Шевчук Иван Викторович, преподаватель учебно-методический комплекс

Вид материала

Содержание

Раздел 2. Теоретические основы оценочной деятельности
Тема 4. Организационно - методологические основы оценочной деятельности
Тема 5. Основы финансовой математики и базовый инструментарий оценки
Тема 6. Основы теории портфеля активов
Тема 7. Основы теории ценообразования активов
Тема 8. Оценка стоимости ценных бумаг и капитала предприятия (бизнеса)
Тема 9. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами доходного подхода
Тема 10. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами сравнительного подхода
Тема 11. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами затратного подхода
Тема 12. Оценка стоимости материальных активов предприятия
Тема 13. Оценка стоимости нематериальных активов предприятия
Тема 15. Актуальные проблемы оценочной деятельности
Результаты лабораторной работы
Лабораторная работа № 2 «Оценка стоимости нематериальных активов предприятия»

Подобный материал:

1 2 3 4

Раздел 2. Теоретические основы оценочной деятельности

Тема 3. Правовые основы оценочной деятельности

История развития правового регулирования оценочной деятельности. Правовые основы проведения оценки в России. Федеральный Закон РФ №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и его основные положения. Особенности приобретения и прекращения права собственности и влияние прав собственности на процесс и результаты оценки. Законодательное обеспечение прав собственности при ее оценке. Оформление и регистрация прав собственности. Правовое обеспечение и правовое регулирование обращения собственности. Охрана прав собственности. Юридический статус оценки. Особенности сформировавшегося гражданского законодательства, базирующегося на континентальной традиции. Российский опыт и зарубежные традиции формирования стандартов оценочной деятельности. Постановление Правительства № 519 «Об утверждении стандартов оценки», его основные положения и недостатки. Необходимые стандарты оценочной деятельности, процедуры утверждения стандартов, форматы документов и их детализация. Креативный характер оценочной деятельности и его влияние на нормативную базу оценки. Проблемы оценки результатов оценки и их достоверность. Отсутствие сбалансированности в определении различных видов стоимости в действующем законодательстве. Ключевые устоявшиеся представления о системе стандартов на международном уровне. Международные стандарты оценки. Европейские стандарты оценки. Институциональные вопросы разработки и реализации требований к проведению оценочной деятельности. Договорные отношения в оценочной деятельности.

Тема 4. Организационно - методологические основы оценочной деятельности

Организация процесса оценки и его этапы. Подготовка к проведению оценки. Информационная база оценки. Финансовые и нефинансовые документы и порядок работы с ними. Внутренняя и внешняя экономическая информация об объекте оценки. Сбор и обработка информации, требуемой для проведения оценки. Анализ прав собственности и ограничений прав собственности на объект оценки. Финансовый принцип оценки ограничений прав собственности. Срочный принцип оценки ограничений прав собственности. Оценка ограничений прав собственности по способу использования объекта оценки. Анализ законодательного обеспечения прав собственности на объект оценки. Право и обязанность проведения оценки. Основания осуществления оценочной деятельности. Взаимодействие с органами регулирования при осуществлении оценочной деятельности. Организация и порядок лицензирования оценочной деятельности. Роль лицензирования оценочной деятельности на современном этапе. Органы регулирования и контроля оценочной деятельности. Институциональные преобразования на рынке оценочных услуг: от лицензирования к саморегулированию. Значение саморегулируемых организаций в мире и в России. Виды и уровни саморегулируемых организаций. Проблемы перехода к саморегулированию оценочной деятельности. Влияние саморегулируемых организаций на проведение оценки. Структура и положения договора и отчета об оценке. Страхование ответственности оценщиков. Совершенствование организационно – методологического регулирования оценочной деятельности.

