Р. Н. Герчикова менеджмент учебник
| Вид материала | Учебник |
- Учебник для вузов. 2-изд стереотип. М.: Юнити-дана, 2005. 527 с. Серия «Профессиональный, 71.16kb.
- Учебник для вузов международный менеджмент, 3129.47kb.
- Герчикова И. Н. Международные экономические организации: регулирование мирохозяйственных, 135.92kb.
- Герчикова И. Н. Международное комерческое дело. Учеб для узов, 30.1kb.
- Зубкова А. Ф. В75 Ворожейкин И. Е., Кибанов А. Я., Захаров Д. К. Конфликтология: Учебник, 3803.22kb.
- Основная образовательная программа по направлению подготовки: 080200 «Менеджмент», 406.62kb.
- Тематическое планирование уроков литературы в пятых классах. Учебник «Литература» (учебник-хрестоматия), 93.93kb.
- Программа дисциплины Экономика и менеджмент муниципального образования для специальности, 110.29kb.
- А. И. Куприна «Белый пудель» в 5 классе Учебник, 71.59kb.
- Менеджмент общая характеристика основной образовательной программы, 149.15kb.
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ (OPERATING PERFORMANCE RATIOS)
Эти показатели включают:
1) показатели по прибыли;
2) показатели рентабельности реализации продукции;
3) показатели рентабельности активов;
4) показатели рентабельности собственного и заемного капитала;
5) показатели доходности акционерного капитала.
1. Показатели по прибыли (Profitability Ratios)
Основным критерием оценки эффективности деятельности фирмы является прибыль. Показатели, используемые для определения эффективности хозяйственной деятельности, соотносятся прежде всего с полученной прибылью. Эти показатели могут быть как абсолютными, так и относительными. Показатели по прибыли включают:
- показатели подсчета валовой прибыли
- коэффициент валовой прибыли
- показатель подсчета чистой прибыли
а) Показатель подсчета валовой прибыли (Gross Profit)
| Чистые продажи | Net Sales |
| Минус | Lеss |
| Себестоимость реализованной продукции | Cost of Goods Sold |
Валовая прибыль (брутто прибыль) в стоимостном выражении как абсолютный показатель исчисляется вычитанием из общей стоимости чистых продаж (чистой выручки от реализации) себестоимости реализованной продукции. Валовая прибыль образуется в результате деятельности фирмы и ее производственных подразделений и исчисляется до выплаты налогов и отчислений.
Выясняется ее прирост или уменьшение (в %) за отчетный период.
б) Коэффициент валовой прибыли (Gross Margin - GM)
| Чистые продажи | Net Sales |
| Минус | Lеss |
| Себестоимость реализованной продукции | Cost of Goods Sold |
| Чистые продажи | Net Sales |
Определяет средний процент превышения выручки от реализации товаров и услуг над их себестоимостью. Валовая прибыль промышленной фирмы колеблется от 25 до 50%.
в) Показатель подсчета чистой прибыли (Net Profit, Net Income)
Чистая прибыль в стоимостном выражении исчисляется после выплаты налогов, дивидендов, процентов по облигациям, займам и кредитам, отчислений в пенсионные фонды. Она остается в распоряжении фирмы. Для анализа сравниваются абсолютные показатели и выявляется (в %) прирост или уменьшение чистой прибыли за отчетный год.
2. Показатели рентабельности реализации продукции
Показатели рентабельности реализации продукции включают:
коэффициент прибыльности продаж
коэффициент рентабельности продаж
а) Коэффициент прибыльности продаж (Profit Margin Return on Sales - ROS) характеризует степень рентабельности деятельности фирмы. Рассчитывается путем деления прибыли на стоимость реализованной продукции.
Используются три показателя:
из расчета валовой прибыли (Gross Profit Margin);
из расчета чистой прибыли (Profit Margin - РМ);
из расчета операционной прибыли.
Показатель 1
| Валовая прибыль | Gross Margin |
| Чистые продажи | Net Sales |
Показатель 2
| Чистая прибыль | Net Income (Net Profit) |
| Чистые продажи | Net Sales |
Показатель 3
| Операционная прибыль | Operating Profit |
| Чистые продажи | Net Sales |
Коэффициент ROS показывает долю валовой и чистой прибыли, приходящуюся на одну денежную единицу продаж (стоимости реализованной продукции). Показатель 1 - Gross Profit Margin (GM) называют также коэффициентом валовой прибыли, его повышение может свидетельствовать о снижении себестоимости продукции и наоборот.
