Учебное пособие для студентов среднего профессионального образования экономических специальностей Санкт-Петербург 2009

Вид материала

Содержание

Тема 4.3 Государственный кредит
4.3.1. Государственный кредит как экономическая и финансовая категория
Внутренний кредит
4.3.2.Управление государственным кредитом
Основными органами
Обслуживание государственного долга
4.3.3.Заемная деятельность государства на внутреннем рынке.
Государственная облигация
4.3.4.Структура внешней задолженности РФ
Коммерческий долг

Подобный материал:

1 ... 9 10 11 12 13 14 15 16 ... 22

Тема 4.3 Государственный кредит

Основные понятия: Государственный кредит как экономическая и финансовая категория. Управление государственным кредитом. Заемная деятельность государства на внутреннем рынке. Рынок государственных ценных бумаг. Классификация государственных ценных бумаг.

4.3.1. Государственный кредит как экономическая и финансовая категория

Государственный кредит – это процесс привлечения государством для формирования своих денежных фондов временно свободных средств юридических и физических лиц на принципах возвратности, срочности и платности.

Средства государственного кредита находятся в распоряжении государства в течение определенного времени, после чего возвращаются их владельцам с выплатой им дохода, т.е. в большем объеме, чем были привлечены.

Объективная необходимость государственного кредита определяется действием двух факторов:

налоговые поступления по срокам и размерам не совпадают с государственными расходами, даже если в течение финансового (бюджетного) периода они в целом сбалансированы: возникает потребность в краткосрочных заимствованиях для компенсации временной несбалансированности;
дефицитом бюджета, покрытие которого требует более долгосрочных заимствований (или непрерывной последовательности в течение периода краткосрочных) для компенсации заданной несбалансированности.

Объективная возможность государственного кредита возникает в связи с тем, что доходы предприятий и населения по срокам и объемам не совпадают с их расходами. В результате в обществе постоянно существует определенная часть денежных средств, которые являются временно свободными.

В зависимости от источника привлечения средств различают внутренний и внешний государственный кредит.

Внутренний кредит реализуется за счет национальных источников и, как правило, занимает главное место в кредитных отношениях государства.

Внешний кредит предполагает получение заимствований (в т.ч. в виде отсрочки платежей по государственным закупкам за рубежом) из-за границы, т.е. из национального дохода других государств.

Рис. Виды государственного кредита

В настоящее время в мире наблюдается резкий рост объемов международных кредитов, причем часто одни и те же страны являются одновременно и крупнейшими должниками и крупнейшими кредиторами. Это положение является вполне естественным в силу быстрого развития международной экономической интеграции, которая предполагает активное участие государства в этом процессе.

Как звено финансовой системы, государственный кредит обслуживает формирование и использование централизованных фондов государства, то есть бюджета и внебюджетных фондов. Как один из видов кредита, государственный кредит имеет ряд особенностей, отличающих его, например, от налогов. В отличие от налогов он имеет добровольный характер. Если налоги движутся только в одном направлении: от плательщика в бюджет или во внебюджетные фонды, то основой государственного кредита является его возвратность и платность: через определенный период времени внесенная сумма возвращается с процентами.

Основной признак государственного кредита как одной из форм кредита - участие государства.

Государственный кредит используется государством для решения различных задач:

поиск финансовых ресурсов для финансирования государственных расходов, увязки доходов и расходов;
регулирование макро- и микроэкономических процессов;
воздействие на социальную и денежно-кредитную политику.

4.3.2.Управление государственным кредитом

Управление государственным кредитом — это совокупность действий государства, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга, выпуском и размещением новых займов, поддержанием вторичного рынка долговых обязательств, регулированием рынка государственного кредита.

Управление государственным кредитом, связанное с обеспечением его деятельности в качестве заёмщика, кредитора и гаранта, является одним из направление финансовой политики государства. Совокупность действий государства по управлению государственным кредитом включает:

Обслуживание и погашение государственного долга;
Выпуск и размещение новых облигационных займов:
Поддержание вторичного рынка долговых обязательств;
Регулирование рынка государственного кредита;
Выработка порядка, условий и форм предоставления государством кредитов.

