Биржевой механизм глобализации мирового валютного рынка

Вид материала

Диссертация

Содержание Средство международного инвестирования и финансирования Средство платежа в международной торговле и обмена на валютном рынке Официальный международный резервный актив. Инструмент валютных интервенций и анкерная, или якорная, валюта.

Подобный материал:

• Программа дисциплины "Инструменты срочного валютного рынка" включает изучение следующих, 15.83kb.
• Темы для обсуждения: Почему украинские компании ищут деньги на развитие за рубежом, 102.56kb.
• Планы семинарских занятий по дисциплине "национальные финансовые рынки" для студентов, 582.39kb.
• План лекций Тема Организация международного валютного рынка Форекс. Тема Функционирование, 690.3kb.
• Парадигма регулирования мирового финансового рынка в условиях глобализации, 397.53kb.
• Трансформация мирового рынка нефти в условиях финансовой глобализации, 1539.4kb.
• Анализ состояния 1 Стратегия развития редкометалльной отрасли в условиях глобализации, 708.57kb.
• Авторский курс. Автор:, соавтор. Программа обучения по курсу  "Трейдер мирового валютного, 24.2kb.
• Механизм развития мирового рынка гостиничных услуг и российского гостиничного хозяйства, 294.16kb.
• Задачи приобретение знаний о механизме и особенностях функционирования мирового финансового, 100.75kb.

второй группы проблем, связанных с выявлением ее сущности, генезиса, инфраструктуры.

Как показал анализ, в связи с существенными изменениями, произошедшими на валютных рынках, наметился значительный рост сделок с исполнением в будущем, что привело к появлению (наряду с традиционными валютными биржами) бирж, специализирующихся на срочной торговле валютой и финансовыми активами. Примерами того могут служить Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange), Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Tenninboerse). На относительно новых мировых валютных рынках начали работу Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange), биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney Futures Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене (Oesterreichische Termin Option-sboerse).

В результате исследования было выявлено, что в последние годы, учитывая потребности участников рынка в обеспечении стабильного ценообразования и хеджирования валютных рисков, биржи наряду с организацией традиционной торговли иностранной валютой все больше начинают оказывать услуги по организации торговли валютными деривативами, роль которых стала возрастать. Так, в настоящее время на трех из пяти (60%) ведущих биржах мира (CBOT-Chicago Board of Trade, CME-Chicago Mercantile Exchange, EURONEXT) имеются в листинге срочные контракты на валюту. Аналогичный показатель по шестнадцати ведущим биржам составляет 50%.

Таким образом, в связи с существенными изменениями на валютных рынках наметился рост сделок с валютными биржевыми инструментами.

Валютные биржи материализуют (организуют) работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчетной систем (механизм исполнения сделки).

Проведенный анализ опыта функционирования валютных бирж (на примере Китая, Филиппин, Коста-Рики и др.) показал, что они:

• особенно необходимы в условиях достаточно жесткого государственного регулирования валютного рынка;
  
• не всегда согласованно действуют с межбанковским валютным рынком;
  
• являются важным инструментом для стабилизации и поддержания развития национальной экономики.
  

В настоящий момент идет активное формирование нового сегмента валютного рынка – электронных бирж. Они постепенно набирают силу, чему немало способствует складывающаяся ситуация в Европе, постепенное вхождение евро в активный оборот. Таким образом, для бирж также характерны процессы укрупнения и глобализации. Это обусловлено тем, что определяющей тенденцией в инфраструктурных изменениях последних лет являются автоматизация биржевой торговли, переход от «голосовых» систем биржевой торговли к электронным.

Взрывной рост объема финансовых сделок и межстрановых потоков капитала как один из наиболее значительных и динамичных процессов в мировой экономике последних двух десятилетий дает основания утверждать, что тенденция глобализации финансовой системы сохранится и далее. В ее основе лежит взаимодействие ряда следующих явлений:

• технический прогресс, позволивший осуществлять международные финансовые сделки в режиме реального времени и многократно сократить расходы на транспорт и коммуникации;
  
• растущая конкуренция, с одной стороны, между кредитными и финансовыми институтами на финансовых рынках, а с другой, – между самими финансовыми рынками вследствие бурного развития информационных технологий и телекоммуникаций;
  
• реструктуризация кредитных и финансовых институтов путем их слияний и поглощений, как следствие возросшей конкуренции между ними;
  
• широкая интернационализация бизнеса через усиление транснационального характера деятельности корпораций;
  
