Инвестиционная стратегия и исследование инвестиционных проектов
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ка, выраженная десятичной дробью;
n - число интервалов в общем расчетном периоде.
Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта, осуществляются в несколько этапов, расчет показателя чистого дисконтированного дохода производится по следующей формуле:
ЧТС,(2)
где ЧТСм - сумма чистого дисконтированного дохода по инвестиционному проекту при многократном осуществлении инвестиционных затрат;
ЧИt - сумма инвестиционных затрат по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционных затрат.
Характеризуя показатель ЧТС, следует отметить, что он может быть использован не только для сравнительной оценки эффективности инвестиционного проекта, но и как критерий целесообразности его реализации.
Если ЧТС инвестиционного проекта положителен (при заданной норме дисконта), то проект считается эффективным и может рассматриваться вопрос о его реализации; при этом чем выше ЧТС, тем прибыльнее проект, т.е. если NPV > 0, то проект прибыльный; если NPV < 0 - проект убыточный; если NPV = 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный. При наличии альтернативных инвестиционных проектов выбирают проект с наибольшей ЧТС.
2.Индекс (коэффициент) прибыльности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. Расчет такого показателя при единовременных затратах по проекту осуществляется по следующей формуле:
Ипр,(3)
где Ипр - индекс прибыльности по инвестиционному проекту при единовременном осуществлении инвестиционных затрат;
ЧДПt - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;
ЧИ - чистые инвестиции - сумма единовременных затрат на реализацию инвестиционных затрат.
Если Ипр ? 1 - инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем что он не принесет дополнительный доход на инвестированные средства. Проект может быть принять только если Ипр ? 1.
.Индекс (коэффициент) рентабельности позволяет вычленить в совокупном денежном потоке сумму инвестиционной прибыли. Также он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности. Результат сравнения позволяет определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения.
Ир = ,(4)
где Ир - индекс рентабельности по инвестиционному проекту;
ЧПи - среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта;
ЧИ - сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.
.Период окупаемости. Расчет этого показателя может быть произведен статичным и дисконтным методами.
Недисконтированный показатель периода окупаемости, определяемый статичным методом, рассчитывается по следующей формуле:
Ток н = ,(5)
где Ток н - недисконтированный период окупаемости инвестиционных затрат по проекту;ЧИ - сумма инвестиционных затрат на реализацию проекта;
ЧДПг - среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта (при краткосрочных вложениях рассчитывается как среднемесячный).
Дисконтированный показатель периода окупаемости определяется по следующей формуле:
Ток д = ,(6)
где Ток д - дисконтированный период окупаемости единовременных инвестиционных затрат по проекту;ЧИе - сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию проекта;
ЧДПt - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации проекта;
n - число интервалов в общем расчетном периоде t;
t - общий расчетный период эксплуатации проекта.
Основным недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те чистые денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиционных затрат. Так по инвестиционным проектам с длительным сроком эксплуатации после периода окупаемости может быть получена гораздо большая сумма чистого денежного потока, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком эксплуатации (при аналогичном или даже более быстром периоде окупаемости последних).
.Внутренняя ставка доходности характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость ЧДП приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Внутренняя ставка доходности - дисконтная ставка, по которой ЧТС в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. Расчет этого показателя осуществляется:
где ВСД - внутренняя ставка доходности по инвестиционному проекту, выраженная десятичной дробью;
ЧДПt - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации проекта;
n - число интервалов в общем расчетном периоде t.
Значение ВСД может быть определено по специальным таблицам инвестиционных вычислений.
На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель минимальная внутренняя ставка доходности и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как несоответствующие требованиям эффективности реального инвестирования.
Все рассмотренные показатели оценки эффективности инвестиционных п?/p>