Роль производных финансовых инструментов для организаций
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?нако далеко не во всех случаях деривативы помогают решить макроэкономические проблемы.
Применение производных финансовых инструментов обостряет протекание финансового кризиса в экономиках с нарождающимися рынками.
Значительную роль в возникновении в 1997г. проблем на финансовом рынке Кореи, которая имела более развитый фондовый рынок среди азиатских стран, сыграли фьючерсы на фондовый индекс.
Перспективным направлением развития рынка производных финансовых инструментов является распространение относительно нового их вида - кредитных деривативов. Они были зарегистрированы в 1992г. Кредитные деривативы позволяют банку страховать кредитный риск, отделяя его от финансового риска. Их мировой рынок пока незначителен по сравнению с общим рынком производных финансовых инструментов.
По данным Британской банковской ассоциации, номинальная стоимость кредитных деривативов выросла с 40 млрд. долл. США в 1996г., до 1,8 трлн. дол. США на 2003г., до 1,87 трлн. долл. США на конец 1 кв. 2004г. /2/
Кредитные деривативы также помогают банкам освободиться от излишней иммобилизации средств. Например, по действующим Базельским стандартам, сумма обязательного резерва банка в среднем составляет 8%. Однако если партнером по сделке с кредитными деривативами является банк из страны ОЭСР и банк - кредитор может продемонстрировать, что кредитный риск перемещен в этот банк, то сумма обязательного резервирования снижается до 1,6%.
В развитых рыночных экономиках в последние десятилетия активно развиваются процессы секъюритизации. В широком смысле слова понятие секъюритизации означает замещение банковских кредитов ценными бумагами, создавая новые конкурентные условия для банков, а в узком смысле - замену одних финансовых активов другими, что позволяет банку пользоваться преимуществом развитых финансовых рынков, распределяя риски и привлекая широкий круг инвесторов.
Рынок деривативов является потенциальным источником повышения рисков, поэтому требуется значительное государственное регулирование. Ключевая задача в данном случае - обеспечение судебной защиты по операциям со срочными сделками.
Судя по мировому опыту, деривативы рассматриваются как потенциальный внешний источник, угрожающий нестабильности экономики и они могут быть источником привлечения в экономику спекулятивного иностранного капитала, внезапный вывод которого может повлечь за собой еще более значительный отток капитала.
Необходимо дополнительно отметить, что странам с недостаточно развитыми финансовыми рынками необходимо крайне осторожно относиться к распространению операций с производными ценными бумагами.
Достоинства производных финансовых инструментов:
снижают затраты на проведение финансовых операций;
минимизируют объем первоначальных вложений, необходимый для приобретения того или иного актива;
уменьшают риск возникновения убытков и снимают ограничения на принятие значительных рисков;
уменьшают неопределенность величины будущих доходов и расходов.
2. Тенденции развития рынка производных финансовых инструментов в россии, направления их использования
2.1 История создания и правовое регулирование рынка производных финансовых инструментов в России
Условно всю историю развития российского рынка деривативов можно разделить на 3 этапа [6].
Первый этап (октябрь 1992 - осень 1993) является периодом становления рынка.21 октября 1992 года на Московской товарной бирже (МТБ) началась торговля фьючерсными контрактами на доллар США. Масштабы оборотов в этот период были незначительными (порядка 300-400 тыс. долларов в день). После этого, практически сразу же появились фьючерсы на другие активы (прежде всего, на приватизационные чеки и алюминий).
Основными участниками фьючерсных операций были мелкие и средние торговые фирмы, созданные на основе брокерских фирм МТБ и Российской товарно-сырьевой биржи (РТСБ). Наиболее успешно развивался фьючерсный валютный рынок, что объяснялось резкими колебаниями валютного курса. Интерес участников заключался прежде всего в возможности проведения валютных спекуляций, хеджеры на этот рынок начали входить только к концу первого этапа.
Характерной чертой валютных фьючерсов в России в 1993 году был высокий процент сделок, завершающихся поставкой реального товара. Если в мировой практике этот показатель не превышает 1-2%, то на МТБ в феврале 1993 года на сделки, закончившиеся поставкой реального товара, пришлось 10% от общего оборота. К концу первого этапа на МТБ появилась возможность хеджирования, так как достигнутый к этому времени объем фьючерсных сделок позволял хеджировать небольшие импортные операции.
На втором этапе (осень 1993 - весна 1994) на фьючерсном рынке появились новые участники, прежде всего, банки и инвестиционные фонды, что повлекло за собой увеличение объемов торговли (1-1,5 млн. долларов в день на начало этапа - 2,5-3 млн. долларов на конец этапа), а также сокращение колебаний фьючерсных котировок и достижение относительного равновесия на рынке. Отдельные крупные финансовые институты не могли определять движение котировок без поддержки мелких и средних участников, поведение которых определялось внешними факторами. На этом этапе изменение котировок фьючерсов по-прежнему объяснялось особыми закономерностями, независимо от других финансовых рынков.
Третий этап (весна - осень 1994) характеризуется возникновением взаимосвязей между фьючерсным рынком и другими