Основными органами государственной власти, осуществляющими управление государственным кредитом, являются Министерство финансов, Центральный банк.

Целями управления государственным кредитом являются достижение экономических, социальных и политических целей, которые определяются современным состоянием социально-экономического развития страны, тенденциями и перспективами её развития.

Управление государственным долгом осуществляет Правительство РФ. Непосредственно осуществляют эту деятельность Минфин России и ЦБ РФ. В системе действий по управлению государственным кредитом важнейшее значение имеет обслуживание государственного долга.

Обслуживание государственного долга предполагает: осуществление операций по размещению долговых обязательств; выплату доходов по ним; погашение долга полностью или частично согласно плану.

Способы регулирования долга:

рефинансирование — погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов;
конверсия — изменение доходности займов (понижение — в целях снижения расходов по управлению государственным долгом или повышение доходности для кредиторов);
консолидация — изменения срока действия уже выпущенных займов в сторону увеличения (как правило) или сокращения;
унификация займов — объединение нескольких займов в один путем обмена облигаций ранее выпущенных займов на облигации новых займов;
отсрочка погашения займа отличается от консолидации тем, что в этом случае не только отодвигаются сроки погашения, но и, как правило, прекращаются выплаты доходов;
аннулирование государственного долга — полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам;
реструктуризация долга — погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долгов и сроков их погашения.

4.3.3.Заемная деятельность государства на внутреннем рынке.

Главной формой государственного кредита являются государственные займы. Для этой формы характерно опосредование кредитных отношений выпуском ценных бумаг – государственных облигаций, т.е. использование каналов прямого финансирования.

Государственная облигация – это долговое обязательство государства, которое дает право ее владельцу на получение по истечении определенного срока обратно суммы долга и проценты по нему. При этом сумма долга возвращается всегда в конце срока, а проценты – или в конце срока (бескупонные облигации) или частями на его протяжении (купонные облигации).

Держатели государственных облигаций кроме твердого процентного дохода могут получать и курсовой доход: кроме номинальной (нарицательной) стоимости эти ценные бумаги, как и любые другие, имеют курсовую (рыночную) стоимость (если их рыночное обращение не запрещено законодательно).

В случае если курсовая стоимость государственной облигации выше цены приобретения, продав ее, держатель получает дополнительный доход. Курсовая стоимость государственных облигаций определяется теми же факторами, что и курсовая стоимость любых других ценных бумаг.

Кроме облигаций государственный заем может опосредоваться выпуском казначейских обязательств, которые отличаются от облигаций следующим:

– средства от их реализации служат только для пополнения бюджета; по облигациям – могут использоваться на различные, специально оговоренные при выпуске, цели;

– доход по казначейским обязательствам может быть только процентным, по облигациям – в виде процентов, выигрышей или не выплачиваться вообще;

– казначейские обязательства подлежат реализации только среди населения, облигации – среди круга лиц, оговоренных условиями выпуска.

Основными признаками классификации государственных облигаций являются право эмиссии, цели размещения, держатели ценных бумаг, форма выплаты дохода, сроки погашения и методы размещения.

По праву эмиссии государственные облигации могут быть федеральными (наиболее распространены в настоящее время), субъектов федерации (занимают все большее место в структуре государственного кредита) и местными (практически не встречаются).

По цели размещения выделяют:

• общие государственные облигации по цели, совпадающие с казначейскими обязательствами (финансирование дефицита бюджета);
• целевые, средства от размещения которых предназначены для реализации определенных государственных программ (например, жилищные займы, сельскохозяйственные займы и т.п.);
• займы, предназначенные для финансирования определенного мероприятия (строительство крупного объекта, проведение крупных спортивных соревнований, например, Олимпиады и т.п.).

По признаку держателей облигаций выделяют займы, размещаемые только среди населения, размещаемые только среди юридических лиц, и универсальные – круг держателей не ограничен.

