере корпоративного управления, которые ведут к нарушению прав и интересов каждой из них. Различные участники корпорации имеют свои различные интересы. Если интерес миноритарных акционеров заключается, в основном, в получении дивиденда, реже – в получения дохода от продажи акций общества, то интерес крупных акционеров состоит, прежде всего, в осуществлении управления АО. В целом же акционерам был нужен рост капитализации компании, а топ-менеджерам – солидный статус, высокие вознаграждения и бонусы. Таким образом, конфликт интересов участников корпоративных отношений носит объективный характер, он неизбежен практически в любом АО.

В России термин «корпоративное управление» становится популярным с конца 1990-х гг., после завершения основного этапа приватизации. Однако, также как при отсутствующем легальном определении понятия «корпорация» существуют различные подходы к ее пониманию, так понятие «корпоративное управление» трактуется по-разному.

Суть корпоративного управления заключается в том, чтобы обеспечить баланс интересов различных групп участников корпорации: как различных групп акционеров, так и менеджеров, предоставить акционерам возможность эффективного контроля за деятельностью менеджмента корпорации и тем самым способствовать увеличению ее капитализации.

Система корпоративного управления представляет собой организационную модель, с помощью которой акционерное общество должно представлять и защищать интересы своих инвесторов.

С точки зрения организации в целом, добросовестное корпоративное управление состоит из трех элементов:

• этических основ деятельности корпорации, заключающихся в соблюдении интересов акционеров;
  
• достижения долгосрочных стратегических задач его владельцев – например, высокой прибыльности;
  
• соблюдение всех юридических требований, предъявляемых к корпорации.
  

Таким образом, корпоративное управление представляет собой во­левое целенаправленное воздействие на корпоративные отношения, которое обеспечивает баланс интересов различных групп участников этих отношений, минимизирует конфликты их интересов, обеспечивает устойчивое существование корпоративных отношений.

В широком смысле корпоративное управление тождественно корпоративному поведению, то есть взаимодействию участников кор­поративных отношений между собой и внешним миром – деловым сообществом, местным населением, государственными органами.

Эффективное корпоративное управление является ключевым фактором, обеспечивающим финансовую прозрачность компаний и подотчетность руководителей. Повышенное внимание к регулированию этой сферы корпоративных отношений во многом обусловлено рядом крупных корпоративных скандалов (Maxwell Group, Mirror Group, Enron и ряд других корпораций в США, Vivendy Universal во Франции, Parmalat в Италии и пр.). При невыполнении правил добросовестного корпоративного управления корпорация рискует потерей репутации на рынке капиталов, что ведет к снижению интереса инвесторов и падению фондовых котировок, а также ограничивает возможности для дальнейших операций. Поэтому в целях сохранения инвестиционной привлекательности западные корпорации придают большое значение соблюдению норм и правил корпоративного управления.

В этих целях различные международные организации и между­народные институциональные инвесторы – пенсионные и инвестиционные фонды – начали разработку и внедрение кодексов корпоративного управления, которые призваны были убедить инвесторов, акционеров в том, что корпорации будут действовать в интересах всех акционеров и создавать им возможности для оперативного получения достаточной информации о положении дел в корпорации. К началу 2000-х гг. международными организациями, правительствами различных стран и отдельными компаниями было принято около 90 кодексов корпоративного управления. В частности в США – это «Основные принципы и направления корпоративного управления в США», принятые в 1998 г., в Великобритании – это Обобщенный кодекс 1998 г., в Германии – Кодекс корпоративного управления 2002 г., в Италии – Кодекс корпоративного поведения 1999 года.

Для российских АО проблематика корпоративного управления достаточно нова. Большинство российских АО с момента начала рыночных реформ развивались исключительно за счет собственных средств. Тем не менее, в условиях острой конкуренции и быстро растущих рынков собственных средств становится явно недостаточно, и встает вопрос о привлечении внешних инвестиций. Инвесторы же требуют реального участия в контроле за деятельностью корпорации, обеспечения эффективного использования активов для реализации своих интересов, соблюдения гармонизированных с международными стандартов корпоративного управления (поведения).