Тема 5. Основы финансовой математики и базовый инструментарий оценки

Количественные методы оценки и сфера их применения. Основы финансовых вычислений. Временная структура стоимости денег. Временные предпочтения и добавленная стоимость как факторы временных несоответствий стоимости денежных потоков. Срочная структура процентных ставок. Гипотезы и стилизованные факты. Гипотеза Фишера-Луца: понятие форвардных процентных ставок и роль арбитража. Модель формирования срочных премий Фишера. Гипотеза Кейнса-Хикса: премии за ликвидность и их срочная структура. Гипотеза Модильяни-Сач: рыночная сегментация и эффекты предпочтения среды. Проверка гипотез и результаты эмпирических исследований. Понятие текущей стоимости денег. Накопление и актуализация. Единичные и серийные платежи. Аннуитет и перпетуитет. Внутригодовые денежные потоки и их частота. Непрерывное наращение (дисконтирование). Определение горизонта накоплений. Шестифакторное представление денежной единицы: будущая стоимость денежной единицы, накопление единицы за период, фактор фонда возмещения, текущая стоимость единицы, текущая стоимость аннуитета, взнос на амортизацию единицы. Взаимосвязь между факторами денежной единицы. Понятие доходности. Виды доходности: текущая, капитальная, общая. Порядок расчета текущей, капитальной и общей доходности. Связь между текущей, капитальной и общей доходностью. Метод линейного списания капитала (метод Ринга), метод аннуитетного списания капитала (метод Инвуда), метод возврата капитала по безрисковой ставке доходности (метод Хоскольда). Внутренняя доходность и доходность за период. Доходность операций «на марже». Доходность, средневзвешенная по деньгам (MWRR) и средневзвешенная по времени (TWRR). Понятие дюрации серии денежных потоков. Основные характеристики дюрации. Конвекция и ее свойства. Дрейф дюрации. Связь дюрации с доходностью и стоимостью.

Тема 6. Основы теории портфеля активов

Понятие портфеля активов. Предприятие как портфель активов. Предприятие как портфель обязательств. Основные характеристики портфеля: структура, доходность, риск. Порядок оценки структуры портфеля. Веса активов в портфеле. Положительные и отрицательные веса как отражение направлений вложений. Длинные и короткие позиции в портфеле. Доходность портфеля: текущая, капитальная, общая. Порядок расчета текущей доходности порфтеля. Порядок расчета капитальной доходности портфеля. Расчет доходности портфеля активов с различной дюрацией. Порядок расчета общей доходности порфтеля. Понятие риска капитальных активов и риска портфеля. Меры риска: дисперсия доходности, стандартное отклонение доходности. Подход на основе «ожиданий и ошибке ожиданий» MVA (mean – variance approach) к моделированию риска портфеля. Эффективное множество портфелей и неэффективные портфели. Влияние состава и структуры портфеля на его доходность и риск. Безрисковый актив и его место в системе рисковых порфтелей. Линия рынка капитала CML (capital market line) и ее свойства. Понятие рыночного портфеля. Рыночный портфель и характеристики рынка ценных бумаг. Проблемы формирования рыночного портфеля и оценки его параметров. Методология расчета доходности рынка. Индексы и индикаторы цен рынка капитальных активов: определение, методы составления, примеры наиболее известных индексов и индикаторов рынка акций (DJIA, S&P 500, FTSE, Wilshire 5000, Nikkei и др.). Индексы российского фондового рынка (индекс РТС, индекс ММВБ и др.). Использование индексов и индикаторов как показателей доходности рыночного портфеля.

Тема 7. Основы теории ценообразования активов

Оценка стоимости капитальных активов. Общая модель оценки стоимости капитальных активов. Роль неопределенности и временных предпочтений. Модель оценки капитальных активов CAPM (capital asset pricing model). Требуемая и равновесная доходность как факторы стоимости капитальных активов. Определение рыночного (систематического, недиверсифицируемого) риска. Составляющие систематического риска (политический риск, риск изменения процентных ставок, валютный риск, кредитный риск, риск ликвидности и др.) и его стоимость. Определение диверсифицируемого (несистематического, индивидуального) риска. Составляющие несистематического риска (производственный риск, финансовый риск) и его стоимость. Роль диверсификации в снижении риска инвестиций, объединенных в портфель. Ограничения и проблемы применения модели CAPM в оценочной деятельности. Теория арбитражного ценообразования APT (asset pricing theory) как альтернатива CAPM. Преимущества и недоставки теории арбитражного ценообразования. Оценка стоимости активов с фиксированным доходом. Понятие риск – эквивалентных порфтелей активов с фиксированным доходом. Структура денежных потоков и их репликация. Понятие арбитража и арбитражных операций. Влияние арбитражных операций на ценообразование активов. Метод портфельной репликации как инструмент ценообразования. Понятие полного рынка и его характеристики. Оценка степени рыночной неполноты. Оценка стоимости активов с фиксированным доходом на полных и неполных рынках. Метод портфельной суперрепликации как инструмент ценообразования активов на неполных рынках. Основные подходы к решению проблемы рыночной неполноты. Финансовые инструменты Эрроу и их свойства. Оценка стоимости финансовых инструментов Эрроу на полных рынках. Оценка стоимости финансовых инструментов Эрроу на неполных рынках. Примеры методов заполнения рынка: оценка срочной структуры процентных ставок. Проблемы оценки активов на российском рынке.