• консолидация региональных интеграционных объединений, прежде всего в Европе, в результате реализации проекта Экономического и валютного союза;
  
• ослабление жесткого контроля на сделки по счету капиталов в контексте экономической и финансовой либерализации, дерегулирования как в индустриальных, так и в других группах стран;
  
• макроэкономическая стабилизация и реформы в ряде развивающихся государств и стран с переходной экономикой, создавшие привлекательный климат для внутренних и иностранных инвесторов; при высокой степени открытости национальных экономик более 100 развивающихся и трансформирующихся стран, на долю которых приходится примерно 70% объема внешнеторгового оборота названных групп стран, в соответствии со ст. VIII Устава МВФ приняли обязательства о конвертируемости своих валют по счетам текущих операций;
  
• приватизация в развивающихся и трансформирующихся странах, вызвавшая к жизни новые коммерческие долговые инструменты;
  
• увеличение объема и рост диверсификации международной торговли и инвестирования привели к широкому использованию производных финансовых инструментов (свопов, опционов и фьючерсов) для страхования (хеджирования) валютного и коммерческого рисков;
  
• широкое использование «принципа рычага», т. е. чрезмерного заимствования средств для своих инвестиций, и бурное развитие процессов секьюритизации активов в США и других промышленно развитых странах.
  

Вместе с тем, с целью ассимиляции с меняющейся окружающей средой и противодействия конкуренции со стороны внебиржевых структур развивается сотрудничество между биржами. Внебиржевые структуры обладают преимуществом доступа через электронные сети на многочисленные рынки. В ответ биржи прибегают к внутри- и межрегиональным соглашениям. Так, например, в рамках кооперации в Азиатско-Тихоокеанском регионе Токийская фондовая биржа подписала меморандумы о взаимопонимании с биржами Австралии, Сингапура, Тайваня, Малайзии (Куала-Лумпур), Гонконга, Кореи, Таиланда и Филиппин. Биржи по торговле производными ценными бумагами создали свою федерацию GLOBEX, в которую сейчас входят Чикагская товарная биржа (CME), Сингапурская биржа и французская биржа MATIF. В последнее время активно происходят процессы слияний и поглощений бирж, особенно в Европе, переживающей новый этап интеграции финансовых рынков. Самым ярким примером в этом отношении является биржа Euronext, объединившая рынки Франции, Нидерландов, Бельгии и Португалии и ставшая крупнейшей биржей континентальной Европы, обойдя по совокупной капитализации Немецкую биржу. В 2002 г. в ее рамках проведено согласование рынков наличных, депозитарных услуг и клиринга (через систему Clearnet). Euronext проводит политику экспансии, уже осуществив поглощение Лондонской международной биржи финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE). В других регионах процессы слияний и поглощений идут внутри одной страны. В 2001 г. было подписано соглашение между фондовой биржей Торонто и Канадской венчурной биржей, по которому последняя стала филиалом, находящимся в полной собственности биржи Торонто. В том же году произошло поглощение фондовой биржей Йоханнесбурга Южноафриканской фьючерсной биржи.

Чтобы расширить сферу своей деятельности, биржи агрессивно проникают на рынки других стран и регионов. Крупнейшие мировые биржи вместо осуществления кооперации или поглощения других бирж внутри своей страны могут выбрать стратегию открытия филиалов в других странах. Так, Немецкая биржа в сентябре 2001 г. открыла свой сегмент в США (Xetra US Stars), предназначенный для торговли американскими акциями. В свою очередь, американский фондовый рынок NASDAQ создал европейское отделение – Nasdaq Europe – в результате приобретения бельгийской биржи Easdaq. С целью снижения уровня рисков, связанных с вложениями в отдельные акции, все большее число бирж начинает вводить у себя разнообразные производные инструменты, привязанные к различным фондовым индексам. Эта тенденция уже распространилась и на развивающиеся рынки. Варшавская фондовая биржа начала торговлю опционами на ряд польских фондовых индексов – WIG20, TechWIG и MIDWIG. Диверсифицируя свою деятельность, биржи стремятся создавать универсальные холдинги, занимающиеся помимо традиционных биржевых операций оказанием других финансовых услуг (клиринговых, депозитарных, кастодиальных).

Одним из проявлений глобализации выступает интеграция инфраструктур финансового рынка. Круглосуточная торговля на валютном рынке уже стала обыденным явлением, однако двадцатичетырехчасовые операции на фондовом рынке еще не получили должного распространения. Пробел в международных операциях с конца 1990-х гг. начал заполняться – в борьбу за сегменты глобального рынка вступили ведущие мировые биржи. Организация круглосуточной торговли на рынке акций приобрела форму биржевых альянсов.

