Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Н.Грегори Мэнкью. МАКРОЭКОНОМИКА, 1994 | |
10-3. Великая депрессия |
|
| Теперь, построив модель совокупного спроса, попытаемся использовать ее для ответа на вопрос, который первоначально задал Кейнс: что вызвало Великую депрессию? Даже сегодня, более чем полвека спустя, экономисты продолжают спорить относительно причин этого самого глубокого экономического кризиса. Великая депрессия предоставила обширный эмпирический материал для демонстрации того, каким образом можно использо вать модель IS-LM для анализа экономических колебаний1. Чтобы ощутить вкус дискуссии, см.: Friedman M., Schwartz A. A Monetary History of the United States, 1867-1960 (Princeton University? Таблица 10-2 Год Уровень безра-ботицы Реаль-ный объем ВНП Потреб-ление Инвес-тиции Госу- дарст-венные закупки Номи-наль-ная ставка про-цента Пред- ложе- ние денег Уровень цен Темп инфля-ции Реаль-ные де-нежные запасы 1929 3.2 203.6 139.6 40.4 22.0 5,9 26,6 50,6 - 52,6 1930 8.9 183.5 130.4 27.4 24.3 3,6 25,8 49,3 -2,6 52,3 1931 16.3 169.5 126.1 16.8 25.4 2,6 54,1 44,8 - 0,1 54,5 1932 24.1 144.2 114.8 4.7 24.2 2,7 21Д 40,2 52,5 1933 25.2 141.5 112.8 5.3 23.3 1,7 9,9 39,3 Х2,2 50,7 1934 22.0 154.3 118.1 9.4 26.6 1,0 21,9 42,2 7,4 51,8 1935 20.3 169.5 125.5 18.0 27.0 0,8 25,9 42,6 0,9 60,8 1936 17.0 193.2 138.4 24.0 31.8 0,8 29,6 42,7 0,2 62,9 1937 14.3 203.2 143.1 29.9 30.8 0,9 30,9 44,5 4,2 69,5 1938 19.1 192.9 140.2 17.0 33.9 0,8 50,5 43,9 Х 1,3 69,5 1939 17.2 209.4 148.2 24.7 35.2 0,6 34,2 43,2 Х1,6 79,1 1940 14.6 227.2 155.7 33.0 36.4 0,6 59,7 43,9 1,6 90,3 Что произошло в годы Великой депрессии? 1сточник: Historical Statistics of the United States, Colonial Times to 1970, Parts I and II, Министерство торговли США, 1975, Вашингтон, O.K. Уровень безработицы - это ряд D9. Реальный объем ВНП, потребление, инвестиции и государственные закупки - соответственно ряды F3, F48, F52 и F66 (млрд дол., в ценах 1958 г.). Ставка процента - это ставка процента по 4-6-месячным коммерческим ценным бумагам, ряд х445. Предложение денег - это ряд х414 (наличные деньги + депозиты до востребования, млрд дол.). Уровень цен - это дефлятор ВНП (1958 г. - 100), ряд Е1. Темп инфляции - это темп прироста ряда уровня цен. Реальные запасы денежных средств рассчитаны как частное от деления предложения денег на уровень цен, умноженное на 100% (млрд дол., в ценах 1958 г.). Прежде чем обратиться к объяснениям, которые предлагают экономисты, взглянем на таблицу 10-2 - подборку статистических данных, касающихся депрессии. Эти статистические данные представляют собой материал, вокруг которого ведутся споры относительно природы Великой депрессии. Как Вы думаете, что произошло? Сдвиг IS? Сдвиг LM? Или что-то еще? Press, 1963); TeminP. Did Monetary Forces Cause the Great Depression? (NY, 1976); Brunner K.(ed.) The Great Depression Revisited (Boston, 1981). Гипотеза расходов: шоки, связанные с кривой IS Так как снижение уровня дохода в начале 30-х гг. совпало с падением ставок процента, некоторые экономисты предположи ли, что в основе был сдвиг влево кривой IS. Эта точка зрения иногда называется гипотезой расходов, так как она возлагает основное обвинение за депрессию на экзогенное падение уровня расходов на товары и услуги. Экономисты пытались объяснить это падение уровня расходов разными способами. Одни утверждают, что шоковое смещение кривой IS было вызвано сдвигом вниз функции потребления. Возможно, причиной такого сокращения потребления был крах фондовой биржи 1929 г. Уменьшив богатство домашних хозяйств и увеличив неопределен ность, крах, по-видимому, заставил потребителей сберегать боль шую часть их дохода. Другие объясняют падение расходов значительным сокраще нием инвестиций в жилищное строительство. Некоторые экономис ты полагают, что бум жилищного строительства 20-х гг. был эконо мически неоправданным, и что как только эта "чрезмерность" стала явной, спрос на инвестиции в жилье резко сократился. Другое возможное объяснение падения инвестиций в жилье состоит в