Управление риском инвестиционного проекта
Методическое пособие - Менеджмент
Другие методички по предмету Менеджмент
анизаций, которые прямо или косвенно связаны с освоением инвестиций (проектировщики, поставщики, субподрядчики, потребители продукции, органы власти, лизинговые компании и др.).
Все эти уровни и субъекты управления могут быть в общем случае названы "объектом риска".
Во втором случае риски анализируются и оцениваются на следующих фазах освоения инвестиций:
а) в прединвестиционной фазе программы или проекта, в том числе с включением фазы выбора стратегии;
б) в фазе реализации программы или проекта;
в) в фазе завершения программы или проекта.
Анализ и оценка рисков на каждом уровне управления инвестиционной деятельностью могут, быть выполнены по одной, или двум, или всем трем фазам освоения инвестиций.
Цель анализа и оценки рисков - определить уровень точности прогнозов и подтверждения эффективности участия отдельного субъекта хозяйствования в рассматриваемом деле (программе, проекте) при условии соблюдения предварительно установленных ограничений.
При этом анализ и количественная оценка риска должны решать следующие задачи: идентификация рисков; определение конкретных результатов участия в инвестиционной деятельности; определение правдоподобия получения необходимой доходности при планируемом уровне финансовых вложений, анализ и выбор мер по снижению рискованности вложений.
Процессы анализа и оценки рисков весьма сложны. Для качественной и количественной их оценки используется множество различных методических подходов и моделей, решение некоторых из них требует больших затрат сил и средств.
Влияние риска на объект управления можно оценить только с некоторой вероятностью достоверности. Вероятностный характер проявления рисков предопределяет и методические подходы к их оценке.
Следует выделить два основных методических подхода к оценке рисков.
. Абстрактный метод оценки риска, в основу которого положено необходимое обеспечение на случай неудачи реализации инвестирования какого-то дела (программы, проекта), т.е. определение объема ущерба или упущенной выгоды. В чистом виде этот метод оценки рисков используется редко, но весьма широкое применение получают различные модификации путем использования данных по ожидаемым потокам платежей. Чаще всего при этом используются различные модели.
. Экспертный метод, в основе которого положено описание риска экспертными оценками. Обычно это качественная или ранговая оценка риска экспертами. Этот метод используется самостоятельно, но широкое распространение получили его модификации. По существу это формы перевода экспертных оценок в абстрактные экономические показатели, т.е. отход от качественных оценок к некоторым количественным.
Таблица 1
Методы анализа и оценки рисков
Группы методовПринцип разработки методовМетоды (подходы)Исходная информация1. Абстрактные методы и их производныеОценка гарантий безопасности и ценности реальных потоков капитала для инвестораАналитические вероятностные подходы Сетевые вероятностные подходы Имитационные вероятностные подходы Нечеткие методы Анализ чувствительностиДанные по ожидаемым потокам платежей по каждому варианту инвестицийII. Экспертные методыОбработка мнений экспертов применительно к оценке определенной деятельностиАнализ окружения проекта Запросные экспертные методыДанные оценки частых рисков экспертами и особенно на макроуровне по запросамIII. Производные экспертных методовПреобразование мнений экспертов к оценке хозяйственной деятельности, выражаемой в детерминированных показателях рискаРейтинговое определение эффективной степени Куммулятивное определение эффективной ставки проекта или программы Частные методики оценки рисковДанные качественных оценок экспертов в баллах или в других показателяхIV. Международные методы ЮНИДОПроведение анализа чувствительности с последующей интерпретацией полученных результатовИдентификации рисков Метод определения возможного убытка Оценка некоторых границ рискаДанные по росту цен, таможенных пошлин, налогов и т.п.V. Упрощенные методы оценки риска Министерства экономики РФОпределение поправки к коэффициенту дисконтирования, учитывающей рискСравнение поправки к дисконту с уровнем планируемой прибыли (допустимые, критические и катастрофические риски)Данные о характере планируемой деятельности и расчетные данные по прибыли
3.1 Метод оценки риска по прямым капитальным инвестициям
Метод оценки риска по прямым капитальным инвестициям получил наибольшее распространение. Под капитальными инвестициями в данном случае понимается вложение средств в реновацию и расширение (увеличение) основных средств. Рассмотрение концентрации и освоение капитальных инвестиций и есть предмет инвестиционно-строительной деятельности.
Рассмотрев природу и сущность рисков и методические подходы к их оценке, можно проследить следующую последовательность и исходные условия количественной оценки рисков.
Необходимо определить, какие риски могут проявиться при освоении конкретного варианта освоения инвестиций (в рамках отдельной программы или конкретного проекта).
Затем следует отобрать те риски, проявление которых будет весомым (значимым) в рассматриваемом деле.
Самое сложное и наиболее ответственное - это выявить вероятность проявления каждого принятого к учету риска. Решение этой задачи может быть выполнено двумя способами: либо экспертно принимается вероятность наступления ситуации, вы