По форме выплаты доходов выделяют:

• процентные займы с выплатой твердого дохода в установленные сроки;
• выигрышные займы, доход которых в момент погашения выплачивается в виде выигрыша отдельным держателям;
• процентно-выигрышные займы, при которых все держатели облигаций получают проценты, а часть – выигрыши в момент погашения;
• беспроигрышные займы, которые гарантируют выигрыш по каждой облигации в течение срока действия займа;
• беспроцентные займы, владельцам облигаций которых не выплачивается доход, но гарантируется получение определенного товара.
По срокам погашения займы могут быть краткосрочными (на срок до 1 года), среднесрочными (до 5 лет) и долгосрочными (свыше 5 лет).

По методу размещения различают:

• добровольные займы, облигации которых свободно продаются и покупаются на финансовом рынке;
• займы, размещаемые по подписке, облигации которых распределяются среди определенного круга лиц;
• принудительные займы, которые размещаются среди кредиторов по постановлению правительства и приобретение которых является для определенного круга лиц обязательным.

В ряде случаев государственные займы могут быть безоблигационными, которые оформляются подписанием специальных соглашений или путем записей в долговых книгах с выдачей специальных свидетельств. Эта разновидность займов характерна для международных правительственных кредитов.

Другая форма государственного кредита – обращение накоплений в государственные займы. При этой форме одновременно задействуются каналы прямого и косвенного финансирования. Финансовые учреждения, работающие на депозитной основе (привлекающие денежные вклады) могут приобретать государственные облигации за счет заемных средств. В этом случае владельцы свободных финансовых ресурсов действуют как субъекты косвенного финансирования, доверяя использование своих денег финансовому посреднику, а последний – как субъект прямого финансирования государства.

Результатом использования системы государственного кредита является возникновение государственного долга, в составе которого выделяют две части:

капитальный государственный долг, который измеряется всей суммой долговых обязательств государства, включая доход, который должен быть выплачен по этим обязательствам, независимо от сроков погашения и выплат;
текущий государственный долг, который измеряется суммой долговых обязательств, которые должны быть погашены в данном финансовом периоде и суммой выплат дохода по всем существующим обязательствам в этом периоде.

Такое деление и оценка обязательств государства по двум частям долга позволяет принимать обоснованные решения по управлению им.

4.3.4.Структура внешней задолженности РФ

Объем внешнего долга РФ на 1 ноября 2009 г составил 38 млрд 036,4 млн долл или 25 млрд 655,2 млн евро. Таким образом, объем внешнего долга РФ сократился за месяц на 33,7 млн долл, его объем на 1 октября составлял 38 млрд 070,1 млн долл. В пересчете на евро сокращение внешнего долга составило 377,4 млн евро, его объем на 1 октября составлял 26 млрд 032,6 млн евро.

Задолженность перед странами-членами Парижского клуба, не являющаяся предметом реструктуризации, составила на 1 ноября 2009 г 1 млрд 080,2 млн долл или 728,6 млн евро. Задолженность странам, не входящим в Парижский клуб, равнялась 1 млрд 858 млн долл или 1 млрд 253,2 млн евро. Задолженность бывшим странам Совета экономической взаимопомощи /СЭВ/ составила 1 млрд 336 млн долл или 901,1 млн евро.

" Коммерческий долг" РФ перед другими странами, который представляет из себя долги внешнеэкономических объединений бывшего СССР, на 1 ноября 2009 г составлял 1 млрд 231,9 млн долл или 830,9 млн евро.

Задолженность перед международными финансовыми организациями составила 3 млрд 908,1 млн долл или 2 млрд 636 млн евро.

Задолженность по еврооблигационным займам составляла 26 млрд 239,6 млн долл или 17 млрд 698,3 млн евро, по облигациям внутреннего валютного займа – 1 млрд 778,2 млн долл или 1 млрд 199,4 млн евро.

Объем предоставленных гарантий РФ в иностранной валюте составлял 604,4 млн долл или 407,7 млн евро.

Blog