Работа над российским Кодексом корпоративного поведения началась с конца 1990-х годов. Его проект был подготовлен под руководством ФКЦБ России юридической фирмой «Кудер Бразерс», одобрен на заседании Правительства РФ от 28 ноября 2001 г. и рекомендован к применению АО распоряжением ФКЦБ России от 4 апреля 2002 г. № 421/р «О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения». Российский Кодекс корпоративного поведения не является нормативным правовым актом и имеет рекомендательный характер. Он представляет собой свод принципов «наилучшей практики», которым корпорации могут следовать в добровольном порядке. Кодекс является своего рода ориентиром для корпораций в установлении своей системы управления, в организации взаимоотношений между акционерами и менеджментом, в разрешении внутрикорпоративных конфликтов. Цель такого стандарта поведения корпорации – баланс интересов участников корпорации, самой корпорации и остальных заинтересованных лиц (наемных работников, партнеров и др.).

Многие российские АО также приняли свои кодексы корпоративного поведения (или управления) или руководства по корпоративному управлению. В них, как правило, изложен широкий круг вопросов, в том числе:

• общие вопросы корпоративного управления: цели и задачи общества; взаимоотношения между акционерами и наблюдательным советом; взаимоотношения между наблюдательным советом и исполнительными органами общества; между крупными и миноритарными акционерами;
  
• вопросы отчетности общества перед акционерами:
  
• вопросы раскрытия информации: функции ревизионной комиссии, политика в отношении использования аудиторских услуг; стандарты финансовой отчетности и раскрытия информации.
  

Существующие в разных странах модели корпоративного управления
сформировались под влиянием определенных социально-экономических условий. Каждая система корпоративного управления имеет свои специфические приоритеты и различные цели. Для одной модели могут быть приоритетны интересы акционеров (либо миноритарных, либо мажоритарных), для другой – интересы самой компании, для третьей – интересы трудового коллектива, или общества и государства.

В литературе выделяют несколько основных моделей корпоративного управления, преобладавших или преобладающих в различных странах на том или ином этапе их развития [50, С. 251]:

• публичная модель (модель общественных интересов);
  
• модель собственника;
  
• модель менеджера;
  
• социальная модель (модель участия трудового коллектива) и модель стейкхолдеров (stakeholders) (модель баланса интересов всех заинтересованных лиц – инвесторов, акционеров, менеджеров, работников, контрагентов и пр.).
  

Все они лежат «в русле» двух основных концепций корпоративного управления – концепции стоимости капитала акционеров и концепции «соучастников». В соответствии с концепцией стоимости капитала акционеров корпоративное управление рассматривается в узком смысле – в качестве системы подотчетности топ-менеджеров компании акционерам. Данная концепция характерна для обществ с распыленным акционерным капиталом, в которых основной конфликт – это конфликт между сильными менеджерами и разрозненными акционерами. Корпорации, управление которыми осуществляется в соответствии с данной концепцией, концентрируются на деятельности, способной повысить стоимость корпорации, и сокращают деятельность либо продают подразделения, которые не способствуют повышению стоимости. Концепция «соучастников» рассматривает корпоративное управление в широком смысле слова – как систему формальных и неформальных отношений всех заинтересованных лиц (акционеров, менеджеров, кредиторов, наемного персонала, государства и т. д.), вносящих свой вклад в деятельность корпорации. В зависимости от того, каким интересам отдается приоритет – интересам государства, собственника, управляющего, – используется та или иная модель корпоративного управления.

Для европейской корпоративной практики характерна инсайдерская модель (внутри которой выделяют германскую и французскую модели). Инсайдерская модель корпоративного управления характерна также для японских корпораций. Данная модель рассчитана на концентрированный характер акционерной собственности, при котором финансовые институты – прежде всего банки – контролируют 60-70% акций компаний. Банки участвуют в советах директоров, определяют их состав и имеют возможность блокировать любые изменения в уставах и локальных актах. Мотивацией в приобретении акций является участие в контроле. Главный конфликт разворачивается между владельцами контрольного пакета акций и миноритарными акционерами. В целях его минимизации используется система внутреннего контроля и ориентация системы управления на удовлетворение интересов всех участников корпорации. Система управления корпорацией в инсайдерских моделях является двухуровневой и включает в себя наблюдательный совет (в него входят представители акционеров и сотрудников корпорации) и исполнительный орган (правление), членами которого являются топ-менеджеры. Особенность такой системы – четкое разделение функций управления и контроля, которые выполняются разными органами.

Англо-американская модель управления (иначе называемая