сокращении иммиграции в 30-е гг.: замедление темпов роста населения приводит к снижению спроса на новое жилье. Как только началась депрессия, произошли события, которые способствовали еще большему сокращению расходов. Повсемес тные банкротства банков могли снизить объемы инвестиций. Банки играют решающую роль в получении ресурсов для инвестирования теми инвесторами, которые могут использовать их наилучшим образом. Закрытие в начале 30-х гг. многих банков, возможно, помешало некоторым инвесторам получить ресурсы, которые им были необходимы, и, следовательно, могло привести к дальнейше му неблагоприятному сдвигу инвестиционной функции2. Bernanke В. Non-Monetary Effects of the Financial Crisis in the Propagation of the Great Depression // American Economic Review 73 (June Кроме того, бюджетно-налоговая политика 30-х гг. вызвала сдвиг влево кривой IS. Политики в то время были больше озабоче ны балансированием бюджета, чем использованием бюджетной по литики для стимулирования экономики. Закон о доходах 1932 г. увеличил разного рода налоги, особенно те, которые касались потребителей со средним и низким уровнем дохода3. Платформа демократов того года выражала озабоченность бюджетным дефицитом: они выступали за "немедленное и резкое уменьшение государственных расходов". В период высокой безработицы госу дарственные деятели искали способы увеличения налогов и уменьшения государственных расходов. Итак, есть несколько способов объяснения неблагоприятного для экономики сдвига кривой IS. Различные точки зрения не являются несовместимыми. Весьма вероятно, что не существует единственного объяснения сокращения расходов. Возможно, что все эти процессы наложились друг на друга и вместе привели к резкому падению уровня расходов. Денежная гипотеза: шок, связанный с кривой LM Из таблицы 10-2 видно, что с 1929 по 1933 г. предложение денег упало на 25%, в то время как уровень безработицы возрос с 3,2 до 25,2%. Этот факт дает основания для теории, которая носит название денежной гипотезы и которая возлагает основное обви нение за депрессию на Федеральную резервную систему, допустив шую такое значительное сокращение предложения денег4. Наибо лее известными сторонниками такого подхода являются Милтон Фридман и Анна Шварц, которые отстаивают его в своем трактате 1983), pp. 257-276. Brown Е.С. Fiscal Policy in the Thirties: A Reappraisal // American Economic Review 46 (December 1956), pp. 857-879. Причину такого значительного сокращения предложения мы рассматриваем в главе 18 (пример 18-1), где процесс формирования предложения денег исследуется более детально. по денежной истории. Фридман и Шварц утверждают, что сокраще ние предложения денег является причиной большинства экономи ческих кризисов и что в этом контексте Великая депрессия являет ся особенно ярким примером. Используя модель IS-LM для объяснения причин депрессии, мы можем интерпретировать денежную гипотезу как сдвиг влево кривой LM. Рассматриваемая таким образом денежная гипотеза выявляет две проблемы. Первая проблема связана с изменением реальных запасов денежных средств у экономических агентов. Кредитно-денежная политика ведет к сдвигу влево кривой LM только в том случае, если при этом уменьшаются реальные денежные запасы. Однако с 1929 по 1931 г. запасы денег в реальном выражении слегка увеличились, поскольку падение предложения денег сопровожда лось еще большим падением уровня цен. Хотя сокращение денеж ной массы, возможно, и привело к росту безработицы с 1931 по 1933 г., когда реальная денежная масса действительно сократилась, но нельзя, видимо, возлагать на него вину за первоначальный этап кризиса 1929-1931 гг. Вторая проблема связана с динамикой ставки процента. Если бы сдвиг влево кривой LM был причиной Депрессии, мы должны были бы наблюдать более высокие ставки процента. Однако ставки процента с 1929 по 1933 г. непрерывно снижались. Эти два аргумента кажутся достаточными, чтобы отвергнуть точку зрения, что депрессия была спровоцирована сдвигом кривой LM. Но означает ли это, что сокращение денежной массы не влияло