Тема 8. Оценка стоимости ценных бумаг и капитала предприятия (бизнеса)

Понятие ценной бумаги. Классификация ценных бумаг по содержанию прав владельца (долевые, долговые), по способу удостоверения прав владельца (документарные, бездокументарные), по способу передачи прав по ценным бумагам (предъявительские, ордерные, именные). Определение эмиссионной ценной бумаги. Виды эмиссионных ценных бумаг. Форма выпуска эмиссионных ценных бумаг. Сертификат эмиссионной ценной бумаги. Понятие акции. Виды акций: обыкновенные и привилегированные. Размещенные, размещенные до погашения, оплаченные и объявленные акции. Способы размещения акций корпораций: открытая и закрытая подписка. Распределение акций среди акционеров. Преимущественные права и дробные акции. Ценообразование акций. Виды цен акций: номинальная, эмиссионная, балансовая, рыночная. Порядок определения цен акций при размещении, приобретении и выкупе акций. Методика определения рыночной цены акций. Понятие дивидендов. Дивидендная политика корпораций: периодичность, сроки, порядок и форма выплаты дивидендов. Ограничения на выплату дивидендов. Дивиденды и прирост капитала как виды доходов по акциям. Текущая доходность акций, показатели EPS, DPS, P/E, NAS и их использование для оценки инвестиционных качеств акций. Оценка стоимости акций. Модели оценки обыкновенных акций. Модель Гордона. Однофазовые и многофазовые модели роста. Н – модель Фулера - Шиа. Модели оценки привилегированных акций. Понятие облигации. Классификация облигаций по типу эмитента (государственные, муниципальные, корпоративные), по способу выплаты дохода (дисконтные, бескупонные, купонные, индексируемые), по срокам и способам погашения (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные), по способу обеспечения (залог, поручительство, гарантии третьих лиц, без обеспечения). Конвертируемые облигации. Оценка стоимости облигации. Модели оценки дисконтных облигаций. Модели оценки купонных облигаций. Оценка стоимости капитала предприятия (бизнеса). Стоимость капитала предприятия как средневзвешенная стоимость портфеля собственных ценных бумаг. Левереджированные и нелевериджированные предприятия. Влияние финансового левериджа на стоимость акционерного капитала. Модель Хамады. Понятие налогового щита. Влияние налогового щита на стоимость заемного капитала предприятия.

Тема 9. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами доходного подхода

Экономическое содержание доходного подхода и сфера его применения. Положительные и отрицательные стороны доходного подхода. Требования к информационно-аналитической базе использования доходного подхода. Анализ финансовой отчетности предприятия (бизнеса). Методология и основные этапы. Виды анализа: внутренний, внешний, предварительный, детализированный, тематический, комплексный, горизонтальный, вертикальный. Бухгалтерский баланс: отчетная и аналитическая формы. Методика проведения анализа баланса. Основные балансовые пропорции. Ограничения аналитического потенциала баланса. Отчет об источниках и использовании средств. Интересы краткосрочных кредиторов. Ликвидность предприятия. Рыночная ликвидность (ликвидность активов) и ликвидность фондирования. Анализ ликвидности фондирования. Оборачиваемость активов как прокси-показатель рыночной ликвидности. Интересы долгосрочных кредиторов. Финансовая устойчивость предприятия. Анализ структуры капитала и долгосрочной платежеспособности. Влияние заемного и «гибридного» финансирования. Интересы мажоритарных акционеров и менеджмента. Результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Анализ отчета о прибылях и убытках: анализ выручки, себестоимости и прибыли. Понятие безубыточности и определение точки безубыточности (BEP). Влияние постоянных затрат. Эффект операционного рычага и колебания доходности инвестиций (ROI). Интересы миноритарных акционеров. Методы доходного подхода. Метод дисконтированных денежных потоков. Определение свободных денежных потоков владельцев капитала и акционеров. Определение капитальных денежных потоков. Идентификация прогнозного и постпрогнозного периода. Метод оценки стоимости предприятия (бизнеса) FCF. Метод оценки стоимости предприятия (бизнеса) ECF. Метод оценки стоимости предприятия (бизнеса) СCF. Преимущества и недостатки методов оценки стоимости предприятия (бизнеса) FCF, ECF и CCF. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом APV. Метод капитализации доходов. Основные элементы метода капитализации дохода. Коэффициент капитализации при альтернативной структуре финансирования и собственности.

