Удмуртский Государственный Университет Институт экономики и управления Кафедра финансов и учета реферат

Вид материала

Реферат

Содержание 4.Управление кредитами организации 8.Управление оборотными активами Операционный цикл (Operating cycle) Операционного Цикла Денежный цикл 3.Объем инвестиций в текущие активы. 4.Выбор альтернативной финансовой политики относительно текущих активов. 5. Краткосрочные займы: виды и методы привлечения. Банковский кредит Коммерческий кредит Срочная ссуда Онкольный кредит Активы текущие Особенности управления инвестициями в товарно – материальные ценности. Смысл инвестирования в ценные бумаги. Ценные бумаги в качестве средства временного вложения капитала. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолжность по товарному и потребительскому кредиту. 2.Управление издержками организации 2.1 Метод оценки запасов по средней себестоимости 2.2 Метод LIFO ... Полное содержание

Подобный материал:

• Государственный Университет Управления Институт финансового менеджмента Кафедра бухгалтерского, 757.07kb.
• Архангельский Государственный Технический Университет Институт Экономики Финансов, 476.25kb.
• Новосибирская Государственная Академия Экономики и Управления Институт экономики, учета, 371.41kb.
• Югорский государственный университет институт экономики и финансов кафедра «экономики, 950.29kb.
• 57. Шквырина Анжелика Вячеславовна заявка на участие в I международном симпозиуме, 30.69kb.
• Петербургский Государственный Университет Экономики и Финансов Кафедра: Общей Экономической, 33.48kb.
• Государственный Университет Управления Кафедра экономики и управления в нефтехимическом, 1104.95kb.
• «Удмуртский государственный университет», 302.5kb.
• Методические аспекты оценки эффективности стратегического планирования гостиничного, 422.93kb.
• Удмуртский Государственный Университет (наименование учебного заведения) Кафедра Информационной, 225.78kb.

Федеральное агентство по образованию

ГОУВПО «Удмуртский Государственный Университет»

Институт экономики и управления

Кафедра финансов и учета


РЕФЕРАТ

по дисциплине: «Краткосрочная финансовая политика»


Выполнили: Гр. 604-51/52


Проверил: Бобылев А.А.


Ижевск 2007

СОДЕРЖАНИЕ


1.КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ


2.УПРАВЛЕНИЕ ИЗДЕРЖКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ


3.УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ И ЛИКВИДНОСТЬЮ


4.УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТАМИ ОРГАНИЗАЦИИ


5.УПРАВЛЕНИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫМИ ЗАПАСАМИ


6.УПРАВЛЕНИЕ ЦЕНАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ


7.ФИНАНСИРОВАНИЕ ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ


8.УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ

1. КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ

(Дворниченко Л. и Арсланова Р.)

1.Операционные и денежный циклы. 2.Вычисления операционного и денежного циклов.

Операционный цикл (Operating cycle) — Время между приобретением материалов, используемых в производственном процессе, и их продажей в обмен на денежные средства или инструменты, легко обратимые в денежные средства.

Продолжительность операционного цикла определяет, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты про­дукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денеж­ные средства связаны в материально-производственных запасах. В динамике продолжительность операционного цикла снижается, что является положительным явлением. При этом продолжительность операционного цикла меньше периода оборачиваемости кредитор­ской задолженности, т.е. предприятие расплачивается с поставщика­ми и подрядчиками медленнее, чем вложенные в товарно-матери­альные ценности средства успевают вновь вернуться на предприятие в качестве денежных средств

Формула расчета Операционного Цикла такова:


Оборот Материальных запасов (Дни) + Оборот Коммерческих Долгов (Дни) – Оборот Дебиторской Задолженности (Дни)

1. 
   
