Международные финансы
Методическое пособие - Экономика
Другие методички по предмету Экономика
ричем первые связаны с большей степенью риска.
Инвестирование средств в два и более объектов всегда связаны с меньшим риском, чем в один. Степень снижения риска зависит от взаимосвязи между доходами от различных инвестиций. Сокращение риска путем увеличения количества отдельных видов инвестиций в портфеле называется диверсификацией.
Для клиента с достаточно диверсифицированным портфелем предусматриваемый доход от любой новой инвестиции должен зависеть не от ее общего риска, а от уровня ее систематического риска. Адекватная диверсифицированность портфеля клиента означает, что несистематический (или специфический) риск его новой инвестиции можно не учитывать.
Основные типы портфелей ценных бумаг в зависимости от целей инвестора.
. Портфель роста (направленный на приращение капитала). Включает акции, курсовая стоимость которых быстро растет на рынке, приносящих незначительные дивиденды.
. Портфель дохода. Ориентирован на получение высоких доходов, т.е. включает акции с незначительным или нулевым приростом капитала и постоянно возрастающими дивидендами.
. Портфель рискового капитала. Содержит ценные бумаги молодых компаний и предприятий, стратегия развития производства которых основана на внедрении новых технологий и выпуске новых видов продукции.
. Сбалансированный портфель. В данном виде портфеля присутствуют как ценные бумаги, предназначенные для получения доходов, так и инвестиции, направленные на прирост капитала. Риски в таком портфеле сбалансированы.
. Специализированный портфель. Состав такого портфеля определяется на основе специфических критериев, таких как тип риска и вид ценных бумаг (например, отраслевые или региональные ценные бумаги).
Особым видом портфеля инвестиций является портфель ценных бумаг банка (включая долговые обязательства).
Ценные бумаги, приобретаемые банками, можно разделить на первичный резерв (собственно инвестиции, предназначенные для получения доходов) и вторичный резерв (направленный на поддержание ликвидности банка).
Ценные бумаги вторичного резерва реализуются в случае спонтанного изъятия вкладов или резкого повышения процента на ссуды. Однако продажа акций вторичного резерва ведет к понижению ликвидности банков, и поэтому последние предпочитают привлекать дополнительные средства или реализовывать ценные бумаги первичного резерва. Таким образом, акции первичного резерва служат инструментом для решения проблем как получения доходов, так и поддержания ликвидности банка.
Инвестиционная политика банков направлена на поддержание пропорций между первичным и вторичным резервами, используя первичный резерв в качестве амортизатора.
Другие операции банка направлены на понижение совокупного риска приобретаемых ценных бумаг, в частности поддержание сбалансированности портфеля по срокам погашения, путем реинвестирования части высвобождающихся средств в другие ценные бумаги.
Для квалифицированного управления портфелем необходимо руководствоваться соответствующей портфельной стратегией, которая определяется:
. Типом и целями портфеля.
. Состоянием рынка его наполненности, динамикой процентной ставки и курсовой стоимостью ценных бумаг, возможностью реализации задач инвестиционных фондов через портфели ценных бумаг.
. Действующими законодательными льготами и ограничениями.
. Общеэкономическим состоянием (в том числе такими факторами, как фазы экономических циклов и уровень инфляции).
. Необходимостью поддержания уровня ликвидности и минимизации рисков.
. Типом стратегии (краткосрочность, среднесрочность и долгосрочность).
Часть портфеля инвестиций, включающая ценные бумаги, обращающиеся на рынке, должна подвергаться периодическому пересмотру, при котором необходимо рассмотреть следующие вопросы:
имеется ли необходимость внести изменения в соотношение инвестиций наличных сбережений, ценных бумаг с фиксированным процентом и акций в портфеле в связи с изменениями личных обстоятельств инвестора либо общего экономического климата;
не требуется ли инвестировать средства в другие объекты в связи :
изменениями налогового статуса инвестора;
по-прежнему ли портфель достаточно диверсифицирован как между различными секторами промышленности, так и между различными странами;
остаются ли в силе причины, по которым те или иные инвестиции были выбраны в прошлом - в особенности, не следует ли реализовать инвестиции, результаты по которым ниже средних, прежде чем положение еще более не ухудшилось.
Многие инвесторы просто сохраняют приобретаемые ценные бумаги до истечения их срока. Тот, кто предпочитает активное управление портфелем, стремится использовать различные возможности получения доходов по мере их возникновения. Вот некоторые из возможных стратегий управления:
перебрасывание средств;
покупка в ожидании хороших результатов и продажа не задолго до их объявления (цены в момент объявления зачастую падают);
спекуляция новыми выпусками ценных бумаг;
постоянный поиск акций и секторов с заниженными ценами, а также реорганизуемых компаний;
отслеживание настроения рынка. Зачастую приобретение целесообразно при спаде на рынке или при большом объеме продаж с целью получения прибылей в конце периода расчетов.
Коммерческие банки, как правило, проводят более активную политику. Они организуют свои собственные исследовательские группы, функции которых - изыскивать