Тема 10. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами сравнительного подхода

Экономическое содержание сравнительного подхода и сфера его применения. Положительные и отрицательные стороны сравнительного подхода. Требования к информационно-аналитической базе использования сравнительного подхода. Накопление информационной базы, сегментация рынка оцениваемых активов, требования к объектам – аналогам. Базовый алгоритм сравнительного подхода. Этапы метода сравнительного анализа продаж и последовательность их выполнения. Требования к информации о предприятии для применения сравнительного подхода. Ключевые критерии отбора предприятий: страновая и отраслевая принадлежность, объем и ассортимент продукции, фаза экономической жизни, качество управления, структура активов и пассивов, финансовая и производственная стратегии, финансовые коэффициенты. Единицы сравнения, применяемые для разных видов активов. Элементы сравнения: поправки на время продажи, месторасположение, условия финансирования, передаваемые права, физические характеристики объекта и его техническое состояние. Виды поправок. Корректировка цен сопоставимых объектов в долларах, евро, рублях, процентах, в форме общей и частной группировки. Методы расчета поправок и ограничения на их использование. Метод парных продаж. Метод прямого сравнения характеристик объектов – аналогов. Экспертные методы. Статистические и эконометрические методы. Особенности применения алгоритма сопоставления цены и дохода. Базовые ценовые мультипликаторы: P/E, P/R, P/BV. Особенности применения мультипликатора P/E. Зависимость мультипликатора P/E от отрасли функционирования предприятия. Мультипликатор P/E и ожидаемые темпы роста предприятия. Схема оценки стоимости предприятия с использованием показателя P/E. Особенности применения мультипликатора P/R. Мультипликатор P/R и оборачиваемость активов. Схема оценки стоимости предприятия с использованием показателя P/R. Особенности применения мультипликатора P/BV. Мультипликатор P/BV и «быстрорастущие» предприятия. Схема оценки стоимости предприятия с использованием показателя P/BV. Метод рынка капитала: его преимущества и недостатки. Алгоритм оценки стоимости предприятия методом рынка капитала. Оценка скидок и премий. Ограничения использования метода рынка капитала на низколиквидных рынках. Метод сделок: его преимущества и недостатки. Учет размера выборки и количества предприятий. Основные шаги метода сделок. Метод отраслевых коэффициентов: его преимущества и недоставки. Схема оценки стоимости предприятия методом отраслевых коэффициентов.

Тема 11. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами затратного подхода