2. Денежный цикл
   

Оборотный капитал, в особенности дебиторские и кредиторские счета, а также товарно материальные запасы, является важнейшей частью капитала производственных, торговых (опт и розница) и распределительных (дистрибутивных) компаний. Один из показателей эффективности управления оборотным капиталом - денежный цикл - рассчитывается по следующей формуле: период, в течение которого капитал связан в товарно материальных запасах, плюс время, за которое денежные средства от продажи поступают на дебиторские счета, минус срок, в течение которого происходит оплата материалов поставщика по кредиторским счетам. Компания покупает материалы или продукты (а компании производители оплачивают также труд работников и несут иные затраты, связанные с производством готового продукта). Продолжительность времени от момента покупки материалов до момента продажи готового продукта - это период, в течение которого капитал связан в виде товарно материальных ценностей. Из этой величины нужно вычесть срок оплаты покупки (период оплаты по кредиторским счетам). Период поступления средств от продажи на дебиторские счета измеряется от момента совершения сделки до получения денежных средств от клиента. Таким образом, денежный цикл представляет собой время, необходимое компании для того, чтобы возместить денежные средства, истраченные на покупку материалов, денежными средствами, вырученными от продаж. Некоторые предприятия работают с отрицательным денежным циклом, оплачивая услуги поставщиков после оплаты счетов клиентами. В результате, оперативно собирая выручку от продаж и договорившись о выгодных условиях с поставщиками, они получают, а не изымают капитал из ежедневного производственного цикла. И хотя для многих компаний очень сложно, если вообще возможно, работать с нулевым или отрицательным денежным циклом, его сокращение может быть отличной целью для увеличения эффективности оборотного капитала.

Рисунок 1.1. Денежный цикл



Компании с долгим операционным (производственным) циклом, например строительные, также придают большое значение управлению оборотным капиталом. Они считают необходимой схему оплаты по мере выполнения работ. Например, компания Rockwater, занятая подводным строительством, сталкивается с проблемой получения денежных средств от клиентов. Зачастую окончательная оплата проекта происходит более чем через 100 дней.

3.Объем инвестиций в текущие активы.

Теку́щие акти́вы (англ. current assets) – активы, которые в течение одного производственного цикла или одного года могут быть обращены в денежные средства. Текущие активы включают в себя денежные средства компании на счету в банке, краткосрочную дебиторскую задолженность, ликвидные ценные бумаги и другие активы.

Инвестиции - покупка акций с целью продажи их через несколько недель, месяцев или даже лет. Задача - получить большую прибыль в отдалённом будущем, не обращая внимания на текущие колебания цены.

Каждый человек по мере того как у него появляются некоторые "свободные" финансы, начинает задумываться о инвестициях, как же сделать так, чтобы финансы не съедала инфляция, как сделать так, чтобы деньги работали и приносили еще больше денег. Однако, управление финансами и успешные инвестиции на самом деле весьма непростая задача.

Пока что инвестиции в России не очень распространенное явление. Управление финансами лишь набирает обороты. Для новичков это вообще темный лес, именно поэтому многих ожидают неприятности на этом, совсем не таком простом как кажется, пути. Отсутствие достоверной правдивой информации, рекламные лозунги, скрывающие подводные камни того или иного предложения, все это затрудняет сделать правильный выбор. Поэтому не мудрено что многие разочаровываются, получив вместо ожидаемой прибыли колоссальные убытки


4.Выбор альтернативной финансовой политики относительно текущих активов.

В зависимости от величины удельного веса оборотных активов в составе всех активов выделяются следующие варианты политики управления оборотными активами:

1. Агрессивная. Ее основные признаки — поддержание высокого удельного веса оборотных активов и, соответственно, их низкая оборачиваемость. Она обеспечивает достаточный уровень ликвидности, но невысокую рентабельность активов.

2. Консервативная. Ее основным признаком является сдерживание роста и низкий уровень оборотных активов, но несет высокий риск потери ликвидности из-за десинхронизации поступлений и платежей, поэтому она проводится либо в условиях достаточной предсказуемости поступлений и платежей, объема продаж и запасов, либо при строгой экономии.

3. Умеренная — компромиссный вариант. Ее параметры находятся на среднем уровне.

Каждому типу такой политики должна соответствовать политика финансирования. В зависимости от величины удельного веса краткосрочных пассивов, в составе всех пассивов выделяются следующие варианты политики управления краткосрочными пассивами. 1.Агрессивная. Ее основной признак — преобладание краткосрочных пассивов.

