Выпуск АДР может помочь акционерному обществу определить рыночную стоимость своих акций. Знать ее необходимо, поскольку все российские активы сильно недооценены (общая капитализация российского фондового рынка сравнима с оборотом торгов на Нью- йоркской фондовой бирже за несколько месяцев - ежемесячный объем торгов на NYSE находился на уровне $10-15 млрд. Рыночная капитализация 2673 компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, стремится к $10 трлн.), порой дисконт достигает 90 и более процентов.
АДР не только помогают компаниям-эмитентам выйти на зарубежный рынок, но и повысить ликвидность своих акций, преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями, реализовать налоговые преимущества и расширить состав потенциальных инвесторов, в особенности из числа институциональных. Компания, выпустившая депозитарные расписки, получает и косвенные выгоды, так как их успешное размещение повышает ее престиж и укрепляет доверие со стороны партнеров, потребителей и инвесторов. Безусловно положительно влияют котировки ADR/GDR на цены российских ценных бумаг.
ADR под обыкновенные акции "ЛУКойла" имеют хождение на западных рынках с начала 1996 года. За прошедшее время западными инвесторами приобретено более 20% акций "ЛУКойла". Активная торговля ADR, а также возможность свободной конвертации акций компании в расписки и наоборот сыграли не последнюю роль в росте цен на бумаги "ЛУКойла". Если год назад котировки акций нефтяной компании в РТС составляли порядка 4 долл., то сейчас они перевалили за 15 долл.
Еще сильнее в 1996 году выросли в цене привилегированные акции "ЛУКойла" - с 0,91 до 11,69 долл. Известие о выпуске ADR на эти бумаги вызвало резкий скачок цен буквально за несколько часов. По сравнению со средой котировки "ЛУКойла" увеличились на 20% и достигли исторических высот 13 февраля днем. Привилегированные акции нефтяной компании предлагались к продаже за 13,15 долл. При этом значительно уменьшился спрэд (разница между предложениями на покупку и продажу) - с 1,3% до 0,3%, что говорит о повышении ликвидности этих бумаг.
Привилегированные акции составляют 9,10% от уставного капитала "ЛУКойла", или 65,01 млн. штук. Программа ADR первого уровня не предполагает каких-либо ограничений на число акций, которые могут быть конвертированы в расписки (каждая расписка соответствует двум акциям).
Таким образом, группа финансовых инструментов "ЛУКойла" пополняется еще одним. Ранее компания использовала, помимо ADR на обычные акции, также конвертируемые облигации. Кроме того, в этом году НК планирует разместить свои акции в виде GDR (глобальные депозитарные расписки) на Лондонской бирже, в виде ADR третьего уровня на Нью-Йоркской бирже, а также использовать опционы для размещения 4,5% акций на внутреннем рынке.
Депозитарные расписки позволяют иностранным эмитентам привлечь к себе внимание и капитал американского фондового рынка, а также появляется возможность привлечь средства сотрудников американских филиалов компании для инвестиций в материнскую.
|
- 15,2. Формы и методы организации логистики в международном бизнесе. Концепции ее развития
преимущества: удобство, так как часть функций, связанных с внешне торговыми логистическими операциями, передается в специализирован ную фирму; эффективность и качественный уровень поставок, поскольку привлекается посредник, обладающий опытом в данной области деятель ности; снижение расходов благодаря оптимизации объемов, сроков поста вок и т.д. В свою очередь создание в компании
- 2.4. Механизм наличного и безналичного денежного обращения
преимуществ: увеличивают скорость обращения денег, способствуют установлению централизованного контроля над денежным обращением, появлению новых источников свободных денежных средств, снижают риск неплатежей и т. д. Порядок безналичных расчетов определен Положением о безналичных расчетах в Российской Федерации от 9 июля 1992 г. № 14. Платежи между юридическими лицами в подавляющем большинстве
- 1.1.3 Функции денег
преимущества перед бартерной системой, поскольку для совершения сделок нам по-прежнему нужно было бы знать только три цены. Но для 10 товаров, 100, 1000 - на много меньше. Итак, деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость товаров. Выполняя эту функцию, деньги существуют идеально. Чтобы определить стоимость товара не обязательно иметь наличные деньги, этот процесс выполняется идеально,
- 1.1.4 Виды денег, их эволюция
преимущество чеков состоит в том, что их можно выписать на любую сумму вплоть до всех денег, хранящихся на счету, что очень облегчает покупки на крупные суммы. Преимущество чеков заключается еще и в том, что потери от краж существенно снижаются, а, кроме того, они просто очень удобны при оплате покупок. Однако, использование чеков имеет свои недостатки. Во-первых, пересылка чека занимает
- 1.2.2 Безналичное денежное обращение, его виды
для расчетов с определенными поставщиками гарантирует последнему своевременность оплаты за отгруженные товары и оказанные услуги. Виды аккредитивов: отзывной (может быть аннулирован по указанию плательщика, без предварительного согласия с поставщиком); безотзывной (не может быть отменен без согласия получателя, в пользу которого он открыт ); денежный (выплата осуществляется наличными
- 2. Эмиссия ценных бумаг
преимущества. При их исполь зовании выплаты процентов по облигациям, как правило, от носят на себестоимость продукции. Руководство компании со храняет полный контроль над нею. Сроки и условия обяза тельств известны заранее, что облегчает финансовое и налого вое планирование. Кредитор (облигационер) не участвует в распределении прибыли компании. Разумеется, имеются и конкретные недостатки. Так,
- 11.2. ЭВОЛЮЦИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ ПОСЛЕ КРАХА БРЕТТОН-ВУДСКОЙ СИСТЕМЫ
преимуществ по от ношению к другим членам, как это было в межвоенный пери од, когда страны проводили обесценение валюты по принципу лразоряй соседа. Обновленный Устав предписывал МВФ следить за тем, что бы валютная политика стран соответствовала новым принципам, хотя механизма такого надзора создано не было. На практике новая статья лишь санкционировала то, что уже существовало почти три года -
- 14.2. РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО ФОНДА
преимуществ. С переходом все большего числа стран к плавающим курсам возрастает роль регулирующей функции МВФ, нацеленной на устранение валютных ограничений. Так, Фонд в соответствии со Статьей VIII своего Устава ведет постоянную работу по устра нению множественности валютных курсов и введению свобод ной конвертируемости валют по счету текущих операций пла тежного баланса. Как бы ни старались
- 3.2. МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ
для экономики любой страны. Инвести ционный процесс, как известно, составляет центральную проблему российской экономики. Глобализация внесла в инвестиционный процесс весьма серьез ные коррективы. Формирование системы мировых финансовых рынков позволило оценивать возможности эффективных капита ловложений в пределах всей международной экономики. Сопо ставляются перспективы инвестиций одновременно
- 2.6. Налогообложение и налоговое регулирование 2.6.1. О налогах и налоговой системе государства
преимущественным образом на процессы производства и обращения продукции, тогда как косвенные налоги проявляются при распределении и потреблении, они распространяют свое действие на потребителя и представляют налоги на его расходы. Поскольку прямые налоги непосредственным образом связаны с доходами налогоплательщика или с принадлежащим ему имуществом, они представляются более справедливыми в
|
Финансы