Экономическое содержание затратного подхода и сфера его применения. Положительные и отрицательные стороны затратного подхода. Требования к информационно-аналитической базе использования затратного подхода. Подготовка финансового отчетности предприятия к оценке стоимости методами затратного подхода. Этапы затратного подхода и последовательность их выполнения. Метод чистых активов. Предприятие как имущественный комплекс. Земля как актив. Оценка стоимости земельных участков. Потребительские свойства земельных участков. Описание земельных участков. Содержание методов оценки земельных участков: метод сравнения продаж, метод соотнесения, метод капитализации земельной ренты, метод остатка, метод разделения. Особенности оценки сельскохозяйственных земель и земель с особым режимом использования. Проблемы оценки земельных участков в России. Оценка зданий и сооружений. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения. Структура стоимости строительства. Строительные нормы и правила. Проектно-сметная документация. Сметная стоимости строительства. Индексы цен в строительстве. Методы оценки восстановительной стоимости зданий и сооружений: метод показателей потребительской стоимости, метод укрупненных показателей по видам работ, ресурсный метод, метод объектов – аналогов. Жизненный цикл объектов недвижимости от ввода в эксплуатацию до конца жизни. Периодизация жизни: хронологический возраст, эффективный возраст, дата сделки, срок экономической жизни, оставшийся срок экономической жизни, срок физической жизни. Расчет накопленного износа зданий и сооружений. Виды износа: физический, функциональный, экономический. Устранимый и неустранимый износ. Износ долгоживущих и короткоживущих элементов. Накопленный и текущий износ. Методы оценки накопленного износа. Метод разбивки по компонентам. Метод срока экономической жизни. Метод сравнения продаж. Оценка прибыли и ее включение в итоговую стоимости объекта оценки. Метод ликвидационной стоимости. Понятие ликвидационной стоимости. Критерии применения метода ликвидационной стоимости. Алгоритм использования метода ликвидационной стоимости. Календарный график ликвидации активов предприятия. Срок экспозиции активов и их стоимость. Корректировки финансовой отчетности и ликвидационный баланс. Определение ликвидационной стоимости предприятия.

Тема 12. Оценка стоимости материальных активов предприятия

Понятие активов предприятия: имущество и источники его образования. Структура имущества и его группировка по степени ликвидности. Особенность оценки недвижимости доходным подходом. Недвижимость, приносящая и не приносящая доход. Роль структуры финансирования инвестиций в недвижимость в процессе оценки стоимости доходным подходом. Оценка недвижимости, обременненной ипотечным кредитом при ее перепродаже. Ипотечно – инвестиционный анализ. Традиционная техника. Техника Элвуда и ее особенности. Таблица Элвуда. Применение техники Элвуда для оценки недвижимости с постоянным коэффициентом покрытия долга. Особенность оценки машин и оборудования. Проблема идентификации объекта оценки. Машины и оборудование в составе оборотных активов предприятия. Износ как ключевой фактор изменения стоимости машин и оборудования. Влияние нематериальных составляющих на стоимость машин и оборудования. Фрагментация и ликвидность рынка машин и оборудования. Иррелевантность территориального фактора и роль сопряженных объектов недвижимости. Единичные, потоковые и системные оценки. Подходы к оценке машин и оборудования: доходный, сравнительный, затратный. Специфика применения затратного подхода к оценке машин и оборудования. Показатели потребительских свойств машин и оборудования: функциональные, эксплуатационные, конструктивные, экономические, эргономические, эстетические. Методы затратного подхода к оценке машин и оборудования. Метод расчета по цене однородного объекта, метод поэлементных затрат, индексный метод. Оценка износа машин и оборудования. Технологический, функциональный, экономический износ. Методы оценки физического износа машин и оборудования. Анализ доходности объета оценки. Анализ изменения главных параметров объекта. Анализ эффективного возраста. Экспертная оценки износа с использованием средств технической диагностики. Особые случаи оценки машин и оборудования. Оценка машин и оборудования при лизинговых операциях. Оценка активной части основных фондов. Особенность оценки товарно – материальных запасов. Классификация товарно – материальных запасов. Определение степени ликвидности товарно – материальных запасов. Оценка дебиторской задолженности. Оценка финансовых активов.

Тема 13. Оценка стоимости нематериальных активов предприятия

Сущность и признаки нематериальных активов. Виды нематериальных активов: интеллектальная собственность, имущественные права, капитализированные затраты. Объекты оценки нематериальных активов: патенты на изобретения, патенты на промышленные образцы, свидетельства на полезные модели, товарные знаки, объекты авторских и смежных прав, права на программы для ЭВМ, права на топологии интегральных микросхем, права на гудвилл, права на лицензионные договоры. Подходы к оценке нематериальных активов: доходный, сравнительный, затратный. Специфика применения доходного подхода к оценке нематериальных активов. Методы доходного подхода к оценке нематериальных активов. Метод дисконтированных денежных потоков. Метод избыточной прибыли. Использование метода избыточной прибыли для оценки гудвилл, изобретений и ноу-хау. Специфика применения сравнительного подхода к оценке нематериальных активов. Методы сравнительного подхода к оценке нематериальных активов. Метод прямого анализа рыночных продаж. Использование метода прямого анализа рыночных продаж для оценки товарных знаков и знаков качества. Специфика применения затратного подхода к оценке нематериальных активов. Методы затратного подхода к оценке нематериальных активов. Метод калькуляции затрат. Использование метода калькуляции затрат для оценки результатов НИР и ОКР. Виды затрат для оценки результатов НИР и ОКР: на выполнение, на проектирование и изготовление изделий, на создание предприятия, на освоение производственных мощностей, на выпуск продукции, на завоевание рынка.

