Практикум по рынку ценных бумаг Санкт-Петербург "Питер Пресс"
| Вид материала | Практикум |
Содержание4.2. Биржевые приказы и сделки Практическое занятие по теме "Биржевые приказы и сделки" |
- Базовый курс по рынку ценных бумаг, 6270.23kb.
- Базовый курс по рынку ценных бумаг, 6269.66kb.
- Базовый курс по рынку ценных бумаг, 6270.25kb.
- Воропаева блок1 вопрос18 Понятие портфеля ценных бумаг. Виды ценных бумаг, являющиеся, 152.5kb.
- Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 31 августа 2001, 13.3kb.
- Правила ведения реестра акционеров закрытого акционерного общества «Такси-Сервис», 1322.57kb.
- Государственная комиссия по рынку ценных бумаг, 2357.79kb.
- В ред. Постановления фкцб РФ от 11., 670.85kb.
- Н. И. Лобачевского юридический факультет кафедра предпринимательского права практикум, 284.97kb.
- Решение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, 763.22kb.
4.2. Биржевые приказы и сделки
Для того чтобы осуществить операцию с ценными бумагами, инвестор должен дать своему брокеру биржевой приказ, который включает в себя:
вид заказа (на покупку или продажу), вид ценной бумаги, ее наименование;
количество ценных бумаг или сумму сделки;
срок исполнения заявки (один день; до момента исполнения приказа или истечения срока; на момент открытия или закрытия биржи);
уровень цены. В зависимости от уровня цен приказы классифицируются:
- рыночный приказ - означает исполнение заявки на покупку или продажу по наилучшей испрашиваемой цене, существующей в настоящий момент;
- приказ ограниченный условиями (лимит приказ) - исполняется при достижении определенных значений цен. Например, купить не дороже или продать не дешевле определенной в заявке стоимости;
- стоп-приказ означает, что при достижении определенной цены приказ автоматически становится рыночным. Например, следует купить после того, как цена поднимется и достигнет определенного значения, или продать после того, как цена упадет до определенного уровня;
- стоп-лимит приказ - означает, что необходимо купить, когда цена поднимется до определенного уровня, но не выше лимитного предела, или же продать, когда цена упадет до заданного предела, но ниже лимитного уровня;
конкретное распоряжение по приказу, а именно: "на собственный выбор"; "лучший приказ"; "выполнить по возможности, остальное отменить"; "выполнить или отменить"; "не понижать", "не повышать"; "или-или"; "все или ничего"; "приму в любом виде".
Под биржевыми сделками понимают сделки, заключенные на бирже в установленные часы работы и имеющие своим предметом заменимые фондовые ценности, допущенные к котировке и обращению на бирже.
Биржевые сделки в зависимости от срока их выполнения делятся на:
1) кассовые;
2) отсроченные;
3) срочные (рис. 4.2.1).
При кассовых сделках полный расчет производится в день заключения сделки, в то время как при отсроченных кассовых сделках сверка, перемещение и денежный расчет производятся в установленные, обычные сроки (до 3 дней).
В целях снижения рисков все рыночные структуры должны стремиться технологически перейти к заключению сделок по формуле Т + 0, из чего следует, что с внедрением новых клиринговых и депозитарных технологий произойдет трансформация отсроченных кассовых сделок в кассовые.
"Рис. 4.2.1. Биржевые сделки"
Особенностью срочных сделок является полный расчет по ним в оговоренное время в будущем (свыше 7 дней).
В свою очередь кассовые и отсроченные кассовые сделки бывают следующих видов:
1) простые сделки, предполагают полное наличие и ценных бумаг и денежных средств;
2) сделка с заемными ценными бумагами, представляет собой продажу ценных бумаг, взятых взаймы.
3) сделка с маржей, получившая распространение на развитых рынках, - это сделка по покупке ценных бумаг, при выполнении которой брокер дает взаймы своему клиенту денежные средства.
Уровень маржи - показатель, отражающий способность клиента выполнить обязательства перед компанией по возврату задолженности. Он рассчитывается следующим образом:
ДСК + СЦБ - ЗК
УрМ = -------------------------------- х 100%, (4.2.1)
ДСК + СЦБ
где: УрМ - уровень маржи,
СЦБ - текущая рыночная стоимость ценных бумаг клиента,
ДСК - денежные средства клиента,
ЗК - общая задолженность клиента. При этом различают:
исходный уровень маржи, который ограничивает максимальный размер средств, предоставляемых клиенту для совершения маржинальных операций;
минимальный уровень маржи, снижение до которого ведет к закрытию позиций клиента по текущей цене.
Целью срочного рынка в условиях рыночной экономики является получение прибыли от биржевой торговли, а также удовлетворение потребностей производителей в хеджировании возможных изменений цен на рынке реального товара.
Проведение расчетов по срочным сделкам привязано к дню ее заключения. В случае если объем работы по исполнению срочных сделок невелик, то заниматься исполнением срочных сделок ежедневно экономически нецелесообразно. В подобной ситуации клиринговая палата устанавливает один или два дня для расчетов по срочным сделкам.
