Финансовая несостоятельность, банкротство коммерческих организаций
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?пенчатая система диагностики, которая представлена на рисунке 1.4.
Рисунок 1.4 - Трехступенчатая система диагностики несостоятельности предприятия
Коэффициенты, приведенные на рисунке 1.4, будут описаны в 3 части настоящей главы.
Данная система оценки состояния предприятия позволяет своевременно видеть признаки надвигающегося кризиса и своевременно принимать необходимые меры для недопущения перехода его финансового состояния на следующую степень несостоятельности. А в случае наличия признаков банкротства тщательно готовиться к процессу конкурсного производства.
Для оценки финансовой несостоятельности, банкротства в качестве методов в научной литературе выделены формализованные, неформализованные и качественные модели, а также двухфакторная модель [21, c. 224-225].
Формализованные модели основываются на финансовых данных и коэффициентах. Эти модели чаще всего используют данные уже обанкротившихся компаний, а количество финансовых коэффициентов насчитывает несколько десятков. Эти методики достаточно эффективны, но имеют три недостатка:
) задержка отчетности предприятиями, имеющими показания к финансовой несостоятельности;
) публикуемые отчеты не являются достоверными;
) многие коэффициенты имеют разную направленность, что не позволяет достоверно оценить ситуацию.
Неформализованные и качественные модели - основаны на изучении характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству. С помощью этих характеристик возможно дать экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях развития предприятия в достаточно ранние сроки для принятия соответствующих мер и избежать риска банкротства.
Двухфакторная модель - основывается на двух ключевых показателях, от которых зависит финансовая устойчивость предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, а результаты складываются с постоянной величиной, полученной тем же способом. Положительное значение свидетельствует о вероятности банкротства, а отрицательное - на низкую вероятность.
Рассмотренная выше двухфакторная модель присуща зарубежной практике оценки вероятности банкротства, поэтому для нашей страны ее невозможно применять механически, за исключением достаточно представительной финансовой информации о состоянии предприятия.
Для более точного прогноза практика США рекомендует применять модели и показатели, разработанные учеными экономистами. Рассмотрим их более подробно.
.Модель Альтмана
В 1968 г. Э. Альтман создал модель прогнозирования финансовой несостоятельности с использованием мультипликативного дискриминантного анализа, в результате чего добился высокой точности. При построении Z - счета Альтман провел исследование 66 фирм, половина которых обанкротилась за период 1946-1965 гг., а другая половина функционировала успешно. Он исследовал 22 аналитических коэффициента, из которых выбрал 5 наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение, см. формулу (1.1).
Z = 1.24A + 1.4B + 3.3C + 0.42D + 0.999E,(1.1)
где A, B, C, D, E - показатели, рассчитываемые следующим образом:
А = Собственные оборотные средства: Всего активов;
В = Нераспределенная прибыль: Всего активов;
С = Прибыль до уплаты налога и процентов: Всего активов;
D = Балансовая стоимость собственного капитала: Заемный капитал;
Е = Оборот: Всего активов.
Критическое значение индекса Z = 2,675 (расчет по данным статической выборки). При Z 2.67 - низкая вероятность.
Положительные стороны - простота расчетов и опробована на практике. Отрицательные стороны - не учтена специфика анализируемого предприятия.
.Модель Спрингейта
Модель разработана в 1978 г. Г. Спрингейтом с использованием мультипликативного дискриминантного анализа для выбора 19 известных финансовых показателей, различающихся по специфике для обанкротившихся компаний, см. формулу (1.2).
Z = 1.03A + 3,07B + 0,66C + 0.4D, (1.2)
где A, B, C, D - показатели, рассчитываемые следующим образом:
А = Собственные оборотные средства: Всего активов;
В = Прибыль до уплаты налога и процентов: Всего активов;
С = Прибыль до налогообложения: Всего процентов;
D = Оборот: Всего активов.
Критическое значение индекса Z = 0,862. Точность 92,5% для 40 исследуемы Спрингейтом компаний.
.Модель Фулмера.
Модель разработана в 1984 г. Фулмером при анализе 40 финансовых показателей 60 компаний, половина из которых обанкротились, а половина успешны, со средней стоимостью активов 455 долларов США.
Модель Фулмера имеет вид, см. формулу (1.3).
H = 5.528V1 + 0,212V2 + 0,073V3 + 1,270V4 - 0,120V5 + 2,335V6 +
+ 0,575V7 + 1,083V8 + 0,894V9 - 6,075, (1.3)
где V1, V2, V3, V4, V5, V6, V7, V8,V9, показатели, рассчитываемые следующим образом:
V1 = Нераспределенная прибыль: Всего активов;
V2 = Оборот: Всего активов;
V3 = Прибыль до налогообложения: Собственный капитал;
V4 = Изменение остатка денежных средств: Кредиторская задолженность;
V5 = Заемные средства: Всего активов;
V6 = Текущие обязательства: Всего активов;
V7 = Материальные внеоборотные активы: Всего активов;
V8 = Собственные оборотные средства: Кредиторская задолженность;
V9 = Прибыль до уплаты налога и процентов: Проценты.
Критическое значение Н = 0. Точность модели 98% при прогнозировании в течение года и 81% более года.
.Показатель Аргенти (А-счет).
Данный показатель характеризует кризис управления и согласно методик