Раздел 3. Практические аспекты оценочной деятельности

Тема 14. Рынок оценочных услуг в России

Значение оценки и оценочной деятельности на современной этапе. Деятельность саморегулируемых организаций. Рынок оценочных услуг в России: основные сегменты, крупнейшие участники рынка. Положительные тенденции на рынке оценочных услуг. Рост объема рынка оценочных услуг. Повышение ответственности оценочных компаний. Улучшение качества обслуживания заказчиков. Появление на рынке официального ежегодного бизнес – каталога «Оценка в Российской Федерации». Отрицательные тенденции на рынке оценочных услуг. Недобросовестная конкуренция оценочных компаний. Сговор оценочных компаний и неформальные отношения с заказчиками. Низкий темп развития финансовых рынков, незначительные ресурсные возможности для маркетинговых исследований. Критерии выбора оценщиков: деловая репутация, количество заказчиков, профессионализм сотрудников, длина клиентской цепочки. Конфиденциальность как критерий качества оценочных услуг. Распределение основных видов оценочных услуг: оценка стоимости предприятий, недвижимости, машин и оборудования, интеллектуальной собственности. Взаимодействия участников рынка с саморегулируемыми организациями. Российское общество оценщиков: основные направления работы, внутренняя нормативная база оценки.

Тема 15. Актуальные проблемы оценочной деятельности

Актуальные проблемы оценочной деятельности в России: макроэкономические, инфраструктурные, правовые, организационные, методологические, технические. Монополизм и асимметрия рынков, инфляционные процессы. Низкая ликвидность, закрытость, неэффективность рынков. Отсутствие целостности в нормативно – правовой базе оценки, несогласованность с профильным законом. Разработка федеральных стандартов оценочной деятельности. Развитие финансовой инфраструктуры: банки, страховые компании, аудиторские организации, консалтинговые фирмы. Информационный дефицит как проблема оценочной деятельности. Совершествование информационной политики предприятий: работа с общественностью, прозрачное принятие решений, роль независимых управляющих. Эффективное корпоративное управление как фактор стоимости компаний. Ориентация менеджмента на управление стоимостью. Ключевые блоки формирования стоимости российских компаний. Развитие и адаптация к российским условиям концепции «стоимостного управления» VBM (value – based management). Неполнота рынков и контрактов как институциональный фактор оценки. Фундаментальные проблемы использования парадигмы «shareholder value» в России. Возможности и ограничения парадигмы «stakeholder value». Разработка национальной модели оценки стоимости предприятия (бизнеса).

Темы практических и семинарских занятий,

тематических дискуссий и деловых игр

Раздел 1. Введение в оценочную деятельность

Тема 1. Понятие и цели оценочной деятельности (семинар)

Вопросы к теме:

Понятие оценочной деятельности.
Обоснование необходимости и цели оценочной деятельности.
Принципы оценочной деятельности.
Виды стоимости, подлежащие оценке

Литература: [2, стр.5-10]

Тема 2. Роль института оценки в экономике и менеджменте (дискуссия)

Вопросы к теме:

История теории стоимости: основные направления.
Институт оценки как ценовой механизм рынка.
Институт оценки как ценовой механизм предприятия.
Институт оценки как регулятор деятельности предприятия.

Литература: [2, стр.11-18]

Раздел 2. Теоретические основы оценочной деятельности

Тема 3. Правовые основы оценочной деятельности (семинар)

Вопросы к теме:

История развития правового регулирования оценочной деятельности.
Правовые основы проведения оценки в России.
Органы регулирования и контроля оценочной деятельности.
Российский опыт и зарубежные традиции формирования стандартов оценочной деятельности.

