Программа по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов специальности
| Вид материала | Программа |
Содержание2А. Потоки денежных средств Цели финансового Краткосрочные задачи Г. Индекс 12 Пример расчета эффективности проектов Для определения Срок окупаемости Индекс рентабельности |
- Методические указания по выполнению курсового проекта по дисциплине «Финансовый менеджмент», 278.05kb.
- Рабочая учебная программа по дисциплине Финансовый менеджмент Для студентов, обучающихся, 201.75kb.
- Тематика курсовых работ для студентов специальности 080105. 65 «Финансы и кредит», 108.17kb.
- Финансовый менеджмент, 191.2kb.
- Методические указания по выполнению курсовой работы по дисциплине финансовый менеджмент, 242.7kb.
- Методические рекомендации по написанию и оформлению выпускной квалификационной (дипломной), 153.68kb.
- Программа учебной дисциплины «Инвестиционный менеджмент», 200.94kb.
- Программа и контрольные задания по учебной дисциплине по выбору «экономика переходного, 280.62kb.
- Программа учебной дисциплины «Финансовый менеджмент» Для направления 080100. 62/ «Экономика», 423.95kb.
- «финансовый менеджмент» для студентов специальности 080105, 39.78kb.
1.2. Концепции финансового менеджмента
| 2 А. Потоки денежных средств Объект принятия решений в финансовом менеджменте и результат решений – денежные средства. Поступление денег соотносят с их расходованием. Эта разница называется чистым денежным доходом (ЧДД). ЧДД может быть больше нуля (имеет место приток денег) и меньше нуля (отток). ЧДД выступает в качестве критерия принятия инвестиционных решений. | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
| 3 Б. Концепция оценки стоимости денег во времени: - свободные денежные средства должны приносить доход, - инвестирование всегда связано с разделением во времени вложений и доходов от них, - одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Необходимость сопоставления стоимости денег в начале финансирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущих доходов при оценке эффективности сделанных вложений требует приведения денежных потоков к одному моменту времени. Сопоставление производится с использованием операций дисконтирования будущих доходов и платежей и наращения первоначально вложенных сумм. Компаундирование – процесс определения будущей стоимости вложений, осуществляемых в настоящем времени. Pn = Po (1+ r)n Дисконтирование - это процесс приведения будущей стоимости денег к их настоящей стоимости путем исключения из их будущей суммы соответствующей суммы дохода, называемой "дисконтом" Po = Pn / (1+ r)n Pn - будущая стоимость денежных средств Рo – настоящая(текущая) стоимость денежных средств r – требуемая инвестором ставка доходности Пример. Определить, какую денежную сумму получит в банке инвестор, вложивший 1000 д.е. на 2 года при ежегодном начислении дохода 10% годовых. Pn = 1000 (1+0,1) 2 = 1210 д.е. Какую сумму нужно положить в банк, чтобы через два года иметь на счете 1000 д.е. при обещанной банком доходности 10% годовых? Po = 1000/ (1+ 0,1)2 = 826,4 д.е. | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
| 4 В. Концепция оценки фактора риска и доходности Процесс инвестирования осуществляется с обязательным условием извлечения доходности. Риск – вероятность того, что доход инвестора окажется ниже ожидаемой величины Поскольку вложение предполагает прогноз (ожидание) будущих доходов, то всегда несет определенный риск. При этом, чем выше оцениваемый риск, тем и выше требуемая инвестором доходность. Риск вложения в актив обратно пропорционален надежности вложения или ликвидности этого актива (способности его превращения в денежные средства) | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
1.3 Цель финансового менеджмента
| 5 Главная цель финансового менеджмента - максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде Цели финансового менеджмента – максимизация прибыли, максимизация (рост) стоимости компании, максимизация чистого денежного потока Благосостояние собственников может по-разному пониматься ими: для одних предпочтителен текущий доход (дивиденды), для других – капитализированный доход (рост стоимости акций), для третьих – социальные блага | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | |
1.3 Функции финансового менеджмента
| 6 1.Капиталонахождение: выбор способов и источников финансирования, привлечение капитала с финансовых рынков 2. Капиталораспределение: распределение и использование доходов, инвестирование, выплата дивидендов 3. Осуществление финансовых отношений с инвесторами, клиентами, контрагентами, бюджетом и социальными фондами 4.Контроль и анализ: финансовое планирование, финансовый анализ и контроль финансовых решений | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