2. Консервативная. Основной признак — их отсутствие или очень низкий удельный вес.

3. Умеренная — компромиссный вариант. Средний уровень краткосрочного кредита.

5. Краткосрочные займы: виды и методы привлечения.

В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры рынка формирование оборотных активов только за счёт собственных источников не представляется возможным. Поэтому, потребность в оборотных активах покрывается за счёт привлечённых источников.

В зависимости от объектов кредитования, состава участников сделки, величины процента различают банковский и коммерческий кредит.

Банковский кредит выдаётся банками и другими кредитно-финансовыми институтами в виде денежных ссуд, используемых как для расширения производства, так и в качестве платёжного средства при погашении долгов.

Коммерческий кредит представляется одной организацией другой в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Цель кредита: ускорение продажи товаров. Объектом кредитования является движение товаров из сферы производства в сферу потребления. Проценты по коммерческому кредиту включаются в цену товара и сумму векселя. Через вексель выражаются финансовые обязательства заёмщика по отношению к кредитору.

Другой формой привлечения денежных средств является выпуск в обращение займа в виде ценных бумаг. По договору займа одна из сторон передаёт заёмщику в пользование деньги на условиях возврата в указанный срок. Размер платежа определяется соглашением сторон.

Краткосрочными займами организации пользуются, как правило, для удовлетворения временной потребности в оборотных активах, на цели производственного характера. Средний срок погашения кредита: до 12 месяцев.

Формы предоставления кредита заёмщика могут быть разными. Наиболее часто на практике встречаются следующие:

- Срочная ссуда. Банк перечисляет на р./с. Заёмщика сумму кредита. По истечении срока кредит погашается.

-Контокоррентный кредит. В банке для заёмщика открывается специальный ссудный счёт (контокоррент), на который зачисляется его выручка и с которого производится оплата поступивших расчётных документов; если средств на р./с. не хватает для расчётов по обязательствам, то банк кредитует в пределах суммы, установленной кредитным соглашением. Сумма сума полученного кредита определяется как разница поступлений и платежей по этому счёту. Расчёты по кредиту производятся в установленный кредитным соглашением период.

- Онкольный кредит. Краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию. Онкольный кредит осуществляется следующим образом. Банк открывает заёмщику специальный текущий счёт под залог ТМЦ или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета хозяйствующего субъекта. Погашение кредита производится по первому требованию банка, за счёт средств, поступивших на счёт заёмщика или путём реализации залога. Онкольный кредит погашается заёмщиком обычно с предупреждением за 2-7 дней. Процентная ставка по этому кредиту ниже, чем по срочным ссудам. С точки зрения срока возврата и качества обеспечения онкольный кредит считается наиболее ликвидной статьёй актива банка после кассовой наличности.

-Сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга. Предоставляется на формирование переменой части оборотных активов на период их возрастания в связи с сезонным повышением потребности на них. По этому кредиту наряду с ежемесячной выплатой процентов по кредиту производится погашение части долга.

-Кредитная линия. Производится поэтапная выборка средств в пределах установленного размера лимита кредитной линии погашение выбранных средств по кредитной линии осуществляется либо в конце срока пользования кредитной линией, либо в рамках утвержденного сторонами графика погашений.

ДОРАБОТКА

Активы текущие

Денежные средства (наличность по балансу) или другие активы, которые могут быть обращены в наличные деньги или использованы в пределах двенадцати месяцев либо в пределах нормального операционного цикла организации. Текущие активы делятся на три вида: 1) материальные запасы, включающие готовую продукцию, незавершенное производство, сырье и материалы; 2) дебиторская краткосрочная задолженность; 3) наличность и краткосрочные инвестиции, включая ценные бумаги, имеющие рыночную стоимость. Размер текущих активов и особенно их взаимосвязь с другими финансовыми показателями являются характеристикой ликвидности компании.