В зависимости от времени проведения расчетов срочные сделки подразделяются на сделки с оплатой в середине месяца - "пер медио" (сделка ликвидируется 15 числа указанного месяца) и с оплатой в конце месяца - "пер ультимо" (сделка ликвидируется в конце месяца 30 или 31 числа).
Практическое занятие по теме "Биржевые приказы и сделки"
Вопросы для обсуждения
4.2.1. Содержание биржевых приказов.
4.2.2. Виды приказов по уровню цен.
4.2.3. Классификация биржевых сделок.
4.2.4. Особенности кассовых и отсроченных кассовых сделок.
4.2.5. Характеристика срочных сделок.
Задачи
4.2.1. Рассчитайте уровень маржи (в процентах), требуемый брокерской конторой, если она покрывает ссудой 2 тыс. руб. Клиент покупает 100 акций компании Х по цене 50 руб. за штуку.
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.2. Инвестор приобрел 1000 акций по цене 20 руб. за штуку. Через год их цена выросла на 5 руб. Какова доходность операции? Какова была бы доходность операции, если инвестор совершил бы сделку с маржей? Уровень маржи 60%, процентная ставка по заемным средствам 10%.
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.3. Решите задачу 4.2.2 при условии, что цена акции упала до 10 руб.
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.4. Инвестор купил с использованием маржи 1000 акций по 60 руб. за штуку. Исходный требуемый уровень маржи 50%, минимальный 30%. Если данные акции упадут до 50 руб., получит ли инвестор уведомление об увеличении маржи?
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.5. Акции компании Х стоят в настоящее время 15 руб. Исходный требуемый уровень маржи 60%, а поддерживаемый 40%. До какого уровня должен упасть рыночный курс акций этой компании, чтобы инвестор получил запрос на увеличение маржи?
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.6. Инвестор положил 15 тыс. руб. на счет по сделкам с маржей в брокерской конторе. Если исходный требуемый уровень маржи 50%, то какова может быть максимальная стоимость заказанных акций?
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.7. Инвестор купил с использованием маржи 500 акций компании Х по цене 36 руб. за 1 шт. Исходный уровень маржи 50%, а годовая ставка процента по займам составляет 20%. В течение следующего года курс акций поднимается до 40 руб. Какова доходность инвестиций?
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.8. В начале года инвестор купил 500 акций корпорации Х по 30 руб. Исходный уровень маржи 50%. Инвестор уплатил 10% по займу, предоставленному по счету с маржей и ни разу не получил запроса на увеличение маржи. В течение года компания выплатила дивиденды 1 руб. Варианты:
инвестор продает акции по 40 руб. Какова доходность операции?
инвестор продает акции по 20 руб. Какова доходность операции?
пересчитайте (а) и (б), если инвестор покупает акции за свои деньги.
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.9. Инвестор решает приобрести акцию с предположительным ростом курсовой стоимости 15% в месяц. Какой должна быть доля заемных средств (в процентах от общей стоимости акции), взятых инвестором в кредит на месяц под 8% годовых с тем, чтобы доходность инвестора на вложенные собственные средства составляла 17% в месяц (налогообложение не учитывать)?
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.10. Инвестор решил приобрести акцию с предполагаемым ростом курсовой стоимости 42% за полгода. Инвестор может оплатить за счет собственных средств 58% от фактической стоимости акции. Под какой максимальный полугодовой процент должен взять инвестор ссуду в банке с тем, чтобы обеспечить доходность на вложенные собственные средства на уровне не менее 28% за полугодие? Налогообложение не учитывать.
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.11. Инвестор продал без покрытия 500 акций по цене 20 руб. за 1 шт. Требуемый уровень маржи 20%. Определить, сколько денег должен внести инвестор на свой счет в брокерской конторе.
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.12. Инвестор продал без покрытия акции по цене 100 руб. за 1 шт. Через некоторое время инвестор возвратил акции, купив их на рынке по:
1 вариант: 70 руб.
2 вариант: 120 руб.
Определить доходность проведенной операции продажи без покрытия.
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.13. Инвестор продает без покрытия 500 акций компании Х по цене 45 руб. за 1 шт. Исходный и минимальный уровни маржи соответственно 60 и 45%. Если курс поднимется до 50 руб., получит ли инвестор запрос на поддержание маржи?
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.14. Акции компании Х в настоящее время стоят 50 руб. Исходный требуемый уровень маржи 50%, а минимальный - 40%. Если инвестор продаст без покрытия 300 акций этой компании, то до какого уровня может подняться их курс прежде, чем инвестор получит запрос на поддержание маржи?
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
4.2.15. Курс акций в начале года 70 руб. В это время инвестор продает без покрытия 1000 акций. Исходный уровень маржи 50%. В конце года курс акций поднялся до 75 руб. и по ним были выплачены дивиденды в размере 2 руб. на акцию. В течение года инвестор не получал запроса об увеличении маржи. Определить доходность от инвестиций.