В последние годы понятие «глобализация» для мировой экономики становится одним из ключевых, определяя процесс быстро растущих взаимосвязей и взаимозависимостей между национальными рынками товаров, трудовых ресурсов, а также валютными и финансовыми рынками. По данным экспертов МВФ, БМР и ЮНКТАД, в 2006 г. общий объем мирового экспорта товаров и услуг оценивался на уровне 10,5 трлн. долларов, годовой объем прямых иностранных инвестиций – 1800 млрд. долларов, общий размер иностранных активов мировой банковской системы – 9,7 трлн. долларов и среднедневной объем валютных операций – 2 трлн. долларов. Глобализация, выражая в теоретическом плане высокую степень агрегирования единого общемирового экономического процесса, тем не менее, имеет свои корни в конкретных локальных действиях различных категорий хозяйствующих субъектов. Поэтому глобализация оказывает конкретное экономическое воздействие на инвесторов и заемщиков, производителей и потребителей, игроков финансовых рынков и их регуляторов, в том числе в лице институтов, действующих в рамках механизма мировой валютно-финансовой системы.

На основе выявленных фактов развития мирового валютного рынка в работе сделан вывод, что подобные тенденции способствуют развитию мирового валютного рынка и формированию предпосылок образования мировой валютной биржи.

В диссертации предложено следующее экономическое (сущностное) понимание всемирной валютной биржи – это единый мировой валютный рынок как рынок, организованный таким образом, что на нем в каждый момент времени имеется лишь одна валютная котировка на одну и ту же валюту по отношению к любой другой валюте независимо от географического местонахождения и национальной принадлежности участников ее рынка.

В свою очередь, формирование всемирной валютной биржи имеет своей основой:

• экономическое и правовое единство национальных валютных рынков;
  
• единство его участников, т. е. формируется единая система вступления в участники всемирной валютной биржи без учета страновой принадлежности;
  
• единообразную инфраструктуру функционирования мирового валютного рынка, организацию его эффективной деятельности без учета пространственной удаленности отдельных объектов и субъектов валютного рынка, что в сущности и означает превращение данного рынка в своего рода глобальную биржевую торговую систему;
  
• четко определенные унифицированные «всемирные» правила работы как правила работы всемирной биржи для всех участников рынка без исключения.
  

Необходимость оценки степени вероятности создания всемирной валютной биржи обусловила исследование третьей группы проблем, связанных с характеристикой факторов, противодействующих и способствующих созданию всемирной валютной биржи.

Анализируя предпосылки организации всемирной валютной биржи, необходимо определить значение евро как мировой валюты, которая может обеспечить выполнение ряда функций на мировом рынке валюты. Для этого определим, в какой степени евро способен уже сейчас и в перспективе обеспечить выполнение экономических функций с учетом факторов, воздействующих на этот процесс. Наиболее важное значение для оценки способности денежной единицы выполнять функции международного резервного актива имеют масштабы и глубина ее обращения в частном обороте на европейском и мировом рынках капиталов.

Средство международного инвестирования и финансирования. С 1999 г. наблюдался настоящий бум эмиссии различных видов международных долговых обязательств, деноминированных в евро. Доля евро на международном рынке долговых обязательств в качестве инструмента инвестирования и финансирования составляла в середине 1999 г. 27%, а доля доллара США – 48%. На конец 2006 г. эти доли равнялись соответственно 38 и 43%. По мнению аналитиков Европейского центрального банка, всплеск активности эмиссии международных долговых обязательств в евро объясняется, во-первых, тем, что ряд запланированных выпусков был перенесен с конца 1998 г. на начало 1999 г. в связи с введением новой европейской валюты, и, во-вторых, принятием большинством эмитентов стратегии создания ликвидной базы для рынка ценных бумаг, деноминированных в евро.

Важным аспектом, характеризующим потенциальные возможности интернационализации евро, является оценка нынешнего состояния и тенденций его использования резидентами еврозоны в качестве инструмента инвестирования и финансирования на внутреннем рынке облигаций, акций и кредитов стран ЭВС. Доли евро и доллара США на обслуживаемых ими внутренних рынках облигационных займов составили на конец апреля 1999 г. соответственно 20 и 50%, на рынках акций – 14 и 60%. Единственным сегментом мирового рынка капиталов, на котором евро опережает доллар США, традиционно является рынок внутренних кредитов. Весьма значительна также доля евро в международных кредитах нерезидентам еврозоны – около 42%. Как видно из приведенного выше соотношения долей евро и доллара, обслуживающих отдельные составные части мирового финансового рынка, наименее развитым сегментом европейского рынка капиталов является рынок акций. Принимаются меры по созданию правовой базы и необходимой технической инфраструктуры, которые позволят преодолеть значительную сегментацию и обособленность национальных бирж в еврозоне, наладить эффективное сотрудничество между ними, тем самым повысить уровень ликвидности рынка и облегчить доступ нерезидентов на него.