1.4 Задачи финансового менеджмента
| 7 Долгосрочные задачи - разработка финансовой стратегии развития - формирование финансового капитала с позиций достаточности величины и оптимальности соотношения отдельных его компонентов -обеспечение эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия -выбор наиболее эффективных объектов вложений капитала -выполнение операций на фондовых рынках, оптимизация структуры капитала - оценка и управление инвестиционными рисками -оценка и управление инвестиционной привлекательностью компании -распределение прибыли: формирование инвестиционных бюджетов и выработка дивидендной политики - разработка стратегических финансовых планов Краткосрочные задачи - : финансовый анализ и планирование, - управление рентабельностью капитала - оптимизация затрат и максимизация прибыли - управление оборотным капиталом: запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами - разработка текущих и оперативных финансовых планов | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
| 8 Организация финансового менеджмента Финансовый директор Казначей - взаимосвязь с внешней средой (расчеты, привлечение капитала, отбор инвестиционных проектов, управление денежным оборотом, финансовые вложения и т.д.) Контролер – управление внутренней средой (бухгалтерский и управленческий , формирование отчетности, финансовый анализ, внутренний аудит, финансовое планирование). | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
2.1 Оценка эффективности инвестиционных проектов
2.1.1 Показатели эффективности проектов
| 9 А. Чистая текущая стоимость Чистая текущая стоимость (NPV)- разница между суммой дисконтированных доходов и суммой инвестиции, т.е. прирост денежных средств вследствие реализации инвестиции NPV = - И + ∑ Рn / (1+r)n И – сумма инвестиции Рn – денежный доход в п-ом периоде (чистый денежный поток, непосредственно получаемый от реализации инвестиции),
n – период времени получения дохода Требование эффективности: NPV > 0. Выбор ставки доходности исходит из следующих требований: -Ставка доходности отражает требования инвестора относительно доходности вложения и не должна быть ниже цены капитала, используемого для финансирования проекта. - Поскольку ставка доходности должна учитывать риск проекта, то дополнительно может быть учтена плата за риск конкретного проекта (через увеличение ставки доходности на определенную величину ). | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
| 10 Б. Внутренняя норма доходности (IRR) - Такая доходность, при которой NPV = 0, т.е. инвестиции равняются сумме приведенных доходов, т.е. И = ∑ Рn / (1+r)n - Это реальная доходность, присущая данной инвестиции. Определяется путем расчета чистой текущей стоимости при двух произвольно выбранных значениях доходности графически или по формуле IRR = r1 + [ NPV1(r2- r1 ) / (NPV1 – NPV2)] Показывает предельно максимальную цену капитала, который может быть привлечен для финансирования данной инвестиции состав инвестиций предприятия. | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
| 12 В. Срок окупаемости (PP) Период времени, в течение которого сумма получаемых приведенных чистых денежных потоков покроет сумму инвестиции. Определяется путем последовательного сопоставления суммы инвестиции с суммой приведенного дохода по отдельным периодам реализации инвестиции. Эффективная инвестиция имеет срок окупаемости меньший, чем срок реализации инвестиции. Г. Индекс рентабельности Отношение суммы приведенных доходов к вложению. PI = ∑ Рn / (1+r)n / И Показывает отдачу приведенных доходов с рубля инвестиции, должен быть больше 1. | | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
| 11 Критерии выбора проекта из нескольких альтернативных:
| | |
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| | ||
| |
| 12 Пример расчета эффективности проектов Оценить эффективность инвестиционного проекта А при ставке доходности 10% годовых при условии, что требуется 15000 р. вложения, доходы по годам составят 5000, 5000, 10000 р. NPV = -15000 + 5000/(1+0,1)1 + 5000/(1+0,1) 2 + 10000/(1+0,1) 3 = -15000 + 4545 +4132 + 7519 = -15000 + 16169 = +1169.р. Для определения IRR выполняют расчет NPV с еще одним значением доходности ( удобнее – с нулевой): NPV = -15000 + 5000+5000+10000 = +5000 тыс.р. IRR = 10 + 1169(0-10)/ (1169-5000) = 13% Срок окупаемости: -15000 4545 4132 7519 -10455 - 6323 Срок окупаемости = 2 + 6323/7519 = 2,8 года Индекс рентабельности = 16169/15000 = 1,08 |