Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Абель Э., Бернанке Б.. Макроэкономика, 2010 | |
КРИЗИС В АРГЕНТИНЕ |
|
|
В 2002 г. экономика Аргентины начала выправляться после нескольких лет глубокой рецессии, высокой безработицы и большой международной залолжен- ностн, которые вывели на улицы тысячи аргентинцев с протестами против политики правительства. Как же все это случилось? Аргентинская история была историей перемежающегося экономического прогресса, прерываемого периодическими кризисами. На протяжении 1970-х и 1980-х гг. основной экономической проблемой Аргентины была постоянная экстремально высокая инфляция. К четвертому кварталу 1990 г. ИПЦ в Аргентине более чем в 10 млрд раз превышал свой уровень 1975 г.1 В 1980-х гт. Ар-гентина дважды меняла свою валюту в безуспешных попыт ках остановить ошеломляюще высокую инфляцию. Вскоре после того, как Рауль Альфонсин в декабре 1983 г. был избран президентом страны, Аргентина ввела новое ларгентинское песо (лpeso Argentine), равное 10 000 старых песо. Менее чем через два года, в июне 1985 г., Аргентина ввела еще одну новую национальную валюту, аусграл (austral), объявив каждый аустрал эквивалентным 1000 аргентинских песо. Изменения в валютной сфере сопровождались другими изменениями в экономической политике, но ни одна из попыток остановить инфляцию не завершилась успехом, Третья попытка обуздания инфляции в апреле 1991 г. сработала значительно лучше; в самом деле, после изменений в экономической политике в 1991 г. инфляция в Аргентине фактически отсутствовала на протяжении более десяти лет. Одним из элементов антиинфляционной политики 1991 г. было создание еще одной новой валюты, названной новым песо, стоимостью 10 000 аусгралов. Однако гораздо более важным, чем новая валюта, был обширный пакет реформ, разработанный министром экономики Доминго Кавальо и поддержанный пре-зидентом Аргентины Карлосом Менемом. Пакет Кавальо сократил величину дефицита государственного бюджета и внедрил меры, направленные на увеличение международной конкурентоспособноети аргентинской экономики. Дефицит бюджета был снижен за счет сокращения государственных расходов, реформирования налоговой системы и пресечения уклонения от уплаты налогов. Чтобы открыть аргентинскую экономику для международной конкуренции, правительство снизило тарифы и ликвидировало различные ограничения на импорт. Однако главным элементом успешной реформы 1991 г. был так называемый Закон о конвертируемости (Convertibility l^aw), но которому в Аргентине создавался валютный совет. Валютный совет (currency board) - это такой порядок организации денежного обращения, при котором количество национальной валюты в обращении строго ограничивается объемом валютных резервов, которые находятся в распоряжении Центрального банка. Целью валютного совета является обеспечение соблюдения дисциплины со стороны Центрального банка. Ограничивая власть Центрального банка в вопросе создания денег, валютный совет тем самым воздействует на общественное мнение, а также вселяет уверенность, что денежная масса не будет необоснованно увеличиваться. Стабильное предложение денег, в свою очередь, должно гарантировать, что отечественная инфляция будет находиться под контролем и что значение номинального валютного курса может поддерживаться на постоянном уровне. В 1991 г. Закон о конвертируемости зафиксировал валютный курс нового аргентинского песо на уровне $1 за песо и ограничил общее количество песо в обращении количеством долларов США в резервах Центрального банка Аргентины. (На практике отдельные дыры в .законе позволяли долларовым активам быть несколько меньшими, чем количество песо в обращении.) Так как предполагалось, что аргентинские песо полностью, один к одному обеспечены долларами США, валютный совет давал держателям песо уверенность, что их песо могут быть легко и быстро конвертированы в доллары и соответственно что лпесо гак же хорош, как доллар. Казалось, что учреждение валютного совета и другие реформы, проведенные Кавальо в 1991 г., были успешными. Валютный совет достиг своей цели, а именно стабильности цен. В течение второй половины 1990-х гг. уровень инфляции в Аргентине был практически нулевым - и действительно, ИПЦ в четвертом