Методы диагностики вероятности банкротства организации
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?оза реализации банкротства:
= 1,03K1 + 3,07K2 + 0,66K3 + 0,4K4, где
K1 - отношение собственных оборотных средства к величине активов; K2 - отношение прибыли до уплаты налога и процентов к величине активов; K3 -прибыль до налогообложения, деленная на текущие обязательства; K4 - отношение оборота к активам.
Пограничная величина индекса Z в данной модели равна 0,862. Сравнение с данной величиной вычисленного значения итогового показателя Z для конкретной компании позволяет утверждать о потенциальном банкротстве в будущие два-три года в случае, если Z 0,862, значит положение фирмы устойчивое. Точность оценки угрозы банкротства по данной модели - 92,5%.
Модель Фулмера. Модель была разработана путем обработки информации о 60-ти компаниях, половина из которых потерпела крах, а другая половина нормально функционировала. При этом средний годовой баланс, исследуемых компаний, составлял 455 тысяч долларов США. Первый вариант модели включал 40 показателей, окончательный базируется на использовании уже девяти:
Z = 5,528K1 + 0,212K2 + 0,073K3 + 1,270K4 - 0,120K5 + 2,335K6 +
+ 0,575K7 + 1,083K8 + 0,894K9 - 6,075, где
K1 - отношение нераспределенной прибыли к активам;
K2 - отношение оборота к активам;
K3 - отношение прибыли до налогообложения к величине собственных средств;
K4 - отношение изменения остатка денежных средств к кредиторской задолженности;
K5 - отношение заемных средств к активам;
K6 - отношение текущих обязательств к активам;
K7 - отношение материальных внеоборотных активов ко всем активам;
K8 - отношение величины собственных оборотных средств к кредиторской задолженности;
K9 - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к процентам по задолженности.
Критическая величина итогового показателя Z равна 0. Если вычисленное значение интегрального показателя меньше нуля, значит, компанию можно считать банкротом, в противном случае - положение компании стабильное. Объявленная автором точность модели составляет 98% при прогнозном интервале в один год и 81% при прогнозном периоде больше одного года.
Модель Лего. При создании модели прогнозирования банкротства были изучены итоги функционирования более 170 промышленных компаний, расположенных в г. Квебека. При этом исследуемые компании были отобраны по следующему критерию: среднегодовая выручка не превышает 20 млн. долларов. Компании анализировались по 30-ти параметрам. Точность модели, составляющей 83%, можно считать удовлетворительной. Другой недостаток модели - ее сфера применения распространяется только на промышленные организации. Вид модели следующий:
Z = 4,5913K1 + 4,5080K2 + 0,3936K3 - 2,7616, где
K1 - отношение акционерного капитала к активам;
K2 - отношение прибыли до налогообложения в сумме с издержками финансирования к активам;
K3 - отношение оборота за два прошлых периода к сумме активов опять за два прошлых периода (года).
Критическая величина значения Z составляет 0,3. Превышение рассчитанного значения индекса Z над критической величиной говорит о финансовой устойчивости компании, в противном случае можно утверждать о будущем банкротстве рассматриваемого предприятия.
Модель Таффлера и Тишоу. Апробация подхода Альтмана британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу в 1977 году привела к построению четырехфакторной модели оценки вероятности банкротства. В качестве базиса исследования использовались данные 80-ти британских предприятий. Эту модель можно рекомендовать, как учитывающую реалии современной экономики и бизнеса применительно к структуре финансовых коэффициентов. Формула модели следующая:
= 0.53K1 + 0.13K2 + 0.18K3 + 0.16K4, где
K1 - доля оборотных средств в активах;
K2 - рентабельность активов по прибыли от реализации;
K3 - рентабельность активов по нераспределенной прибыли;
K4 - коэффициент покрытия по собственному капиталу.
При Z > 0.3 можно полагать, что вероятность банкротства мала, при Z < 0.2, что вероятность существенна. Можно отметить сильную чувствительность модели. Так, в формуле Р. Таффлера и Г. Тишоу коэффициент К1 оказывает доминирующую роль, а прогнозная точность модели меньше в сравнении с Z-моделью Альтмана. В связи с чем, небольшие колебания микро и макроэкономической ситуации, могут привести к возможности появления ошибок в исходных данных, а, как следствие, в вычислении финансовых переменных и всего комплексного показателя. Итог - ошибочные выводы на основе данной модели.
Модель Лиса:
= 0.063K1 + 0.092K2 + 0.057K3 + 0.001K4, где
K1 - доля оборотных средств в активах;
K2 - рентабельность активов по прибыли от реализации;
K3 - рентабельность активов по нераспределенной прибыли;
K4 - коэффициент покрытия по собственному капиталу.
Если Z 0,037 - вероятность банкротства незначительная. Следует учесть, применительно к анализу отечественных (российских) компаний данная модель дает относительно завышенное значение итогового показателя. Это вызвано тем, что на данный показатель, чувствителен к значению прибыли от продаж, принимаемой в расчет без учета системы налогообложения и финансовой деятельности.
Модель Олсона. В 1980 году Джеймс Олсон впервые использовал логистическую регрессию для создания модели прогнозирования банкротства. В анализируемую выборку вошли финансовые данные за 1970-1976 гг. 105 предприятий-банкротов и 2058 устойчивых предприятий. В результате была получена модель следующего вида:
= 1 / [1 + e-Y]