При сопоставлении этого показателя с показателем по предыдущим периодам необходимо либо пользоваться сопоставимыми ценами, либо учитывать динамику цен на реализуемые товары за рассматриваемый период.
Прибыль на операционные расходы (Operating Margin), исчисляемая в процентах, показывает величину операционных расходов, приходящуюся на одну денежную единицу продаж.
б) Коэффициент рентабельности продаж (Return on Sales)
| Себестоимость проданной продукции | Cost of Goods Sold |
| Чистые продажи | Net Sales |
позволяет сравнить издержки производства со стоимостью реализованной продукции и определить, сколько денежных единиц затрат приходится на одну денежную единицу реализованной продукции, а также долю себестоимости продукции в общей сумме чистых продаж или долю себестоимости, приходящуюся на одну денежную единицу продаж. Повышение этого показателя может свидетельствовать о снижении себестоимости продукции и повышении рентабельности продаж.
3. Показатели рентабельности активов (Return он Assets - ROA)
Показатели рентабельности активов включают:
- коэффициент рентабельности активов
- коэффициент рентабельности реального основного капитала (необоротных материальных активов)
а) Коэффициент рентабельности активов (ROA)
Показатель 1
| Чистая прибыль | Net Profit |
| Активы | Total Assets |
Коэффициент ROA является показателем способности фирмы использовать оборотный и необоротный капитал. Он свидетельствует о том, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной единицы прибыли. Этот коэффициент применяется для определения уровня конкурентоспособности фирмы и его сравнения со среднеотраслевым показателем (обычно ROA составляет 5-10%).
Коэффициент ROA именуется также доходностью активов и исчисляется другими способами:
Показатель 2
| Прибыльность продаж | Profit Margin |
| Умножить | Multiply |
| Оборачиваемость активов | Assets Turnover |
Показатель 3
| Чистая прибыль | Net Income |
| Чистые продажи | Net Sales |
| Умножить | Multiply |
| Чистые продажи | Net Sales |
| Среднегодовая стоимость активов | Average Total Assets |
При подсчете коэффициента ROA в активы включаются средства как собственников, так и кредиторов, поскольку активы финансируются как из собственных, так и из заемных средств.
Поэтому он свидетельствует в первую очередь о степени использования этих средств.
Рентабельность активов характеризуется также следующим показателем:
Показатель 4
| Чистые продажи | Net Sales |
| Активы | Total Assets |
Он характеризует степень рентабельности использования оборотного и необротного капиталов (активов), т.е. всех средств, имеющихся в распоряжении фирмы.
б) Коэффициент рентабельности реального основного капитала (необоротных материальных активов) (Return он Fixed Assets)
Показатель 1
| Чистая прибыль | Net Profit |
| Реальный основной капитал | Fixed Assets |
Возрастание этого показателя может быть следствием чрезмерного роста оборотных активов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности либо кассовой наличности.
Показатель 2
| Чистые продажи | Net Sales |
| Реальный основной капитал | Fixed Assets |
Характеризует эффективность использования средств, вложенных в материальные активы.
4. Показатели рентабельности собственного и заемного капитала
Эти показатели включают:
- коэффициент рентабельности собственного капитала
- коэффициент эффективности инвестированного капитала
а) Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on Equity - ROE)
| Чистая прибыль | Net Profit |
| Собственный капитал | Net Equity |
Характеризует эффективность использования собственных источников финансирования или рентабельность собственного капитала, т.е. сколько денежных единиц чистой прибыли получено фирмой на одну денежную единицу среднегодовой суммы собственного капитала. Обычно проводится сопоставление рентабельности всех активов и рентабельности собственных средств, рассчитываемых по чистой прибыли. Изменение этого показателя отражается на котировках акций фирмы на фондовых биржах.
Этот показатель часто сравнивается с возможным получением дохода от вложения средств в ценные бумаги.
б) Коэффициент эффективности инвестированного капитала
Показатель 1
| Прибыль до вычета налогов | Profit before Tax |
| Плюс | Add |
| Выплачиваемые проценты | Interest Expenses |
| Собственный капитал | Net Equity |
| Плюс | Add |
| Долгосрочный заемный капитал | Fixed Liabilities |
Определяет, насколько эффективно использовались инвестированные средства, т.е. какой доход получает фирма на одну денежную единицу всех вложенных средств. Прибыль до вычета налогов считается более точным показателем, чем чистая прибыль, поскольку уровень налоговых ставок устанавливается государством и не зависит от эффективности менеджмента. Кроме того, валовая прибыль включает суммы выплачиваемых процентов по долгосрочным обязательствам, уровень которых также определяется вне фирмы.