квартале 1999 г. был немного ниже, чем в четвертом квартале 1995 г. Реальная экономика на протяжении 1990-х гг. также функционировала вполне хорошо: реальный ВВП в среднем рос на 5,8% в годе 1990 по 1998 г., впечатля-ющий уровень, который представляется еще более впечатляющим, если сравнить его со средним темпом роста в Аргентине с 1975 по 1990 г., когда он составлял 0,2% в год. К середине 1990-х гг. пакет реформ 1991 г. расценивался всеми как несомненный успех. Однако во второй половине1990-х гг. Аргентина сползла в рецессию, при этом рост реального ВВП в 1999 г. упал на 3,4%, а уровень безработицы суще- ственнно вырос. Более того, 1и горизонте появились другие экономические тучи. Дефицит государственного бюджета, традиционная проблема для Аргентины, снова начал расти, отражая попытки властей стимулировать экономику за счет увеличения расходов, более высоких зарплат работников государственных предприятий и высоких издержек, возникших при реализации серьезной реформы системы социального страхования. Столкнувшись с быстро растущей потребностью в заимствованиях, правительство стало собирать средства, принуждая частные коммерческие банки кредитовать правительство. Вкладчики, встревоженные тем, что насильственные займы могли угрожать финансовому здоровью банков, начали забирать свои деньги. Чтобы замедлить отток депозитов из банков, 1 декабря 2001 г. правительство ввело соггаШо (запрет), который ограничивал изъятие денег вкладчиками суммой в $1000 в месяц. Хотя эта мера и сократила отток депозитов, она также сильно подорвала торговлю. Вдобавок к своим внутренним проблемам Аргентина страдала от последствий все более завышенного реального валютного курса, особенно по сравнению с такими ее торговыми партнерами, как Бразилия. В январе 1999 г. бразильский реал обесценился почти на 40% относительно доллара США и аргентинского песо. Это 40%-ное повышение стоимости песо относительно реала еще больше обострило проблемы аргентинского текущего платежного баланса. На протяжении большей части 1990-х гг. Аргентина имела большой дефицит текущего платежного баланса, что привело к увеличению объема ее международного долга до почти половины годового ВВП страны. Одним из ответов на завышенный фиксированный валютный курс является его девальвация, приближающая его официальную стоимость ближе к фундаментальному значению валютного курса. В случае с Аргентиной более низкий валютный курс мог бы помочь сократить дефицит текущего платежного баланса за счет стимулирования экспорта и ограничения импорта. Однако существовавшее в Аргентине Положение о валютном совете, который поддерживал фиксированный обменный курс песо к доллару США, не позволяло провести ле!кую девальвацию. Аргентина сопротивлялась девальвации песо, потому что она не хотела подрывать валютный совет, который рассматривался всеми как источник стабильности цен. Но углубляющийся спад, огромные процентные выплаты по зарубежным долгам и толпы бунтовщиков на улицах нанесли стране тяжелый урон. Аргентина объявила, что она прекращает выплаты по своей зарубежной задолженности в $155 млрд, это был крупнейший подобный дефолт в истории. Позднее, в январе 2002 г., Аргентина отменила валютный совет и позволила номинальной стоимости песо плавать относительно доллара. К 10 января 2002 г. песо потерял 29% своей стоимости, упав с уровня $1 за песо до 0,71 доллара за песо. К 1 февраля песо потерял почти половину своей стоимости, продаваясь по цене 0,49 доллара за песо. Уменьшение стоимости песо наполовину удвоило количество песо, необходимых для оплаты любой долларовой суммы долга, принадлежащего иностранцам. Это неожиданное удвоение стоимости в песо, номинированного в долларах зарубежного долга, заставило множество заемщиков объявить о дефолте по кредитам. Но позднее в 2002 г. экономика снова начала расти, и к июлю 2003 г., хотя песо стоило 0,36 доллара, ВВП и промышленное производство росли с хорошей скоростью, сигнализируя о том, что экономика Аргентины способна выйти из затруднительной ситуации. Однако уровень инфляции вернулся к двузначным цифрам, поэтому в конечном итоге цель валютного совета осталась невыполненной. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "КРИЗИС В АРГЕНТИНЕ" |
|
|