Управление риском инвестиционного проекта
Методическое пособие - Менеджмент
Другие методички по предмету Менеджмент
?и отсутствии достаточной диверсификации
Пример. Организация решила приобрести на 310 тыс. руб. акции двух акционерных обществ. При равномерном математическом ожидании, равном 35% годовых, и определяемой по некоторым обследованиям дисперсии а, = 0.051 и а2= 0.043 общества по доходам независимы (р = 0). По упрощенной формуле - определяем (формулы приведены в предыдущей параграфе):
0.0432
a =----------------- - =0,42
0.05Г х 0.0432
для проверки определяем:
d = 0.42 х 0.35 + (1 - 0.42) х 0.35 = 0.35
Годовой доход организации составит 310 х 0.35 = 108.5 тыс. руб.
Примеры оценки риска по методике Министерства экономики РФ
Методика Министерства экономики РФ по оценке воздействия риска на результаты деятельности инвестиционной деятельности проста, но желательно проследить этапы и приемы такой оценки на примерах.
Пример 1.
Исходная информация.
Для реализации проекта требуется закупить в другой стране оборудование на сумму 60 тыс. долл.
Дисконтированный срок окупаемости проекта при ставке сравнений 12% составляет 2.5 г.
Разработчиками проекта определено, что риск при покупке оборудования относится ко второй категории.
Требуется рассчитать уровень воздействия риска и сделать заключение о целесообразности покупки оборудования.
Расчет оценки риска и его последствий.
При второй категории риска его значение составляет 5% и следовательно, ставка дисконта замещения составит:
d = 12 + 5 = 17%
Срок окупаемости, вследствие увеличения ставки дисконта замещения возрастет
(2.5 + 17): 12 = 3.5 г.
По приведенным исходным данным нет возможности сделать положительное заключение о целесообразности реализации такого проекта. В практике России эффективными признаются проекты с малыми сроками окупаемости (до 2 лет).
Пример 2.
Исходные данные.
Организация может расширить производство с целью наладить выпуск нового продукта с продвижением его на новый рынок.
Расчетами по данному проекту установлено, что ежегодный дисконтированный доход может составить на уровне 30% к вложенному капиталу.
Для реализации проекта потребуется капитал в сумме 2 тыс. долл.
Собственных средств в организации нет. Она может взять кредит в банке под 20% годовых.
Требуется оценить возможность принятия к реализации проекта при указанных исходных данных.
Оценка риска и его последствий.
Простейшие расчеты указывают на нецелесообразность реализации проекта, так как учет поправки на риски на уровне 15% (см. табл.) сразу позволяет сделать отрицательное заключение.
Дисконтированная доходность получается отрицательной.
- 20 - 15 = - 5%.
Однако, если не учитывать поправку на риск по Методике Министерства экономики РФ, возможно и положительное заключение по проекту, хотя и с большим сроком окупаемости, который составит с условием поквартальной капитализации дохода в 18% годовых около 12, кварталов или 3 года.
Расчет этого срока окупаемости выполнен путем решения уравнения.
(0.3-0.2) 0.5+2 (0.3-0.2) 0.5x1.18+2 (0.3-0.2) 0.25x1.18x1.8+2 (0.3-0.2) 0.25x1.18 = 2
В этом уравнении только срок окупаемости (Т) неизвестен и его можно определить традиционными приемами математики.
5. Методы и инструменты минимизации рисков
Риск в условиях некоторой неопределенности - это нормальная ситуация при функционировании организаций в рыночных условиях. Управляющие процессом производства в ряде случаев вынуждены действовать наудачу, надеяться на счастливый исход в своих решениях, что может привести к полной или частичной потере дохода или ресурса.
В то же время под риском понимается также количественная оценка неудачного решения. Поэтому очень важно разрабатывать и реализовывать меры по снижению рисков
Общие принципы, используемые с целью снижения риска:
. предварительное использование вариантов решений,
. предварительная экспертиза пректов и других плановых разработок,
. использование защитных схем,
. использование схем автоматического контроля,
. современная ликвидация факторов риска.
Для успешного управления инвестиционным банком в целом, и портфелем ценных бумаг в частности, необходимо управление этими рисками. Термин "управление рисками" означает прежде всего минимизацию рисков, исключить полностью которые невозможно. Работа по минимизации рисков проводится различными подразделениями инвестиционного банка. С точки зрения технологии управление рисками делится на две большие части:
формализованный процесс управления рисками;
процессы управления рисками, слабоподдающиеся формализации.
Формализованный процесс управления рисками предполагает наличие формализованных правил, направленных на минимизацию риска в ходе деятельности инвестиционного банка. К формализованным правилам относятся внутренние инструкции и лимиты. Эта часть управления рисками входит в качестве составной части в процесс общего управления инвестиционным банком и относится в основном к сфере деятельности исполнительного директора инвестиционного банка, а также некоторых руководителей подразделений, устанавливающих лимиты и утверждающих внутренние инструкции.
Процессы управления рисками, слабоподдающиеся формализации, в наибольшей степени относятся к сфере деятельности управляющего портфелем и отчасти - трейдеров. Кроме того, уникальность проектов в сфере п?/p>