Диалектика трансформации евро в мировую резервную валюту через функцию инвестирования и финансирования состоит в том, что расширение объема финансовых операций на территории еврозоны способствует увеличению ликвидности рынка ценных бумаг, деноминированных в евро, до так называемого «критического уровня». При этом «старое» равновесие, обеспечивавшее доминирующие позиции доллара США на мировом финансовом и валютном рынках, становится неустойчивым. Происходит сдвиг в сторону «нового» равновесия, при котором евро повышает свою роль в выполнении функции мировой валюты по сравнению с долларом США.

Средство платежа в международной торговле и обмена на валютном рынке. Возможности выполнения евро данной функции определяются уровнем спроса на него со стороны участников внешнеэкономической деятельности и валютных рынков. Роль той или иной валюты в качестве инструмента обмена на валютном рынке, т. е. функции валюты-проводника, имеет особое значение вследствие огромных и постоянно растущих объемов мирового валютного рынка. С момента образования еврозоны удельный вес евро в обслуживании международного платежного и валютного оборота по объективным причинам снизился, поскольку часть международных операций перешла в разряд внутренних невалютных расчетов.

По расчетам экспертов Дрезднер банка, с момента введения европейской валюты в обращение доля доллара в проведении международных расчетов увеличилась с 48 до 59%, а доля валют стран ЕС уменьшилась с 31 до 22%. Это означает, что удельный вес евро в обслуживании мирового экспорта приблизительно соответствует объему экспорта стран еврозоны в общем объеме мирового экспорта, а доля доллара США в расчетах по экспортным операциям в четыре с лишним раза превышает объем экспорта самих США. Как показывает практика, использование доллара в расчетах по внешнеторговым операциям пока остается наиболее выгодным вследствие комбинированного и кумулятивного воздействия «эффекта масштаба рынка» на поддержание относительно низких трансакционных издержек по сравнению с другими валютами.

Функционирование евро приведет к постепенному увеличению его доли в международном платежном и валютном обороте, прежде всего вследствие синергетического эффекта, который неизбежно возникнет между ролью евро как валюты-проводника на валютных рынках и увеличением объема торговли товарами и финансовыми активами, деноминированными в евро. Высокая инвестиционная и торгово-экономическая привлекательность еврозоны способствует увеличению притока капитала в нее, что, в свою очередь, повышает ликвидность двусторонних валютных рынков – «евро-иностранная валюта». Происходит снижение трансакционных издержек на различных сегментах валютного рынка и расширение сферы использования евро как валюты-проводника.

Для оценки перспектив трансформации евро в подлинно интернациональную валюту важное значение имеет ее реальная и потенциальная способность выполнять всю совокупность функций мировой валюты не только в частном, но и в официальном международном обороте, включая функции официального резервного актива, инструмента валютных интервенций, а также анкерной валюты, к которой привязаны курсы внешних валют.

Официальный международный резервный актив. Большинство экспертов сходятся во мнении, что в среднесрочной перспективе роль евро в этой функции будет выше, чем значение простой механической суммы отдельных европейских валют до введения единой европейской валюты. Тем не менее, процесс перестройки структуры международных резервов происходит весьма противоречиво. По данным МВФ, за период с 1973 по 1997 гг. удельный вес доллара в официальных резервах центральных банков снизился с 76 до 57%, а доля валют стран ЕС за тот же период увеличилась с 14 до 20%. До 31 декабря 1998 г. центральные банки 11 стран-членов Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) располагали официальными резервами, которые в шесть раз превышали резервы ФРС США. Это было обусловлено необходимостью поддержания согласованных курсовых колебаний в рамках режима Европейской валютной системы (ЕВС), а также материальным подтвержением той ответственности, которую традиционно несли на себе страны ЕС за поддержание курсовой устойчивости на международных валютных рынках в силу высокой степени своей вовлеченности в международные торговые и валютно-финансовые потоки.