Инвестиции - с точки зрения страны в целом - вложения в создание нового или возмещение изношенного произведенного, человеческого или природного капитала. Инвестиции подразделяются на фиксированные инвестиции и инвестиции в товарно-материальные запасы.
Особенности управления инвестициями в товарно – материальные ценности.
Товарно-материальные запасы составляют значительную часть активов фирмы. Кроме того, доход от инвестирования в товарно-материальные ценности должен быть выше, чем доход от инвестирования в более ликвидные активы (денежные средства, ценные бумаги). Из этого исходят при вложении денежных средств в товарно – материальные запасы.
До недавнего времени считалось, что чем больше у предприятия запасов, тем лучше. Это справедливо, когда у предприятия существуют проблемы с материально – техническим снабжением, в условиях, когда необходимо создавать значительные страховые запасы. Однако, в современных условиях гораздо меньше стоит проблема дефицита, предприятия могут осуществлять самые разнообразные инвестиции. Поэтому, прежде чем инвестировать денежные средства в товарно – материальные запасы, необходимо понимать, что при этим предприятие отказывается от альтернативных вариантов инвестиций.
Контроль за эффективным использованием средств в товарно- материальных запасах является необходимым условием успешной работы фирмы. Для быстрорастущих компаний это особенно важно, так как вложения в активы такого вида могут быстро выйти из под контроля.


Смысл инвестирования в ценные бумаги.

Ликвиднын ценные бумаги обычно приносят значительно меньший дход, чемфункционирующие активы фирмы, но тем не менее сысл инвестирования в ценные бумаги все таки есть.

Ценные бумаги в качестве средства временного вложения капитала.

Временное инвестирование в ликвидные ценные бумаги в основном осуществляется в следующих ситуациях:

3. Фирме приходится финансировать сезонные или цикличнские операции.
   

2. Фирме требуется покрывать заранее известные финансовые потребности.


Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолжность по товарному и потребительскому кредиту.

Расчет необходмой суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолжность, осуществляется по следущей формуле:


И_дз=ОР_к *К_с/ц*(ППК_ср+ПР_ср)/360

где

И_дз - необходимая сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиорскую здолжность;

ОР_к - планируемый объем реализации прдукции в кредит;

К_с/ц - коэффициент соотшения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью;

ППКср – средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.


2.УПРАВЛЕНИЕ ИЗДЕРЖКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ

(Афер Д., Петров П.)

Для того чтобы определить фактическую себестоимость продукции (работ, услуг), необходимо уметь оценить материальные ресурсы, списываемые в производство.

В Положении о бухгалтерском учете и отчетности зафиксировано: «Определение фактической себестоимости материальных ресурсов, списываемых в производство, разрешается производить одним из следующих методов оценки запасов:

4. По средней себестоимости;
   
5. По себестоимости первых по времени закупок (FIFO);
   
6. По себестоимости последних по времени закупок (LIFO).
   

2.1 Метод оценки запасов по средней себестоимости

один из методов оценки запасов в бухгалтерском учете для определения фактической себестоимости материальных ресурсов, списываемых в производство. Этот способ является традиционным для отечественной учетной политики. В течение отчетного месяца материальные ресурсы списываются на производство, как правило, по учетным ценам, а в конце месяца сюда же относится соответствующая доля отклонении фактической себестоимости материальных ресурсов от их стоимости по учетной цене. Средняя себестоимости запасов (ден. ед./ нат. ед.) может быть определена как средняя арифметическая или средняя хронологическая величина:

• средняя себестоимость запасов принимается равной средней арифметической величине за некоторое количество периодов, если поставки примерно были равномерно распределены во времени:
  

где C³_i - себестоимость изготовления или закупки i-той партии запасов (ден. ед./ нат. ед.);
K - количество поставок (изготовленных партий) запасов.

• средняя себестоимость запасов принимается равной средней хронологической величине за некоторое количество периодов:
  

Преимуществом метода учета запасов по средней себестоимости является его простота, а недостатком - "приближенность" результатов, поскольку в данном случае трудно проследить колебания стоимости запасов во времени.


