Управление риском инвестиционного проекта
Методическое пособие - Менеджмент
Другие методички по предмету Менеджмент
ельности.
Анализ сценариев проекта [project scenario analisis]. Этот аналитический метод позволяет оценить влияние на конечные показатели эффективности проекта одновременное изменение нескольких исходных его параметров, генерирующих возможные проектные риски. Основным преимуществом этого метода в сравнении с предшествующим является то, что все варьируемые исходные параметры проекта моделируются с учетом их взаимозависимости. В практике проектного анализа моделируются, как правило, три основных сценария осуществления реального инвестиционного проекта - пессимистический, реалистический и оптимистический, в основе которых лежит предполагаемое ухудшение или улучшение исходных параметров - объема реализации продукции, уровня цен на продукцию, ставки процента, темпа инфляции и т.п. Результаты анализа сценариев проекта позволяют определить условия его реализации, обеспечивающие достижение критериальных значений показателей его эффективности.
Метод имитационного моделирования, основу которого составляет метод Монте-Карло [Monte-Carlo simulation]. Этот метод позволяет наиболее полно учесть весь диапазон неопределенностей исходных значений параметров проекта, с которыми может столкнуться его предстоящее осуществление. Кроме того, путем изначально задаваемых ограничений требуемых показателей эффективности проекта можно наиболее широко использовать информационную базу проведения анализа проектных рисков. Таким образом, метод Монте-Карло позволяет получить интервальный значения показателей проектных рисков, в рамках которых возможна успешная реализация реального инвестиционного проекта. Этот метод требует надежной программной поддержки (одним из вариантов такого программного продукта является пакет „Risk Master", широко используемый в практике инвестиционного менеджмента).
Memog „дерева решений" [„tree-decision" method]. Этот метод позволяет наиболее комплексно учесть риски реального инвестиционного проекта по отдельным последовательным этапам его осуществления. Экспертные оценки возможных сценариев вариации исходных параметров проекта при использовании этого метода являются более обоснованными, т.к. в этом случае они определяются не по проекту в целом, а в разрезе отдельных этапов его реализации и с учетом периода времени каждого из этапов. Вероятность неблагоприятного исхода в достижении заданных конечных показателей эффективности проекта и будет характеризовать меру его риска.
Методика оценки рисков реальных инвестиционных проектов на основе использования рассмотренных специальных методов подробно излагается в специальной литературе. В практике осуществления такой оценки следует учитывать также отраслевые и региональные факторы риска, используя в этих целях методику оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны.
Выбор конкретных методов оценки из рассмотренного их арсенала - определяется следующими факторами:
. видом инвестиционного риска;
. полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня вероятности различных инвестиционных рисков;
. уровнем квалификации инвестиционных менеджеров (риск-менеджеров), осуществляющих оценку; степень их подготовленности к использованию современного математического и статистического аппарата проведения такой оценки;
. технической и программной оснащенностью инвестиционных менеджеров, возможностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки;
. возможностью привлечения к оценке сложных инвестиционных рисков квалифицированных экспертов и др.
4. Примеры количественной оценки рисков
Пример расчета риска по прямым капитальным инвестициям.
Исходные данные.
При реализации инвестиционного проекта стоимостью 85 тыс. руб. строительная организация на объекте установила оборудование стоимостью 25 тыс. руб.
Установленное оборудование по технологии возведения и вводу в эксплуатацию объекта должно простоять без использования 4 месяца.
За указанный период времени это оборудование подвержено воздействию (проявлению) следующих рисков:
огонь с добавкой 2%,
взрыв с уменьшением 3%,
кража с добавкой 3%.
Воздействие огня и взрыва может привести к порче оборудования на 50%, а кража - на 25%.
Требуется рассчитать риск на объекте и его уровень по инвестиционному проекту в целом, оценить в денежном выражении убыток и дать заключение о целесообразности страхования оборудования.
Расчет рисков и убытка.
Риск по строительному объекту в % вероятности ущерба составит:
N 4 4 4
Во = ? (Вni ?i) Kы ?i Byi = (3+2) - -0.5x1 + (10-3) - -0.5x1 + (8+3) - 0.25x1 =3.41%
i=1 12 12 12
То же в денежном выражении в виде убытка на объекте:
у0 = 0.0341 х 25 = 0.85 тыс. руб.
Вероятность риска по отношению к проекту в целом:
Вп = (3 + 2) - 0.5 - + (10-3) - 0.5 - + (8+3) - 0.25 - = 0.995% 12 85 12 85 12 85
По полученным данным можно проверить расчеты путем определения убытка другим способом.
Уn = 0.00995 х 85 = 0.846 тыс. руб.
Полученный результат указывает на относительную точность расчетов.
Убыток не так значителен (в %), поэтому страховая компания может пойти на оформление страховки, но руководство строительной организации может отказаться от страховки, принимая на себя риск убытка.
Пример оценки портфельного риска п?/p>