Международные финансы
Методическое пособие - Экономика
Другие методички по предмету Экономика
возможности эффективной отдачи средств клиентов банка: эта деятельность позволяет реально оценивать рекомендации биржевых маклеров и делать из них соответствующие выводы.
Оценка риска должна касаться риска портфеля в целом. Для такой оценки необходимо принимать во внимание не только риск отдельных ценных бумаг, но и соотношение их цен. Следует также учитывать, что результатом управления портфелем, при котором ставка делается на один сектор рынка может стать сильная несбалансированность портфеля, и поэтому не рекомендуется ориентироваться на единственный сектор, даже если перспективы его развития представляются исключительно благоприятными.
ТЕМА №15. Краткосрочное финансирование фирмы
- Внутрифирменное краткосрочное финансирование
2. Прямое международное внутрифирменное финансирование
. Компенсационный внутрифирменный кредит
. Параллельный внутрифирменный кредит
. Спонтанные источники финансирования фирмы
- Банковское финансирование
7. Финансирование с использованием рынка ценных бумаг
Источники краткосрочного финансирования международной фирмы подразделяются на внутренние и внешние.
Разновидностями внутреннего финансирования являются самофинансирование и внутрифирменные кредиты. В общем случае внутренними источниками финансирования фирмы являются нераспределенная прибыль и амортизация, перераспределяемые с помощью внутрифирменных международных займов. Внешними источниками финансирования фирмы или ее подразделения служат банковское финансирование (национальное, иностранное и евровалютное) и получение средств с помощью рынка ценных бумаг.
Внутрифирменное краткосрочное финансирование представляет собой взаимопредоставление валютных займов различным подразделениям компании, а также предоставление инвалютных кредитов родительской фирмой своим дочерним компаниям, и наоборот.
Такие займы предоставляются в виде:
прямого международного фирменного кредита;
компенсационного внутрифирменного кредита;
параллельного внутрифирменного кредита.
Международный финансовый менеджер должен оценить возможность и приемлемость одного из предложенных вариантов краткосрочного внутрифирменного финансирования, понимая, что этот вид финансирования - самый дешевый для фирмы, однако каждая схема имеет свои преимущества и недостатки.
При использовании этой схемы финансирования головная компания непосредственно предоставляет временно свободные денежные средства своей дочерней компании. Данные кредиты оформляются простым векселем и предоставляется по ставке процента, близкой к рыночной либо несколько ниже ее.
Преимущество данной схемы финансирования заключается в исключительной простоте ее оформления. Однако этот способ не является распространенным в международной практике, так как:
) часто он невыгоден для фирмы с точки зрения налогового планирования;
) велики размеры валютно-курсовых рисков;
) присутствует риск блокирования валютных фондов за рубежом.
При использовании этой схемы финансирования родительская фирма помещает целевые фонды на срочный депозит в банк своей страны с условием передачи данных денежных средств дочерней компании. Банк использует свой филиал за рубежом для перекредитования полученных от головной компании денег дочерней компании в другой стране. Преимуществами данного источника финансирования являются:
) защита фирмы от риска неблагоприятного изменения валютного курса;
) освобождение заблокированных средств и обход валютных ограничений;
) возможность получения более дешевых денежных средств для финансирования подразделений, расположенных в странах с высокой ставкой процента и недостаточным рынком кредитных ресурсов. Недостатки данной схемы финансирования связаны с необходимостью обслуживаться в таком банке, который имеет филиал в стране базирования дочерней компании и высокий кредитный рейтинг.
Участники соглашения предоставляют друг другу займы в валюте своей страны на оговоренный период. Все сделки, связанные с кредитованием, проводятся вне рамок международного валютного рынка.
Такая операция помогает покрывать валютные риски, так как каждая компания занимает деньги именно в той валюте, в которой она будет производить платежи. Параллельный внутрифирменный кредит используется также в случае явного или завуалированного запрета правительства на перевод денежных ресурсов в страну или из страны.
Преимущества данной схемы кредитования: '
) устраняется валютный риск, ни один из займов не несет валютных рисков;
) национальное законодательство стран не противодействует осуществлению подобного финансирования;
) обходятся ограничения по валютному контролю (так как нет необходимости добиваться разрешения властей для финансирования иностранного партнера);
) осуществляемся репатриация блокированных фондов;
) возможно получение инвалютного финансирования по привлекательной процентной ставке. Недостатками параллельного финансирования являются:
) трудности в нахождении контрагента, удовлетворяющего требованиям;
) высокие кредитные риски, так как погашение задолженности оформляется двумя несвязанными кредитными соглашениями.
К источникам спонтанного финансирования фирмы относится торговый кредит. Его возникновение связано с совершаемыми фирмой сделками. Так, при закупках у других фирм товаров, сырья, комп