Возрастание в перспективе роли евро в качестве второго официального международного резервного актива и постепенное уменьшение значения доллара США в этой функции обусловлено рядом факторов. Во-первых, потребность центральных банков «третьих» стран в изменении структуры портфелей резервных активов в пользу евро будет возрастать по мере расширения масштабов, углубления и повышения ликвидности международных рынков капиталов и увеличения частного спроса на валютные и финансовые активы, деноминированные в евро. Во-вторых, с увеличением объема торгово-экономических и валютно-финансовых отношений «третьих» стран, прежде всего из числа государств Центральной и Восточной Европы, с ЭВС валютная структура официальных резервов центральных банков будет претерпевать соответствующие изменения. Наконец, в-третьих, потребности в евро для выполнения функции валюты интервенции будут увеличиваться у центральных банков тех стран, которые либо уже привязали, либо намерены привязать курсы национальных валют к евро или к корзине СДР.

Инструмент валютных интервенций и анкерная, или якорная, валюта. Эти две функции евро в официальном обороте тесно связаны как с предыдущей функцией, так и между собой. Объемы и характер проведения интервенций в определенной валюте обусловлены необходимостью для центральных банков «третьих» стран поддерживать в той или иной форме установленные курсовые соотношения своих денежных единиц с этой валютой. В настоящее время среди стран ЕС, не входящих в ЭВС, евро является «валютным якорем» только для Дании, которая практикует режим коллективного валютного регулирования в рамках Европейской валютной системы-II, или «Механизма обменных курсов-II» (МОК-II, Exchange Rate Mechanism, ERM-II), заменившего 31 декабря 1998 г. MOK-I (или EBC-I). Великобритания и Швеция, хотя и подписали Соглашение о создании ЕВС-II, тем не менее, в настоящее время участия в этом режиме валютного курса не принимают. По мнению экспертов, на решение отдельных государств привязать курс национальных валют к евро, возможно, будут влиять не только географическая близость и степень интенсивности торгово-экономических связей с государствами ЭВС, но и такие факторы, как объем внешней задолженности, деноминированной в евро, а также уровень и характер политических отношений с этим блоком.

Вследствие постепенной смены экономических акцентов в бивалютной мировой системе валютные биржи становятся самым эффективным инструментом формирования истинно рыночной цены иностранной валюты не только в силу того, что при ее посредничестве совершается огромное число валютных операций крупнейшими участниками финансовых рынков, но и в результате того, что целый ряд биржевых механизмов направлен на то, чтобы не допустить умышленного или случайного искажения рыночных цен, паники на валютном рынке. Именно наличие биржевой торговли делает рынок иностранной валюты более прозрачным, позволяет оперативно отслеживать происходящие на нем процессы.

Значимым фактором, в котором отображается необходимость создания всемирной валютной биржи, является возрастание информационных и технологических рисков. Ведь приведение мирового валютного рынка к одной системе существенно увеличивает возможность умышленного использования некачественной информации в личных целях определенного участника, что может привести к значительным потерям и финансовому дисбалансу вплоть до национальной экономики или экономики целого региона. Также использование единой технологии для осуществления валютных торгов может привести к задержке или сбою в работе рабочих терминалов, а также приостановке проведения торгов и сделок в случае значительных технико-технологических проблем (причем, возможно, предумышленное вмешательство, поскольку средства, оборачивающиеся на всемирной валютной бирже, будут многократно превышать нынешние обороты бирж).

Другим значимым фактором в рамках создания всемирной валютной биржи и расширения трансграничной банковской деятельности, особенно связанной с операциями на рынке капиталов, является изменение баланса рисков, с которыми сталкиваются кредитные институты, что заставляет по-новому посмотреть на проблему их регулирования и надзора за банками в зоне евро. С одной стороны, с введением евро трансграничная деятельность коммерческих банков перестала подвергаться валютным рискам. Более того, увеличение объема и видов трансграничных операций банков оказывает в целом положительное воздействие на структуру рисков, поскольку их операции становятся более диверсифицированными. С другой стороны, по мере углубления интеграции банковской деятельности в зоне евро и увеличения доли трансграничных операций в их общем объеме возрастает необходимость предупреждения возможных финансово-банковских кризисов и ограничения их последствий путем расширения сотрудничества между органами банковского надзора.

Анализируя разработки экономистов второй половины XX в. в контексте перспектив формирования и развития единого валютного рынка, можно выделить следующие предпосылки формирования всемирной валютной биржи:

• интеграция финансовых рынков;
  
• мобильность факторов производства;
  
• торговая интеграция.
  

