Geum.ru

 

Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная Экономика Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям)
Я. В. Паттури. Экономика недвижимости, 2002

8.3.3. Метод дисконтирования денежных потоков

На практике часто бывает так, что денежные потоки от владения недвижимостью являются неравномерными и ставки капитализации их также могут быть различные. В этом случае для определения текущей стоимости необходимо дисконтировать каждый денежный поток. Данный метод определения текущей стоимости объект недвижимости называется дисконтированием денежных потоков, или метод капитализации доходов.
Метод дисконтирования доходов представляет собой способ конвертации будущих выгод от владения недвижимостью в ее текущую стоимость. Эти выгоды состоят из двух частей:
Периодические денежные потоки от эксплуатации недвижимости (NOI).
Денежный поток от продажи недвижимости в конце периода владения.
В соответствии с этим методом при определении стоимости недвижимости оценщик должен решить следующие задачи:
проанализировать и спрогнозировать будущие потоки денежных доходов с точки зрения их структуры, величины и частоты их поступлений на весь период функционирования оцениваемого объекта (на так называемый прогнозный период);
определить реверсную стоимость - размер выручки от перепродажи объекта недвижимости в конце периода владения;
определить ставки, по которым их необходимо дисконтировать;
дисконтировать денежные потоки и реверсионную стоимсоть в текущую стоимсоть объекта недвижимости (на момент оценки).
Определяющим шагом в методе дисконтирования денежных потоков является выбор соответствующих ставок капитализации. Этот процесс должен проводиться оценщиком на основе детального исследования рынка.
Стоимость объекта недвижимости определяется по формуле:
N PMT PV = z
ntb (1 + 1)n
где n - порядковый номер периода получения денежного потока; РМТ - денежный поток в n-ный период; 1 - ставка дисконта.
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "8.3.3. Метод дисконтирования денежных потоков"
  1. 4.1. СЛОЖНЫЕ ПРОЦЕНТЫ
    метода дисконтирования денежных потоков, или метода ДДП (discounted cash flow, DCF), которые представлены в этой главе. Концепцию стоимости денег во времени (TVM) можно объяснить следующим образом: деньги (доллар, марка или иена) сегодня стоят больше, чем такая же сумма, которую вы ожидаете получить в будущем. Существует, как минимум, три причины, по которым это утверждение правдиво. Первой
  2. Резюме
    метода дисконтирования денежных потоков, для чего оцениваются приросты денежных потоков, относящихся к проекту, и их NPV рассчитывается с помощью скорректированной на риск дисконтной ставки, которая должна отражать риск проекта. Если в реализацию инвестиционного проекта вовлечены такие же активы, как уже имеющиеся у фирмы, то руководство должно использовать стоимость капитала фирмы при расчете
  3. 9.2. ОЦЕНКА АКЦИЙ: МОДЕЛЬ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДИВИДЕНДОВ
    метод дисконтирования денежных потоков (метод ДДП) предполагает дисконтирование ожидаемых денежных потоков, представляющих собой дивиденды, выплачиваемые акционерам, или чистые денежные поступления от деятельности корпорации. Модель дисконтирования дивидендов, или МДД (discounted dividend model, DDM), основывается на том, что стоимость акции рассчитывается как приведенная (дисконтированная)
  4. Резюме
    метода дисконтирования денежных потоков (ДДП) при оценке финансовых активов заключается в дисконтировании ожидаемых денежных потоков по ставке, скорректированной с учетом риска. Оценка акций с использованием модели дисконтирования дивидендов (МДД) основывается на том, что инвестор, намереваясь приобрести обыкновенные акции, рассчитывает на такую ставку доходности (учитывающую денежные дивиденды и
  5. 3.1. Прямая капитализация
    методы капитализации - метод прямой капитализации и метод капитализации доходов по норме отдачи на капитал. На выбор метода капитализации в каждом конкретном случае оказывают влияние следующие факторы: тип недвижимости; эффективный возраст и срок экономической жизни объекта; достоверность и обширность информации; характеристики дохода от объекта оценки (величина, продолжительность
  6. 3.2.1. Дисконтирование денежных потоков
    методы капитализации дохода по норме отдачи: - метод дисконтирования денежных потоков, включающий подробный анализ потоков дохода для каждого года планирования; - метод капитализации по расчетным моделям, заключающийся в капита-лизации дохода первого года с учетом тенденций его
  7. Метод дисконтирования денежных потоков
    дисконтирования каждого из периодических потоков дохода и спрогнозированной будущей стоимости недвижимости, за ко-торую она может быть продана в конце периода владения. При этих расчетах используется ставка дисконтирования - соответствующая ставка дохода на капитал, называемая нормой прибыли или нормой
  8. Реверсия
    метод требует учета и анализа показателей дохода и капитала за весь инвестиционный период. Среди российских оценщиков сложилась практика оценивать период владения объектом в диапазоне 3-5 лет. Преимущества метода дисконтирования денежных потоков: учитывает динамику рынка; применим в условиях нестабильного рынка; учитывает неравномерную структуру доходов и расходов; применим для объектов,
  9. 3.2.3. Определение ставки дисконтирования
    дисконтирования денежных потоков основан на превращении в текущую стоимость будущих произвольно изменяющихся доходов от владения недвижимостью с использованием ставок дисконтирования, отражающих состояние и ожидания
  10. 8.3. Оценка стоимости объектов недвижимости с помощью доходного подхода
    методов оценки доходной недвижимости можно выделить три основных: Метод валовой ренты. Метод прямой капитализации. Метод дисконтирования денежных