2.2 Метод LIFO


один из методов оценки запасов в бухгалтерском учете для определения фактической себестоимости материальных ресурсов, списываемых в производство. Метод LIFO предполагает первоочередное списание запасов в производство или реализацию последних поступивших партий. Здесь используется предположение, что все поступающие на предприятие запасы как бы складываются в одну стопку друг на друга и получается так, что запасы поступившие первыми «лежат ближе» и их в первую очередь и пускают в производственный или реализационный процесс. Благодаря этому обеспечивается завышение стоимости израсходованных на производство или реализованных ценностей, занижение их остатка на конец месяца, а значит снижение прибыли и ухудшение финансовых показателей предприятия. Поэтому данный метод рекомендуется использовать, если предприятие стремится к снижению налога на прибыль.


Пример (полужирным шрифтом в таблице выделены исходные данные, а обычным шрифтом – расчетные).



Преимущества метода LIFO состоят в том, что в себестоимость продукции запасы входят по рыночной цене, расчетная прибыль предприятия соответствует фактической. Недостаток данного метода – стоимость запасов на конец периода в условиях инфляции оказывается заниженной.

2.3 Метод FIFO


один из методов оценки запасов в бухгалтерском учете для определения фактической себестоимости материальных ресурсов, списываемых в производство. Метод FIFO основан на допущении, что запасы вступают в производство или реализуются в том порядке, в котором они поступили на предприятие. Значит, списываться запасы должны по себестоимости соответствующих партий в хронологическом порядке их поступления. В условиях инфляции метод FIFO обусловливает занижение стоимости отпущенных в производство ресурсов, завышение их остатка в балансе и, следовательно, - завышение финансового результаты от основной деятельности и улучшение финансовых показателей предприятия. Поэтому данный метод рекомендуется к использованию, если предприятие желает привлечь дополнительных инвесторов.


Пример (полужирным шрифтом в таблице выделены исходные данные, а обычным шрифтом - расчетные).




Если предприятие стремится к минимальному изъятию средств из оборота на уплату налогов, то его руководителю следует закрепить в учетной политике такой метод оценки производственно - материальных ресурсов, как ЛИФО. Если же предприятие пытается привлечь инвесторов, получить долгосрочные кредиты, увеличить размер уставного капитала, то аудитору следует порекомендовать руководству предприятия оценивать материально - производственные запасы методом ФИФО, так как данный метод позволяет увеличить стоимость остатков материальных ресурсов и занизить затраты, связанные с производством продукции, а следовательно, увеличить балансовую прибыль и, таким образом, улучшить показатели финансового и имущественного состояния предприятия. При этом аудитору следует помнить, что такие рекомендации можно давать только в случаях инфляционной экономики и высокой оборачиваемости сырья и материалов.

Если цены на сырье и материалы имеют тенденцию к понижению, то использование предприятием метода ФИФО приведет к увеличению стоимости использованных материалов, уменьшению балансовой прибыли, налога на прибыль, а также к уменьшению стоимости остатков материальных ресурсов, увеличит налогооблагаемую базу для налога на имущество, уменьшит себестоимость использованных ресурсов и соответственно увеличит балансовую прибыль и налог на прибыль.

3.Управление денежными средствами и ликвидностью

(Кривошеева Л. и Морозова О.)

Мотивы хранения денежных средств


Формирование предприятием запасов денежной наличности вызывается рядом причин, которые положены в основу соответствующей классификации остатков денежных средств.

Операционный (трансакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.

Страховой (резервный) остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов.

Инвестиционный (спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуаров других видов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеет возможности формировать этот вид денежных активов.

Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете. Формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.

Рассмотренные виды остатков денежных активов характеризуют лишь экономические мотивы формирования предприятием своих денежных авуаров, однако четкое их разграничение в практических условиях является довольно проблематичным. Так страховой остаток в период его невостребованности может использоваться в инвестиционных целях или рассматриваться параллельно как компенсационный остаток предприятия. Аналогичным образом инвестиционный остаток может стать страховым или компенсационным. Однако при формировании размера совокупного остатка денежных средств должен быть учтен каждый из перечисленных мотивов.