вообще на развитие кризиса? Ниже мы обратимся к анализу другого явления, в связи с которым кредитно-денежная политика могла вызвать углубление депрессии, - дефляции 30-х гг. Вновь денежная гипотеза: последствия снижения цен С 1929 по 1933 г. уровень цен упал на 25 %. Многие экономисты обвиняют столь острую дефляцию в углублении Вели кой депрессии. Они утверждают, что именно дефляция превратила обычный экономический кризис 1931 г., в беспрецедентный период высокой безработицы и безудержного падения доходов. Если это так, подобное утверждение дает новую жизнь денежной гипотезе. Поскольку сокращение предложения денег было, вероятно, причиной падения уровня цен, оно могло быть причиной углубле ния. депрессии. Чтобы оценить это утверждение, необходимо рассмотреть, как изменение уровня цен влияет на доход в модели IS-LM. Стабилизирующее воздействие дефляции В модели IS-LM, которую мы исследовали до сих пор, снижение цен увеличивало доход. При любом данном предложении денег М более низкий уровень цен означает более высокий уровень реального предложения денег М/Р. Увеличение реальных запасов денежных средств вызывает сдвиг кривой LM вправо, что ведет к повышению уровня дохода. Еще один механизм, посредством которого падение цен приводит к увеличению дохода, называется эффектом Пигу. Артур Пигу, известный экономист-классик 30-х гг., отмечал, что реальные запасы денежных средств являются частью богатства домашних хо зяйств. Когда цены падают, имеющиеся запасы денег в реальном выражении возрастают, потребители чувствуют себя богаче и, сле довательно, тратят больше. Этот рост потребительских расходов должен вызвать сдвиг вправо кривой IS, повышая уровень дохода. По этим причинам некоторые экономисты в 30-е гг. пришли к уверенности в том, что снижение цен может помочь экономике возвратиться к уровню полной занятости. Другие же теоретики в меньшей степени верили в способность экономики к самокоррек ции, отмечая иные последствия падения цен, к которым мы сейчас обратимся. Дестабилизирующее воздействие дефляции Экономисты предложили две теории для объяснения того, каким образом падение цен может скорее уменьшить, чем увели чить уровень дохода. Первая теория, носящая название дефляции долга, касается последствий неожиданных падений уровня цен. Вторая имеет дело с последствиями ожидаемой дефляции. Развитие теории дефляции долга начинается с наблюдения, которое нам знакомо из главы 6: непредвиденные изменения уровня цен перераспределяют богатство между должниками и кредитора ми. Если заемщик должен кредитору 100 дол., то реальная величина этого долга равна 100/Р, где Р - уровень цен. Падение уровня цен увеличивает реальную величину долга - величину покупательной способности, которую должен вернуть заемщик. Поэтому неожиданная дефляция обогащает кредиторов и обедняет заемщиков. Теория дефляции долга утверждает, что такое перераспре деление богатства изменяет объемы расходов на товары и услуги. В ответ на перераспределение богатства от должников к кредито рам должники тратят меньше, а кредиторы больше. Если эти две* группы имеют равные склонности к расходованию средств, то совокупное воздействие окажется равным нулю. Но разумно предположить, что заемщики имеют большую склонность к расходованию, чем кредиторы - может быть поэтому заемщики в первую очередь оказываются в долгах. В этом случае заемщики уменьшают свои расходы в большей степени, чем кредиторы увеличивают свои. Чистый эффект состоит в сокращении расходов, сдвиге влево кривой IS и, следовательно, в уменьшении националь ного дохода. IS, LM. Ожидаемая инфляция входит в качестве переменной в Чтобы понять, каким образом ожидаемые изменения цен влияют на доход, необходимо добавить к модели IS-LM новую переменную. До сих пор в нашем анализе модели не делалось различия между номинальной и реальной ставками процента. Однако из предыдущих глав мы знаем, что инвестиции зависят от реальной ставки процента, а спрос на деньги - от номинальной ставки процента. Если i - номинальная ставка процента, а тге - ожидаемая