Литература: [2, стр.19-33]

Тема 4. Организационно - методологические основы оценочной деятельности (семинар)

Вопросы к теме:

Организация процесса оценки и его этапы.
Информационная база оценки.
Взаимодействие с органами регулирования при осуществлении оценочной деятельности.
Подготовка отчета об оценке.

Литература: [2, стр.34-48]

Тема 5. Основы финансовой математики и базовый инструментарий оценки (практическое занятие)

Вопросы к теме:

Факторы временной структуры стоимости денег.
Шестифакторное представление денежной единицы.
Виды доходности и порядок их расчета.
Понятие дюрации и сфера ее применения в оценочной деятельности.
Решение задач.

Литература: [2, стр.54-63]

Тема 6. Основы теории портфеля активов (практическое занятие)

Вопросы к теме:

Структура портфеля и ее оценка.
Виды доходности портфеля и порядок их расчета.
Риск портфеля капитальных активов.
Линия рынка капитала.
Решение задач.

Литература: [2, стр.63-64]

Тема 7. Основы теории ценообразования активов (практическое занятие)

Вопросы к теме:

Оценка капитальных активов по модели CAPM
Оценка активов с фиксированным доходом методом репликации портфеля
Оценка активов с фиксированным доходом методом суперрепликации портфеля.
Оценка срочной структуры процентных ставок.
Решение задач.

Литература: [2, стр.79-82]

Тема 8. Оценка стоимости ценных бумаг и капитала предприятия (бизнеса) (практическое занятие)

Вопросы к теме:

Оценка стоимости обыкновенных акций.
Оценка стоимости привилегированных акций.
Оценка стоимости облигаций.
Оценка стоимости капитала предприятия.
Решение задач.

Литература: [2, стр.82-85]

Тема 9. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами доходного подхода (практическое занятие)

Вопросы к теме:

Методы доходного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом FCF.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом ECF.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом CCF.
Решение задач.

Литература: [2, стр.76-85]

Тема 10. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами сравнительного подхода (практическое занятие)

Вопросы к теме:

Методы сравнительного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом рынка капитала.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом сделок.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом отраслевых коэффициентов.
Решение задач.

Литература: [2, стр.85-91]

Тема 11. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами затратного подхода (практическое занятие)

Вопросы к теме:

Методы затратного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса).
Основные этапы оценки стоимости предприятия (бизнеса) методов чистых активов.
Методы оценки стоимости земельного участка.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом ликвидационной стоимости.
Решение задач.

Литература: [2, стр.91-95]

Тема 12. Оценка стоимости материальных активов предприятия (практическое занятие)

Вопросы к теме:

Оценка стоимости недвижимости.
Оценка стоимости машин и оборудования.
Оценка стоимости товарно – материальных запасов.
Оценка стоимости дебиторской задолженности и финансовых вложений.
Решение задач.

Литература: [2, стр.99-155]

Тема 13. Оценка стоимости нематериальных активов предприятия (практическое занятие)

Вопросы к теме:

Подходы к оценке нематериальных активов.
Оценка деловой репутации («гудвилл») методом избыточной прибыли.
Специфика применения сравнительного подхода к оценке нематериальных активов.
Специфика применения затратного подхода к оценке нематериальных активов.
Решение задач.

Литература: [2,стр.155-166]

Раздел 3. Практические аспекты оценочной деятельности

Тема 14. Рынок оценочных услуг в России (семинар)

Вопросы к теме:

Инфраструктура рынка оценочных услуг в России.
Тенденции развития рынка оценочных услуг в России.
Критерии оценки качества работы оценщика.
Основные направления деятельности Российского общества оценщиков.

Литература: [32, стр.18-139]

Тема 15. Актуальные проблемы оценочной деятельности (дискуссия)

Вопросы к теме:

Оценка капитальных активов по модели CAPM
Оценка активов с фиксированным доходом методом репликации портфеля
Оценка активов с фиксированным доходом методом суперрепликации портфеля.
Оценка срочной структуры процентных ставок.
Решение задач.