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
Тест 4.2
1. Арбитражная сделка - это:
┌─────┬──────────────────────────────────────────────────────────┬──────┐
│ А │Сделка с немедленным исполнением │ │
├─────┼──────────────────────────────────────────────────────────┼──────┤
│ Б │Сделка с прибылью, основанная на разнице цен на один и тот│ │
│ │же товар на различных биржах │ │
├─────┼──────────────────────────────────────────────────────────┼──────┤
│ В │Сделка с расчетами на протяжении месяца │ │
└─────┴──────────────────────────────────────────────────────────┴──────┘
2. Рыночные поручения на покупку-продажу ценных бумаг выполняются по ценам:
┌─────┬─────────────────────────────────────────────────────────┬───────┐
│ А │Лучшим, когда биржевая котировка достигнет стоп-цены,│ │
│ │указанной в поручении │ │
├─────┼─────────────────────────────────────────────────────────┼───────┤
│ Б │Лучшим, сложившимся на рынке к моменту поступления│ │
│ │поручения │ │
├─────┼─────────────────────────────────────────────────────────┼───────┤
│ В │Предельным, указанным в поручении, или лучшим │ │
└─────┴─────────────────────────────────────────────────────────┴───────┘
3. Лимитированное поручение на покупку ценной бумаги на фондовой бирже исполняется по цене:
┌─────┬─────────────────────────────────────────────────────┬───────────┐
│ А │Лучшей, но не выше лимитированной │ │
├─────┼─────────────────────────────────────────────────────┼───────────┤
│ Б │Лучшей, но не ниже лимитированной │ │
├─────┼─────────────────────────────────────────────────────┼───────────┤
│ В │Указанной в поручении │ │
└─────┴─────────────────────────────────────────────────────┴───────────┘
4. Лимитированное поручение на продажу ценной бумаги на фондовой бирже исполняется по цене:
┌─────┬─────────────────────────────────────────────────────┬───────────┐
│ А │Лучшей, но не выше лимитированной │ │
├─────┼─────────────────────────────────────────────────────┼───────────┤
│ Б │Лучшей, но не ниже лимитированной │ │
├─────┼─────────────────────────────────────────────────────┼───────────┤
│ В │Указанной в поручении │ │
└─────┴─────────────────────────────────────────────────────┴───────────┘
5. Стоп-приказ на покупку ценной бумаги по цене Х - это:
┌─────┬───────────────────────────────────────────────────────┬─────────┐
│ А │Приказ покупать, как только цена поднимется до уровня Х│ │
├─────┼───────────────────────────────────────────────────────┼─────────┤
│ Б │Приказ покупать, как только цена опустится до уровня Х │ │
├─────┼───────────────────────────────────────────────────────┼─────────┤
│ В │Приказ продавать, как только цена опустится до уровня Х│ │
└─────┴───────────────────────────────────────────────────────┴─────────┘
6. Стоп-приказ на продажу ценной бумаги по цене Х - это:
┌─────┬────────────────────────────────────────────────────────┬────────┐
│ А │Приказ покупать, как только цена опустится до уровня Х │ │
├─────┼────────────────────────────────────────────────────────┼────────┤
│ Б │Приказ покупать, как только цена поднимется до уровня Х │ │
├─────┼────────────────────────────────────────────────────────┼────────┤
│ В │Приказ продавать, как только цена опустится до уровня Х │ │
├─────┼────────────────────────────────────────────────────────┼────────┤
│ Г │Приказ продавать, как только цена поднимется до уровня Х│ │
└─────┴────────────────────────────────────────────────────────┴────────┘
7. Стоп-лимитный приказ на покупку ценной бумаги по цене Х - это:
┌─────┬───────────────────────────────────────────────────────────┬─────┐
│ А │Приказ начать покупать, как только цена поднимется до│ │
│ │уровня Х, но не выше цены У, где У " Х │ │
├─────┼───────────────────────────────────────────────────────────┼─────┤
│ Б │Приказ начать покупать, как только цена опустится до уровня│ │
│ │Х, но не ниже цены У, где У " Х │ │
├─────┼───────────────────────────────────────────────────────────┼─────┤
│ В │Приказ начать продавать, как только цена поднимется до│ │
│ │уровня Х, но не выше цены У, где У " Х │ │
└─────┴───────────────────────────────────────────────────────────┴─────┘
8. Стоп-лимитный приказ на продажу ценной бумаги по цене Х - это:
┌─────┬────────────────────────────────────────────────────────────┬────┐
│ А │Приказ начать продавать, как только цена поднимется до│ │
│ │уровня Х, но не выше цены У, где У " Х │ │
├─────┼────────────────────────────────────────────────────────────┼────┤
│ Б │Приказ начать продавать, как только цена опустится до уровня│ │
│ │Х, но не ниже цены У, где У " Х │ │
├─────┼────────────────────────────────────────────────────────────┼────┤
│ В │Приказ начать покупать, как только цена поднимется до уровня│ │
│ │Х, но не выше цены У, где У " Х │ │
└─────┴────────────────────────────────────────────────────────────┴────┘