инфляция, то реальная ставка процента ex ante будет i - 7ге. Следовательно, мы можем записать модель IS-LM в виде: Y уравнение кривой IS. Таким образом, изменения ожидаемой инфля ции сдвигают кривую IS. Используем эту расширенную модель IS-LM для исследования того, каким образом изменения ожидаемой инфляции влияют на уровень дохода. Начнем с предпо ложения о том, что все ожидают, что уровень цен останется неиз менным. В этом случае ожидаемой инфляции не будет (ire=0), и два уравнения дадут знакомую модель IS-LM. Теперь предположим, что все ожидают снижения уровня цен в будущем году, так что тге становится отрицательной. На рис. 10-8 показано, что в этом случае произойдет. При любой данной номинальной ставке процента реальная ставка оказывается выше, что ведет к сокращению инвес тиционных расходов. Это сокращение планируемых инвестиций вызывает сдвиг влево кривой IS. Таким образом, ожидаемая дефляция приводит к сокращению национального дохода с Yx до Y2. Номинальная ставка процента снижается с до i2, в то время как реальная ставка процента возрастает с rt до г2. Рис. 10-8. Ожидаемая деф ляция в модели IS-LM. Ожидаемая дефляция увеличи вает реальную ставку процента при данной номинальной ставке, что сокращает планируемые инвестиции. Это сокращение инвестиций сдвигает вниз кри вую IS. Уровень дохода падает с Yj до Y2. Номинальная ставка процента падает с до a реальная ставка процента воз растает Сг|До Го- Доход, выпуск Заметим, что в обоих вариантах - ожидаемой и неожиданной дефляции - существует общая угроза дестабилизации. В обоих случаях снижение цен уменьшает национальный доход за счет сдвига влево - вниз кривой IS. Так как дефляция такого масштаба, как в период с 1929 по 1933 г., маловероятна, за исключением случая, когда сильно сокращается предложение денег, эти два объяснения возлагают ответственность за депрессию, особенно за ее углубление, на ФРС. Другими словами, если снижение цен является дестабилиризующим фактором, то сокращение предложе ния денег может вызвать падение уровня дохода даже без умень шения величины реальных денежных запасов или роста номиналь ной ставки процента. Может ли депрессия повториться? ? - Экономисты изучают депрессию как в связи с ее большим экономическим значением, так и для того, чтобы дать рекоменда ции государственным деятелям по предотвращению подобных событий в будущем. Чтобы с полным основанием ответить на вопрос, может ли такое явление повториться, необходимо знать, почему оно произошло. Так как не существует единого мнения о причинах Великой депрессии, нельзя с уверенностью исключить возможность еще одной депрессии такого же масштаба. Считается маловероятным, что ошибки, которые привели к Великой депрессии, могут повториться. Вряд ли ФРС допустит снижение на одну четверть предложения денег. Многие экономис ты полагают, что именно дефляция начала 30-х гг. определила глубину и продолжительность депрессии. Вероятнее всего, такая продолжительная дефляция вообще была возможна только при наличии сокращающегося предложения денег. Бюджетно-налоговая политика - еще одна область, повторе ние ошибок в которой маловероятно. Бюджетная политика 30-х гг. не только не помогла стимулировать, но в действительности еще больше сократила совокупный спрос. Сегодня мало кто из эконо мистов выступил бы за такую жесткую приверженность сбаланси рованному бюджету перед лицом массовой безработицы. Кроме того, сегодня существует много институтов, которые помогли бы предотвратить события 30-х гг. Система федерального страхования делает маловероятным повсеместное банкротство бан- ков. Подоходный налог ведет к автоматическому сокращению нало гов, когда доход снижается, что стабилизирует экономику. Нако нец, сегодня экономисты знают больше о том, как работает эконо мика, чем они знали об этом в 30-е гг. Наше знание экономики, каким ограниченным оно бы ни было должно помочь государ ственным деятелям вырабатывать лучшую политику борьбы с массовой безработицей. | |
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "10-3. Великая депрессия" |
|
|