Методы диагностики вероятности банкротства организации
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
положение, т.е. банкротство организации не грозит - Z2010 = - 1.09, Z2011 = -1.02 << Zult = 0.862.
Результаты расчетов см. табл. 3.3., графическое отображение приведено на рис. 3.2.
Таблица 3.3 Результаты расчетов по модели Спрингейта
ПоказательОАО АэрофлотОАО ЗИЛ2010 г.2011 г.2010 г.2011 г.K10.250.44- 1.08- 0.49K20.220.15- 0.02- 0.12K30.480.44- 0.02- 0.34K41.861.600.220.15Z1.961.84- 1.09- 1.02
Рис. 3.2 Положение предприятий на конец 2010 и 2011 гг. на шкале вероятности потенциального банкротства по методике Спрингейта
Модель Альтмана. Результаты расчетов, полученные по 5-ти факторной модифицированной модели Альтмана, приведены в табл. 3.4. и на рис. 3.3. Предприятие ОАО Аэрофлот, для которого итоговое значение Z составило 4.10 и 3.43 на конец 2010 г. и на конец 2011 г. соответственно, характеризуется по классификации Альтмана на горизонте в 1 год с 95% точностью и на горизонте в 2 года с 83% точностью, как стабильное и финансово устойчивое. Вероятность такой компании очень мала, а, значит, банкротство не грозит - значения Z больше критической величины 2.89 (между группой компаний с неопределенной ситуацией и финустойчивых) на 41.8% и 18.7%. Можно отметить снижение итогового значения Z c 2010 по 2011 г. на 16.3%.
Для компании ОАО ЗИЛ результативный показатель (-2.02 - 2010 г., -1.63 - 2011 г.) относит предприятие к группе, признаваемых на рассматриваемом горизонте прогноза банкротами.
Таблица 3.4 Результаты расчетов по модели Альтмана
ПоказательОАО АэрофлотОАО ЗИЛ2010 г.2011 г.2010 г.2011 г.K10.250.44- 1.08- 0.49K20.810.63- 0.98- 1.03K30.260.17- 0.17- 0.13K41.371.08- 0.25- 0.35K51.861.600.220.15Z4.103.43- 2.02- 1.63
Рис. 3.3 Положение предприятий на конец 2010 и 2011 гг. на шкале оценки потенциального банкротства по методике Альтмана
Интересен рис. 3.4. На нем отображены слагаемые дискриминантной модели - домноженные на дискриминантные множители значения коэффициентов. Такие диаграммы использует в своих научных трудах и презентациях сам Альтман. Судя по рисунку можно заметить, что для компании Аэрофлот наибольший удельный вес в итоговое значение Z вносит коэффициент оборачиваемости активов K5 (около 45%). Для компании ЗИЛ, вероятность которой банкротства по даннйо модели очень высокая, картина обратная - максимальный суммарный удельный вес (около 80%) за коэффициентами K1 и K2 (доля чистого оборотного капитала во всех активах организации и отношение накопленной прибыли к активам), в то время как для первой компании эта доля при усреднении для двух рассматриваемых лет составляет около 30%.
Рис. 3.4 Значение слагаемых в модифицированной Z-модели Альтмана применительно к рассматриваемым предприятиям
Модель Таффлера и Тишоу. По результатам видно (см. табл. 3.5 и рис. 3.5), что поскольку для первой компании полученные значения Z (0.71 и 0.68) больше критического значения Zult = 0.3, то, согласно сформулированным авторами модели критериям, банкротство ОАО Аэрофлот не грозит; в то время как у ОАО ЗИЛ вероятность банкротства высокая (Z2010 = Z2011 = - 0.10 << Zult = 0.2).
Таблица 3.5 Результаты расчетов по модели Таффлера и Тишоу
ПоказательОАО АэрофлотОАО ЗИЛ2010 г.2011 г.2010 г.2011 г.K10.680.760.270.37K20.130.03- 0.20- 0.19K30.650.57- 0.96- 1.17K41.371.08- 0.29- 0.35Z0.710.68- 0.10- 0.10
Рис. 3.5 Положение предприятий на конец 2010 и 2011 гг. на шкале оценки потенциального банкротства по модели Таффлера и Тишоу
Модель Чессера. Полученные результаты по данной модели свидетельствуют, что вероятность банкротства для ОАО Аэрофлот по состоянию на конец рассматриваемых периодов ничтожно мала: для 2010 г. - 4.47•10-6 ? 0%, для 2011 г. - 4.83•10-5 ? 0% (смотри табл. 3.6. и рис. 3.6). Предприятие, согласно классификации Чессера, можно отнести к группе компаний, которые выполнят условия договора. Применительно к ОАО ЗИЛ по состоянию на конец 2011 г. вероятность потенциального банкротства близка к 100% и равна 93%. Несколько иная (более лучшая) картина наблюдается на конец 2010 г. - здесь вероятность банкротства на 29% меньше и составляет 64%. Следует помнить, что прогнозный период по модели Чессера составляет 1 год, а достоверность модели около 75%.
Таблица 3.6 Результаты расчетов по модели Чессера
ПоказательОАО АэрофлотОАО ЗИЛ2010 г.2011 г.2010 г.2011 г.K10.110.110.0015 ? 00.01K217.3414.58144.1031.94K32.422.100.550.28K40.420.481.331.54K50.360.312.681.69K60.440.541.192.87Y- 16.85- 14.480.562.53Z4.47•10-6 ? 0%4.83•10-5 ? 0%
Рис. 3.6 К оценке вероятности потенциального банкротства рассматриваемых организаций по логистической модели Чессера
Модель Депаляна. Результаты расчетов см. табл. 3.7 и рис. 3.7. Применительно к ОАО Аэрофлот ситуация предприятия нормальная, т.к. Z2010 = 925, Z2011 = 1138 >> Zult = 100. Применительно к ОАО ЗИЛ на первый взгляд получен противоречивый результат. Так, поскольку для 2010 года Z2010 = 101 > Zult = 100, то на можно заключить, что ситуация предприятия нормальная; в то время как для 2011 года Z2011 = 61 < Zult = 100, а, значит, ситуация на предприятии вызывает беспокойство.
Таблица 3.7 Результаты расчетов по модели Депаляна
ПоказательОАО АэрофлотОАО ЗИЛ2010 г.2011 г.2010 г.2011 г.K11.521.810.120.28K21.371.08- 0.25- 0.35K32.382.20- 0.45- 0.86K438.0949.204.272.87K53.782.981.150.70Z925113810161
Рис. 3.7 Положение предприятий на конец 2010 и 2011 гг. на шкале оценки потенциального банкротства по модели Депаляна
Скорее всего, учитывая что:
полученное значение для Z2010 близко к Zult = 101, т.е. практически равно Z2010 ? 101 Zult = 100;
а для состоятельной компании Аэрофлот запас прочности по фактору потенциального банкротства практически измеряется в один порядок от пороговой величины Z2010 ? Z2011 ? 10 • Zult, ?/p>