| Моисеев С.Р.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. М., 2002г. - 245 с., 2002 |
14.7. Роль американского депозитария |
Ценные бумаги иностранного эмитента помешаются в депозитарий (custodian bank), расположенный в стране происхождения эмитента и выбранный американским депозитарием специально для хранения ценных бумаг иностранного эмитента. Лидерами в выпуске ADR на мировом рынке являются Bank of New York (47%), Citibank (24%), Morgan Guaranty (подразделение банка JP Morgan) (28%).
Депозитарий играет троякую роль. Во-первых, он выступает хранителем - выпускает депозитарные расписки на депонированные ценные бумаги иностранного эмитента и в случае возврата депозитарных расписок держателем в депозитарий передает депонированные бумаги иностранного эмитента брокеру в стране происхождения эмитента для продажи на фондовом рынке. Во-вторых, - это агент и регистратор - оформляет операции по ADR, ведет реестр держателей расписок, выплачивает дивиденды, выступает агентом по доверенности. В-третьих, - администратор - помогает в структурировании программы выпуска ADR для быстрейшего продвижения программы, помогает обеспечить соответствие программы нормативным требованиям, является центром всех операций по ADR.
ADR эмитируются депозитарием, но он не признается их эмитентом. Эмитентом ADR является юридическое лицо, созданное в силу соглашения о выпуске ADR. А депозитарий может подписать RS (регистрационное заявление) в интересах такого лица, но сам не признается эмитентом или лицом, контролирующим эмитента.
Такое положение сложилось исторически: поскольку депозитарии в большинстве случаев являются банками, признание их эмитентами ADR означало бы исключение ADR из числа ценных бумаг, подлежащих регистрации в соответствии с Законом о выпуске ценных бумаг 1933 г. (поэтому закону ценные бумаги банков в отличие от ценных бумаг всех остальных эмитентов не регистрируются). Такая конструкция - признание фиктивного юридического лица эмитентом ценных бумаг - опирается на трактовку, которую дает SEC понятию "эмитент". Американская комиссия признает ценные бумаги юридического лица, которое не является ответственным эмитентом ценных бумаг, им выпускаемых. ADR выпускаются в соответствии с депонированными у депозитария ценными бумагами иностранного эмитента (deposited shares). Таким образом, инвесторы, приобретая не российские, а американские ЦБ, защищены всей мощью законодательства США.
Банк - эмитент производной ценной бумаги берет на себя обязательства по организации и поддержке вторичного рынка выпускаемых им бумаг, что обеспечивает их высокую ликвидность, а следовательно, инвестиционную привлекательность. К основным требованиям первоначального листинга в системе NASDAQ относятся следующие: чистая сумма материальных активов - не менее $4 млн.; величина дохода до налогообложения - $750 тыс.; чистая сумма дохода - $400 тыс.; рыночная капитализация - $3 млн.; количество маркет- мейкеров - 2. Более жесткие барьеры придется преодолеть тем эмитентам, которые захотят, чтобы их акции котировались на NYSE: количество владельцев стандартных лотов ценных бумаг во всем мире должно быть не менее 5 тыс.; в свободном обращении должно находиться как минимум 2.5 млн. ценных бумаг; требование к капитализации - $100 млн.; такими же должны быть размеры материальных активов компании и совокупная сумма дохода (до налогообложения) за 3 года.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "14.7. Роль американского депозитария" |
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
роль страховщика, а операция по страхова нию называется хеджированием. Хеджирование (от англ. hedge - забор, защита) достигается с помощью разветвленной системы специальных валютных операций и приемов, использование которых, однако, требует специальной подготовки. Спекулятивная и страховая функции тесно свя заны между собой и представляют две стороны валютного рынка. По месту проведения торговли
- Глава Рынок ценных бумаг
роль в превращении бизнеса в товар, в формировании его цены и в обеспечении возможностей общества влиять на деятельность корпораций. Когда о бирже говорят, что она служит экономическим барометром, в этом нет преувеличения. Но в этом определении нет и четкой экономической оценки действительной роли биржи в обществе. Эта роль многогранна и весьма значительна. Биржа представляет собой место
- 8.2. Общая характеристика международных валютно-кредитных организаций
роль в межгосударственном регулировании валютно-кредитных отношений. В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением перед фондом была поставлена задача по упорядочению валютных курсов, т. е. регулированию и поддерживанию устойчивости паритетов стран-членов (в золоте или долларах). Без санкции фонда страны не имели права изменять паритеты валют более чем на 1 0%, а также допускать при проведении
- 3. Основные элементы инфраструктуры
роль при заключении сделок на поставку машин и оборудования, строи тельстве объектов "под ключ". На открытых торгах обычно разме щаются заказы на стандартное или универсальное оборудование или небольшие по объему подрядные работы. На закрытых торгах размещаются заказы на сложное, специальное или уникальное оборудование, комплектные предприятия или срочные заказы. Важнейшим после рынков товаров
- 2. Эмиссия ценных бумаг
роль над нею. Сроки и условия обяза тельств известны заранее, что облегчает финансовое и налого вое планирование. Кредитор (облигационер) не участвует в распределении прибыли компании. Разумеется, имеются и конкретные недостатки. Так, обслу живание обязательств по займам требует постоянного поступ ления денежных средств. А для этого нужны надежные источ ники. Существует и риск невыполнения
- 13.3. Международные валютно-финансовые н кредитные организации
роль в мировой экономике. Во-первых, их деятельность позволяет внести необходимое регулирующее начало и определенную стабильность в функционирование валютно-расчетных отношений. Во-вторых, они призваны служить форумом для налаживания вал ютно-расчетных отношений между странами, причем эта их функция неизменно усиливается. В-третьих, возрастает значение международных валют- но-финансовых и
- 3.3 ХАРАКТЕРИСТИКА ОТДЕЛЬНЫХ ВИДОВ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
роль платежных средств за реализованные товары и предоставленные услуги, а также быть предметом залога. КО можно было обменивать на налоговые освобождения, выдаваемые Министерством финансов. Особенность КО состоит в том, что это - гибридная ценная бумага, обладающая одновременно свойствами векселя, государственной ценной бумаги, налогового освобождения и средства расчета. К 1997 г. выпуск данной
- Словарь
роль в анализе состояния внешнеэкономических расчетов страны. Р.а. состоят из внешних активов страны, которые находятся под контролем органов денежно-кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы этими органами для прямого финансирования дефицита платежного баланса. В категорию Р.а. включаются следующие компоненты: монетарное золото, специальные права заимствования, резервная
- ГЛОССАРИЙ
роль над объектами зарубежных капиталовложений вследствие полной собственности на затраченный капитал, а также обладания контрольным пакетом акций. фиктивные - купля-продажа ценных бумаг. чистые - объем инвестиций за вычетом стоимости износа элементов основного капитала; изменение величины накопленного капитала. Инвестиционная компания - один из видов-финансовых институтов, аккумулирующий
- 2.5. Региональные предпринимательские сети: бизнес-центры, бизнес-инкубаторы
роль при организации его как новой организационной структуры, экономически важной для данного региона, что повысит статус бизнес-инкубатора, обеспечит ему необходимую поддержку по отношению к внешней среде, в особенности в решении вопросов, связанных с разными бюрократическими преградами; ? объединения предпринимателей региона (союзы, гильдии, ассоциации, фонды), которые пользуются авторитетом в
|
Финансы