Литература: [51, стр.36-92]

Лабораторные работы (лабораторный практикум)

№№ и названия разделов и тем	Цель и содержание лабораторной работы	Результаты лабораторной работы (приобретаемые умения)
Лабораторная работа № 1 «Оценка стоимости материальных активов предприятия»
Раздел 2 «Теоретические основы оценочной деятельности» Тема 12 «Оценка стоимости материальных активов предприятия»	Получить навыки оценки стоимости отдельных материальных активов предприятия (недвижимости, машин и оборудования, товарно – материальных запасов и др.)	Умение вычислять стоимость отдельных материальных активов предприятия на основании данных финансовой отчетности, нефинансовой документации с использование специальных оценочных программ
Лабораторная работа № 2 «Оценка стоимости нематериальных активов предприятия»
Раздел 2 «Теоретические основы оценочной деятельности» Тема 13 «Оценка стоимости нематериальных активов предприятия»	Получить навыки оценки стоимости отдельных нематериальных активов предприятия (гудвилл, патентов, торговых марок, НИР и ОКР и др.)	Умение вычислять стоимость отдельных нематериальных активов предприятия на основании данных финансовой отчетности, нефинансовой документации с использование специальных оценочных программ

Задания для самостоятельной работы студентов

Раздел 1. Введение в оценочную деятельность

Тема 1. Понятие и цели оценочной деятельности

Вопросы для самопроверки

Выделите основные виды оценок, как они соотносятся друг другом?
Назовите основные принципы оценочной деятельности, каковая взаимосвязь между ними?
Какие из принципов оценочной деятельности не характерны для экономики России?
Какие вы знаете виды стоимости, почему существует множество видов стоимости?

Тема 2. Роль института оценки в экономике и менеджменте

Вопросы для самопроверки

Какую роль играет институт оценки в экономике?
Каковы аллокационные функции института оценки?
Какие критерии можно выделить для определения управленческой функции института оценки?
Выделите основные направления развития теории стоимости?
Кто принадлежит к классической школе стоимостной мысли?
В чем состоит трудовая теория стоимости?
Каково состояние теории стоимости на современном этапе?

Раздел 2. Теоретические основы оценочной деятельности

Тема 3. Правовые основы оценочной деятельности

Вопросы для самопроверки

Кого относят к субъектам оценочной деятельности, каковы требования, предъявляемые к субъектам оценочной деятельности?
Дайте определение объекту оценочной деятельности, какие активы относят к объектам оценочной деятельности?
В каких случах проведение оценки обязательно?
Назовите основные этапы введения института лицензирования в России, его проблемы и недостатки?
Перечислите потенциальные преимущества саморегулирования оценочной деятельности в России? Какую роль играло саморегулирование до сих пор?
Перечислите основные виды стоимости оценки и области их использования?
Раскройте сущность концепции «рыночной стоимости»?

Тема 4. Организационно – методологические основы оценочной деятельности

Вопросы для самопроверки

Какой орган регулирует оценочную деятельность в России?
Что включает в себя договор о проведении оценки?
Каково взаимодействие субъектов оценочной деятельности с органами контроля?
Какова роль саморегулируемых организаций в процессе оценки?
Какие критерии существуют для выбора вида стоимости, подходов и методов оценки?
Какие разделы включает отчет об оценке?
Что такое независимость оценщика и зачем она нужна?

Тема 5. Основы финансовой математики и базовый инструментарий оценки

Вопросы для самопроверки

Назовите основные подходы к оценке активов и методы оценки?
Раскройте понятие простого и сложного процента?
Раскройте понятие будущей стоимости денежной единицы?
Раскройте понятие текущей стоимости денежной единицы?
Раскройте понятие будущей стоимости аннуитета?
Объсните экономический смысл фактор вмененной стоимости?
Объясните фактор фонда возмещения?
Что такое срочная структура процентных ставок?
Какие существуют теории, объясняющие форму срочной структуры процентных ставок?
Как рассчитывается текущая доходность?
Как рассчитывается капитальная доходность?
Сформулируйте определение дюрации и дайте ее экономический смысл?

Задачи

Blog

Шевчук Иван Викторович, преподаватель учебно-методический комплекс

Содержание

Раздел 2. Теоретические основы оценочной деятельности

Тема 2. Роль института оценки в экономике и менеджменте (дискуссия)