Инвестиционная стратегия и исследование инвестиционных проектов
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
д новым оборудованием) * Цена единицы продукции = (150 000 - 125 000)*1,50 = 37 500$
Дополнительные затраты материалов = Количество дополнительно выпускаемой продукции * Затраты материалов, на выпуск продукции из расчета 0,36$ /шт = 25 000 * 0,36 = 9 000$
Всего экономия и дополнительная контрибуция = Контрибуция (доход) от увеличения объема выпуска продукции - Дополнительные затраты материалов - Дополнительные торговые издержки - Дополнительные затраты на маркетинг + Экономия = 37 500 - 9 000 - 11 500 - 15 000 + 3 000 = 5 000$
Сумма ежегодных амортизационных отчислений рассчитывается путем деления первоначальной стоимости оборудования на срок его амортизации, таким образом:
АО ст.об. = 42 000 : 10 = 4 200$
АО нов.об. = 75 000 : 10 = 7 500$, следовательно разница в амортизации будет составлять:
АО = 7 500 - 4 200 = 3 300$
Дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению = Всего экономия и дополнительная контрибуция - разница в амортизации = 5 000 - 3 300 = 1 700$
Поток денежных средств после налогообложения = Прибыль от использования нового оборудования, после налогообложения + Разница в амортизации = 1 360 + 3 300 = 4 660$. Таким образом, предприятие будет получать от использования нового оборудования чистые денежные притоки в размере 4 660$ ежегодно.
) Необходимо определить целесообразность инвестиционного решения о замене оборудования на данных условиях. Для корректности сравнения показателей эффективности проекта используют дисконтирование - приведение показателей к единому базисному периоду, обеспечивающему сопоставимость оцениваемых показателей. Для этого пользуются понятием чистая текущая стоимость, (ЧТС, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.
Метод расчета чистого приведенного дохода основан на сопоставлении исходных (чистых) инвестиций с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Так как приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью нормы дисконта r, r=1/(1+i)n, устанавливаемой инвестором самостоятельно, исходя из ежегодного процента поступлений, который он планирует иметь на инвестируемый капитал. Значение нормы дисконта берем из финансовой таблицы №2.
Расчет чистой текущей стоимости приведен в таблице 4.3
Таблица 4.3
Анализ замены оборудования с помощью текущей стоимости
ПериодИнвестиции (капитало вложения), $Приток денежных средств от капиталовложения, $Фактор текущей стоимости при 10%Текущая стоимость чистых инвестиций, $Текущая стоимость денежных потоков, $0-50 800-1-50 800-1+4 6600,9094 2362+4 6600,8263 8493+4 6600,7513 5004+4 6600,6833 1835+4 6600,6212 8965 Конец+37 5000,62123 287ИТОГ-12 500-2751217 664ЧТС-9 848
Найдем индекс прибыльности инвестиционного проекта:
Iпр
Iпр = 17 664 : 27 512 = 0,64 < 1.
Вывод: Чистая текущая стоимость (ЧТС) отрицательная, следовательно капитальные вложения в сумме 50800$ за срок жизненного цикла проекта не окупаются и требуемая норма доходности 10% не достигается. Индекс прибыльности инвестиционного проекта составляет 0,64 что меньше единицы, следовательно, проект не принесет дополнительного дохода и он не является привлекательным для инвестирования.
) Найдем внутреннюю норму окупаемости, т.е. ставку доходности, при которой будущая стоимость чистых денежных потоков будет приведена к стоимости инвестиционных затрат. Внутренняя норма окупаемости равна i, при которой ЧТС=0. Расчет произведем в таблице 4.4. пошаговым методом, используя таблицу текущей стоимости.
Таблица 4.4
Анализ с помощью дисконтированной стоимости для определения внутренней нормы окупаемости
ПериодДенежный поток, $Фактор дисконтированой стоимости (4%)Текущая стоимости при 4%Фактор дисконтированой стоимости (5%)Текущая стоимость при 5%0-50 8001-50 8001-50 8001+4 6600,9624 4830,95244362+4 6600,9254 3100,90742273+4 6600,8894 1430,86440264+4 6600,8853 9840,82338355+4 6600,8223 8300,78436535 Конец+37 5000,82230 8250,78429400ЧТС+776-1225
Согласно таблице 4.4. внутренняя норма доходности рассматриваемого
проекта составляет чуть более 4%, что значительно меньше требуемых 10%. Сумма чистых инвестиций покрывается в основной части не чистыми денежными потоками, которые будут получены предприятием, а суммой вырученной от продажи объекта основных фондов по остаточной стоимости через 5 лет эксплуатации (37 500$).
Расчет не дисконтированного периода окупаемости (производится по формуле 5 главы 2):
Ток = 50800 : 4660 = 10,9 лет.
Если предприятие не будет по истечении 5 лет реализовывать оборудование, а использовать его с той же нагрузкой, то инвестиции окупятся только через 10,9 лет.
Вывод: Анализ предложенного инвестиционного проекта показал, что финансовые вложения в сумме 50800$ не покроются денежными притоками, получаемыми предприятием от продажи продукции в течение 5 лет эксплуатации нового оборудования и суммой, вырученной от продажи оборудования по остаточной стоимости в конце 5 года. Об этом свидетельствует отрицательное значение чистой текущей стоимости (-9 848$) при требуемой ставке доходности 10%. Поиск ставки процента, при которой чистая текущая стоимость становится положительной, показал, что чистые инвестиции окупятся только при ставке дисконтирования 4%, что не соответствует требуемой инвестором, внутренняя норма доходности меньше требуемой в 2,5 раза.
Индекс прибыльности проекта равен 0,66 что является неприемлемым для цели эффективного капиталовложения, так как минимальное значение индекса прибыльности, для принятия проекта, равно 1.
Данный инвестиционный проект не являетс?/p>