Показатель 2
| Чистая прибыль | Net Profit |
| Собственный капитал | Net Equity |
| Плюс | Add |
| Долгосрочный заемный капитал | Capital Employed |
Характеризует конечный результат эффективности использования всего инвестированного за длительный срок капитала.
5. Показатели доходности акционерного капитала
Эти показатели включают:
- коэффициент доходности капитала
- прибыль на одну акцию
- показатель отношения рыночной цены акции к доходу на одну акцию
- коэффициент выплаты дивидендов
- коэффициент покрытия процентов по облигациям
а) Коэффициент доходности капитала показывает уровень доходности вложений акционеров фирмы.
| Чистый доход акционеров | Net Income Available Shareholders |
| Среднегодовая стоимость акционерного капитала | Average Owners' Equity |
Чистый доход (после уплаты налогов и процентов по займам) не зависит от того, какие акции выпущены фирмой - обычные или привилегированные. Чистый доход акционеров - это чистый доход за вычетом дивидендов, выплачиваемых держателям привилегированных акций. Обычный отраслевой показатель доходности капитала составляет 10-12%.
б) Прибыль на одну акцию (Earning per Share - EPS) - это чистый доход фирмы, предназначенный для распределения между акционерами, деленный на число обычных акций, обращающихся на рынке в течение года.
| Чистый доход акционеров | Net Income Available Shareholders |
| Среднее число обращающихся акций | Avagare Common Shares Outstanding |
Поскольку фирмы имеют различное число акций в обращении, сравнивать величину этого показателя с показателями по другим фирмам не имеет смысла.
в) Показатель отношения рыночной цены акции к доходу на одну акцию (Price to Earnings Ratio - Р/Е)
| Цена акции | Stock Price |
| Прибыль на одну акцию | Earnings per Share |
Цена акции - это отношение суммы проданных акций к общему количеству акций, находящихся в обращении. Р/Е показывает, какую часть дохода на одну акцию фирмы инвесторы могут заплатить, и определяет мнение о перспективах развития фирмы на фондовой бирже. Обычно Р/Е возрастает, когда перспективы фирмы оцениваются относительно доходов как улучшающиеся, и Р/Е падает, когда положение фирмы ухудшается и рискованность рыночных операций возрастает. Значение Р/Е может оцениваться как высокое или низкое по сравнению со средним значением по отрасли или в сравнении с другими фирмами, акции которых котируются на бирже.
г) Коэффициент выплаты дивидендов (Payout Ratio - PR)
| Дивиденды | Dividends |
| Чистая прибыль | Net Income |
Показывает долю прибыли на акцию, которая распределяется фирмой в виде дивидендов, или же долю дохода, выплачиваемого как дивиденды. Этот коэффициент зависит от структуры акционерного капитала фирмы, отрасли, к которой относится фирма, перспектив развития фирмы. Обычно вновь возникшие компании выплачивают низкие дивиденды или вообще их не выплачивают, в то время как устойчивые и быстрорастущие компании стремятся выплачивать более высокие дивиденды.
д) Коэффициент покрытия процентов по облигациям (Times Interest Earned, Interest Coverage)
| Доходы до выплаты налогов | Earnings before Interest and Taxes (EBIT) |
| Процентные платежи по облигациям | Interest Obligations |
Показывает, во сколько раз имеющиеся доходы фирмы превышают сумму процентных платежей по облигациям, и используется кредиторами для оценки способности фирмы выполнять свои обязательства по процентным платежам. Этот коэффициент свидетельствует о том, насколько эффективно используются заемные средства, полученные фирмой в связи с выпуском облигаций, и достаточно ли высока прибыль для покрытия расходов по выплате процентов по облигациям. Считается нормальным, когда этот показатель равен 3-4%.
Приводимый в числителе суммарный доход состоит из валовой прибыли, полученной в результате хозяйственной деятельности (Operating Income), и доходов фирмы от получения процентов и дивидендов. Иногда в знаменатель коэффициента включаются и другие платежи: дивиденды, платежи по погашению задолженности. Эти виды расчетов называются нормами покрытия (Coverage Ratios).