Таким образом, очевидно, что национальная или международная денежная единица может быть признана полноценным международным резервным активом, если она выполняет функции мировой валюты в частном международном обороте, а также используется в этом качестве официальными валютными властями. В частном международном обороте мировая валюта призвана выполнять функции:

• средства или инструмента международного инвестирования и финансирования;
  
• средства платежа в международной торговле и обмена на валютных рынках;
  
• валюты цены и котировок на международных торговых и валютных рынках.
  

Поэтому именно в условиях усиления на мировых финансовых рынках в качестве мировых денег евро начинает выполнять следующие функции:

• средство международного инвестирования и финансирования;
  
• средство платежа в международной торговле и обмена на валютном рынке;
  
• функция валюты цены контрактов;
  
• официальный международный резервный актив;
  
• инструмент валютных интервенций и анкерная, или якорная, валюта;
  
• поддержание единого рынка банковских и финансовых услуг и роста интернационализации банковской деятельности.
  

В свою очередь, реализация данных функций способствует усилению тенденций по формированию всемирной валютной биржи.

В качестве основного фактора, противодействующего созданию всемирного валютного пространства, служит то, что некоторые страны-участники мировых валютных бирж не заинтересованы в изменении положения или смене экономического акцента. Безусловно, это, прежде всего, касается США. Они имеют валюту, которая является мировым валютным резервом, и формирование всемирной валютной биржи может изменить положение дел. Естественно, здесь подразумевается все возрастающее значение евро для мировой экономики.

К числу факторов, негативно влияющих на процессы формирования всемирной валютной биржи, можно отнести следующие.

1. Возросший потенциал стран Европейского союза в мировой экономике и несоответствие роли западноевропейских валют в международных валютно-финансовых и торговых отношениях.

2. Широкомасштабная глобализация международных финансовых потоков в связи с повсеместным распространением плавающих валютных курсов и либерализацией рынков капиталов, потенциально усиливающая внутреннюю неустойчивость доллароцентристской мировой валютной системы.

3. Незаинтересованность некоторых стран в создании устойчивого экономического и валютного союза в Европе. Введение евро и процесс формирования биполярной модели валютного миропорядка, вопреки расхожему мнению, являются не столько «европейским вызовом» доллару США, сколько стремлением поддержать стабильность международной валютно-финансовой системы, снять угрозу ее развала, что, в конечном счете, отвечает интересам всего мирового сообщества, однако, это может снизить цену кредитных денег, что для некоторых крупных игроков на валютном рынке невыгодно. Уже сейчас можно говорить о триполярной международной валютной системе, базирующейся на долларе США, евро и золоте.

4. Интенсивность процесса трансформации доллароцентристской модели международных валютно-финансовых отношений в триполярную международную валютную систему во многом зависит от темпов и масштабов интернационализации евро, определяемых тем, насколько полно и эффективно европейская валюта будет выполнять функции второй мировой резервной валюты. Поэтому возникает опасность перевеса в сторону евро после значительного снижения покупательной способности доллара на мировых рынках.

5. Опасность сосредоточения основных механизмов управления мировым валютным рынком в одном центре, что при использовании сложившейся ситуации может обернуться многомиллионными потерями для участников валютного рынка, например, из-за утечки инсайдерской информации. К сожалению, ограничить этот фактор невозможно, поскольку всегда существует опасность вмешательства в экономические процессы на политическом или макроэкономическом уровне.

6. Возможность технических сбоев или задержки информации может нанести урон в масштабах национальной экономики.

7. Опасность перетока финансовых ресурсов в наиболее экономически активные регионы мира, что может привести к снижению производства и инвестирования в слабо развитых регионах.

8. Возможность синхронизации негативных экономических явлений в национальных экономиках различных стран, что повлечет за собой значительное снижение (повышение) котировок валют на бирже.

Поэтому закономерно определить обусловленность и потребность в формировании всемирной валютной биржи, которая в результате своей деятельности генерировала бы валютное пространство, и тем самым сглаживала бы кризисные проявления мировой экономики и снижала трансакционные издержки экономических субъектов на мировом рынке.

Таким образом, создание всемирной валютной биржи требует внимательного и взвешенного подхода к учету проблем риск-менеджмента, технологии и техники обеспечения процессов торгов, оценки политических настроений и влияний на проект, а также возможных препон на этом пути, так как финансы, участвующие в этом деле, весьма значительны даже в мировом масштабе.

Необходимость создания методологической базы формирования всемирной валютной биржи послужила основой для выделения